Abstraktne
2008. aasta finantskriis oli pöördepunkt finantsturgudele, millel on
pole kunagi olnud endine sellest ajast peale. Hinnatud üheks hullemaks finantskriisiks, millega maailm silmitsi seisab
alates 1930. aastate suurest depressioonist põhjustas see hinnanguliselt 19 triljoni dollari suuruse kahju
netoväärtuses, kuna aktsiaturud langesid kogu maailmas. Küsitav kõrge riskiga hüpoteeklaen
finantsasutuste tavad ja liigne kokkupuude börsiväliste tuletisinstrumentidega
puudulik regulatiivne järelevalve valmistas suurepärase retsepti kolossaalseks katastroofiks. Mõned
Sel ajal silmapaistvad finantsasutused, nagu vennad Lehmann ja AIG, seisid silmitsi tõsiste probleemidega
finantsraskused ja võimalik pankrot. Kriis sundis maailma valitsusi seda tegema
kavandama ja rakendama olulisi regulatiivseid reforme, nagu Dodd-Franki seadus, Basel III,
EMIR jne, et saada üle levinud järelevalve puudumisest ja ebapiisavast riskijuhtimisest
tavad ja läbipaistvuse puudumine finantsturgudel, luues vastupidava, tugeva ja
läbipaistev finantssüsteem.
Tsentraalset puhastust peeti imerohuks paljudele probleemidele
finantskriisi, kuna sellel on ilmsed eelised krediidiriski vähendamisel ja suurendamisel
turu läbipaistvus. Sellest tulenevalt on viimase kümnendi jooksul tulnud märkimisväärne tõuge
reguleerivad asutused kogu maailmas kliiringu ja keskse vastaspoole (CCP) täitmiste suurendamiseks,
eriti läbipaistmatutel ja kurikuulsatel börsiväliste tuletisinstrumentide turgudel. Börsivälised instrumendid nagu
intressimäära vahetuslepingud (IRS), krediidiriski vahetuslepingud (CDS) ja teatud muud aktsiad/kaubad
tuletisväärtpaberid viidi kiiresti keskse kliiringu mandaadi alla.
Sellegipoolest on valuutaturud traditsiooniliselt olnud börsivälised (OTC) ja sageli vähem
reguleeritud kui teised turud. Kuigi selgeks tegemiseks ei ole antud regulatiivset mandaati
Senised FX-tooted, uuemad krediidi- ja marginaalipõhised määrused (nagu SA-CCR
ja UMR) tähendavad, et see võib olla majanduslikult ja operatiivselt tõhusam
finantsosalistel tühjendada osa valuutapositsioonist oma portfellis
jätkata mitmete kahepoolsete suhete säilitamist.
Kliiring valuutaturgudel areneb aeglaselt. On olnud algatusi müügi- ja
arvelduskojad, et tutvustada tehingujärgseid töövooge, et võimaldada teostatud valuutatehingute arveldamist
kahepoolselt osalejate vahel (nt blokktehingud ja EFP-d), samas kui mõned börsid pakuvad
Keskse limiittellimuste raamatu (CLOB) põhinev sobitamine täiesti anonüümseks „selgitamiseks ehitatud“
kauplemine teatud valuutainstrumentidega, nagu FX futuurid ja optsioonid.
Puhastamine annab paberile materiaalset kasu. See suurendab töö efektiivsust
lihtsustades ja standardiseerides kauplemisjärgseid protsesse, alandab marginaalimäärasid ja annab
juurdepääsu rohkematele osapooltele kui kahepoolne mudel. Pealegi ülemaailmne regulatiivne
ka võimud näivad selle eest käendavat. Küll aga pärineb kliiringu yang
võimalikud puudused, nagu suurenenud kulud, vähenenud paindlikkus, turu killustatus ja
suurenenud tegevuskoormus.
Status Quo
FX-kliiring saavutatakse spetsiaalsete ja standardiseeritud protsesside abil, mida hõlbustavad
arvelduskojad. Mõned neist on järgmised,
Eelkäivitus ("Ehitatud tühjendamiseks")
FX futuurid ja optsioonid on börsil kaubeldavad standardinstrumendid, mida praegu pakuvad
suuremad börsid nagu CME, Eurex jne. Sobitamine toimub börsi keskse limiittellimuse alusel
raamat (CLOB) täiesti anonüümse ja läbipaistva kõik-kõigile kindla likviidsusega. Kõik tehingud
teostatud arveldatakse ja mitmepoolne tasaarveldus põhjustab sularaha liikumise tihendamist. See
Samuti vähendab see iga osaleja krediidiriski.
LCH tutvustas hiljuti uut CLOB-põhist sobitamisvõimalust FX-i mittetarnetavate jaoks
forwardid (FX NDF-id) tehingud, mis viivad NDF-i kliiringu tehingu täitmiseelsesse faasi
elutsükkel esimest korda.
Järeltäitmine
Sel juhul peetakse FX tehingu esmalt läbi ja teostatakse asjaomaste isikute vahel kahepoolselt
peod. Seejärel esitatakse tehing kauplemiskoha arvelduskojale
ühenduvus või vastaspooled sõltumatult. Kaubandus on sobitatud ja uuendatud
seejärel arvelduskoja poolt ja andis sellest liikmetele teada. Marginaalinõuded on
arvutatakse päevasiseselt ning tehingud fikseeritakse ja arveldatakse tähtajal.
Lisaks on arveldusmehhanismid, mida pakuvad erinevad börsid, kus kaubeldakse
vastaspooled saavad kahepoolselt läbi rääkida börsil toimuvate valuutatoodete üle ja seejärel tehingust teatada
arvelduskoja juurde. Üks neist on 'Block' kaubandus (pakkuvad CME ja Eurex), kus
institutsionaalsed vastaspooled saavad FX futuuride või optsioonide üle läbirääkimisi pidada eraviisiliselt ja
teatage sellest hiljem arvelduskojale arveldamiseks. Nendele tehingutele kehtib miinimum
tehingu suurus ja/või aruandlusaja künnised, mis erinevad börsiti.
Teist sellist toodet nimetatakse Eurexis "Exchange for Physical" (EFP) või "Exchange for Physical"
Seotud ametikohad (EFRP) Chicago kaubabörsil (CME). See tehing on a
mehhanism, mis võimaldab FX futuuride või optsioonide lepingutega kaubelda väljaspool börsi
kombinatsioon seotud kompenseeriva FX börsivälise positsiooniga. See mehhanism aitab osapooltel
teisaldada oma börsivälised positsioonid kliiritud positsioonidele, vähendades seeläbi nende likvideerimata riskipositsiooni
ja samal ajal keskse vastaspoole kliiringu kaudu tegevuskasu saavutamine. Lisaks võimaldab see
osalejad saavad kasutada kahte erinevat likviidsuskogumit, st nii börsiväliselt kui ka börsil
likviidsus.
Numbrid näitavad, et kliirimismahud suurenevad järk-järgult. Aruanne Clarusfti kohta
näitab, et NDF-i kliiring jõudis 3.3. aasta kolmanda kvartali lõpuks vapustavalt 3 triljoni dollarini, mis on 2023%.
kasv võrreldes eelmise aasta kolmanda kvartaliga. FX-i valik ja ettepoole kliiring on peaaegu kahekordistunud
samal ajal kui ka FX spot-kliiring on hoogustumas.
Drivers
Viimase paari jooksul on valuutakursi kliiringu tõusu toetanud mitmed tegurid
aastaid.
Müügipoolel on huvi kliiringu vastu kui lahendus nii marginaali kui ka kapitali optimeerimiseks
saavutab aeglaselt veojõu. Müügipoolel osalejad realiseerivad vastaspoole krediiti
kasu, mida keskne kliiriv vastaspool võib vastaspoole riski eemaldamise kaudu pakkuda
(mis neil muidu on kahepoolsete vastaspoolte suhtes) ja riskipositsioonide tasaarvestamine
ühe vastaspoole (st keskse vastaspoole enda) vastu, mille riskikaal on palju väiksem.
Ostupoolel näib kliiringu suurim tõukejõud olevat UMR-i haldamine
nõuded, mis muudab kahepoolse kauplemise kapitalimahukamaks, kohustades
algse marginaali (IM) vahetamine arveldamata börsiväliste tuletisinstrumentide tehingute vastu. Postitamise asemel
see IM iga vastaspoolega, kellega ostupoolsel kliendil on krediidiliin, marginaal võib olla
tõhusalt hallata, postitades selle kesksesse arvelduskojasse tasaarvelduse alusel. Enamgi veel,
kliiritud tehinguid ei võeta arvesse "koondkeskmise nominaalsumma" (AANA) hulka
arvutused ka UMR-is, muutes tühjendamise kasulikuks tööriistaks UMR-i lävede haldamisel.
Lisaks pakuvad kliiritud tooted ostupoolele alternatiivset likviidsuse allikat
börsivälised turud.
Lisaks vastaspoole riski vähendamisele tehingute mitmepoolne tasaarveldamine tsentraalselt
ühtlustab kõigi osalejate tegevusprotsesse, vähendab kauplemiskulusid ja täiustab
üldine tõhusus. Samuti vähendab see arveldusriski, võimendades turuarveldust
infrastruktuuri nagu CLS.
Väljakutsed
FX-is töövoogude puhastamisele üleminek ei pruugi olla pargis jalutuskäik ja võib
hõlmama navigeerimist finantsmõjude ja võimalike regulatiivsete keerukuse üle.
FX-instrumente ei ole kohustatud kliirima. Veelgi enam, arveldamine hõlmab üldkulusid
seotud tagatisnõuete ja kliiritasudega. Mõned väiksemad mängijad võivad selle leida
tagatise/kapitali nõuete täitmine, mis on oluline kliiringu võimaldamiseks ja võib
jätkama olemasolevate kahepoolsete kauplemismudelitega.
Mõtisklemist väärib see, et puhastamine ei ole üldine lahendus. See ei pruugi kõigile sobida
osalejad kogu aeg ja igas olukorras. Riskiportfell peab olema
optimeeritud puhastatud ja puhastamata mahtude õige seguga. Selektiivsel viisil puhastamine
marginaalinõuete minimeerimine ja kapitali kokkuhoiu maksimeerimine osutub vajalikuks
võti. See nõuab optimeeritud proportsiooni määramiseks olemasolevate protsesside muutmist
kliiritud ja kliireerimata valuutaderivatiivi riskipositsioonid, mis põhinevad mitmesugustel teguritel, nagu valuuta
kaubeldavad paarid, kauplevad vastaspooled, saadaolev krediit vastaspoole kohta, maksimaalne riskimuutus
lubatud jne. Lisaks vajab tehnoloogiline infrastruktuur ka täiendamist
tühjendamisega seotud sõnumite ja andmete tarbimiseks, häirimata samal ajal olemasolevaid töövooge.
Fintechs on esirinnas uute algoritmiliste mudelite väljatöötamisel, kus klientide riskiportfellid
analüüsitakse ja optimeeritakse olemasolevate arveldamata tehingute valikulise liigutamise teel kliiringusse
maja, mille tulemuseks on kliendile marginaal ja kapitalikasum. Need on aga endiselt omas
tekkivas staadiumis ja nende tõhususe testimiseks ja sertifitseerimiseks käitatakse praegu PoC-sid
mudelid enne, kui neid saab tootmisvalmis kuulutada.
Lõpuks, kuigi kesksed vastaspooled maandavad krediidiriski, võivad nad tekitada likviidsusriske, eriti kui
väga muutlikud ja stressirohked turutingimused.
Blockchaini tekkimine
Plokiahelat ja digitaalset pearaamatutehnoloogiat (DLT) on tervitatud kui püha graali
tehingujärgse töötlemise ümberkujundamine juba mõnda aega, kuid kliiringu kasutuselevõtt võiks
olla aeglasem kui muudes valdkondades, nagu põhiandmete haldamine, arveldamine, tagatis
haldus jne. DLT võib kontseptuaalselt hõlmata tasaarvelduse rakendamiseks sobivaid reegleid
ja kliirimine selle raamistikus, mis võib potentsiaalselt täiustada tänast tsentraliseeritud osapoolepõhist
puhastusprotsessid. Need tänapäevased puhastusprotsessid on aga edasi arenenud
aega ja on mänginud olulist rolli stabiilse, skaleeritava, vastupidava ja kulutõhusa loomisel
turu infrastruktuuri. Prima facie tundub, et neid ajaproovitud voolusid on raske asendada
arveldusprotsessid ilma märkimisväärse riski ja kulude-tuludeta. Et olukorda veelgi teravdada,
DLT pole ikka veel piisavalt küps, pingelistes turutingimustes tõestamata ja võib olla
mastaapsuse ja integratsiooni piirangud, kui neid kohaldatakse finantsturule
infrastruktuuri.
Järeldus
Kliiring on olnud moes alates 2008. aasta kriisi rasketest aegadest. Dodd-Frank, EMIR
ning kapitali- ja marginaalipõhised raamistikud (nagu UMR ja SA-CCR) on viinud
mitmete erinevat tüüpi börsiväliste tuletisinstrumentide kliiringu suurenemine, kuid valuutavahetuse kasutuselevõtt on seda teinud
olnud aeglasem. Põhjused on ilmsed, FX-instrumente ei ole lubatud kliirida, FX
tehingud on üldiselt lühema tähtajaga, piirates sellega vastaspoole riski ja teatud valuutavahetusi
instrumendid nagu laigud jäetakse IM arvutustest välja. Kõik need koos
tajutavad täiendavad kliiringukulud takistasid osalejatel kliiringu tegemisel palju aega.
Turuosalised soojenevad aga aeglaselt FX kliiringu kui ressursiga
juhtimine ja bilansi optimeerimine on kesksel kohal. Uuendatud tähelepanu
marginaali, krediidi ja tagatiste tõhus kasutamine innustab valuutaturge kalduma
puhastamine. FX kliiringu võimalused suurenevad, turu infrastruktuur kasvab ja
kapitali hind tõuseb, kõik need tegurid tõukuvad FX kliiringu edasi. Turg
infrastruktuurid, nagu arvelduskojad ja börsid, võimaldavad uut uuenduslikku arveldust
töövood nii täitmiseelseks kui ka täitmisjärgseks etapiks. Kauplemiskohad ja müügipool
tugevdavad oma olemasolevaid süsteeme ja ühenduvust, et neid lisada
töövoogusid ja pakkuda neid ostupoolele alternatiivina traditsioonilisele börsivälisele viisile
kauplemine. Fintechid löövad kaasa uue tipptehnoloogiaga, mis arendab selleks mudeleid
optimeerida ja kanda risk üle arvelduskodadele, et suurendada kapitali ja marginaali kasutamist.
Tehnoloogilised uuendused, nagu plokiahel ja digitaalse pearaamatu tehnoloogia, mis töötab
Kliiringu kasutamise toetamiseks uuritakse ka krüptovaluutatehinguid.
Kogu see koostöö finantsasutuste, arvelduskodade, reguleerivate asutuste ja
Teised turuosalised koos tehnoloogilise innovatsiooni edusammudega on hädavajalikud
vastupidava ja tõhusa valuutavahetuse ökosüsteemi edendamiseks. FX-i kliiring on küll lapsekingades
astudes kiireid samme peavoolu saamise suunas.
viited
1. Finantskriis 2008 –
https://www.investopedia.com/terms/g/greatrecession.
asp#:~:text=As%20a%20result%20of%20the,U.S.%20Department%20of%
20the%20kassa.
2. Välisvaluuta tuletisinstrumentide kliiritud mahud –
https://www.clarusft.com/3q23-ccp-volumesand-
share-in-crd-and-fxd/
3.
https://www.quantile.com/wp-content/uploads/2023/05/eFOREX-FX-Clearing-
Supplement-2023-Final.pdf
4.
ForexClear | Mida me puhastame | LCH grupp
5.
Keskne kliiring ja süsteemne likviidsusrisk
6.
https://www.dtcc.com/~/media/Global/Tapping-the-Potential-for-Distributed-
Ledger-EN
- SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
- PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
- PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
- PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
- PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
- Allikas: https://www.finextra.com/blogposting/25622/the-evolution-and-prospects-of-fx-clearing?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :on
- :on
- :mitte
- : kus
- $3
- $ UP
- 2008
- 2023
- a
- Võimalik
- saavutada
- saavutamisel
- tegu
- lisamine
- Täiendavad lisad
- Lisaks
- Vastuvõtmine
- ettemaksed
- eelised
- vastu
- agregaat
- algoritmiline
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- peaaegu
- Ka
- alternatiiv
- Kuigi
- summa
- an
- analüüsitud
- ja
- anonüümne
- mistahes
- ilmne
- ilmub
- rakendatud
- asjakohane
- OLEME
- valdkondades
- AS
- At
- saadaval
- keskmine
- tagasi
- Saldo
- Eelarve
- Pankrot
- põhineb
- Basel
- alus
- BE
- sest
- saada
- olnud
- enne
- on
- Kasu
- vahel
- pakkumine
- Suur
- Blokeerima
- blockchain
- asutused
- tugevdamine
- raamat
- mõlemad
- Toomine
- vennad
- tõi kaasa
- koormus
- kuid
- Ostupool
- by
- kutsutud
- tuli
- CAN
- kapital
- juhul
- Raha
- CCP
- CDS
- keskus
- keskel
- kesk-
- tsentraliseeritud
- kindel
- kinnitama
- muutma
- chicago
- Chicago Mercantile Exchange
- Chicago kaubavahetus (CME)
- selge
- Kliiring
- klient
- CM laiendus
- koostöö
- Tagatis
- tuleb
- täiesti
- keerukust
- Kontseptuaalselt
- Tingimused
- Side
- Järelikult
- kaaluda
- tarbima
- leping
- Maksma
- kulud
- loe
- vaste
- vastaspoolte
- kolleegidega
- vastaspool
- looma
- loomine
- krediit
- krediidihäire
- krediidiriski vahetustehingud
- KREDIIDILIIN
- kriiside
- kriis
- kriitiline
- Praegu
- viimase peal
- tsükkel
- andmed
- andmehaldus
- kuupäev
- kümme aastat
- kuulutatud
- vaikimisi
- depressioon
- tuletisinstrument
- Derivaadid
- Määrama
- arenev
- erinev
- raske
- digitaalne
- digitaalne pearaamat
- katastroof
- distress
- DLT
- do
- ei
- puudused
- juht
- draiverid
- DTCC
- e
- iga
- ökosüsteemi
- efektiivsus
- efektiivsus
- tõhus
- kumbki
- võimaldama
- võimaldab
- võimaldades
- lõpp
- suurendama
- piisavalt
- eriti
- oluline
- Hinnanguliselt
- jms
- lõpuks
- Iga
- evolutsioon
- arenenud
- areneb
- ägestada
- täpselt
- vahetamine
- börsil kaubeldavad
- Vahetused
- välja jäetud
- täidetud
- olemasolevate
- uurida
- avatud
- Säritus
- silmitsi seisnud
- hõlbustatakse
- Rajatise
- tegurid
- Tasud
- finants-
- finantskriisi
- Finants institutsioonid
- finantssüsteem
- leidma
- Finextra
- fintechs
- Firma
- esimene
- Esimest korda
- fikseeritud
- Paindlikkus
- Keskenduma
- järgneb
- eest
- esirinnas
- edasi
- Soodustama
- killustatus
- Raamistik
- raamistikud
- Alates
- Futuurid
- FX
- FX turud
- kasumi saamine
- Kasum
- üldiselt
- Valitsused
- järk-järgult
- Graal
- suur
- Suur Depressioon
- Grupp
- Kasvavad
- Olema
- Held
- aitab
- kõrge riskiga
- püha
- maja
- maja
- aga
- HTTPS
- i
- iii
- rakendada
- mõjud
- kehtestatud
- Paranemist
- in
- Teistes
- lisada
- kasvanud
- kasvav
- iseseisvalt
- kurikuulus
- Inflekt
- Pöördepunkt
- Infrastruktuur
- esialgne
- algatused
- Innovatsioon
- uuenduslik
- selle asemel
- Institutsionaalne
- institutsioonid
- instrumendid
- integratsioon
- huvi
- sisse
- kehtestama
- sisse
- Investopedia
- hõlmab
- IRS
- IT
- ITS
- ise
- jpg
- puudus
- suurim
- viimane
- Eelmisel aastal
- pärast
- Leads
- Led
- pearaamat
- võimendav
- nagu
- LIMIT
- piirangud
- piirav
- joon
- Likviidsus
- likviidsuse kogumid
- kaotus
- vähendada
- mainstream
- säilitamine
- TEEB
- Tegemine
- juhitud
- juhtimine
- juhtiv
- Mandaat
- volitamine
- palju
- Varu
- Turg
- turutingimuste
- turud
- meister
- sobitatud
- sobitamine
- materjal
- Oluline
- küps
- tähtaeg
- maksimeerimine
- maksimaalne
- mai..
- keskmine
- mehhanism
- mehhanismid
- Vastama
- liikmed
- Merkantiline
- kirjad
- võib
- minimeerima
- Leevendada
- segu
- mudel
- mudelid
- rohkem
- Pealegi
- Hüpoteek
- liikumine
- liikuv
- palju
- mitmepoolne
- mitmekordne
- navigeerimine
- Vajadus
- läbirääkimistega
- neto
- tasaarveldus
- Uus
- uuem
- märkimisväärne
- Mõtteline
- nüüd
- numbrid
- arvukad
- Ilmne
- of
- maha
- pakkuma
- pakutud
- sageli
- on
- ONE
- läbipaistmatu
- töö
- töökorras
- Võimalused
- optimeerimine
- optimeerima
- optimeeritud
- valik
- Valikud
- or
- et
- Börsiväliste
- Muu
- muidu
- üle
- üle leti
- Ületada
- Järelevalve
- imerohi
- Paber
- park
- osa
- osavõtja
- osalejad
- isikutele
- kohta
- täiuslik
- faas
- faasi
- korjamine
- Platon
- Platoni andmete intelligentsus
- PlatoData
- mängis
- mängijad
- Punkt
- Basseinid
- portfell
- portfellid
- positsioon
- positsioone
- kauplemisjärgne
- potentsiaal
- potentsiaalselt
- esitada
- levinud
- probleeme
- Protsessid
- töötlemine
- Toode
- Toodet
- liikumapanemiseks
- väljavaated
- Tõesta
- anda
- tingimusel
- Lükkama
- Q3
- Kvartal
- kiiresti
- kiire
- määr
- nominaal-
- Rates
- pigem
- jõudis
- realiseerimisel
- põhjustel
- hiljuti
- retsept
- Lühendatud
- vähendab
- vähendamine
- vähendamine
- määrused
- regulatiivne
- seotud
- Suhted
- eemaldades
- uuendatakse
- asendama
- aru
- Teatatud
- Aruandlus
- nõudma
- Nõuded
- vetruv
- tulemuseks
- Tulemused
- õige
- Tõusma
- tõusev
- Oht
- riskide
- jõuline
- Roll
- eeskirjade
- jooks
- s
- SA-CCR
- sama
- Hoiused
- Skaalautuvus
- skaalautuvia
- tundub
- tundub
- selektiivne
- Väljakujunenud
- arveldamine
- leht
- näitama
- märkimisväärne
- alates
- ühekordne
- olukordades
- SUURUS
- Aeglaselt
- väiksem
- lahendus
- mõned
- allikas
- spetsialiseeritud
- Kaubandus-
- täpid
- stabiilne
- Stage
- vapustav
- standardiseeritud
- standardimine
- kepp
- Veel
- varu
- Aktsiaturgudel
- Sujuvamaks muutmine
- sammud
- teema
- esitatud
- selline
- Kostüüm
- toetama
- Vahetustehingud
- süsteem
- süsteemne
- süsteemid
- Võtma
- võtmine
- Puuduta
- tehnoloogiline
- Tehnoloogia
- tehnoloogia infrastruktuur
- test
- kui
- et
- .
- Pealinn
- Arvelduskoda
- maailm
- oma
- Neile
- SIIS
- Seal.
- sellega
- Need
- nad
- see
- kuigi?
- Läbi
- aeg
- korda
- et
- täna
- tänane
- kokku
- tööriist
- suunas
- vedamine
- kaubelda
- kaubeldakse
- kaupleb
- Kauplemine
- traditsiooniline
- traditsiooniliselt
- tehing
- Tehingud
- üle
- läbipaistvus
- läbipaistev
- triljon
- kaks
- liigid
- all
- aluspõhi
- upgrade
- Kasutus
- kasutama
- kasutage juhtumit
- kasulik
- kasutamine
- sort
- eri
- Vary
- juhtumused
- mood
- Voolav
- mahud
- kõndima
- oli
- Tee..
- we
- kaal
- olid
- M
- millal
- mis
- kuigi
- will
- koos
- jooksul
- ilma
- Töövoogud
- maailm
- ülemaailmne
- halvim
- väärt
- aasta
- sephyrnet