Schroders suunnittelee "tokenoituja sijoitusvälineitä"

Schroders suunnittelee "tokenoituja sijoitusvälineitä"

Aikaleima: 17. heinäkuuta 2023 klo 4
Lähdesolmu: 2768912

Schroders, 965 miljardin dollarin globaali omaisuudenhoitaja, joka on tutkinut lohkoketjun käyttöä sijoitusrahastoissa, on liittynyt singaporealaiseen lohkoketjujen yhteentoimivuutta koskevaan aloitteeseen.

Project Guardian on Singaporen rahaviranomaisen ja Bank of International Settlementsin johtama projekti, jonka tarkoituksena on varmistaa lohkoketjupohjaisen rahoituksen käytön edistyminen, kehittää alan standardeja ja välttää pääomamarkkinoiden ja likviditeetin pirstoutumista.

Schroders ja Calastone, Yhdistyneessä kuningaskunnassa toimiva rahastojen jakelun ja hallinnon toimittaja, ovat työskennelleet noin vuoden ajan "tokenized sijoitusvälineiden" tai TIV:ien parissa laajentaakseen tokenisoinnin kollektiivisiin sijoitusjärjestelmiin.

"Liityimme Project Guardianiin auttaaksemme rakentamaan digitaalisen omaisuuden ekosysteemiä toimialatasolla", sanoi singaporelainen Marita McGinley, omaisuudenhoitajan digitaalisen omaisuuden strategiapäällikkö.

Calastonen teknologiajohtaja Adam Belding sanoi: "Keskitymme teknologiaan sinne, missä se parantaa alaa samojen liiketoimintasääntöjen ja samojen määräysten puitteissa."

Miksi TIV:t?

Käsitteellisesti TIV:t ovat kollektiivisia sijoitusjärjestelmiä - sijoitusrahastot, sijoitusrahastot - lohkoketjussa. TIV:llä on kaksi etua perinteisiin järjestelmiin verrattuna, kumppanit sanovat.

Ensinnäkin hajautettu kirjanpitotekniikka päästää eroon suuresta yhteensovittamisesta ja varmistaa, että kaikki osapuolet – varoja myyvät varainhoitajat, omaisuudenhoitaja, välittäjät, säilytysyhteisöt, siirtoagentit tai muut ylläpitäjät – synkronoivat tiedot. Tämä lyhentäisi aikaa, vähentäisi virheitä ja viime kädessä antaisi rahastonhoitajalle mahdollisuuden siirtää kustannussäästöjä sijoittajille.

Toiseksi Schroders haluaa tulevaisuuteen katsoen rahastojensa olevan joustavia, jotta ne mukautuvat tulevien sijoittajien mieltymyksiin. "Palveluista on tulossa digitaalisia ja personoituja, ja se sisältää investointeja", McGinley sanoi.

Nykyään suuret institutionaaliset asiakkaat voivat sanella haluamansa omaisuusallokaatiot ja salkut. Yksityissijoittajat eivät voi: heillä on valta valita sijoitustuotteita markkinoilta, mutta rahastotalot eivät räätälöi tuotteita heille. TIV:t voivat teoriassa mahdollistaa tämän.

Mikä on TIV?

Schroders ja Calastone eivät kuitenkaan olleet valmiita keskustelemaan tietyistä rakenteista, sillä he selvittävät edelleen, kuinka varmistetaan, että ne noudattavat sääntely-, verotus- ja muita näkökohtia.

Esimerkiksi DigFin kysyi, miltä "henkilökohtainen" TIV näyttäisi. Esitettäisiinkö yksittäiset varat (esimerkiksi osakkeet tai joukkovelkakirjat) ei-vaihtokelpoisina rahakkeina ja pakattaisiinko ne sitten yhteen arvopaperiksi, jota edustaa "Schroders-rahastotunnus"? Vai onko se yksi vaihdettava merkki, joka voidaan pakata suurempaan "tokeneihin"? (McGinley sanoo, että vaihdettava merkki on todennäköinen lähtökohta.)

Sitten on kysymyksiä TIV:ien integroimisesta olemassa olevaan liiketoimintaan. Miten näitä myydään, markkinoidaan, lasketaan? Leikkaako omaisuudenhoitaja päivittäistä nettoarvoa vai tekeekö älysopimus sen?

"Varmistamme, että tämä on taaksepäin yhteensopiva", McGinley sanoi.

Sen integrointi yrityksen omiin järjestelmiin on luultavasti helpoin osa. "Eteenpäin integraatio kehittyy edelleen", hän sanoi, mikä tarkoittaa, että on epäselvää, kuinka tämä liittyy varainhoitajien, vakuutusyhtiöiden tai rahoitusneuvojien kanssa, jotka myyvät vähittäisrahastoja.

Kuka haluaa TIV:t?

Todennäköistä on kuitenkin, että ensimmäiset TIV:t rakennettaisiin sallittujen, yksityisten lohkoketjujen varaan. Tässä Calastone tulee esiin: myyjä palvelee jo tuhansia jakelijoita, kuten pankkeja ja omaisuudenhoitajia, mikä antaa heille mahdollisuuden automatisoida järjestelmänvalvojat vähittäiskaupan ostoon ja myyntiin. Se on työskennellyt tämän työn lataamiseksi DLT:hen ja älykkäisiin sopimuksiin useiden vuosien ajan.

Calastonella olisi tarpeeksi ulottuvuutta elinkelpoisten markkinoiden luomiseksi, jos se saa tarpeeksi arvoketjun toimijoita osallistumaan. Suuren valmistajan, kuten Schrodersin, saaminen tukemaan hanketta on osa tätä prosessia. Tämä antaa myös Schrodersille mahdollisuuden asettua rakentamaan TIV:itä teollisuudelle sen sijaan, että se tekisi tästä alustan, johon muut omaisuudenhoitajat olisivat haluttomia liittymään.

Edistys tästä eteenpäin on kuitenkin asteittaista. Koska säännösten mukaisia ​​merkintöjä ei ole, osapuolet ovat yhtä mieltä siitä, että TIV-rahastojen tulisi muistuttaa yhteissijoituspooleja, mutta ne eivät väitä, että token vastaisi rahaston osuuksia.

"Tokenin" ja "yksikön" tulkintoja kehitetään edelleen", McGinley sanoi. "Ei ole vielä dokumenttia."

Ja ne ovat kaukana jälkimarkkinoiden käsitteestä TIV-kauppaan. Tämä on tietysti houkutteleva mahdollisuus. Joukkovelkakirjat olivat aikoinaan epälikvidejä, ja niistä tuli 1980-luvulla vaihdettavia instrumentteja (Pimcon Bill Grossin johtama innovaatio). Nykyään sijoitusrahastot eivät ole arvopaperistettuja instrumentteja, mutta tokenoidut versiot voivat olla, mikä vihjaa markkinoiden toiminnan täysin uudelle tasolle. Mutta tällä hetkellä tämä on askel liian pitkälle.

Ei alkuräjähdystä

"TIV on mestarikirja ja levy, luettelo omaisuudesta ja siitä, kuka omistaa ne", Belding sanoi. ”Voimme käyttää näitä eri omaisuusluokkien integrointiin. Ehkä jonain päivänä nämä voidaan tokenisoida, mutta emme hyppää lopputilaan ennen kuin rakennamme infrastruktuurin.

McGinley lisäsi: "Ei tule alkuräjähdystä."

Asteittaisuus ei ole teknologiasta kiinni. Kumppanit sanovat, että tekniikka pystyy käsittelemään kaikki suuret ideat. Mutta se saa vastapuolet, sääntelijät, veronkantajat ja sijoittajat mukaan markkinoiden laajuisilla ja osallistavilla tavoilla. Tarkoituksena on varmistaa palveluntarjoajille, että heillä on edelleen tehtävänsä, vaikka perinteinen kirjanpitotyö on automatisoitu pois.

Ja kyse on siitä, että markkinoilla on tokenoituja omaisuutta, jotka voidaan kerätä TIV:ksi. Ei ole mitään järkeä kiirehtiä TIV:tä markkinoille, kun siihen ei ole mitään laitettavaa. Ottaen huomioon, että useimmat meneillään olevat tokenisointikokeet rajoittuvat korko- ja yksityismarkkinoille, miten TIV:ien on tarkoitus sisältää osakkeet? Onko TIV elinkelpoinen ilman tokenoituja osakkeita, vai täytyykö siihen sisällyttää osakekaltainen krypto voidakseen kilpailla?

Nämä ovat vaikeita kysymyksiä, joista osa on poissa omaisuudenhoitajien käsistä. Jossain vaiheessa nopeudella on kuitenkin väliä.

Kaikkea lohkoketjua kritisoidaan oikeutetusti teknisestä ratkaisusta ongelman etsimiseen. McGinley ja Belding sanovat, että TIV törmää todellisiin ongelmiin aktiivisen johtamisen alalla, joka haluaa epätoivoisesti leikata kustannuksia ja pysyä tärkeänä sijoittajille.

Samaan aikaan wealthtech-yritykset etsivät muita tapoja yhdistää sijoitusrahastoja edullisiksi ratkaisuiksi sijoittajille. Tämä syö enemmän jakelijoita kuin valmistajia, mutta kun tekoäly paranee ja personoinnin merkitys kasvaa, on todennäköistä, että muut fintech-mallit voisivat tarjota houkuttelevamman ehdotuksen. Schroders kuitenkin otti osuuden Singaporen robo-neuvojasta WeInvestistä näistä syistä.

Aikaleima:

Lisää aiheesta DigFin