آیا اکنون زمان آن است که حاشیه اولیه خود را بهینه کنید؟

• مجموع حاشیه اولیه در سراسر صنعت اکنون به 1.265 تریلیون دلار رسیده است که بالاترین رقم تاریخ است.
• نیازهای اولیه مارجین در سراسر صنعت از سال 831 به میزان 2016 میلیارد دلار افزایش یافته است.
• این افزایش‌ها، همراه با نرخ‌های بالاتر که منجر به هزینه‌های تامین مالی بالاتر می‌شود، همچنان باعث تمرکز بر بهینه‌سازی در سراسر صنعت می‌شود.
• ما نگاه می کنیم آخرین ISDA و CCPView داده است.

حاشیه اولیه

ISDA به تازگی منتشر کرده اند آخرین ویرایش "بررسی حاشیه پایان سال ISDA":

ما نسخه‌های قبلی این نظرسنجی را پوشش داده‌ایم که همیشه ارزش بازخوانی را دارند زیرا می‌توانید به هر پیش‌بینی که در گذشته انجام داده‌ایم بخندید!

1. برای اولین بار، بیش از 1 تریلیون دلار در حاشیه اولیه می بینیم
2. حاشیه چقدر است؟ نسخه 2019
3. ISDA MARGIN SURVEY 2018
4. حاشیه برای مشتقات پاک نشده (2017 Margin Survey)
5. حاشیه اولیه برای مبادلات نامشخص چقدر خواهد بود؟

غربال کردن همه آنها نشان می دهد که بین 650 تا 800 میلیارد دلار IM اضافی توسط ISDA در نتیجه قوانین حاشیه نامشخص پیش بینی شده است:

از زمانی که آخرین بار در مورد آن نوشتیم حاشیه اولیه، شرکت های فاز شش از آن زمان در سپتامبر 2022 فعال شده اند. این یک بار دیگر به خوبی در جدول زمانی ISDA:

$ 326 میلیارد

خلاصه کردن آخرین گزارش ISDA in 3 bullets امسال بسیار ساده است:

• این نظرسنجی 32 شرکت را پوشش می‌دهد - 20 واحد فاز یک، پنج فاز دوم و هفت واحد فاز سه (که مشابه سال 2021 است).
• این 32 شرکت 325.8 میلیارد دلار از حاشیه اولیه در سال 2022 جمع آوری کردند.
• این افزایش 7 درصدی (+ 22 میلیارد دلار) نسبت به سال گذشته (2021 با جمع آوری 304.1 میلیارد دلار) است. وبلاگ قبلی من را اینجا ببینید).

نمودار به خوبی نشان می دهد که چگونه افزایش برای مشخص نشده است حاشیه اولیه در سال 2022 به میزان قابل توجهی کاهش یافت. کواسی کوارتنگ, ایالات متحده به هر کسی امتیاز می دهد?

نمودار کلاروس بالا نشان می دهد.

• مجموع IM Uncleared اکنون سه برابر شده است، از 107 میلیارد دلار به 326 میلیارد دلار بین سال های 2017 و 2022.
• افزایش از 2021 تا 2022 کمترین افزایش ثبت شده بود!
• به یاد بیاورید که سال 2021 شاهد یک جهش عظیم 86 میلیارد دلاری در IM بود. در سال 2022 فقط 22 میلیارد دلار برای مشتقات نامشخص اضافه شد.
• جهش بزرگ در سال 2021 به دلیل افزایش زیاد تعداد طرفین تحت پوشش بود بلومبرگ به نقل از تا سپتامبر 196، 2021 «شرکت» دیگر (که هر کدام به طور بالقوه بیش از یک نهاد حقوقی را پوشش می‌دهند) تحت پوشش قرار گرفته‌اند.
• واضح است که شرکت های فاز شش تقریباً تأثیری مشابه فاز پنج بر IM نداشتند.
• این در حالی است که ممکن است حدود 775 شرکت در سپتامبر سال گذشته در حوزه فعالیت بوده باشند:

با این حال، لطفاً توجه داشته باشید که این ارقام قبل از کالیبراسیون مجدد (بالاتر!) به ISDA SIMM که با نسخه 2.5 رخ داده است، ثبت شده است. برای اطلاعات بیشتر در مورد آن، و چگونه CHARM توسط شرکت ها استفاده می شود برای تجزیه و تحلیل اثرات این تمرینات کالیبراسیون، لطفاً به وبلاگ قبلی امیر مراجعه کنید:

مجموع حاشیه اولیه اکنون بیش از 1.2 تریلیون دلار است

افزایش 7 درصدی (+ 22 میلیارد دلار) از مشخص نشده است حاشیه ارسال شده در طول سال 2022 نسبتاً خوشایند به نظر می رسد - به ویژه وقتی در نظر بگیریم که اکنون چند شرکت دیگر در حوزه فعالیت هستند.

با این حال، این تعداد باید با آنچه در سایر حوزه های محصول در همان دوره زمانی اتفاق افتاده است، قرار داده شود. چگونه مارجین اولیه در مشتقات تسویه شده فرابورس و در مشتقات قابل معامله در بورس (آتی) تغییر کرد؟ شاید قوانین حاشیه نامشخص باعث شود طرف مقابل بیشتری محصولات پاک شده (برای لذت بردن) را انتخاب کنند توری بیشتر به عنوان مثال)?

CCPView تمام داده هایی را که می توانید در حاشیه اولیه نیاز داشته باشید را ارائه می دهد. از سال 2016، CCPView موارد زیر را نشان می دهد:

نمایش؛

• از سال 2021 تا 2022، IM نامشخص با 22 میلیارد دلار به 326 میلیارد دلار (+7 درصد) افزایش یافت.
• Cleared IM با 60 میلیارد دلار افزایش به 381 میلیارد دلار (+19 درصد) رسید.
• ETD IM با 24 میلیارد دلار افزایش به 558 میلیارد دلار (+4 درصد) رسید.
• مجموع مارجین اولیه اکنون 1.265 تریلیون دلار است.
• کل IM در بازار از 1,160 میلیارد دلار در سال 2021 به 1,265 میلیارد دلار در سال 2022 افزایش یافت که در کل 106 میلیارد دلار (9 درصد) افزایش داشت.

با قرار دادن زمینه بیشتر در این مورد، بیایید ببینیم که چگونه بخش نسبی بار IM تکامل یافته است:

نمایش؛

• IM نامشخص 19٪ از بار IM را در سال 2017 برای اولین بار تشکیل می داد.
• این افزایش یافته است و اکنون در 26 درصد باقی مانده است.
• (26٪ از کل IM به نظر خیلی بد نیست، وقتی این را در نظر بگیریم بیش از 1,000 شخص حقوقی اکنون توسط قوانین حاشیه نامشخص دستگیر شده اند).
• فرابورس تسویه شده در سال 31 2017 درصد بود و در سال 30 در 2022 درصد باقی ماند.
• سهم IM ارسال شده در مقابل مشتقات معامله شده بورس (آتی) به آرامی در طول زمان کاهش یافته است. در سال 50 2016 درصد بود و اکنون به 44 درصد از کل کاهش یافته است.

مجموع حاشیه اولیه

همانطور که قبلا گفته شد، ما به برآورد ISDA از "800 میلیارد دلار" در IM نگاه کردیم فکر می کنم شاید 650 میلیارد دلار منطقی تر باشد. همانطور که در بالا ذکر شد، ما نباید فقط به مقدار IM Uncleared نگاه کنید. این به این دلیل است که قوانین حاشیه نامشخص به همان اندازه است یک دستور اقتصادی برای پاکسازی زیرا آنها در بازارهای نامشخص IM بیشتری تولید می کنند. آنچه می توانیم بگوییم این است که بین سه ماهه چهارم سال 4 (زمانی که IM دوطرفه وجود نداشت) و پایان سال 2016 کل IM جمع آوری شده توسط صنعت مشتقات افزایش یافته است. $ 831bn:

در خلاصه

• مجموع حاشیه اولیه اکنون به 1,265 میلیارد دلار می رسد.
• این میزان از سال 831 به میزان 2016 میلیارد دلار افزایش یافته است.
• بیشترین سهم در افزایش IM از سال 2021 تا 2022، مشتقات Cleared OTC (+60 میلیارد دلار) بود.
• علیرغم اینکه بیش از 700 شرکت دیگر تحت قوانین فاز شش برای مشتقات پاک نشده، افزایش IM نامشخص در سال جاری نسبتاً اندک بود و 22 میلیارد دلار (+7%) بود.
• همانطور که IM به افزایش خود ادامه داده است، هزینه تامین مالی این حاشیه اولیه نیز افزایش یافته است زیرا نرخ ها به طور قابل توجهی افزایش یافته است.
• این نشان می دهد که بهینه سازی به طور فزاینده ای ضروری خواهد شد در سراسر صنعت برای مدیریت هزینه های IM.

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• ضرب کردن آینده با آدرین اشلی. دسترسی به اینجا.
• خرید و فروش سهام در شرکت های PRE-IPO با PREIPO®. دسترسی به اینجا.
• منبع: https://www.clarusft.com/is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin