Singapour autorise un échange basé sur Ethereum

Singapour autorise un échange basé sur Ethereum

Horodatage: 13 décembre 2023 6h10
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DigiFT, une fintech basée à Singapour, a reçu une double licence de l'Autorité monétaire de Singapour, ce qui en fait la première bourse du pays à adopter la tenue de marché automatisée.

Cela revient à fournir un lieu d'actifs numériques pour la cryptographie et pour les actifs tokenisés du monde réel qui règlent les transactions sur une blockchain publique et sans autorisation, plutôt que sur un grand livre fermé et centralisé.

Cette décision remet Singapour dans la course à la promotion de marchés de cryptographie réglementés, seize mois après que la Securities and Futures Commission de Hong Kong ait accordé ses premières licences comparables.

Henry Zhang, fondateur et PDG de DigiFT, déclare : « Notre marché est sous licence et basé sur l'infrastructure DeFi. »

Contre ses pairs de Hong Kong

DigiFT est similaire à ses homologues basés à Hong Kong tels que OSL et HashKey dans la mesure où il détient une licence et négocie des actifs numériques, de la cryptographie aux jetons de titres. Mais la différence est que DigiFT s'installe en utilisant le réseau principal d'Ethereum, alors que les acteurs de Hong Kong doivent s'appuyer sur une infrastructure centralisée. (HashKey est un investisseur dans DigiFT.)

Les bourses de Hong Kong fonctionnent conformément aux lois sur les valeurs mobilières en vigueur, avec une couche supplémentaire dans le cadre des contrôles de conformité aux ordonnances anti-blanchiment d'argent de la ville, le régime VASP (pour fournisseur de services d'actifs virtuels).

DigiFT a remporté deux licences MAS. La première est une licence Capital Market Services, qui lui permet d’émettre des jetons d’actifs numériques. Le second, en tant qu'opérateur de marché reconnu, lui permet de faciliter l'échange de ces jetons sur un marché secondaire, ainsi que d'accepter des paiements en monnaie fiduciaire ou en crypto.

L'entreprise a été fondée en 2021 et a passé dix-huit mois dans le bac à sable MAS. Dans cet environnement, il a pu répertorier cinq jetons, quatre basés sur des actifs du monde réel et un cinquième un jeton cryptographique à miser sur Ethereum.

Modèle hybride

Zhang dit que la condition pour obtenir une licence commerciale complète était de prouver que DigiFT pouvait placer les contrôles KYC et AML au-dessus, ce qui impliquait de mettre un certain degré de contrôles centralisés au-dessus de la première couche décentralisée sous-jacente.

Étant donné que l'activité sur Ethereum est peer-to-peer, Zhang affirme que la configuration encourage les utilisateurs à s'auto-garder ou à les confier à des tiers. Le régime VASP de Hong Kong oblige les bourses à assurer la garde des actifs des clients.

On ne sait pas encore quelle différence cela fera, car les VASP de Hong Kong peuvent autoriser la garde par des tiers, et Zhang affirme que DigiFT assurera également la garde si les clients le souhaitent.

Zhang affirme que les gains d'efficacité les plus importants pour les institutions financières traditionnelles résident dans l'élimination d'autres intermédiaires, et non du dépositaire. En effet, la tokenisation créera davantage de rôles pour les dépositaires : un pour conserver le titre d'origine (une action, une obligation ou une structure de fonds) et un second pour conserver les jetons.

Les échanges et les règlements peer-to-peer devraient, en théorie, supprimer le besoin d'une multitude de rapprochements et de rôles administratifs requis dans TradFi. Ces rôles sont plutôt assurés par un système décentralisé de validation de la propriété et des évaluations des actifs basé sur les blocs du réseau Ethereum, ce qui réduit ou élimine les risques de contrepartie.

La blockchain permet également aux investisseurs de regrouper tous leurs actifs et contreparties sur un portefeuille qu'ils contrôlent, plutôt que de compter sur des comptes qui leur sont confiés par des prestataires de services centralisés (par exemple par des banques). Cette différence était au centre du travail de DigiFT sur la création de contrôles KYC et AML qui satisfaisaient le MAS.

Construire l'écosystème

Zhang reconnaît qu’il existe aujourd’hui peu d’écosystème – peu d’émetteurs et aucun marché secondaire perceptible de fournisseurs de liquidité ou d’investisseurs. Mais il dit que cela viendra à mesure que les acteurs du « Web3 » convergeront vers TradFi.

Par exemple, les investisseurs TradFi n’ont aucune difficulté à accéder aux bons du Trésor américain, mais doivent être dans le monde des jetons pour miser sur Ethereum (par exemple). Pendant ce temps, la tokenisation permet aux détenteurs de stablecoins de placer des actifs dans la dette américaine tokenisée ; MakerDAO, l'opérateur algorithmique de stablecoin, est devenu un investisseur majeur dans les bons du Trésor tokenisés. 

Aujourd'hui, il n'y a pas beaucoup de liquidités, mais cette convergence entre crypto et TradFi continuera à générer de l'activité, dit Zhang. « Il y a douze mois, les gens du Web3 et du Web2 ne se parlaient pas. Aujourd’hui, nous sommes au début d’une convergence.

Le monde de la blockchain est toujours confronté à d’énormes obstacles, notamment des interfaces d’expérience utilisateur primitives, un manque d’efficacité et des questions de sécurité et de sûreté. Mais à mesure que la réglementation remodèle l’espace, elle peut apporter transparence, protection des investisseurs et tirer les meilleurs enseignements de la finance traditionnelle.

Et bien que la vitesse de transaction d'Ethereum soit médiocre par rapport à celle d'un processeur de carte de crédit ou du moteur de correspondance d'une bourse d'actions, en termes de règlement, elle est déjà à des années-lumière.

"Nous réglons deux ou trois blocs en 30 secondes, ce qui n'est pas efficace", a déclaré Zhang. « Mais que se passe-t-il si vous le comparez au T+2 [règlement deux jours après la transaction] sur les actions traditionnelles ? »

L'une des raisons qui explique la confiance de Zhang est qu'il a déjà vu cela. C'est un banquier de carrière. En tant que développeur de produits chez Citi en Chine en 2001, il a supervisé le développement de son système de paiement en ligne en RMB. « Nous étions alors confrontés aux mêmes problèmes qu’aujourd’hui : pouvez-vous faire confiance à cela ? Y a-t-il un cas d'utilisation ? Ce n'est pas assez efficace ?

Maintenant qu'il a des licences en main, Zhang dit qu'il devra retourner sur le marché des capitaux pour obtenir du financement. DigiFT a levé deux tours, menés par HashKey et Shanda Group (la société de jeux chinoise pionnière). Il estime que DigiFT cherchera à lever un cycle de série A de 5 à 10 millions de dollars en 2024, pour l'aider à embaucher des talents, à développer l'écosystème et à continuer de promouvoir les actifs numériques.

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