کنابیس M&A و چرخه تبلیغات گارتنر | رسانه کانابیز

اولین کسی باشید که می دانید چه زمانی محتوای جدیدی مانند این در دسترس است!

برای دریافت هشدار درباره پست‌های جدید، اخبار محلی، و بینش‌های صنعت، در خبرنامه ما مشترک شوید.

نوشته هری برلسفورد و دکتر پل سیبورن

ردیابی ادغام و خرید (M&A) در هر اکوسیستم تجاری نوظهور همیشه جالب است. این به شما امکان می دهد جنون بازارهای رشد اولیه و فراز و نشیب های زیادی را که قبل از رسیدن به بلوغ بازار تجربه می کنید، ببینید. صنعت شاهدانه قطعاً نوسانات قابل توجهی را از نظر فعالیت M&A تجربه کرده است، همانطور که باید در یک صنعت در حال ظهور انتظار داشت. 

خوشبختانه، Cannabiz Media از نزدیک فعالیت M&A حشیش را رصد می کند و این فعالیت را در داشبوردها و گزارش های مختلف خلاصه می کند. مجموعه داده آنها شامل فعالیت M&A در ایالات متحده و کانادا برای مشاغل دارای مجوز حشیش، شرکت های کمکی حشیش و همچنین شرکت های مشابه در صنعت کنف است.

در گروه CannaTech، ما به عنوان مشاور در زمینه فناوری شاهدانه خدمت می کنیم، که ما را در تقاطع دو صنعت قرار می دهد - صنعت نوظهور شاهدانه و همچنین صنعت فن آوری پیشرفته تر. از آن نقطه نظر، ما یک ارتباط جالب بین این دو دیدیم - چرخه هایپرت گارتنر. 

ایده چرخه هایپ این است که پنج مرحله مجزا را توصیف کند که طی آن فناوری های نوظهور به بلوغ می رسند. نکته مهم این است که فناوری‌ها به شکلی ثابت و خطی به بلوغ نمی‌رسند، اما در طول مسیر بالا و پایین‌ها را تجربه می‌کنند. 

نگاشت مراحل چرخه هایپ گارتنر به M&A صنعت کانابیس

بینش ما این بود که مراحل چرخه Hype به خوبی با اوج و پایین‌ترین فعالیت M&A که توسط صنعت شاهدانه تجربه می‌شود، ترسیم می‌شود. در زیر، ما پنج مرحله از چرخه هایپ را فهرست کرده ایم و افکار خود را برای هر مرحله نسبت به دسته حشیش اضافه کرده ایم.

محرک نوآوری

«جنون» کالیفرنیا، کلرادو و دیگر ایالت های اولیه تجاری سازی حشیش پزشکی و سپس قانونی شدن کلرادو و واشنگتن برای استفاده بزرگسالان، موجی از کارآفرینی و نوآوری حشیش را برانگیخت. 

جالب اینجاست که اولین تراکنش ثبت شده M&A در مجموعه داده Cannabiz Media در کالیفرنیا در سال 2016 رخ داد، زمانی که Terra Tech Corp Blum Oakland، یک داروخانه خرده فروشی حشیش پزشکی را به قیمت 21 میلیون دلار خریداری کرد (شکل 1).

the

اوج انتظارات باد

 2019 و 2020 را با موجی از سرمایه گذاران جدید حشیش در نظر بگیرید که از مدل های تجاری مشکوک و خوش بینی در مورد احتمال قانونی شدن حشیش فدرال حمایت مالی می کنند. بیشتر فعالیت های ادغام در آن زمان، ادغام شرکت های موجود حشیش بود که به دنبال دستیابی به مقیاس استراتژیک در چندین ایالت بودند. 

یکی از بزرگترین معاملات در این مدت در 3 فوریه 2020 با Curaleaf، یک اپراتور برجسته چند ایالتی ساحل شرقی (MSO) بسته شد و Cura Partners را خریداری کرد. قرارداد 949 میلیون دلاری به Curaleaf کنترل برند Select و همچنین سه تسهیلات و 12 مجوز در ساحل غربی ایالات متحده را داد. این معامله به Curaleaf کمک کرد تا به ردپای مجوز ملی خود در سال 2023 که در نقشه در شکل 2 نشان داده شده است، نزدیکتر شود، همچنین از پایگاه داده Cannabiz Media گرفته شده است.

the

از طریق تخریب

این دور نزولی است که ما در حال حاضر در فضای شاهدانه تجربه می کنیم، با بازارهای مستقر شاهدانه ایالتی ایالات متحده دیگر رشد نمی کند، ایالت های جدید مصرف بزرگسالان بسیار کندتر از حد انتظار رشد می کنند و هیچ پیشرفتی در قانونی سازی فدرال وجود ندارد. 

از دیدگاه M&A، این فرورفتگی موج بالقوه دیگری از فرصت‌های خرید/فروش را ایجاد می‌کند. ما در حال حاضر با سرمایه گذارانی صحبت می کنیم که به دنبال خرید شرکت ها و دارایی های مضطرب حشیش از طریق تملک و بدهی هستند. احتمالاً هیچ کس نمی خواهد او را یک تغذیه کننده پایین خطاب کنند، اما این یک چیز است! 

شیب روشنگری

این احتمالاً طی 12 تا 24 ماه رخ می دهد زیرا بازارهای شاهدانه و بازارهای مالی گسترده تر تنظیم می شوند و ایالت های بیشتری برای استفاده بزرگسالان آنلاین می شوند. 

فلات بهره وری

با توجه به بلوغ بازار، این مرحله احتمالاً سال‌ها باقی مانده است و پس از قانونی شدن استفاده بزرگسالان در ایالات متحده و ایجاد یک بازار ملی واقعی شاهدانه اتفاق خواهد افتاد. 

منظره ای دیگر

Alan Brochstein، CFA، شریک موسس است Ventures جدید شاهدانه، یک سایت معتبر سرمایه گذار حشیش. او بینش های زیر را ارائه کرد که با مراحل اولیه چرخه هایپ گارتنر مطابقت دارد. 

«من احساس می‌کنم سرمایه‌گذاران، شرکت‌ها و همه رسانه‌ها از انتخاب بایدن و هریس بسیار خوشحال شدند. ذخایر شاهدانه در فوریه 2021، درست پس از آن، به بالاترین حد اخیر رسید، و مردم انتظار چیزهای بزرگی را داشتند، حتی اگر اتفاقات بزرگی به احتمال زیاد اتفاق نیفتد و آن‌چه که روی آن حساب می‌کردند، چندان اهمیتی نداشت. بنابراین، از دیدگاه من، ما از نظر رقابت قیمت در یک فضای تجاری وحشتناک هستیم. و می‌توانیم به دلایل، دلایل متعدد، از جمله مواردی که در سایر صنایع مشترک نیستند، مانند بازار غیرقانونی، وارد شویم.

بروخشتاین با دو نکته مهم بسته شد. 

• آیا شرکت‌های شاهدانه‌ای که حشیش را پرورش می‌دهند، فرآوری می‌کنند یا می‌فروشند، هرگز می‌توانند در بورس نیویورک یا NASDAQ تجارت کنند؟ در حال حاضر، غیرقانونی نیست، اما این مبادلات به دلیل قانونی بودن فدرال، اگر [شرکت‌های] آمریکایی باشند، اجازه آن را نمی‌دهند. 
• مهمتر از آن، 280E در حال حاضر مشکل بزرگی ایجاد کرده است. این توسط IRS در دولت نیکسون برای مجازات تاجران کوکائین ایجاد شد. و ایده این بود که اگر به صورت غیرقانونی درآمد کسب کنید، نرخ مالیات شما بر روی سود شما نیست، بلکه بر سود ناخالص شما است. و بنابراین، هزینه های عملیاتی شما دیگر کسر نمی شود. خوب، من فکر نمی کنم که شاهدانه را اینطور در نظر بگیریم، اما این یک داروی برنامه اول است. اگر آنها آن را از برنامه I به چیزی پایین تر تغییر دهند، ممکن است اتفاقات زیادی بیفتد، برخی از آن خوب، برخی از آن بد، اما مالیات 280E پول نقد را می خورد یا به دست آوردن پول نقد را بسیار سخت می کند. بله - تغییرات در 280E مطمئناً بر M&A و ارزش گذاری ها تأثیر می گذارد. 

اعداد دروغ نمی گویند

روش های مختلفی برای برش/تاس کردن و مشاهده داده های M&A وجود دارد. به جای یک عکس فوری در زمان، نگاه کردن به فعالیت های M&A در طول زمان جالب تر است. در شکل 3 زیر، هشت سال فعالیت M&A سه ماهه شاهدانه دارید که تعداد تراکنش‌های ردیابی شده و همچنین ارزش کل معامله را نشان می‌دهد.

the

از فعالیت‌های متوسطی که از سال 2016 شروع شد، سه ماهه اول-1 و سه ماهه اول-2019 هر دو فصل‌های بسیار فعال بودند، و اوج معاملات M&A در طی چند فصل در سال 1 در بحبوحه کووید به دست آمد. در Q2020-2021، 4 معامله M&A بسته شد که مجموعاً 2021 میلیارد دلار آمریکا بود! سپس می توانید به صورت بصری ببینید که پنجره M&A در سال 41 و پس از آن با چه سرعتی بسته شد. 

کدام سازمان‌ها در سال 2022 در M&A فعال باقی ماندند؟ جدول شکل 4 پاسخ را ارائه می دهد، شرکت Sundial Growers Inc. بیشترین امکانات حشیش (67)، TerrAscend Corp. دارای بیشترین ارزش معاملات (573.5 میلیون دلار آمریکا) و PharmaCann بیشترین مجوزها (122) را به دست آورده است.

نتیجه

جایی که فعالیت M&A حشیش در سال‌های 2019 و 2020 عمدتاً ناشی از خوش‌بینی صنعت و هجوم سرمایه‌های جدید وارد فضای شاهدانه بود، فعالیت در سال 2023 و 2024 توسط شرکت‌های مضطرب و فقیر نقدینگی توسط خریداران فرصت‌طلب که جیب‌های عمیق‌تری دارند، هدایت خواهد شد. یا کسانی که کار بهتری در حفظ پول نقد در دوران ناامیدی انجام داده اند. 

چشم انداز بلندمدت صنعت حشیش هنوز روشن است، اما با توجه به زمان اضافی مورد نیاز برای بازارهای جدید استفاده بزرگسالان در ساحل شرقی برای رسیدن به عملکرد کامل و قوانین فدرال ایالات متحده برای مطلوب تر شدن حشیش، شیب روشنگری و فلات بهره وری هستند. هنوز سالها فاصله دارد

درباره نویسنده

هری برلسفورد یک تحلیلگر اصلی در گروه CannaTech, پل سیبورن استادیار دانشکده بازرگانی مک اینتایر در دانشگاه ویرجینیا است.