LIBOR LIVE - آیا GBP LIBOR اکنون در مشتقات مرده است؟

بازنشر افلاطون

دنبال: 0

آیا امروز روز اول پایان بازی LIBOR خواهد بود؟

باید طبق آخرین نامه "مدیرعامل محترم" از دیوید بیلی، سارا بریدن و FCA: "انتقال از LIBOR به نرخ های بدون ریسک". پایان سه ماهه اول 1 به معنای آخرین روز برای تجارت خطی معمول معاملات مشتقات GBP است.

امروز ما به بررسی داده ها خواهیم پرداخت تا ببینیم آیا این به نتیجه رسیده است یا خیر. آیا GBP LIBOR همچنان در بازارهای مشتقات خطی معامله می شود؟

آوریل تا کنون در پاکسازی

با تشکر از تعطیلات آخر هفته عید پاک، ما در حال حاضر در روز ششم سه ماهه هستیم! آیا قبلاً معاملات GBP LIBOR گزارش شده است؟

نگاهی به CCPView، با داده های تا پایان هفته گذشته، می توانیم مقداری GBP LIBOR را مشاهده کنیم پاک فعالیت.

روی 21 میلیارد پوند از GBP-LIBOR FRAهای مرتبط و IRS قبلا گزارش شده است. هر چند به آن تقسیم فعالیت نگاه کنید!

79٪ از فعالیت های مرتبط با GBP-LIBOR در CCP ها در ماه آوریل به دلیل فعالیت مشتری بوده است!
این افزایش می یابد 86٪ مشتری-فعالیت اگر FRA ها را حذف کنیم.

آیا ما فکر می‌کنیم که همه آن فعالیت‌ها واقعاً به تجارت میراث یا انتقال مرتبط بود؟

این داده ها شامل داده های این هفته نمی شود که اولین هفته معاملاتی «واقعی» در سه ماهه است. بیایید به برخی از داده های تازه نگاه کنیم.

1-5 آوریل

تبدیل به SDRView Pro موارد زیر را نشان می دهد:

6.4 میلیارد پوند IRS مرتبط با GBP LIBOR از 1 تا 5 آوریل به SDRها گزارش شد.
حتی وانیل 10Y IRS 49 بار معامله شد که مجموعاً 920 میلیون پوند بود.
در مجموع 182 معامله انجام شد.
اگر معاملات «باز شروع» را که حداقل می‌توانند به‌عنوان موقعیت‌های قدیمی شناخته شوند، کنار بگذاریم، به 132 معامله کاهش می‌یابد!

هوم، 132 معامله در حال حاضر... بیایید این را با فعالیت گزارش شده SONIA برای دوره 1 تا 5 آوریل مقایسه کنیم:

SONIA شاهد 253 معامله بود.
28.7 میلیارد پوند به صورت واقعی.
نسبت 4.5x SONIA به فعالیت LIBOR.
نشانه های بسیار خوبی از دیدگاه گذار.

6 آوریل 11:00 لندن

با توجه به امروز، ما هنوز می توانیم برخی از فعالیت های مرتبط با GBP LIBOR را مشاهده کنیم که گزارش شده است:

نمایش؛

امروز 28 GBP LIBOR معامله شده است.
1.7 میلیارد پوند به صورت فرضی
فقط سه مورد از این معاملات قدیمی بودند:

بنابراین، در حالی که ناامیدکننده است که فعالیت GBP LIBOR همچنان ادامه دارد، ما باید آن را در چشم انداز قرار دهیم.

بنابراین، ما توجه می کنیم که بازارهای SONIA در حال حاضر چقدر فعال بوده اند:

نمایش؛

در مجموع 42 معامله
3.3 میلیارد پوند به صورت فرضی
مهمتر از همه، حجم زیادی از فعالیت است در سراسر کل منحنی. این دیگر فقط یک بازار کوتاه مدت نیست.
Plenty o
f activity in benchmark tenors such as 5Y and 10Y.

در یک DV01 بر اساس می توانید ببینید که 5Y فعال ترین تنور بود:

تا کنون در اطراف وجود داشته است 1.6 برابر فعالیت در SONIA نسبت به LIBOR در بازارهای پوند امروز بد نیست. امروز به کجا خواهد رسید؟ امروز منتظر برخی از به روز رسانی های تقریباً زنده باشید.

6 آوریل 14:30 لندن

امتیازات روی درها در نیمه های روز معاملاتی. ابتدا، LIBOR "شیطان" معامله می کند:

71 معامله در مجموع 4 میلیارد پوند.
طبق محاسبه من، هر معامله پس از پایان سال 2021 دارای یک بازنشانی LIBOR است.
5Y و 10Y همچنان فعال ترین تنورها هستند. مطمئناً آن نوع الگو با همه این معاملات انتقالی مطابقت ندارد؟

با این حال، برای منصفانه بودن در مورد بازار GBP، فعالیت SONIA با نرخ بسیار بالاتری ادامه می یابد.

128 به ارزش 8.7 میلیارد پوند معامله می شود. یا 6.6 میلیارد پوند بدون احتساب موارد کوتاه مدت.
3.6 میلیون پوند DV01 در SONIA معامله شد، 1.91 برابر میزان ریسک در مقابل شاخص های LIBOR معامله می شود.

و دوباره، بیایید این فرصت را غنیمت بشماریم تا مشخص کنیم که فعالیت GBP SONIA در کل منحنی است، با 5Y و 10Y زمان های "معیار":

6 آوریل 15:30 لندن

به غیر از مشتقات ساده، ما هنوز هم مبتنی بر GBP LIBOR را می بینیم سوآپ ارز متقابل و مبادله ها به SDR ها گزارش می شود.

به عنوان مثال، امروز 1.3 میلیارد پوند کابل (GBP در مقابل USD) XCCY دیده شده است:

در حالی که من XCCY را به عنوان یک محصول مشتق تا حد زیادی خطی در نظر می‌گیرم، طبق گروه کاری RFR بریتانیا، آنها تابع جدول زمانی متفاوتی هستند. من حدس می زنم این به دلیل وجود پای USD LIBOR نیز باشد ¯_(ツ)_/¯؟

https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/markets/benchmarks/rfr/the-path-for-derivatives-transition-including-exceptions-for-risk-management-purposes

بنابراین با توجه به سرعت معمول انتقال، من حدس می‌زنم که ما به دنبال GBP LIBOR هستیم که تا حد زیادی از مبادلات XCCY ناپدید شود. 1st اکتبر 2021.

به طور مشابه برای Swaptions، به نظر می‌رسد که 1 ژوئیه 2021 تاریخی است که باید برای مشاهده مبادله‌های SONIA بیشتر مراقب آن باشید. ما حداقل امروز بخش مناسبی از فعالیت SONIA را در 3m10Y Swaptions دیده‌ایم: