Un emisor que obtiene capital bajo la Regla 506(c) debe tomar “medidas razonables” para verificar que los inversionistas estén acreditados. La regla 506(c)(2)(ii) especifica varios pasos que se considerarán razonables, como obtener una carta del contador del inversionista.
Buscando ahorrar dinero, algunos emisores se sienten tentados a verificar a los inversores ellos mismos en lugar de utilizar un servicio de terceros como VerifyInvestor. Para la mayoría de los emisores creo que es una mala idea.
Suponga que un inversionista no acreditado ingresa a su negocio falsificando una carta de un contador, borrando los números en su declaración de impuestos o porque alguien en su oficina comete un error. El trato sale mal, los inversionistas pierden dinero y el abogado de un demandante inteligente se entera del inversionista no acreditado. “¡La ofrenda era ilegal!” el reclama. “¡Los inversores recuperan su dinero!”
Usted dice: "¡Pero la carta del contador!" El abogado del demandante dice: "¡Deberías haber llamado a la oficina del contador!"
Usted dice: "¡Los números en la declaración de impuestos fueron borrados!" El abogado del demandante dice: “¡Los nuevos números están en una fuente diferente!”
Dices: “¡Todo el mundo comete errores!” El abogado del demandante dice: “¡Pero este error no fue razonable!”.
Lo que tiene es (1) un gran dolor de cabeza y (2) una demanda que no se desestimará en un juicio sumario. Perdón por todos los signos de exclamación, pero ese es el tenor del litigio.
Ahora suponga que usó un tercero de buena reputación para verificar a los inversores. El abogado del demandante, que está trabajando en una contingencia, escribe su carta de demanda y usted responde "Lo siento, usé XYZ Corp., un líder de la industria en verificación de inversores". Sospecho que el abogado del demandante no acepta el caso. Creo que hay un argumento muy fuerte de que al contratar a XYZ Corp. automáticamente ha tomado "pasos razonables".
Por $ 50 por inversor o lo que sea, eso me parece lo más cercano a una obviedad.
Tres puntos.
Uno, dije que esto es cierto para la mayoría de los emisores. Un emisor grande con muchos inversionistas y un departamento de relaciones con inversionistas establecido y administrado profesionalmente podría absorber las nuevas responsabilidades con la capacitación adecuada.
Dos, la Regla 506(c) es la única exención de oferta que requiere verificación. En las ofertas realizadas bajo la Regla 506(b), la Regulación A y Reg CF, los emisores pueden tomar la palabra de los inversores.
Tres, supongamos que un emisor que utiliza la Regla 506(c) no hace nada para garantizar que los inversores estén acreditados, pero todos están acreditados de todos modos. El emisor aún puede ser demandado con éxito por el abogado del demandante inteligente. La obligación de tomar “medidas razonables” es independientes del requisito de acreditación de todos los inversores.
