Monet Boom Time Startup -hankinnat ovat toimineet huonosti

Startup-yrityksen ostaminen voi toimia erittäin hyvin. Kysy vain Meta siitä Instagram ostaa vuonna 2012 tai vuokrata Google kertoa sen 50 miljoonan dollarin ostosta vuonna 2005 pienestä yrityksestä Android.

Mutta vaikka menestystarinoita tapahtuu, on myös totta, että monet ostot toimivat huonosti. Ostajat saattavat huomata, että he ovat maksaneet liikaa, kohdata sääntelyn vastareaktioita, epäonnistuneet liiketoiminnan mittakaavassa tai ovat päättäneet, että se ei sovellu strategisesti.

Tällaiset hankinnoista menneet narratiivit lisääntyvät usein suhdannevaihteluiden muuttuessa – kuten tapahtui viimeisen kahden vuoden aikana. Nousuaikoina tehdyt tarjoukset voivat näyttää huonoilta hinnoittelun ja tiukemman rahoituksen ympäristössä.

Uudempi tapaus on kyseessä Drizly, on-demand-viinan tarjoaja Uber nielty vuonna 2021 1.1 miljardilla dollarilla. Viime viikolla julkaistiin uutinen, että kyytijätti päätti sulkea rikkomuksista kärsineen palvelun ja keskittyä ruoka- ja juomastrategiansa Uber Eats.

Kuka muu joutui samankaltaiseen laskelmaan viime vuosina tehdystä kalliista startup-hankinnasta? Käyttämällä Crunchbase Tietojen perusteella selailimme suurimmat pääomasijoittamien yritysten ostot viimeisten neljän vuoden aikana ja etsimme niitä, jotka eivät ole toimineet toivotulla tavalla.

Alla on luettelo parhaista esimerkkeistämme, jotka eivät ole loistavia, sekä katsaus tapahtumiin:

Nro 1: Teladoc-Livongo

Rakastunut, joka tunnetaan diabeteksen etähallintaalustastaan, ei ollut varsinainen startup-yritys virtuaalisen hoidon tarjoajana Teladoc terveys osti sen vuonna 2020 huikealla 18.5 miljardilla dollarilla. Vuonna 2008 perustettu Piilaaksossa sijaitseva Livongo keräsi parisataa miljoonaa pääomasijoitusrahoitusta ennen kuin se nousi pörssiin vuonna 2019. Myöhemmin yrityksen arvostus ja liikevaihto nousivat teleterveyden käyttöönoton myötä pandemian syvyyksissä.

Se, mikä saattoi näyttää win-win-sopimukselta sekä Livongolle että Teladocille vuoden 2020 puolivälissä, kehittyi kuitenkin nopeasti häviävien tappioiden skenaarioksi. Teladocin markkina-arvo oli lähes 50 miljardia dollaria vuoden 2021 alussa, ja sen arvo on nyt tällä mittarilla hieman yli 3 miljardia dollaria.

Nro 2: Shopify-Deliverr

Vuonna 2022, Shopify maksoi noin 2.1 miljardia dollaria ostaakseen San Franciscon Toimittaja, toimitus- ja toimituspalveluiden tarjoaja verkkokauppiaille. Ajoitus näytti oikealta, sillä sopimus syntyi pandemian aiheuttaman sähköisen kaupankäynnin piikkien jälkeen. Ei haitannut, että Shopifyn osakkeet olivat saavuttaneet kaikkien aikojen ennätyksen useita kuukausia ennen kaupan päättymistä.

Seuraavilla vuosineljänneksillä Shopifyn osakkeet kuitenkin laskivat jyrkästi. Toukokuussa 2023 Ottawassa toimiva sähköisen kaupankäynnin ohjelmisto- ja palvelutoimittaja ilmoitti irtisanoutuvansa 20 % työvoimastaan ​​ja myyvänsä logistiikkaliiketoimintansa, johon kuului Deliverr, rahtiohjelmistoalustalle. FleXport. Kaupan kerrotaan olevan vain murto-osa hinnasta, jonka Shopify oli maksanut Deliverristä vain vuosi aiemmin.

Nro 3: Meta-Giphy

Vuonna 2020, kun Meta teki 400 miljoonan dollarin ostosopimuksen Giphy, New Yorkin startup, joka tunnetaan laajasta, haettavissa olevasta animoitujen GIF-tiedostojen kirjastosta, yhdistelmä kuulosti strategiselta voitolta. Sosiaalisen median käyttäjät olivat innokkaita Giphyn tarjousten faneja, jotka tarjosivat nopean tavan lisätä väriä viesteihinsä ja vastauksiinsa.

Valitettavasti Metan kilpailunrajoitusten valvojat eivät pitäneet sitoumuksesta niin hellästi. Meta päätti useita kuukausia myöhemmin Myydään Giphy, kohdattuaan brittiläisten sääntelyviranomaisten vastareaktion, sopimus heikentäisi kilpailua sosiaalisessa mediassa ja näyttömainonnan markkinoilla.

Lopulta ostosta tuli tappiollinen Shutterstock ilmoitettiin toukokuussa, että se osti Giphyn Metalta 53 miljoonalla dollarilla.

Nro 4: JP Morgan-Frank

Syyskuussa 2021, JPMorgan Chase maksoi 175 miljoonaa dollaria hankkia Frank taloudellinen apu, korkeakoulujen taloussuunnittelualusta, joka väitti palvelevan yli 5 miljoonaa opiskelijaa tuhansissa Yhdysvaltain korkeakouluissa. Se ei ollut suuri summa rahoitusjättiläiselle, joka mainosti sopimusta osana strategiaa laajentaa tavoittavuuttaan opiskelijoiden ja nuorten aikuisten kanssa.

Hieman yli vuotta myöhemmin JPMorganille kävi selväksi, että Frank ei ollut ollut täysin avoin sen menestyksestä. Oikeusjutussa pankkijätti syytti startuppia ja sen perustajaa, Charlie Javice, oli valehdellut yrityksen koosta ja markkinaosuudesta. Frankin verkkosivusto ei ole enää toiminnassa, ja Javice oli syytteeseen huhtikuussa useista petossyytteistä.

Nro 5: Uber-Drizly

Monet strategiset hankinnat eivät toimi toivotulla tavalla. Mutta mikä on epätavallista siinä tapauksessa, että Uber osti alkoholin toimituspalvelun Drizlyn, on se, kuinka paljon rahaa meni sopimukseen, joka ei lopulta tarjonnut paljoakaan ilmeistä positiivista.

Lopulta Uber on saattanut saada IP-osoitetta, toimialayhteyksiä ja oivalluksia tai muuta arvoa. Mutta sen maksamasta 1.1 miljardista dollarista voisi odottaa enemmän. Ainakin luulisi, merkkipalvelu, joka oli tarpeeksi arvokas säilytettäväksi.

Nro 6: 23andMe-Lemonaid Health

Lokakuussa 2021, kun geenitestien tarjoaja 23andMe ilmoitti suunnitelmat hankkia on-demand-terveydenhuollon alusta Lemonaid Health, markkinat olivat paljon kuplivammassa tilassa. Vain muutamaa kuukautta aiemmin 23andme oli tehnyt hyvän vastaanoton debyyttinsä Nasdaq SPAC-fuusiosopimuksella, jonka arvo oli noin 3.5 miljardia dollaria.

Mutta markkinaolosuhteet muuttuvat, ja jälkeenpäin tarkasteltuna on selvää, että 23andMe ei saanut arvostusta 400 miljoonan dollarin kaupasta, joka koostui 100 miljoonasta dollarista käteisenä ja 300 miljoonasta varastossa. Viime aikoina Lemonaidin omistavan ja operoivan yrityksen markkina-arvo oli noin 317 miljoonaa dollaria.

Miksi ostaa?

M&A-aktiviteetti, johon osallistuu pääomasijoittajia, on ollut melko hidasta viime vuosineljänneksinä. Ja niin monien merkittävien esimerkkien näkeminen suurista kaupoista, jotka eivät toimineet, ei lisää optimismia.

Kilpailunrajoitusten valvontaviranomaisten tehostettu valvonta on myös vaikuttanut arvokkaimpien teknologiayritysten ostojen tukahduttamiseen. Suuretkin tarjoukset ovat hyvissä ajoin lähestymässä sulkemista – kuten Adobesuunnittelema osto Kuvio — voi kohdata myöhään esteitä, jotka osoittautuvat ylitsepääsemättömiksi.

Silti hyvin toimivat tarjoukset voivat tuottaa poikkeuksellisia tuottoja. Kunpa niitä olisi enemmän.

Kuva: Dom Guzman