CoinFundin sääntelyperiaatteet

huhtikuu 2023

Mitä tulee kryptovaluuttateollisuuden säätelyyn, sananlasku "sama toiminta, sama riski, samat säännöt" on noussut esiin huutoäänenä sääntelypiireissä. Vaikka tämä lähestymistapa voi pinnalla olla järkevä, kaikissa säännellyissä rahoitusjärjestelmissä se on periaatteet sen on oltava identtinen. Viimeaikaiset hajauttamisteknologian edistysaskeleet voivat monissa tapauksissa hallita tehokkaammin näitä riskejä ja toteuttaa periaatteita, joita tarvitaan oikeudenmukaisten, tehokkaiden ja turvallisten markkinoiden kehittämiseen. Itse asiassa lohkoketjuteknologia itse asiassa lieventää ja poistaa useita perinnöllisiä riskejä, mikä edellyttää markkinoiden rakenteen ja vanhan sääntelyn osien uudelleenarviointia, jotka nyt voidaan tehdä moitteettomiksi. Sen sijaan, että lähestyisi tätä uutta horisonttia vanhentuneen tekniikan rajoittamien vuosikymmeniä vanhojen sääntöjen avulla, sääntelyviranomaisten olisi rohkaistava ottamaan käyttöön uusia teknologioita, joilla voidaan paremmin saavuttaa ydinperiaatteet. Blockchain-teknologian tarjoamien ominaisuuksien aseistettuna on tullut aika rakentaa parempi rahoitusjärjestelmä.

Ehkä vanhan teknologian rajoituksista johtuen perinteinen markkinarakenne riippuu välittäjistä, jotka toimittavat tuotteita ja palveluita loppukäyttäjille, ja sääntelypolitiikat ja infrastruktuuri keskittyvät suurelta osin näiden välittäjien toimintaan. Vaikka välittäjien ja keskitettyjen toimijoiden odotetaan jatkavan rooliaan eri markkinoilla, lohkoketjuteknologia tarjoaa nyt hajautetun vaihtoehdon, joka voi täyttää nämä samat ydinperiaatteet ja joissakin tapauksissa toteuttaa niitä tehokkaammin. Kun tämä uusi digitaalinen rahoitusjärjestelmä muotoutuu, tässä on kymmenen ehdotusta, jotka poliittisten päättäjien tulisi harkita:

1. lainsäädäntö tulee muodostaa digitaalisen rahoituspolitiikan perusta. Säännön tulee valtuuttaa ja velvoittaa sääntelijät tuomaan esiin periaatteisiin perustuvaa sääntelyä, joka luo varmuutta yrittäjille ja avaisi vastuullista innovaatiota. Tehokkaan lainsäädännön pitäisi poistaa lainkäyttövallan epäselvyydet sääntelijöiden keskuudessa ja luoda edellytykset innovaatioiden menestymiselle. Se on priorisoitava.

2. Sääntelyn olisi perustuttava periaatteisiin. Vanhan sääntelyn pitäisi kehittyä tekniikan kehityksen myötä, jotta samoja perusperiaatteita voidaan saavuttaa tehokkaammin. Näitä perusperiaatteita ovat:

• Asiakkaan omaisuuden suojaukset. Älykkäät sopimukset, monen osapuolen laskenta (MPC) -tekniikka ja lohkoketjun luontainen läpinäkyvyys voivat parantaa asiakkaan omaisuuden suojausta. Lain ja säädösten tulisi tunnistaa niiden tarjoama suoja, koska monissa tapauksissa ne voivat tarjota jopa vahvemman ja läpinäkyvämmän suojan kuin keskitetyt, perinteiset "pätevät" säilytysyhteisöt.
• Avoimuus. Politiikassa olisi edistettävä omaisuuden läpinäkyvyyden vähimmäisstandardeja, jotta käyttäjät voivat nähdä omaisuutensa turvallisuuden, kun palveluntarjoajat ovat ottaneet haltuunsa ja hallinnan. Petos on vaikeampaa läpinäkyvissä järjestelmissä, ja blockchain-teknologian tuoma läpinäkyvyys tarjoaa uusia tapoja torjua sitä. Esimerkiksi lohkoketjuteknologia voi mahdollistaa varantojen todennettavan todisteen.
• Asiakkaan ilmoitukset. Läpinäkyvyysteeman pohjalta krypto- ja/tai perinteisiä rahoituspalveluita tarjoavien keskitettyjen organisaatioiden tulisi tarjota käyttäjille selkeät, tarkat, kattavat ja ymmärrettävät tiedot tarjoamiinsa eri toimintoihin liittyvistä riskeistä. Vaikka avoin lähdekoodi luonteeltaan tarjoaa paljastuksia niille, joilla on teknistä asiantuntemusta, voiton saamiseksi keskitettyjen "etuosien" tulisi tarjota asiakkailleen tiedot, jotka ovat riittävän ytimekkäitä ja kirjoitettu "selväksi englanniksi" selittääkseen toiminnan taustalla olevan riskin.
• Kustannustehokkuus. Valtuuttamalla välittäjiä aikana, jolloin hajauttamisteknologiat voivat toteuttaa samoja perusmarkkinoiden periaatteita ilman lisäkustannuksia ja kustannuksia, säännösten olisi huolehdittava siitä, ettei se aiheuta tarpeettomia lisäkustannuksia loppukäyttäjille. Lohkoketjuteknologialla toimiva järjestelmä, jossa on vähemmän välittäjiä, lupaa olla kustannustehokkaampi ja kattavampi, koska ylimääräiset maksut poistetaan – epäilemättä kuluttajan edun mukaisesti. Esimerkiksi äskettäin whitepaper Uniswap ja Circle ehdottaa, että ketjun sisäiset rahalähetykset voivat vähentää kustannuksia 80 prosenttia.
• Osallisuus. Markkinat olisi tarkoituksella suunniteltava osallistaviksi, eivät poissulkeviksi, ja niiden pitäisi antaa kaikille ihmisille sosioekonomisesta demografisesta taustasta riippumatta oikeudenmukainen pääsy rahoitustuotteisiin ja -palveluihin. Suora pääsy rahoitustuotteisiin ja -palveluihin ilman valtuutettuja välittäjiä voi vahvistaa yhteiskuntamme vajaapalveltuja segmenttejä. Vaikka vanha sääntely perustuu sellaisiin asioihin, kuten nettovarallisuuteen, taloudellisen kehittyneisyyden analogina, joka auttaa määrittämään rahoitustuotteiden soveltuvuuden ja saatavuuden, parempi tapa on antaa teknistä tietämystä ja taloudellista ymmärrystä omaavien henkilöiden päästä käsiksi näihin tuotteisiin itse. Nykyisessä järjestelmässä välittäjät luottavat subjektiivisiin tuloksiin, ja valitettavasti tutkimukset osoittavat edelleen, että rotu ja muut syrjivä tekijät ohjaavat edelleen näitä panoksia. Web3:ssa tietokonekoodi ei ole syrjivä.
• Sitoumus. Järjestelmiä, jotka demokratisoivat hallintoa ja mahdollistavat laaja-alaisen osallistumisen rahoitusjärjestelmään, tulisi kannustaa säännöillä ja politiikalla, eikä niitä saa rajoittaa tai uhata sääntelyriskillä tai oikeudellisella vastuulla. Hallintotunnukset tarjoavat jännittävän uuden tavan ruohonjuuritason osallistumiseen ja tarjoavat mahdollisesti merkittävän parannuksen vanhojen markkinoiden analogisiin valtakirjaäänestysmekanismeihin verrattuna.
• Yksityisyyttä. Taloudellinen toiminta kukoistaa, jos yksityisyyttä kunnioitetaan eikä sitä pidetä uhkana. Nykypäivän internetissä käyttäjä on tuote ja keskitetyt oligopolit monopolisoivat dataa. Web3:ssa käyttäjä on edunsaaja. Vaikka lohkoketjutekniikka on luonteeltaan läpinäkyvää, nollatieto-todisteet (ZKP:t) voivat avata uusia mahdollisuuksia yksityisyyteen ja samalla mahdollistaa rahanpesun estämisen (AML) noudattamisen, tuntea asiakkaasi (KYC) ja muita asiaan liittyviä lakeja ja määräyksiä. Euroopan poliittiset päättäjät ovat jo etenemässä sellaisen kanssa lähestymistapa ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriö tunnustivat äskettäin lupaavat ZKP:t vuoden 2023 DeFi laittoman riskinarvioinnissa.

3. Säännösten on oltava selkeitä, johdonmukaisia ​​ja ennakoitavissa, ja noudattamisprosessien tulee olla yksinkertaisia ​​ja saumattomia. Epämääräinen ja monimutkainen status quo jättää yrittäjät vaikeaan asemaan. Aikana, jolloin sääntely ei sovi yhteen tekniikan kanssa ja vaatimustenmukaisuusprosessit eivät ole selkeitä, nuorten yritysten on haettava laajaa (ja kallista) oikeudellista neuvontaa vaatimusten noudattamiseksi. Useimmiten nämä neuvot eivät anna varmuutta – jättävät yritykset vailla rautaista suojaa sääntelytoimilta. Valitettavasti sääntelyn epäselvyys ohjaa arvokasta rahoitusta, kuluttaa arvokasta aikaa ja tukahduttaa innovaatiot. Markkinoilla vallitseva markkinatoimijoiden, perustajien ja yrittäjien valtaosa haluaa noudattaa niitä. Vanhaa ja läpinäkymätöntä oikeuskäytäntöä olisi selvennettävä selkein, ilmeisin ja ehkä empiirisin toimenpitein, jotka määrittävät lainkäyttövallan, ja niistä olisi tiedotettava lain mukaan. Lisäksi asiaankuuluvien rekisteröintiprosessien on oltava helposti ymmärrettäviä ja seurattavia, ja niiden on tunnistettava hajauttamistekniikoiden vivahteet poistamalla olemassa olevat aukot olemassa olevissa tiedonanto- ja rekisteröintilomakkeissa.

4. Keskitettyjä välittäjiä olisi säänneltävä, mutta hajautettuja tekniikoita ei. Internetin tapaan hajautetut teknologiat säilyvät, ja ne ovat teknologioita, joilla ei ole johtajia tai tiettyä maantieteellistä aluetta – ja ne ovat saatavilla maailmanlaajuiseen käyttöön. Rahoitustoimintaa harjoittavia keskitettyjä voittoa tavoittelevia yhteisöjä tulee kuitenkin säännellä edellä mainittujen periaatteiden mukaisesti. Lohkoketjuteknologia tarjoaa mahdollisuuden siirtyä entiteettiin perustuvasta sääntelystä toimintoperusteiseen säätelyyn, mikä lisää tehokkuutta ja vähemmän monopolistista käyttäytymistä pienemmillä kustannuksilla.

5. Sääntelyn tulisi rohkaista ja kannustaa parhaan teknologian käyttöönottoa ydinperiaatteiden saavuttamiseksi. Blockchain-teknologia mahdollistaa lähes välittömän reaaliaikaisen maailmanlaajuisen transaktioiden selvityksen, mikä mahdollisesti eliminoi Herstatt- ja muut riskit. Siltä osin kuin uusilla tekniikoilla voidaan paremmin toteuttaa ydinperiaatteita, myös perinteisen rahoitusjärjestelmän tulisi omaksua ne. Hajautetut teknologiat ovat tulleet jäädäkseen; ne tarjoavat mahdollisuuksia luoda parempi järjestelmä myös perinteisille markkinoille.

6. Lainsäädännössä ja sääntelypolitiikassa tulisi tunnustaa, että julkisten lohkoketjujen joustavuus ja osallisuutta parantavat merkittävästi suljettuja yksityisiä lohkoketjujärjestelmiä. Yksityiset lohkoketjut ovat luonteeltaan poissulkevia, ja useammilla erilaisilla validoijilla on taipumus tehdä julkisista lohkoketjuista kestävämpiä ja vastustuskykyisempiä hyökkäyksiä ja manipulointia vastaan. Lisäksi avoimen lähdekoodin protokollat ​​eivät yleensä johda poissulkeviin järjestelmiin "on" ja "have not" välillä; ne ovat paremmin sopusoinnussa inklusiivisuuden periaatteen kanssa.

7. Hiekkalaatikoita ja safe harbor -ohjelmia ja sitoutumista olisi kannustettava ja asetettava etusijalle. SEC:n komissaari Peirce ehdotukset ovat hyvä paikka aloittaa. Kokeilu, tutkiminen ja toisinaan epäonnistuminen ovat tärkeitä innovaation osia. Yrittäjiä tulisi kannustaa innovoimaan harkitusti ilman pelkoa sääntelyn kostotoimista.

8. Säännöstössä on oltava kohtuulliset julkiset kommentointiajat (esim. 90 päivää), harkittu yhteisön vuoropuhelu julkisen osallistumisen kautta ja vankka kustannus-hyötyanalyysi. Lainsäädännön tulee ohjata sääntelyä, ja periaatteisiin perustuvien sääntelytulosten saavuttamiseksi on noudatettava tiukasti asianmukaista menettelyä. Sääntelyviranomaisten suorittama säännöstö edellyttää koulutusta, akateemista opiskelua ja yhteistyötä alan, valtion ja tiedemaailman asiantuntijoiden kanssa. Harkitut ja huolelliset prosessit auttavat lievittämään huonon säännöstön tahattomia seurauksia.

9. Petoksia, manipulointia ja väärinkäyttöä ei saa koskaan suvaita, ne tulee kitkeä tiukasti pois ja niiden tekijät saattaa vastuuseen. Harmilliset toimet eivät todellakaan ole ainutlaatuisia digitaalisille rahoitusmarkkinoille, ja sääntelijöillä tulisi jatkossakin olla täydet valtuudet valvoa olemassa olevia säännöksiä tarvittaessa. Älykkäillä sopimuksilla voi olla luontaisen läpinäkyvyytensä ansiosta tärkeä rooli rahoitustapahtumien petosten minimoinnissa ja lainvalvonnan auttamisessa tulevaisuudessa.

10. Kaikkialla maailmassa passien myöntäminen, korvaavien vaatimusten noudattaminen ja kolmansien maiden tunnustaminen olisi hyväksyttävä ja asetettava etusijalle. Globaalisti sääntelyn odotetaan olevan johdonmukaista, mutta ei identtistä. Internet on globaali, samoin kauppa. Web3 ei ole erilainen. Hallitusten eri puolilla maailmaa tulisi asettaa etusijalle kolmansien osapuolien tunnustaminen järjestelmille, jotka ovat johdonmukaisia, mutta eivät välttämättä identtisiä kohtuullisen passin tai "korvatun noudattamisen" ohjelmien avulla. Tämä keventää jälleen yrittäjien kallista rekisteröintitaakkaa ja varmistaa samalla, että periaatteet säilyvät ennallaan globaaleilla markkinoilla.

Yhteenvetona voidaan todeta, että lohkoketjuteknologialla on suuret mahdollisuudet auttaa rakentamaan parempi, tehokkaampi ja osallistavampi rahoitusjärjestelmä ja avata uusi vastuullisen taloudellisen vaurauden ja työpaikkojen luomisen aikakausi. Lainkäyttöalueet, jotka omaksuvat periaatteisiin perustuvan lähestymistavan uuteen lainsäädäntöön ja sääntelyyn, hyötyvät, kun taas ne, jotka eivät sitä tee, jäävät selvästi jälkeen.

Liite 1: Perinteisten ja digitaalisten rahoitusjärjestelmien erot

Lähteet:

• Asiamiehen äänestys
• MPC