MiFID II -katsaus on näköpiirissä

MiFID II -katsaus on näköpiirissä

Aikaleima: 11. toukokuuta 2023 klo 7
Lähdesolmu: 2646334

Euroopassa toinen rahoitusinstrumenttien markkinoita koskeva direktiivi ja asetus (MiFID II/MiFIR) ovat olleet mukana tammikuusta 2018 lähtien. Aiempina kuukausina markkinaosapuolet suorittivat monivuotisia työohjelmia valtavien tarvittavien muutosten toteuttamiseksi. Vuoden 2018 MiFID II:n raskaan nousun jälkeen ala valmistautuu vastaamaan lisämuutosten kustannuksista.

MiFID II on kuitenkin parhaillaan tarkastelun alla, kun tarkistussyklit ovat valmiit sääntöjen päättäjien kehyksiin. Yhdistyneen kuningaskunnan sääntelijä tarkastelee myös sääntökirjaansa Brexitin jälkeen.

Nyt kun Euroopassa on saavutettu neuvotteluasema ja niin sanotut kolmikantaneuvottelut lainsäätäjien välillä on alkanut, on hyvä aika keskittyä horisonttiin ja katsoa kohti seuraavia rahoitusmarkkinoiden muutoksia.

Miten tähän on tultu?

Eurooppalainen sääntelyviranomainen ESMA on suorittanut laajan MiFID II/MiFIR-arvioinnin vuosina 2019–2021, minkä seurauksena Euroopan komissiolle (EY) on toimitettu useita raportteja. Nämä raportit kattavat koko voimassa olevan lainsäädännön ja erityisesti MiFIR-avoimuusjärjestelmän.

ESMA:n arvioinnissa noudatettiin kahta päätavoitetta:

  1. arvioida, ovatko nykyiset MiFID-säännökset saavuttaneet tavoitteensa, ja
  2. ehdottaa tarvittavia kohdennettuja muutoksia.

Avoimuuteen liittyvän tarkastelun tärkein huomio oli, että vaikka edistystä on tapahtunut, MiFIR ei ole täysin saavuttanut tavoitteitaan. Tästä syystä EAMV esitti useita suosituksia, kuten joidenkin liian monimutkaisten sääntöjen korvaamisesta jollakin virtaviivaisemmalla ja tehokkaammalla. He suosittelivat myös konsolidoidun nauhan perustamista osakkeille ja joukkovelkakirjoille.

MiFID II -arvioinnin edistäminen

Euroopan komissio (EY) otti huomioon useita EAMV:n suosituksia ja teki ehdotuksensa. Nämä ehdotukset Tavoitteena on lisätä markkinatietojen läpinäkyvyyttä, poistaa esteitä eurooppalaisen konsolidoidun nauhan syntymiseltä, selventää kaupankäyntivelvoitetta ja kieltää maksujen vastaanottaminen asiakkaiden toimeksiantojen välittämisestä.

Myöhemmin Euroopan parlamentti julkaisi mietintöluonnoksensa heinäkuussa 2022 tekemällä joitain muutoksia EY:n ehdotuksiin. Sisältää DVC:n keskeyttämisen (double volume cap) ja nimettyjen raportoivien tahojen järjestelmän, jota Yhdistynyt kuningaskunta on erikseen ehdottanut. EP vahvisti kantansa MiFID:n/MiFIR:n muutoksiin ensimmäisessä käsittelyssä 1. maaliskuuta 2023.

Kolmantena palapelinä Euroopan unionin neuvosto julkaisi neuvotteluvaltuutuksensa MiFID:n/MiFIR:n muutoksista joulukuussa 2022. Mukana on muitakin muunnelmia.

Mitä nyt tapahtuu?

Kukin kolmesta lainsäätäjästä on sopinut neuvottelukannastaan, ja kolmikantaneuvottelut ovat nyt alkaneet. Lopullisista lainsäädännöllisistä muutoksista voidaan sopia heti vuoden 3 kolmannella neljänneksellä, mikä puolestaan ​​käynnistää ESMA:n lisätoimia asiaan liittyvissä RTS:issä.

Alemman tason muutokset (RTS)

Erikseen teknisten sääntelystandardien (RTS) tarkistus etenee. ESMA julkaisi RTS 1&2 -ehdotukset maaliskuun 2022 lopussa. Marraskuun 2022 lopussa EY ilmoitti ESMA:lle aikomuksestaan ​​hyväksyä ehdotettu RTS tietyin tarkistuksin muutoksin. Muutosten osajoukon osalta tämä sisältää lykätyn soveltamispäivän 1. tammikuuta 2024. Tekstit hyväksyttiin sitten 17. tammikuuta 2023 (joita ei vastusteta), mikä tasoitti tietä täytäntöönpanolle lähitulevaisuudessa.

Meidän pitäisi odottaa osittaisia ​​muutoksia muihin RTS: iin aikanaan.

Samanaikaisesti Brexitin jälkeen HM Treasury arvioi Yhdistyneen kuningaskunnan tulevaa sääntelykehystä ja sääntelijä tarkistaa heidän sääntökirjaansa.

MiFID II:n/MiFIR:n mittavien muutosten lisäksi Iso-Britannia erosi EU:sta 31. joulukuuta 2020. Tämä vaati rahoitusmarkkinoiden täytäntöönpanotoimia vuosina 2019/20 Brexitin huomioon ottamiseksi. Nyt rinnakkain EU:n MiFID II -tarkistuksen kanssa Yhdistyneen kuningaskunnan sääntelijä tarkastelee myös sääntökirjaansa.

Sekä Iso-Britannia että EU aloittavat samasta paikasta ja ottivat MiFID II:n käyttöön tammikuussa 2018. UK Financial Conduct Authority (FCA) on osoittanut pragmaattista lähestymistapaa ja haluaa välttää muutoksia sen vuoksi. He kuitenkin etsivät parasta lopputulosta Yhdistyneelle kuningaskunnalle nyt EU:n ulkopuolella. Kaupankäyntialustan näkökulmasta kustannusten alenemisen ja tehokkuuden lisäämisen vuoksi kukaan ei halua eroa EU:n ja Yhdistyneen kuningaskunnan säännöistä. Myös täytäntöönpanopäivien koordinointi on erittäin toivottavaa.

MiFID II / MiFIR Review vaikuttaa sekä EU:n että Iso-Britannian säänneltyihin markkinatoimijoihin ja vaatii ratkaisujen kehittämistä. Muutoksen lopullinen laajuus ja tarkat soveltamispäivät ovat vielä kunkin lainkäyttöalueen vahvistamatta. Rahoitusmarkkinoiden kannalta on ratkaisevan tärkeää tarkastella horisonttia ja pysyä kehityksen kärjessä sitä mukaa kuin se saapuu.

Aikaleima:

Lisää aiheesta Fintextra