Die Bank of Canada ist eine der wenigen Zentralbanken, die immer noch zwischen Zinserhöhungen und Zinssenkungen balanciert. Obwohl der Konsens ziemlich groß ist, dass das bevorstehende Treffen ohne politische Änderungen enden wird, bedeutet die Unsicherheit eine größere Volatilität für den Markt. Auch ohne eine völlige Änderung des Zinssatzes könnten mögliche Anzeichen einer solideren Richtung für die BOC den CAD in die eine oder andere Richtung treiben.
Das BOC hat darauf bestanden, dass es weiterhin offen für Zinserhöhungen sei. Dies geschah, nachdem sie früher als die meisten Zentralbanken eine Pause eingelegt hatten, nur um dann einen erneuten Anstieg des Verbraucherpreisindexes zu beobachten. Und die Inflation liegt seitdem immer noch über dem Zielwert. Während sich die Fed entschieden dafür entschieden hat, die Zinssenkungen so lange hinauszuzögern, bis es Zeit für eine Zinssenkung ist, ist die BOC aufgrund ihrer übertriebenen Zinssenkungen im letzten Jahr anfällig für einen Anstieg der Inflation. Aber da auch die Wirtschaft Anzeichen einer Verlangsamung zeigt, befindet sie sich derzeit in einer etwas schwierigen Lage. Dadurch wird es schwieriger, zukünftige kanadische Zinssätze vorherzusagen, und der Markt könnte folglich stärker auf das reagieren, was die BOC tut (oder beschließt, nicht zu tun).
Während die BOC bisher nur ungern von dem Argument „Kann bei Bedarf noch anheben“ abweicht, sind die Märkte bereits dazu übergegangen, darauf zu achten, wann es zu einer Kürzung kommen wird. Die jüngsten Daten deuten auf eine Abschwächung der kanadischen Wirtschaft hin, daher könnte es für die BOC an der Zeit sein, sich endlich darauf zu einigen, dass der nächste Schritt nach unten gehen wird. Dies wird jedoch wahrscheinlich mit vielen Vorbehalten und dem Beharren darauf verbunden sein, dass die Zinsen länger hoch bleiben
Derzeit preisen die Futures Zinssenkungen ab April ein. Dies spiegelt die Erwartungen für Kanadas südlichen Nachbarn wider, wo die Fed-Futures ab dem zweiten Quartal Zinssenkungen einpreisen. Wenn die Fed eine Lockerung anstrebt, wird die BOC zunehmend unter Druck geraten, zumindest diesem Beispiel zu folgen.
Die jüngste BOC-Umfrage unter Unternehmen zur Ermittlung ihrer Aussichten ergab, dass die Mehrheit der Unternehmen angibt, dass sie durch die hohen Zinssätze negativ beeinflusst wurden. Diese Firmen sagen auch, dass sie keine Neueinstellungen planen und für die Zukunft ungünstigere Geschäftsbedingungen erwarten. Mit anderen Worten: Die eigenen Daten der BOC deuten darauf hin, dass ihre hohen Zinssätze beginnen, der Wirtschaft zu schaden. Sollte sich die kanadische Wirtschaft ernsthaft verlangsamen, könnte BOC dafür verantwortlich gemacht werden, und eine Abkehr von einer restriktiven Haltung würde dazu beitragen, dies zu verhindern.
Wenn sich die Wirtschaft hingegen verlangsamt, bedeutet das, dass die Inflation wahrscheinlich sinken wird. Die Mehrheit der Analysten geht davon aus, dass die Inflation schneller als von der BOC prognostiziert auf das Ziel sinken wird. Das heißt, die Analysten gehen davon aus, dass die Inflation im zweiten Quartal auf 2 % sinken wird, während das BOC von „bis Ende des Jahres“ spricht. Zu diesem Zeitpunkt würden Zinssenkungen als das wahrscheinlichste Ergebnis angesehen werden.
Ohne eine Änderung der Zinssätze könnte die BOC Signale an den Markt senden, dass sie von einer Straffung abweicht. Eine der Hauptfragen ist, was mit der quantitativen Straffung passieren wird. Typischerweise beenden Zentralbanken das QT, bevor sie mit Zinserhöhungen beginnen. Das BOC könnte einige zukunftsweisende Hinweise zu seinem QT-Programm geben.
Eine andere, subtilere Möglichkeit, von der Zinserhöhung abzuweichen, wäre eine Anpassung der Prognosen und die Aussage, dass die Inflation früher als erwartet auf den Zielwert sinken wird. Das würde es erlauben, immer noch zu sagen, dass eine Zinserhöhung bei Bedarf möglich ist, aber gleichzeitig die Vermutung aufkommen zu lassen, dass eine Wende hin zu einer Lockerung nicht mehr weit entfernt ist. Alle diese Optionen könnten letztendlich zu einer Schwächung des CAD führen.
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