Miksi Powellin uusimmat kommentit järkyttivät markkinoita

Eilen markkinat sahasivat Powellin puhuessa Washingtonin talousklubilla. Riskinottohalu vaihteli ja dollari siirtyi. Vähemmän havaittu, mutta ehkä enemmän osoitus dollarin ja muiden valuuttamarkkinoiden pidemmän aikavälin trendistä, oli tuottokäyrän jyrkkeneminen. Tämä auttoi tukemaan hyödykkeitä ja niiden valuuttoja.

Se, kuinka paljon markkinat liikkuivat vain muutaman Fedin johtajan kommentin perusteella, osoittaa, kuinka paljon markkinoiden dynamiikka riippuu rahapolitiikan odotuksista talousnäkymiin nähden. Itse asiassa dollarin vahvuuden tai heikkouden tärkein tekijä ei ole siitä, tuleeko Yhdysvallat taantumaan vai ei. Kyse on siitä, miten Fed reagoisi mahdollisessa taantumassa.

Dollarin kaksi tietä

Fed vaatii, että Yhdysvallat välttää täydellisen taantuman tai "kovan laskun". Powell myöntää, että "kipua" tulee olemaan, mutta on väittänyt, että ainakin teknisesti USA jatkaa kasvuaan. Analyytikot (ja erityisesti poliitikot) voivat kiistellä, olisiko kasvu tarpeeksi hidasta voidakseen luokitella "pysähdykseksi". Mutta pääasia on, että ellei taantumaa ole, Fed ei laske korkoja.

Markkinat eivät ole umpikujassa taantumasta, vaan siitä, tuleeko taantuma niin pahaksi, että se saa Fedin "kiertymään". Eli aloita korkojen leikkaaminen, rahan hinnan alentaminen ja osakkeiden nousun salliminen. Tämä odotus johtaisi dollarin heikkenemiseen joukkolainojen tuottojen laskiessa.

Hyvä uutinen on huono uutinen

Alkureaktio viimeisimpiin työpaikkalukuihin oli samansuuntainen tämän kaltaisen ajattelun kanssa: Jos työnantajat palkkaavat, se tarkoittaa, että taantuman odotuksia on vähemmän. Tämä tarkoittaa, että keskuspankilla on runsaasti tilaa taistella inflaatiota vastaan. Tämä tarkoittaa osakemarkkinoiden heikkenemistä, vaikka taloudella menee paremmin. Itse asiassa, koska talouden odotetaan menevän paremmin, osakemarkkinat menestyisivät heikommin. Mutta dollari vahvistuisi.

Kun Powell esitti huomautuksensa Economic Clubissa, hän pohjimmiltaan toisti Fedin päätöksen jälkeen annetut rivit. Alun perin markkinat pitivät tätä nousevana merkkinä (ja dollari heikkeni), koska se merkitsi, että Powell sanoi pohjimmiltaan, että viimeisimmät työpaikat eivät olleet vaikuttaneet Fedin korkonäkymiin, joiden nähdään tasaantuvan lähitulevaisuudessa.

Näkymän muutos

Kun painotettiin erityisesti työpaikkojen lukumäärää, Powell myönsi, että jos inflaatio pysyisi korkeana tai jos vastaavia työpaikkoja olisi enemmän, Fed todennäköisesti jatkaisi vaellusta. Tämän ei pitäisi olla markkinoiden kannalta kovin yllättävää, koska tämä on Fedin perusoletus. Ongelmana on, että Powell sanoi, että tiedot vahvistivat käsityksen, että inflaation voittamiseksi on vielä pitkä matka. Vaikka tämä ei muuttanut koronnosto-odotuksia, markkinat ilmeisesti tulkitsivat sen merkiksi siitä, että Fed voisi pitää korot korkeammalla pidempään.

Tämä auttoi siirtämään tuottokäyrää, jolloin lyhyt pää laski hieman, kun taas pitkä pää nousi. Tämä "jyrkkyys" palautti osan inversiosta (käyrä on edelleen käänteinen) ja antoi dollarille sysäyksen. Koska pohjimmiltaan markkinat hinnoittelivat pienemmän mahdollisuuden Fedin leikkaamaan korkoja lähitulevaisuudessa.

Uutisten kaupankäynti edellyttää pääsyä laajaan markkinatutkimukseen – ja sen me osaamme parhaiten.

OPEN LIVE ACCOUNT

• SEO-pohjainen sisällön ja PR-jakelu. Vahvista jo tänään.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Tietoa laajennettu. Pääsy tästä.
• Lähde: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/why-powells-latest-comments-shook-up-the-market