CORRA First – asiakkaat eivät ymmärrä

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

CORRA ensin otettiin käyttöön 9. tammikuuta 2023 auttamaan CAD-korkojohdannaisia siirtymään CDOR:sta CORRAan. Katso kaikki mehukkaat yksityiskohdat viime vuoden blogistani:

Avoimuus on parempi kuin koskaan

RFR-siirtymä Kanadan markkinoilla saattaa tuntua pieneltä markkinaraolta joillekin lukijoillemme. Se on kuitenkin myös loistava tilaisuus korostaa parannuksia läpinäkyvyyteen joita Yhdysvallat on ottanut käyttöön viime vuoden joulukuusta lähtien.

SDR-tiedot näyttää RFR- tai IBOR-muodossa (tässä tapauksessa CORRA tai CDOR) tehtyjen kauppojen osuuden, eikä se osoita suuria muutoksia toistaiseksi:

Näytetään;

CAD-vaihtosopimusten (sekä vanilla IRS- että OIS) prosenttiosuus, joka on tehty suhteessa RFR:ään (CORRA) tai IBORiin (CDOR) joka viikko joulukuun 2022 alusta lähtien.
Se on epävakaa mitta, joka vaihtelee 39 prosentista (viikko 9. tammikuuta) 72 prosenttiin (viikko 23. tammikuuta).
Tällä viikolla olemme palanneet 57/42 % jakoon.
Jo joulukuussa CORRAn osuus kaupankäynnistä oli jopa 61 prosenttia.

Sellaisena esitettynä se viittaa siihen CORRA ensin ei ole vielä varsinaisesti vaikuttanut kaupankäyntiin.

Se ei kuitenkaan ole totta.

D2D CAD Markets

Joulukuun jälkeen SDR-tiedot on sisältänyt a alustan tunniste jokaiselle kaupalle. Tämä tarkoittaa, että tiedämme nyt tapahtumatasolla, toteutettiinko kauppa jälleenmyyjältä jälleenmyyjälle vai jälleenmyyjältä asiakkaalle -alustalla.

In SDRView olemme nyt lisänneet tämän suodattimen. CAD-markkinoilla käyttäytyminen D2D-alustoilla on varmasti muuttunut CORRA First -aloitteen seurauksena:

D2D-alustojen valinta muuttaa tietoja merkittävästi!

CORRA aloitti ensimmäisen kerran maanantaina 9. tammikuuta 2023.
Voimme nähdä, että joka viikko sen jälkeen kaupankäynnin osuus CORRA:sta on vähitellen kasvanut D2D-markkinoilla.
Tammikuun 9. päivänä 35 % nimellisarvosta vaihdettiin CORRAa vastaan.
Tämä on kasvanut joka ikinen viikko tammikuun lopun jälkeen – 57 %, 75 % ja nyt 85 %.
Tämä on melko vakuuttava ote kanadalaisten jälleenmyyjien RFR: stä!

Voi kanadalaiset asiakkaat

Voi asiakkaat. Miksi olet niin hidas muuttumaan? Etkö lue blogejamme? Luulen, että sen täytyy olla – Claruksen on tehtävä enemmän parantaakseen lukijakuntaamme ostajien keskuudessa. Jälleenmyyjät ovat selvästi tietoisia CORRA Firstistä. Ja vaikka, kyllä, se on keskittynyt jälleenmyyjämarkkinoille, asiakkaat voivat myös nousta ylös ja huomioida. Loppujen lopuksi likviditeetti on edelleen ensisijainen näkökohta, eikö?

Sama kaavio D2C SEF:ille (eli Tradeweb ja Bloomberg) näyttää HYVIN erilaiselta:

Näytetään;

D2C SEF:illä CAD-markkinoilla tehtyjen kauppojen määrä viikoittain jaettuna IBOR:lla (CDOR) ja RFR:llä (CORRA).
Kaavio näyttää hieman typerältä prosentteina, koska RFR ei käytännössä koskaan käy kauppaa D2C-alustoilla.
Näimme viime viikolla 35 asiakaskauppaa (iso hups!) verrattuna CORRAan.
Mutta meillä ei ole vielä ollut yhtään tällä viikolla. Doh.

Globaali näkymä

SDR-tiedot tarjoaa hyvän käsityksen CAD-markkinoista, koska "US Persons" on suuri markkinoilla. Tuloksia kannattaa myös verrata globaaliin selvitettyyn markkinaan CCPView.

Täällä näemme valtavan määrän fiktiivistä kauppaa OIS vs CORRA viime viikolla – erittäin positiivinen merkki CORRA Firstille!

Mutta ristiintarkistus vaihdettujen tenorien kanssa osoittaa, että suurin osa tästä OIS-määrästä oli 2 vuoden tenoreja (ja lyhyempiä):

SEFView näyttää toiminnan CAD-markkinoilla, jotka toteutetaan SEF:llä. Näemme, että viime viikolla vaihdettiin valtava määrä kuvitteellista CORRAa:

Tämä tarkoittaa myös ennätysviikkoa DV01:llä mitattuna:

Tiedämme jo SDR-tiedoista, että tämä RFR-aktiivisuuden kasvu johtuu pääasiassa D2D-aktiivisuudesta. Se on alku.

Yhteenvetona

CORRA First on aloittanut CAD-markkinoilla.
Tiedoissa on vahvaa näyttöä siitä, että aloite on muuttanut kaupankäyntikäyttäytymistä.
Viimeaikaiset muutokset avoimuusjärjestelmään johtavat paljon parempaan ymmärrykseen CORRA Firstin kaltaisista muutoksista.
D2D-markkinat ovat edelläkävijöitä CORRA:n käyttöönotossa.
Tiedot voivat olla monimutkaisia. Markkinat hyötyvät standardoiduista toimenpiteistä näiden muutosten seuraamiseksi.

Pysy ajan tasalla ilmaisella uutiskirjeellämme, tilaa
tätä.