SEC ja DOJ tuovat kaikkien aikojen ensimmäiset krypton sisäpiirikaupat

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

Keskeiset ostokset:

Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssiviranomainen ("SEC") ja Yhdysvaltain oikeusministeriö ("DOJ") ovat käynnistäneet kaikkien aikojen ensimmäiset kryptovaluuttoja koskevat sisäpiirikaupankäynnit Coinbasen, yhden Yhdysvaltain suurimmista kryptovarojen kaupankäyntialustoista, entistä johtajaa vastaan. kaksi tippaa luottamuksellisten tietojen jakamisesta tai kaupasta, jotka liittyvät suunniteltuun eri kryptovaluuttojen listaamiseen Coinbasessa.
SEC:n arvopaperipetosmaksut perustuvat sen pitkäaikaiseen kantaan, jonka mukaan tietyt kryptovaluutat ovat sijoitussopimuksia ja siten SEC:n lainkäyttövallan alaisia "arvopapereita". DOJ sitä vastoin tutkii tapaustaan pankkipetosteorian perusteella.
Odotamme, että sisäpiirikaupat digitaalisessa omaisuustilassa säilyvät sekä SEC:n että DOJ:n prioriteettina. Liikkeeseenlaskijoiden, pörssien ja niiden työntekijöiden tulee huomioida huolellisesti.

__________________________________________________________________

Tänä vuonna liittovaltion valvontatoiminta, joka keskittyi digitaalisiin resursseihin, oli jo lisääntynyt SEC:n kryptoresurssien ja kyberyksikön laajentamisen myötä (katso aiempi asiakasvaroittuksemme laajentumisesta ja sen vaikutuksista tätä) ja DoJ:n perustaminen viime vuonna Kansallinen kryptovaluuttojen valvontaryhmä. 21. heinäkuuta 2022 virastot toteuttivat tämän täytäntöönpanon prioriteetin toteuttamalla ensimmäiset kryptovaluuttoja koskevat sisäpiirikaupat.

SEC-toimi on yksi huomionarvoisimmista askelista tähän mennessä viraston laajentaessa lainkäyttövaltaansa digitaalisten omaisuuserien suhteen, mikä perustuu sen näkemykseen, että monet, elleivät useimmat, kryptovaluutat ovat "arvopapereita" liittovaltion arvopaperilakien mukaan. Kuten alla keskustelemme, on kuitenkin edelleen epäselvää, tukevatko tuomioistuimet ja kongressi tätä näkemystä.

Samanlaiset tosiasialliset väitteet, erilaiset syytteet

- SEK ja DoJ väittää, että Ishan Wahi, Coinbasen entinen tuotepäällikkö – yksi Yhdysvaltojen suurimmista kryptovarakaupan alustoista, jolla on lähes 100 miljoonaa rekisteröityä käyttäjää – vihjasi veljelleen ja ystävälleen ("tippees") luottamuksellisia tietoja suunnitellusta listautumisesta. tietyistä kryptovaluutoista Coinbasessa. Kryptoomaisuuden listaus pörssiin tyypillisesti aiheuttaa omaisuuden markkina-arvon merkittävän nousun. Hallituksen mukaan Coinbase käsitteli näitä tietoja luottamuksellisina ja kielsi työntekijöitä jakamasta niitä muiden kanssa.

Vihjeen saajat ostivat vähintään 25 kryptokohdetta ennen 14 erillistä listautumisilmoitusta vähintään kesäkuun 2021 ja huhtikuun 2022 välisenä aikana ja myivät omaisuuden pian sen jälkeen yli miljoonan dollarin voitolla. Hallitus väittää myös, että tippaajat yrittivät salata jälkensä käyttämällä muiden nimissä pidettyjä pörsseissä olevia tilejä, siirtämällä varoja ja kryptovaroja useiden nimettömien Ethereum-lohkoketjulompakoiden kautta ja luomalla säännöllisesti uusia Ethereum-lompakoita, joilla ei ollut aiempaa tapahtumahistoriaa. Lisäksi Wahin väitetään yrittäneen paeta Yhdysvalloista saatuaan tietää, että Coinbase tutki mahdollista sisäpiirikauppaa ja sen jälkeen, kun Coinbasen turvallisuusjohtaja kehotti häntä saapumaan kokoukseen listautumisprosessista.

On huomattava, että SEC ja DOJ nostivat sisäpiirikauppamaksuja erilaisista oikeudellisista teorioista. SEC nosti vastaajia syytteeseen vuoden 1934 arvopaperi- ja vaihtolain ("Exchange Act") nojalla, joka kieltää "arvopapereiden" ostoon tai myyntiin liittyvät petokset. Kriittisesti SEC väittää, että vähintään yhdeksän kryptovarallisuudesta pitäisi luokitella arvopapereiksi, ja sen on todistettava tämä väite muiden sisäpiirikaupan osien lisäksi voidakseen voittaa sen maksut. (Sieltä osin SEC on myös kerrotaan tutkivan rikkoiko Coinbase itse arvopaperilakeja listaamalla nämä kryptovaluutat ja sallimalla siten rekisteröimättömien arvopapereiden julkisen kaupankäynnin.)

DOJ ei kuitenkaan syyttänyt vastaajia arvopaperipetoksesta vaihtolain nojalla, vaan liittovaltion salaliitto- ja verkkopetoksia koskevien lakien nojalla, jotka eivät ole SEC:n saatavilla. Sen syytteeseenpano sivuuttaa siten tehokkaasti kysymyksen siitä, ovatko kryptovaluutat arvopapereita. DOJ otti samanlaisen lähestymistavan kesäkuussa, kun se toi ensimmäisen digitaalisen resurssinsa sisäpiirikaupan tapaus Entistä tuotepäällikköä vastaan suurella online-markkinapaikalla, joka on ostanut ja myynyt ei-vaihtokelpoisia rahakkeita tai NFT:itä pankkipetoksista ja rahanpesumaksuista.

Sijoitussopimukset?

DOJ:n päätös jatkaa sisäpiirikauppoja pankkipetosteorian perusteella saattaa heijastaa halua välttää usein mutkikasta analyysiä, jota tuomioistuimet soveltavat määrittääkseen, onko omaisuus arvopaperi. SEC:n lainkäyttövaltaa koskeva väite perustuu "Howey testi”, kuten vuoden 1946 korkeimman oikeuden asiassa todettiin SEC vastaan WJ Howey Co. Tämä tärkeä tapaus keskittyi vuoden 1933 arvopaperilain määritelmässä "sijoitussopimus" käytetyn käsitteen "sijoitussopimus" merkitykseen. Howey katsoi, että sijoitussopimus määritellään "sopimukseksi, liiketoimeksi tai järjestelmäksi, jolla henkilö sijoittaa rahansa yhteiseen yritykseen ja saatetaan odottaa voittoa yksinomaan hankkeen toteuttajan tai kolmannen osapuolen ponnisteluista". Tehdessään tämän johtopäätöksen yhteisöjen tuomioistuin korosti, että taloudellisen todellisuuden pitäisi valvoa omaisuuden muotoa arvioidessaan, voidaanko se katsoa sijoitussopimukseksi ja siten arvopaperiksi.

In Wahi SEC väittää, että ainakin osa kyseessä olevista kryptovaroista on eräänlainen sijoitussopimus, koska liikkeeseenlaskijoiden väitetään "hankivat sijoittajia mainostamalla mahdollisuuksia ansaita voittoja sijoittamalla näihin arvopapereihin muiden ponnistelujen perusteella". lausuntojen kautta liikkeeseenlaskijoiden verkkosivuilla, sosiaalisessa mediassa ja valkoisissa papereissa. Liikkeeseenlaskijoiden väitettiin myös korostaneen sekä (i) "sijoittajien kykyä myydä näitä rahakkeita jälleen jälkimarkkinoilla" että, mikä tärkeintä, (ii) liikkeeseenlaskijoiden "ponnisteluja saada kryptoomaisuusarvopaperinsa listatuksi toissijaisilla kaupankäyntialustoilla, ja Yrityksen johtajilla ja muilla henkilöillä oli ratkaiseva rooli yrityksen muuttamisessa menestyneeksi, mikä lisäsi kryptoomaisuuden turvallisuuden arvoa.

Tämä oikeudellinen ongelma on jo noussut kärkeen tarkasti seuratussa SEC:ssä täytäntöönpanotoimet Ripple Labsia vastaan sen digitaalisen omaisuuden XRP:n myynnin yhteydessä, väitetysti arvopaperilain mukaisten rekisteröintivaatimusten vastaisen. Ripple on asentanut aggressiivisen puolustuksen tässä tapauksessa, mikä saattaa antaa tarvittavaa ohjausta asiaan.

Sääntelyn epävarmuus kryptovarojen asemasta on kiinnittänyt joidenkin tunnettujen lainsäätäjien ja sääntelijöiden huomion (ja johti Coinbasen itse, samana päivänä, kun SEC teki valituksensa, tekemään vetoomus SEC:lle pyytäen lisäsääntöjen laatimista sen selvittämiseksi, mitkä digitaaliset varat ovat arvopapereita). Caroline Pham, republikaanien Commodity Futures Trading Commissionin jäsen, tunnettu siitä, SEC:n toiminta "ilmevänä esimerkkinä täytäntöönpanon avulla tapahtuvasta sääntelystä". Senaattori Pat Toomey, senaatin pankkikomitean republikaanien jäsen, samoin arvosteltu SEC, koska hänen mielestään se ei ole antanut "säädösten selkeyttä ennen täytäntöönpanoa". (SEC julkaisi vuonna 2019 ohjeen, jossa selitettiin sen "Puitteet digitaalisten omaisuuserien sijoitussopimusten analysoinnille”, vaikka mielipiteet eroavat siitä, ovatko ohjeet riittävät.) Lisäksi senaatissa viime kuussa esitelty kahden puolueen laki rajoittaisi merkittävästi SEC:n toimivaltaa kryptovaluutoissa, vaikka kongressi ei todennäköisesti äänestä lakiehdotuksesta ainakaan loppuvuodeksi 2022 , sen esittelineen senaattorin mukaan.

Siitä huolimatta SEC on ilmoittanut, että tämä ei ole viimeinen täytäntöönpanotoimi tällä alalla. Viraston lehdistötiedotteessa, jossa kerrottiin Coinbase-toimesta, täytäntöönpanoosaston johtaja Gurbir Grewal totesi selvästi, että täytäntöönpanotoimia jatketaan "varmistaakseen tasapuoliset toimintaedellytykset sijoittajille riippumatta arvopapereiden merkinnästä".

Takeaways

Koska DOJ:lla on rikoslainvalvontaviranomaisena korkeampi todistustaakka ja siksi se nostaa tyypillisesti vähemmän sisäpiirikauppatapauksia kuin SEC, tuomioistuinten tai kongressin suorittama SEC:n digitaalisen omaisuuden toimivallan rajoittaminen todennäköisesti rajoittaisi tulevia sisäpiirikauppatoimia. jotka koskevat näitä varoja. Toistaiseksi kuitenkin Wahi toimet heijastavat hallituksen jatkuvaa kryptovalvontaa priorisoimista ja tähän tilaan osoittamien resurssien huomattavaa kasvua.

Odotamme, että hallitus jatkaa kohdentamistaan liikkeeseenlaskijoiden ja pörssien palveluksessa oleviin henkilöihin sekä muihin, joilla on kiistatta markkinoita liikuttavaa tietoa kryptovaluutoista tai muista digitaalisista varoista ja jotka antavat tippiä tai käydä kauppaa salassapitovelvollisuuden vastaisesti työnantajilleen tai muille. tiedon lähteestä tai käydä kauppaa vihjeellä tietoisena tällaisesta rikkomuksesta. Tällaisten henkilöiden on siksi harkittava huolellisesti riskiä siitä, että SEC tai DOJ saattaa katsoa heidät kuuluvan tähän luokkaan ennen tietojen jakamista tai kauppaa. Digitaalisten omaisuuserien ja pörssien liikkeeseenlaskijoiden olisi myös oltava tietoisia toissijaisen sisäpiirikaupan vastuusta valvontahenkilöinä ja/tai auttajina ja auttajina, ja heidän olisi varmistettava, että heidän politiikkansa ja menettelynsä puuttuvat tehokkaasti työntekijöiden materiaalin, ei-julkisen tiedon väärinkäyttöön. ja konsultit.

Jatkamme päivitysten tarjoamista kehittyvästä kryptovalvontaympäristöstä.