- Die Renditen japanischer Staatsanleihen (JGB) steigen nach dem BoJ-Aufschwung.
- Eine positive Schrumpfung der Renditeprämie (JGB gegenüber dem Rest der Welt) könnte weiteren Abwärtsdruck auf JPY-Cross-Carry-Trades ausüben.
- Beobachten Sie NZD/JPY, wo RBNZ seine restriktive Rhetorik reduzieren könnte, verstärkt durch die schwachen Inflationsdaten Neuseelands für das vierte Quartal.
Dies ist eine Folgeanalyse unseres vorherigen Berichts, „BoJ ist bereit, Hinweise zur Abschaffung kurzfristiger Negativzinsen zu geben, könnte die JPY-Stärke auslösen“ veröffentlicht am 22. Januar 2024. Klicken hier für eine Zusammenfassung.
Die Bank of Japan (BoJ) hat gestern ihre erste geldpolitische Sitzung für 2024 abgeschlossen und ihren wichtigsten kurzfristigen Negativzins wie erwartet unverändert bei -0.1 % belassen.
Die wichtigste Erkenntnis der BoJ ist eine energischere Forward Guidance mit einer restriktiven Tendenz, die sich aus der Pressekonferenz von BoJ-Gouverneur Ueda ergab, in der er sich zuversichtlicher äußerte, dass die BoJ ihr Inflationsziel von 2 % mittel- bis langfristig wahrscheinlich erreichen wird, was im Gegensatz zu seinen vorherigen Bemerkungen steht In früheren Pressekonferenzen hatte er betont, dass aufgrund des „unklaren Verlaufs“ der Inflationsentwicklung in Japan weiterhin eine akkommodierende ultralockere Geldpolitik erforderlich sei.
Daher hat diese jüngste Forward Guidance der BoJ ein Signal an die Märkte gesendet, dass ein Ende ihrer kurzfristigen Negativzinspolitik unmittelbar bevorsteht. Die Chancen für die Abschaffung der Negativzinsen im April oder Juni sind nun hoch Treffen, auch unter Berücksichtigung der Tatsache, dass die BoJ die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen (JGB) entsprechend den Marktkräften freier bewegen ließ, nachdem sie die fest begrenzte Obergrenze von 1 % abgeschafft hatte, um sie als „Referenzniveau“ zu etablieren. während der letzten geldpolitischen Sitzung im Oktober.
Die Renditen japanischer Staatsanleihen steigen
Abb. 1: JGB-Renditen mittelfristige Trends, Stand 24. Januar 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um das Diagramm zu vergrößern)
Alles in allem hat es die Renditen 2-jähriger und 10-jähriger japanischer Staatsanleihen in die Höhe getrieben, wobei die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen seit dem 16. Januar 15 um 2024 Basispunkte (bps) auf 0.72 % zum jetzigen Zeitpunkt gestiegen ist. Darüber hinaus stieg die Rendite zweijähriger japanischer Staatsanleihen am kurzen Ende um 2 Basispunkte, wenn auch langsamer auf 5 % im gleichen Zeitraum (siehe Abbildung 0.05).
JPY-Kreuze führen Trades unter Abwärtsdruck
Abb. 2: 5-tägige rollierende Performance der G-10-JPY-Kreuze, Stand 24. Januar 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)
Die jüngsten Aufwärtsbewegungen (möglicherweise zukünftige Rallyes aufgrund der erwarteten schnelleren Normalisierung der aktuellen ultralockeren Geldpolitik der BoJ) bei den JGB-Renditen haben die Möglichkeiten zur Erzielung positiver Carry-Trade-Renditeprämien durch die Verwendung des JPY als Finanzierungswährung verringert.
Da es jetzt „kostspieliger“ wird, solche Carry-Trade-Konstellationen einzusetzen, hat dies eine reflexartige negative Rückkopplungsschleife in den Preisbewegungen der G-10-JPY-Kreuze ausgelöst, und die schlimmsten Auswirkungen hatte der CHF/JPY (-0.76 %). ) und NZD/JPY (-0.47 %), basierend auf einer gleitenden 5-Tage-Performance zum Zeitpunkt des Schreibens (siehe Abbildung 1).
Schrumpfung der Renditespanne bei neuseeländischen Staatsanleihen
Abb. 3: Mittelfristiger NZD/JPY-Trend vom 24. Januar 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)
Der 2-Jahres-Renditeaufschlag der neuseeländischen Staatsanleihe gegenüber JGB ist von einem kürzlich am 5.80. Oktober 3 veröffentlichten Höchstwert von 2023 % seit mehr als einem Jahrzehnt auf heute 4.58 % (-122 Basispunkte) deutlich gesunken, was wiederum einen weiteren potenziellen Nachteil darstellt Druckkatalysator auf der NZD / JPY Kreuzpaar.
Auch die heutige Veröffentlichung der neuseeländischen Inflationsrate für das vierte Quartal 4 verlangsamte sich weiter von 2023 % im Jahresvergleich im dritten Quartal 4.7 auf 5.6 % im Jahresvergleich; Der niedrigste Wert seit dem zweiten Quartal 3 dürfte die aktuelle restriktive Rhetorik der neuseeländischen Zentralbank RBNZ dämpfen.
Das potenzielle Nettoergebnis; Ein weiterer Rückgang der Rendite zweijähriger neuseeländischer Staatsanleihen könnte noch bevorstehen (siehe Abbildung 2).
Aus der Sicht der technischen Analyse könnte die langfristige säkulare Aufwärtstrendphase des NZD/JPY seit seinem Swing-Tief vom 19. März 2020 zu einem endgültigen Ende kommen, da seine Preisbewegungen kürzlich einen bevorstehenden mehrmonatigen rückläufigen „Aufsteigenden Keil“ aufgezeigt haben ”-Konfiguration seit dem 28. Juli 2023, gepaart mit einer rückläufigen Divergenzbedingung, die auf dem täglichen RSI-Momentum-Indikator zu sehen ist.
Diese Beobachtungen deuten darauf hin, dass sich NZD/JPY möglicherweise in eine wichtige Top-Konfiguration entwickelt, in der sich als nächstes ein potenziell erheblicher mehrmonatiger Korrekturrückgang abzeichnen könnte.
Beobachten Sie den wichtigen kurzfristigen Widerstand von 90.75 beim NZD/JPY
Abb. 4: NZD/JPY geringfügiger kurzfristiger Trend, Stand 24. Januar 2024 (Quelle: TradingView, klicken Sie, um die Grafik zu vergrößern)
Kurzfristig deuten die Kursbewegungen von NZD/JPY, wie auf dem Stunden-Chart dargestellt, auf einen weiteren potenziellen Abwärtstrend hin, da es eine leicht rückläufige „Rounding Top“-Konfiguration mit einem aktuellen Trendliniendurchbruch seines stündlichen RSI-Momentum-Indikators unter 50 zeichnet Ebene.
Ein Durchbruch unter die kurzfristige Unterstützung von 89.75 (Ausschnitt des kleinen „Rounding Top“) legt die nächsten Zwischenunterstützungen bei 89.40 und 89.00 frei.
Andererseits negiert ein Durchbruch über den wichtigen kurzfristigen Schlüsselwiderstand von 90.75 den rückläufigen Ton, sodass der Hauptwiderstand bei 91.00/91.20 liegt.
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