هضم برآمدگی GBTC

هضم برآمدگی GBTC

تمبر زمان: 30 ژانویه 2024، 8:59 صبح
گره منبع: 3089752

خلاصه اجرایی

  • عملکرد قیمت بیت کوین از پایین ترین سطح سال 2022، شباهت قابل توجهی را به چرخه های قبلی نشان می دهد، اگرچه تا حدودی کندتر بهبود می یابد، اما به شیوه ای انعطاف پذیرتر.
  • علیرغم افزایش اندک هزینه‌های سکه‌های قدیمی‌تر به دنبال تأییدیه‌های ETF، اکثر سرمایه‌گذاران بلندمدت بیت‌کوین تمایلی به جدا کردن سکه‌های خود با قیمت‌های فعلی ندارند.
  • فعالیت شبکه از نظر نهادها کم است، اما حجم پولی منتقل شده در زنجیره، و به طور خاص به صرافی‌ها همچنان قوی است و شبیه چرخه‌های قبلی بازار صعودی است.

موقعیت یابی چرخه

نمودار اول عملکرد قیمت BTC را از زمان ATH قبلی ارزیابی می کند. در این مثال، ما آوریل 2021 (فهرست مستقیم Coinbase) را به عنوان ATH برای مطالعه بهتر در مدت زمان در نظر می گیریم، زیرا ما استدلال می کنیم که از نظر احساسات سرمایه گذار اوج بوده است.WoC -4-2022).

مفهوم قافیه‌بندی تاریخ به‌طور قابل‌توجهی درست است، به طوری که 3 چرخه آخر عملکرد مشابهی را تجربه کرده‌اند. چرخه فعلی ما نسبت به دوره‌های 2016-17 و 2019-20 کمی جلوتر است، که بخشی از آن به دلیل سال بسیار قوی در سال 2023 است.

🔴 چرخه 2: 45.7٪ کمتر از ATH

🔵 چرخه 3: 43.6٪ کمتر از ATH

⚫ چرخه فعلی: 37.3٪ کمتر از ATH

میز کار زنده

با این حال، سطح بالایی از انعطاف‌پذیری را می‌توان در چرخه فعلی ما مشاهده کرد، با اصلاحات از اوج محلی نسبتاً کم‌عمق باقی مانده است. بزرگترین کاهش تا کنون 20.1٪ بوده است که در اوت 2023 تعیین شده است.

این بینش زمانی که نسبت روزهایی را که در مقایسه با اصلاح عمیق‌تر معامله می‌شوند، بشماریم، به طور فزاینده‌ای آشکار می‌شود:

🟠 پیدایش تا 2011: 164 از 294 روز (55.7%)

؟؟؟؟ 2011 به 2013: 352 از 741 روز (47.5%)

؟؟؟؟ 2015 به 2017: 222 از 1066 روز (20.8%)

🟢 2018 به 2021: 514 از 1056 روز (48.7%)

میز کار زنده

با وجود این انعطاف‌پذیری، حرکت قیمت در هفته‌های اخیر رو به کاهش بوده است، زیرا بازار پویایی جدید ETF‌های نقدی را هضم می‌کند.

در اینجا، ما دو سطح کلیدی روی زنجیره را بررسی می کنیم:

  • ؟؟؟؟ مبنای هزینه نگهدارنده کوتاه مدت (38.3 هزار دلار)، میانگین قیمت اکتساب تقاضای جدید را توصیف می کند.
  • ؟؟؟؟ میانگین قیمت واقعی بازار (33.3 هزار دلار)مدل پایه هزینه برای سرمایه گذاران فعال.

آزمایش مجدد مبنای هزینه STH به عنوان پشتیبانی در طول روندهای صعودی بازار معمول است، با این حال، از دست دادن قاطع این سطح، میانگین واقعی بازار را در نظر می گیرد. میانگین قیمت واقعی بازار بسیار یک "مرکز" بازار بیت کوین است که اغلب بازارهای گاوی را از بازارهای نزولی متمایز می کند.

میز کار زنده

بازیابی با مازاد GBTC ملاقات می کند

ما می‌توانیم شدت جریان خروجی سرمایه در چرخه‌ها و همچنین مدت زمان بازیابی را با استفاده از معیار اصلی Realized Cap ارزیابی کنیم.

Realized Cap نسبت به ATH قبلی خود که 5.4 میلیارد دلار بود، فقط 467-% کمتر است و در حال حاضر جریان سرمایه قوی را تجربه می کند. گفتنی است، مدت زمان تسریع این بهبود به طور قابل توجهی کندتر از چرخه های قبلی بوده است، مسلماً به دلیل مازاد عرضه قابل توجه از معاملات چالش برانگیز مانند آربیتراژ GBTC.

چرخه فعلی شاهد بازیابی Realized Cap با کندترین سرعت ثبت شده است

  • 🥇 چرخه 2012-13 0.22٪ در روز
  • 🥉 چرخه 2015-16: 0.09٪ در روز
  • 🥈 چرخه 2019-20: 0.17٪ در روز
  • 🐢 چرخه 2023-24: 0.05٪ در روز
میز کار زنده

این پدیده را می توان تا حدی به بازخریدهای قابل توجهی نسبت داد که از محصول Grayscale GBTC صورت می گیرد. به عنوان یک صندوق امانی بسته، GBTC در اوایل سال 661.7، 2021 هزار بیت کوین فوق العاده جمع آوری کرد، زیرا معامله گران به دنبال بستن آربیتراژ حق بیمه NAV بودند.

پس از سال‌ها معامله با تخفیف شدید NAV (با کارمزد بسیار بالای 2٪)، تبدیل به یک ETF نقطه‌ای، رویداد قابل توجهی را برای تعادل مجدد ایجاد کرده است. از زمان تبدیل، حدود 115.6 هزار بیت کوین از ETF GBTC بازخرید شده است، که باعث ایجاد باد مخالف قابل توجهی در بازار شده است.

میز کار زنده

HODLers اجازه نمی دهد تا

در میان رالی‌های قوی، رویدادهای فروش اخبار و بازارهای پویا، به نظر می‌رسد که اکثریت قریب به اتفاق HODLers با آرامش بر امواج بازار سوار می‌شوند. این مجموعه از معیارهای Supply Last Active نسبت عرضه در گردشی را که برای افق های زمانی چند ساله نگه داشته شده است، اندازه گیری می کند.

ما می‌توانیم یک نزول جزئی را در باندهای 1y و 2y مشاهده کنیم، که بسیاری از آنها، اما نه همه، با GBTC مرتبط هستند. این نشان می دهد که حجم غیر پیش پا افتاده عرضه قدیمی در هفته های اخیر در حال حرکت بوده است.

با این حال، در بزرگی مطلق، اکثریت قریب به اتفاق پایه دارندگان BTC ثابت باقی می‌ماند، با درصد عرضه نگه‌داشته شده در چندین باند سنی که درست زیر ATH قرار دارد:

🔴 1+ سال پیش: 69.9%

2+ سال پیش: 56.7٪

3+ سال پیش: 43.8٪

🔵 5+ سال پیش: 31.5٪

میز کار زنده

در WoC-46-2023چندین معیار «عرضه ذخیره شده» و «تامین فعال» را معرفی و مقایسه کردیم. در آن زمان، ما متوجه شدیم که یک واگرایی بزرگ بین این دو وجود دارد، با تسلط قابل توجهی نسبت به سکه‌ها که غیرفعال، غیرفعال و غیر نقد هستند.

امسال اولین نشانه‌های بسته شدن احتمالی این واگرایی را مشاهده می‌کنیم، افزایش قابل‌توجهی در تمام اقدامات «تامین فعال». این تلاقی با افزایش فوق الذکر در مخارج سکه های قدیمی تر را فراهم می کند.

میز کار زنده

این بزرگترین افزایش سرزندگی از زمان تسلیم شدن در دسامبر 2022 بوده است. این مجدداً از تحلیل فوق پشتیبانی می‌کند، که نشان‌دهنده افزایش تخریب Coinday است زیرا برخی از سرمایه‌گذاران راه خود را با بخشی از سکه‌های قدیمی خود جدا می‌کنند.

با این حال، هنگامی که در یک زمینه کلان مشاهده می‌شود، Liveliness نزدیک به پایین‌ترین حد چندساله باقی می‌ماند، که نشان می‌دهد اکثریت غالب عرضه به شدت حفظ می‌شود و احتمالاً منتظر قیمت‌های نقطه‌ای بالاتر یا شاید افزایش نوسانات به عنوان انگیزه‌ای برای خرج کردن است.

میز کار زنده

فعالیت در زنجیره و تبادل

ارزیابی فعالیت های زنجیره ای برای بیت کوین می تواند بینش خوبی در مورد سلامت، پذیرش و رشد شبکه ارائه دهد. با این حال، علی‌رغم عملکرد قوی قیمت، یک مشاهدات بصری متضاد با کاهش تعداد موجودیت‌های فعال به پایین‌ترین سطح چرخه ۲۱۹ هزار در روز ظاهر شده است.

در ارزش اسمی، این ممکن است نشان دهد که علیرغم افزایش قابل توجه قیمت، رشد کاربران بیت کوین از این روند پیروی نکرده است.

این تا حد زیادی نتیجه افزایش فعالیت‌های مربوط به Ordinals و Inscriptions است، جایی که بسیاری از شرکت‌کنندگان در حال استفاده مجدد از آدرس‌های بیت‌کوین هستند، و کاهش تعداد «موجودات فعال» اندازه‌گیری شده (دوبرابر محاسبه نمی‌شود).

💡

توضیح دادیم که چگونه تحلیلگران می توانند معیارهای فعالیت زنجیره ای بیت کوین را بهتر تفسیر کنند WoC-28-2023 برای ارجاع بیشتر
نمودار زنده

از سوی دیگر، حجم نقل و انتقالات بسیار قوی است و حدود 7.7 میلیارد دلار در روز در حجم اقتصادی پردازش شده است. این واگرایی بین "موجودات فعال" و افزایش حجم نقل و انتقالات، حضور پررنگ واحدهای با اندازه بزرگ فعال در بازار را برجسته می کند، با میانگین حجم هر نهاد به ارزش 26.3 هزار دلار در هر تراکنش.

این اشاره به حضور رو به رشد سرمایه گذاران نهادی و جریان سرمایه دارد.

میز کار زنده

صرافی‌ها، محل اصلی فعالیت‌های معاملاتی باقی می‌مانند و حجم سپرده‌ها و برداشت‌ها رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده و به 6.8 میلیارد دلار در روز رسیده است. فعالیت سپرده گذاری و برداشت مربوط به مبادله تقریباً 88٪ از کل حجم زنجیره ای را در حال حاضر تشکیل می دهد.

حجم جاری ورودی و خروجی از مبادلات رقبا در بازار صعودی سال 2021 به اوج خود می رسد و تنها 68 روز معاملاتی (1.5 درصد) ارزش بالاتری را ثبت کرده است (بر اساس 30D-SMA).

این موضوع مجدداً بر افزایش علاقه فعالان بازار به بیت کوین تأکید می کند.

میز کار زنده

در کنار افزایش جریان های مبادله ای، رژیمی از دریافت سود محقق شده نیز از آن پیروی کرده است. نمودار زیر میانگین سود (یا ضرر) به ازای هر صرافی ارسالی سکه را نشان می دهد.

در اوج حدس و گمان ETF، این معیار به میانگین سود 3.1 هزار دلار رسید، سطحی که در اوج رالی آوریل 2023 به دست آمد. این رقم با میانگین سود 10.5 هزار دلاری در اوج بازار صعودی 2021 فاصله زیادی دارد و به طور معناداری شروع به کاهش می کند.

میز کار زنده

نتیجه

تصویب نه ETF بیت کوین یک رویداد برجسته برای دارایی های دیجیتال است، با جریان های سازمانی که اکنون آشکارا به طبقه دارایی جذب می شود. با وجود مازاد عرضه قابل توجهی که سرمایه گذاران از محصول ETF GBTC که مدت هاست با چالش مواجه شده بود، مجدداً تعادل برقرار می کنند، جریان سرمایه در حال حاضر شتاب می گیرد.

جریان‌های مبادلات زنجیره‌ای نیز به ارزش‌هایی معادل اوج بازار صعودی 2021 رسیده‌اند و میانگین اندازه ارزش انتقال‌یافته باعث افزایش حضور سرمایه‌گذاران نهادی و بزرگ می‌شود.

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ توصیه سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. تمام داده ها فقط برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی ارائه شده است. هیچ تصمیم سرمایه گذاری نباید بر اساس اطلاعات ارائه شده در اینجا باشد و شما تنها مسئول تصمیمات سرمایه گذاری خود هستید.

موجودی مبادله ارائه شده از پایگاه داده جامع برچسب های آدرس گلاسنود مشتق شده است که از طریق اطلاعات مبادله ای منتشر شده رسمی و الگوریتم های خوشه بندی اختصاصی جمع آوری شده است. در حالی که ما در تلاش برای اطمینان از حداکثر دقت در ارائه مانده های مبادلاتی هستیم، توجه به این نکته مهم است که این ارقام ممکن است همیشه کل ذخایر بورس را در بر نگیرند، به ویژه زمانی که صرافی ها از افشای آدرس های رسمی خود خودداری می کنند. ما از کاربران می‌خواهیم هنگام استفاده از این معیارها احتیاط و احتیاط کنند. گلاسنود مسئولیتی در قبال هرگونه مغایرت یا نادرستی احتمالی ندارد. لطفاً هنگام استفاده از داده های مبادله، اعلامیه شفافیت ما را بخوانید.

تمبر زمان:

بیشتر از در Glassno