Könnte das FOMC-Protokoll den Fed-Ton verändern?

Die Fed hat die Zinsen sieben Mal in Folge angehoben, und die Analysten sind sich einig, dass sie dies am Ende des Monats erneut tun wird. Derzeit erwartet die Mehrheit der Wirtschaftsexperten eine Zinserhöhung um 7 Basispunkte, was den „Abflachungs“-Trend der Fed fortsetzen würde.

Aber nach der letzten Sitzung bestand Fed-Chef Powell darauf, dass die Zinsen weiter steigen würden und dass der Markt die Aufmerksamkeit der Fed falsch einschätzte. Dieser restriktive Ton hatte keine so großen Auswirkungen auf die Märkte, nachdem die Fed ihre Zinsen langsamer angehoben hatte. Und es ist ein Szenario, das wir schon einmal erlebt haben: Powell und das Protokoll des Treffens stimmen nicht ganz überein. Deshalb könnte es morgen mit der Veröffentlichung des Protokolls zu Aufruhr an den Märkten kommen. Einige Analysten fragen sich, ob es eine Wiederholung geben wird.

Was könnte nochmal passieren

Bereits im November wurde viel darüber diskutiert, wann die Fed umschwenken würde. Es wurde erwartet, dass Powell im Anschluss an die FOMC-Sitzung in diesem Monat einige Andeutungen fallen lassen würde, dass es bei der nächsten Sitzung zu einer geringeren Zinserhöhung kommen würde. Stattdessen bestand er darauf, dass die Zinsen weiter steigen würden.

Aber zwei Wochen später wurde das FOMC-Protokoll veröffentlicht, das deutlich gemäßigter ausfiel. Und schließlich nahm die Fed bei der nächsten Sitzung im Dezember eine geringere Erhöhung vor. Angesichts des restriktiven Tons von Powell nach der letzten Sitzung und der Erwartung des allgemeinen Marktes, dass die Fed nun die Zinsen senken wird, gibt es Spekulationen, dass das Protokoll dieses Mal gemäßigter ausfallen könnte.

Marktreaktionen und Überraschungen

Das Protokoll könnte diesmal eine noch größere Wirkung haben, da die FOMC-Mitglieder seit der Sitzung weitgehend geschwiegen haben. Natürlich waren die letzten paar Wochen die Feiertage zum Jahresende, daher wird erwartet, dass es nicht viele Kommentare der Fed geben wird. Jetzt bereiten sich Händler auf das kommende Jahr vor, und das Protokoll ist die erste Erklärung dafür, was die Fed über die aktuellen Inflationstrends denkt.

Die Sache ist die: Powell war nicht der einzige aggressivere Vertreter des letzten Treffens. Wir haben auch die vierteljährliche Aktualisierung mit der Dot-Plot-Matrix erhalten, die zeigt, wo die Mitglieder die Leitzinsen in den kommenden Monaten sehen. Und dort wurde die mittlere Zinserwartung von 4.5 % auf 5.0 % angehoben, was bedeutet, dass der Konsens unter den Fed-Mitgliedern restriktiver ist als am Ende des dritten Quartals.

Herausfinden, wohin die Dinge gehen

Der Markt preist derzeit einen Endzinssatz von unter 5.0 % ein, während die Fed darauf besteht, dass der Endzinssatz über 5.0 % liegen wird. Wer Recht hat, wird wahrscheinlich von den Daten abhängen, aber die Fed braucht nicht viel, um dem Markt das Gegenteil zu beweisen. Da die Zinsen derzeit bei 4.5 % liegen, müsste die Fed bei der nächsten Sitzung lediglich die Zinsen um 50 Basispunkte anheben und damit wiederholen, was sie im Dezember getan hat, und der Markt müsste sich anpassen. Tatsächlich prognostiziert fast ein Drittel der Ökonomen dies.

Die Erkenntnisse aus dem Protokoll dürften daher darin liegen, wie zuversichtlich die Mitglieder in ihrer Prognose sind, dass es weiterhin zu Zinserhöhungen kommen wird. Wenn sie den Schwerpunkt darauf legen, stärker von Daten abhängig zu sein als die Erwartungen zu verankern, könnte der Markt glauben, dass sie zurückhaltender sind, als Powell zuletzt kommuniziert hat.

Der Handel mit Nachrichten erfordert Zugang zu umfassender Marktforschung – und das können wir am besten.

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• Quelle: https://www.orbex.com/blog/en/2023/01/could-fomc-minutes-shift-fed-tone