Durchschnittliche und zeitliche SOFR-Volumen im Jahr 2022

Neuauflage von Plato

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Kürzlich habe ich angeschaut Laufzeit SOFR- und BSBY-Volumen im Jahr 2022 und in diesem Artikel habe ich eine ziemlich lockere Definition des Begriffs SOFR verwendet; im Grunde alles, wo der Index nicht der Standard-Übernacht-SOFR-Index war. Mein Ziel ist es, die Trades zu isolieren, die keine Overnight-SOFR verwenden.

Heute möchte ich die Verwendung eines durchschnittlichen SOFR (rückwärtsgerichtet) und eines Term-SOFR (zukunftsgerichtet) vom Übernacht-SOFR trennen.

Definitionen

Die Federal Reserve Bank of New York veröffentlicht jeden Tag SOFR über Nacht sowie SOFR-Durchschnitte, die sind finden Sie hier. Dies sind rückblickende Durchschnittswerte, d. h. am Ende jedes gleitenden 30-, 90- oder 180-Tage-Zeitraums werden die täglichen SOFR-Beobachtungen im Zeitraum gemittelt und ein durchschnittlicher SOFR veröffentlicht.

CME veröffentlicht jeden Tag Term SOFR-Sätze für 1 Monat, 3 Monate, 6 Monate und 12 Monate, die zukunftsgerichtet sind, also für den kommenden Zeitraum, und aus CME SOFR-Futures berechnet werden, die Monat für Monat Rekordvolumina erreicht haben wenn das Volumen von CME Eurodollars zu SOFR Futures migriert.

CME Term SOFR-Sätze sind finden Sie hier und ein Auszug der heutigen Datentabelle zeigt

Zeigt sowohl die letzten 5 Tage der CME Term SOFR-Sätze als auch die Overnight-SOFR und die NY Fed Averages, eine wirklich sehr praktische Seite, einschließlich des NY Fed SOFR-Index, der zur einfachen Berechnung des zusammengesetzten SOFR für benutzerdefinierte Zeiträume verwendet werden kann.

Swap-Volumen gegen den durchschnittlichen SOFR

In SDRView, kann ich USD FixedFloat Swaps nach dem Referenzindex des Floating-Legs gruppieren und diese Daten exportieren, um ein Excel-PivotChart zu erstellen, wobei ich nur diejenigen auswähle, die wie durchschnittliche SOFR-Sätze aussehen (8 verschiedene Zeichenfolgendarstellungen von mehr als 30 mit SOFR im Namen). .

Mit einer kleinen Anzahl von Trades pro Monat liegt der Höchststand bei 64 im Dezember 2022 und 50 im Januar 2023.

Vergleichen wir das mit Term SOFR.

Swap-Volumen für Term SOFR

Dieses Mal habe ich 24 verschiedene Zeichenfolgen ausgewählt, die eine Kombination aus Term, SOFR und CME zusammen mit Abkürzungen wie TSOFR oder CME-TS hatten – ein bisschen kostenlos für alle hier – sicherlich gibt es eine koschere ISDA Floating Rate Option-Definition für CME TERM SOFR inzwischen?

Eine viel höhere Anzahl von Trades jeden Monat, ein Höchststand von 2,016 im November 2022 und 1,864 im Dezember 2022 und 1,386 im Januar 2023.

Also überhaupt keine Konkurrenz hier, CME Term SOFR gewinnt zweifellos über dem durchschnittlichen SOFR.

Ebenfalls nur aus Gründen der Klarheit sehen wir im Januar 2023 auch 612 FixedFloat Swaps, die auf USD-SOFR-Compound mit einer Reset-Frequenz von 1D verweisen, alle mit der Plattform-ID XXXX, XOFF oder BILT, was bedeutet, dass der Handelsplatz gehandelt wird, was ich denke sollten als OIS gemeldet werden.

Und ein schneller Vergleich der 1,386 Term-SOFR-Swap-Trades im Januar 2023 mit Standard-OIS-SOFR-Swaps, von denen es 53,700 Trades im Monat gibt, zeigt die relative Nischennatur von Term-SOFR für Swaps.