Wird Gold noch höher reißen? Vier wichtige Diagramme zum Anschauen

(Bloomberg) – Gerade als die Einführung von Impfstoffen und der wirtschaftliche Optimismus dazu führten, dass Gold wie das Metall des letzten Jahres aussah, kam es zu einer Erholung.

Goldbarren sind in diesem Monat einer der Rohstoffe mit der besten Wertentwicklung und haben fast alle diesjährigen Verluste wettgemacht. Die Anleger wurden von der Attraktivität von Gold als Inflationsschutz zurückgelockt, während die Federal Reserve ihre geldpolitischen Anreize aufrechterhält und sagt, dass der Preisdruck nur vorübergehend sein dürfte. Kassagold stieg am Freitag um 0.4 % und krönte damit den vierten Wochengewinn in Folge.

Diego Parrilla, der den Quadriga Igneo-Fonds leitet, gehört zu denen, die kürzlich ihr Engagement in Gold erhöht haben, und sagte, dass die Zentralbanken keine Zinserhöhungen riskieren würden, um die Inflation zu bekämpfen, aus Angst, „die enormen Blasen zu platzen“, die sie geschaffen haben.

„Wir sind in ein neues Paradigma eingetreten, das von stark negativen Realzinsen, hoher Inflation und niedrigen Nominalzinsen dominiert wird – ein äußerst unterstützendes Umfeld für Gold“, sagte Parrilla, der 350 Millionen US-Dollar verwaltet.

Dennoch ist Gold letztlich ein sicherer Hafen, der nach konventioneller Logik im Zuge des Wirtschaftsbooms leiden sollte. Kann die jüngste Rallye also aufrechterhalten werden? Hier sind vier wichtige Diagramme, die Sie im Auge behalten sollten.

Inflationsrätsel

Es war dieses Jahr die heißeste Frage im Finanzbereich und wahrscheinlich die größte für Gold: Wird der aktuelle Inflationsdruck vorübergehend oder anhaltend sein?

Wenn Sie die Fed fragen, ist die Antwort Ersteres. Teile des Anleihenmarkts sind anderer Meinung, da die marktbasierten Messwerte der langfristigen Inflationserwartungen Anfang dieses Monats auf den höchsten Stand seit 2013 gestiegen sind.

Das ist ein Sweet Spot für Gold, der davon profitiert, wenn die Geldpolitik die Anleihezinsen niedrig hält, selbst wenn die Inflation anhält. Die realen Renditen von Staatsanleihen sind in letzter Zeit tiefer in den negativen Bereich abgerutscht, was die Attraktivität von Goldbarren erhöht.

Wohin sie als nächstes gehen, wird entscheidend sein. Jeder Hinweis darauf, dass die Fed ihre Geldpolitik aufgrund der Inflation oder der Stärke des Arbeitsmarktes reduzieren könnte, könnte zu einem Anstieg der Anleihezinsen führen – was eine Wiederholung des Taper-Wutanfalls auslösen würde, der im Zuge der Finanzkrise beobachtet wurde, als der Goldpreis innerhalb von sechs Monaten um 26 % fiel.

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„Ich denke, dass man sich in einer Situation befindet, in der man sehr anfällig für das Tapering-Narrativ wird“, sagte Marcus Garvey, Leiter der Metallstrategie bei Macquarie Group Ltd.

Andererseits sollte alles, was die Erholung der Weltwirtschaft bremst – sei es schlechte Arbeitsmarktdaten oder neue Virusvarianten – zu einem Rückgang der Realrenditen führen, was dem Metall zugute kommt.

Dollar-Treiber

Der Dollar war in diesem Jahr ein weiterer wichtiger Treiber für Gold. Nach einem anfänglichen Anstieg, da das US-Impfprogramm den Rest der Welt übertraf, ist es seit März rückläufig, da andere Länder die Lücke schlossen, was dem Edelmetall Rückenwind verschaffte.

Die meisten Analysten sehen für die Zukunft keine große Bewegung beim Dollar, wobei die von Bloomberg zusammengestellte Durchschnittsprognose nur auf eine leichte Aufwertung hindeutet.

Wenn sie falsch liegen, sei es aufgrund der Divergenz in der globalen Erholung oder der überraschenden restriktiven Haltung der Zentralbanken anderer Länder, könnten die Auswirkungen auf Goldbarren erheblich sein.

Investorennachfrage

Der schlechte Start von Gold in das Jahr war darauf zurückzuführen, dass börsengehandelte Fonds ihre Bestände an dem Metall in den vier Monaten bis April um 237 Tonnen reduzierten. Auch die an der Comex gehandelten Hedgefonds reduzierten Anfang März ihr Engagement auf den niedrigsten Stand seit 2019.

Im zweiten Quartal begannen sich die Ströme umzukehren. Wenn das an Fahrt gewinnt, könnte der Goldpreis noch einmal steigen.

„Es besteht möglicherweise immer noch viel aufgestauter Investitionsbedarf“, sagte Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank A/S. „Dennoch sind die Positionen relativ klein.“

Andere, darunter Robert Jan Van Der Mark von Aegon NV, der im November nach der Ankündigung von Impfstoffen sein Goldengagement reduzierte, müssen noch überzeugt werden.

„Da die Impfkampagnen auf Kurs sind und die Volkswirtschaften sich wieder öffnen, haben wir weniger Lust auf sichere Häfen/Stagflationsanlagen im Portfolio“, sagte er.

Bitcoin-Bounce

Die Rallye von Bitcoin, die oft als digitales Goldbarren angepriesen wird, war für Goldbullen demoralisierend. Beide Vermögenswerte werden von denen bevorzugt, die Angst vor Hyperinflation und Währungsabwertung haben, sodass die Outperformance der Kryptowährung potenziellen Edelmetallkäufern den Kopf verdreht haben könnte.

Bitcoin ist seit seinem Hoch Mitte April um etwa 40 % gefallen, was zu erheblichen Mittelabflüssen führt. Gold könnte ein Nutznießer sein.

(In einer früheren Version dieser Geschichte wurde die Schreibweise der Zentralbank im zweiten Absatz korrigiert.)

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© 2021 Bloomberg LP

Quelle: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html