سوآپ های پیش فرض اعتباری دویچه بانک

یکی از خوانندگان ما به مقاله دیروز بلومبرگ اشاره کرد.یک شرط بندی روی مبادلات پیش فرض اعتباری دویچه بانک در پشت شکست جمعه ها دیده می شود"، که این ادعای جسورانه را نشان می دهد که یک تجارت CDS منجر به فروش جهانی در روز جمعه شد. بنابراین در مقاله امروز نگاهی به آنچه که داده ها نشان می دهند می اندازم.

SEC SBSDR

بر اساس مقررات SEC، مخازن داده مبادله مبتنی بر اوراق بهادار (SBSDRs)، که توسط DTCC و ICE اداره می‌شود، معاملات مشتقات اعتباری فرابورس را به صورت علنی منتشر می‌کند. از آنجایی که افراد آمریکایی اکثریت فعالیت های تجاری در بازار را تشکیل می دهند، ما می توانیم از این داده ها برای دریافت بینشی از حجم و قیمت استفاده کنیم.

بلاروس SBSDRView پرس و جو و تجزیه و تحلیل این داده ها را ساده می کند.

معاملات CDS دویچه بانک

جستجوی سریع ابزار به من امکان می دهد نام مورد علاقه خود را پیدا کنم.

و سپس معاملات را در محدوده تاریخ، محصول و ارز جستجو کنید.

نمایش:

• کمتر از 10 معامله در روز تا 15 مارس
• جهش به 21 معامله در 16 مارس
• کاهش به 8 معامله در 17 مارس
• جهش به بالاترین سطح 23 معامله در 20 مارس
• (به یاد بیاورید یکشنبه 19 مارس زمانی بود که Credit Suisse توسط UBS تصاحب شد)
• حجم روزانه باقی مانده بالای 10 معامله برای بقیه هفته

قوانین انتشار عمومی SEC با FINRA TRACE برای اوراق قرضه شرکتی ایالات متحده مطابقت دارد، بنابراین اندازه معاملات فقط تا سقف 5 میلیون دلار ناخالص (یا معادل 4.6 میلیون یورو) افشا می شود. بیایید شکاف بین سقفی و استاندارد را نمودار کنیم.

نمایش تعداد معاملات محدود برای معاملات بالای 5 میلیون دلار و استاندارد کمتر از 5 میلیون دلار.

آنچه که خودنمایی می کند، جهش بزرگ معاملات استاندارد (کوچکتر) از 20 مارس به بعد است که به معنای علاقه و فعالیت در معاملات این نام است.

بیایید اکنون به داده ها به صورت فرضی ناخالص نگاه کنیم.

با نشان دادن جهش شدیدتر در 16 مارس، با حداقل 100 میلیون یورو ناخالص ناخالص و با توجه به اینکه تنها 3 میلیون یورو از 1 معامله استاندارد و 94 میلیون یورو از 20 معامله سقفی است، حجم در این روز به طور قابل توجهی بیشتر می شد. شرکت کنندگان در بازار به دنبال خرید یا فروش محافظ در دویچه بانک بودند.

جمعه 24 مارس، روزی که در مقاله بلومبرگ به آن اشاره شده است، در مقابل 9 معامله استاندارد به مبلغ 22 میلیون یورو و 8 معامله سقفی 37 میلیون یورویی دارد.

اطلاعات قیمت

اطلاعات منتشر شده عمومی در مورد این معاملات CDS، شامل زمینه های مشترکی است که ما در شفافیت ایالات متحده انتظار داریم، مانند زمان اجرا، شناسه محصول، شناسه دارایی اساسی، تاریخ سررسید، فرضی و قیمت.

متاسفانه همانطور که کریس در اخیر خود اشاره کرد Credit Suisse & UBS Live Blog، اطلاعات قیمت منتشر شده وجود ندارد.

برای 17 معامله انجام شده در 24 مارس، شاهد هستیم:

• همه دارای کوپن 1% هستند
• 14 عدد 5 سال (ژوئن-28)، 2 عدد 2 سال (24 دسامبر) و 1 عدد 18 متر (24 ژوئن)
• 11 در قسمت سایر مبلغ پرداخت مبلغ نقدی داشته باشید
• 6 در این زمینه چیزی ندارند و قیمت اسپرد نیز ندارند

در تئوری، من باید بتوانم مبلغ نقدی را بگیرم و با استفاده از مدل استاندارد ISDA CDS.

متأسفانه با نگاه کردن به داده‌ها، سؤالات باز زیادی وجود دارد، به عنوان مثال آیا مقدار پول نقد با آستانه فرضی 4.6 میلیون یورو تنظیم شده است یا خیر؟ نگاهی گذرا چند معامله استاندارد 5Y را نشان می‌دهد که مبلغ نقدی آن 0.17 از واقعی است، اما معاملات محدود دارای نسبت‌های بسیار پایین‌تری 0.05، 0.09 یا 0.1 هستند، که نشان می‌دهد پرداخت نقدی برای مبلغ واقعی افشا شده تعدیل نمی‌شود.

با توجه به زمان بیشتر، ممکن است بتوان اطلاعات قیمت را درک کرد، متأسفانه من تا مهلت انتشار امروز وقت ندارم. اما اینکه چرا در وهله اول در داده های عمومی درست و مفید نیست، آزاردهنده است.

شرط بندی تنها

برای جدا کردن تجارتی که می‌توانست باعث حرکت ناگهانی در قیمت‌گذاری اسپردهای CDS در دویچه بانک و تأثیرات ضربه‌ای بر بازارهای دیگر شود، انتظار داریم که یک یا چند معامله بزرگ تصوری را با قیمت‌هایی بسیار گسترده‌تر از معاملات دیگر آن روز ببینیم یا روزهای قبل

با توجه به قوانین فرضی سقف 4.6 میلیون یورویی، ما 8 معامله نامزد داریم که می توانند به طور قابل توجهی بزرگتر از این فرضی باشند، زیرا بعید است که یک معامله نزدیک به این اندازه منجر به فروش شود. به عنوان مثال، ما در روزهای قبل، به ویژه 16 مارس، شاهد حجم های مشابه و بالایی بودیم.

برای تقویت فقدان اطلاعات قیمت تمیز، به این معنی است که ما نمی‌توانیم در آن روز یک معامله را با اسپرد گسترده‌تر از سایرین تشخیص دهیم.

رمز و راز باقی می ماند که کدام تجارت و آیا واقعاً باعث فروش شد.

در مواقع عدم اطمینان، ترس بیشتری وجود دارد که کسی بیشتر از شما بداند، که می‌تواند تمایل به واکنش بیش از حد به گزارش‌های معاملات بزرگ را افزایش دهد. ما نمی‌توانیم بگوییم که آیا این اتفاق در این مورد رخ داده است یا خیر.

من احساسات مقاله بلومبرگ را تکرار می کنم که ما به شفافیت بهتری در CDS تک نامی نیاز داریم.

SEC SBSDR در ارائه این امر با انتشار تقریباً واقعی اطلاعات کلیدی در مورد معاملات انجام شده بسیار نزدیک است.

ما فقط به چند بهبود در کیفیت داده نیاز داریم تا به آنجا برسیم.

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• منبع: https://www.clarusft.com/deutsche-bank-credit-default-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=deutsche-bank-credit-default-swaps