Aufbauend auf CryptoSlate aktuelle Analyse Angesichts der konkurrierenden Bitcoin-Zuflüsse und -Abflüsse zwischen BlackRock und Grayscale habe ich die Daten noch weiter extrapoliert, um zu sehen, wie lange BlackRock seine aktuelle durchschnittliche Bitcoin-Akkumulation aufrechterhalten konnte.
Auf hoher Ebene ist der Einstieg von BlackRock über Bitcoin-ETFs ein bedeutender Moment für den Ruf von Bitcoin in den Vereinigten Staaten. Zusammen mit den anderen 'Neugeborene Neun„Die Unterstützung von BlackRock bei ETFs wird wahrscheinlich zu einer Verringerung der liquiden und sehr liquiden Vorräte führen, da mehr Anleger Zugang zu Bitcoin als langfristige Investition erhalten.“ Darüber hinaus wird es das Vertrauen der Anleger bei denjenigen stärken, die mit Blockchain nicht vertraut sind, und die Glaubwürdigkeit von Bitcoin als Anlageklasse erhöhen, was sich auf dessen Liquiditäts- und Volatilitätsprofil auswirkt.
Bevor ich fortfahre, möchte ich hier einen sehr klaren Haftungsausschluss hinzufügen. Die folgende Analyse ist ein hypothetischer Blick auf mögliche Akkumulationsniveaus von Spot-Bitcoin-ETFs. Als Maßstab habe ich die ersten Zuflüsse von BlackRock verwendet. Es gibt keine Garantie dafür, dass diese Werte anhalten, und wenn dies der Fall wäre, würde dies sehr wahrscheinlich zu einem Anstieg des Bitcoin-Preises führen. Es ist unwahrscheinlich, dass die Nachfrage nach Bitcoin um jeden Preis konstant bleibt, daher ist es unwahrscheinlich, dass über einen längeren Zeitraum hinweg dieselben BTC-Zuflüsse annehmen.
Wenn man die Zahlen jedoch aus rein theoretischer Sicht betrachtet, ergeben sich einige äußerst schlagzeilenwürdige Datenpunkte, die dann zusammen mit anderen Analysen verwendet werden können, um festzustellen, ob und wann eine Angebotsverknappung bei Bitcoin droht.
Je länger diese neuen ETFs weiterhin Bitcoin auf diesem erhöhten Niveau erwerben, desto besser für Langzeit-HODLer und Laser-Augen.
Meiner Meinung nach hat das HODLing von Bitcoin heute mehr denn je einen echten Zweck. Je weniger Bitcoins in ETFs zum Kauf verfügbar sind, desto näher kommen wir einem MOASS (Mother Of All Supply Squeeze), bei dem Bitcoin sinkt, nicht weil Short-Positionen decken müssen, sondern weil Institutionen wie der Rest Bitcoin auf dem freien Markt kaufen müssen Welt.
Liquidität in Bitcoin und die unmittelbaren Auswirkungen von BlackRock.
Seit dem Debüt von Spot-Bitcoin-ETFs in den USA letzte Woche hat BlackRock durchschnittlich 6,266 BTC pro Tag erworben, was einer Gesamtsumme von XNUMX Milliarden US-Dollar entspricht 25,067 BTC zum Zeitpunkt der Drucklegung. Die Gesamtsumme der neugeborenen Neun übersteigt gerade vier Handelstage ist jetzt bei 70,000 BTC (2.9 Milliarden US-Dollar.) Wenn wir Graustufen einbeziehen, ergibt sich die Gesamtsumme Bitcoin unter Verwaltung is 660,540 BTC (27.6 Milliarden US-Dollar.)
Um die Analyse zu verstehen, werde ich zunächst die verwendeten Buckets skizzieren, wie sie durch Glassnode-Daten definiert sind.
„Die Liquidität eines Unternehmens ist definiert als das Verhältnis der kumulierten Abflüsse und kumulierten Zuflüsse über die Lebensdauer des Unternehmens. Ein Unternehmen gilt als illiquide / liquide / hochliquide, wenn seine Liquidität L ≲ 0.25 / 0.25 ≲ L ≲ 0.75 / 0.75 ≲ L beträgt.“
Weitere Informationen zur Berechnung von L finden Sie auf Glassnode Blog.
- Aktuelle Versorgung: Die Gesamtzahl der Bitcoins, die geschürft wurden und derzeit im Umlauf sind.
- Illiquide Versorgung: In Wallets gehaltene Bitcoins ohne nennenswerte Bewegung, was auf eine langfristige Anlagestrategie schließen lässt.
- Flüssigkeitsversorgung: Bitcoins, die aktiv gehandelt oder ausgegeben werden, was auf eine höhere Marktaktivität hinweist.
- Sehr flüssige Versorgung: Diese Kategorie umfasst Bitcoins, die nicht nur gehandelt werden, sondern innerhalb kurzer Zeit für den Handel an Börsen verfügbar sind.
- Austauschangebot: Bitcoins, die in Börsen-Wallets aufbewahrt werden und zum Handel oder Verkauf bereitstehen.
Die folgende Grafik zeigt die verschiedenen Liquiditätskohorten für Bitcoin im Zeitverlauf. Der illiquide Versorgung ist mit Abstand der größte Sektor. Interessanterweise ist jedoch der hochliquide Anteil größer als der liquide Anteil, was auf eine Dichotomie unter den Anlegern hindeutet. Bitcoin-Inhaber sind entweder Hodler oder Händler, und nur sehr wenige sind sich unschlüssig, ob sie Bitcoin halten oder damit handeln sollen.
Nachdem wir die Liquiditätssituation verstanden haben, schauen wir uns an, wie sich die verschiedenen Kohorten schlagen. Der offizielle Maximalvorrat an Bitcoin beträgt 21,000,000 Münzen. Der aktuelle Umlaufbestand beträgt 19,600,000. Laut Glassnode beträgt die Gesamtmenge verlorene Münzen ist ungefähr 1,400,000; dazu gehören unter anderem Satoshis Coins. Es gibt andere höhere Schätzungen verlorener Münzen; Angesichts der Tatsache, dass diese Zahl seit 2012 jedoch relativ konstant geblieben ist, halte ich sie für die zuverlässigste Zahl.
Interessanterweise bedeutet dies, dass wir Entfernen Sie die verlorenen Münzen Aus dem maximalen Angebot erhalten wir am Ende die gleiche Nummer wie das aktuell zirkulierende Angebot. Während dies für genau diesen Zeitpunkt rein zufällig ist, lässt es sich zumindest im Hinblick auf die Marktliquidität erahnen, wie es sich anfühlen wird, wenn alle Münzen geschürft wurden. Nachdem alle Coins geschürft sind, wird das Fehlen von Blockbelohnungen für Miner natürlich einen weiteren Aspekt zu der Mischung hinzufügen, auf den ich jetzt nicht näher eingehen werde. Ich werde sagen, dass ich glaube, dass Gebühren anfallen werden mehr als genug, um das Netzwerk angesichts der weiterhin zu sichern aktuelle Richtung Bitcoin geht rein.
Metrisch | Wert |
---|---|
Max Versorgung | 21,000,000 |
Stromversorgung | 19,600,000 |
Adj. Maximales Angebot | 19,600,000 |
Adj. Aktuelle Versorgung | 18,200,000 |
Illiquide Versorgung | 15,402,422 |
Flüssigkeitsversorgung | 1,306,262 |
Sehr flüssige Versorgung | 2,892,486 |
Tauschguthaben | 2,360,087 |
Der aktuelle Vorrat kann auch angepasst werden, um verlorene Münzen zu entfernen. Die drei wichtigsten zu analysierenden Kohorten sind die Liquiditätsniveaus, wie unten erläutert, und der Bitcoin-Saldo an Krypto-Börsen. Die Summe Menge an flüssigen und sehr flüssigen Münzen auf nur 4,198,748 BTC (175 Milliarden US-Dollar), was etwa ausmacht 21 % der 815 Milliarden US-Dollar Bitcoin-Marktkapitalisierung.
Was wäre, wenn BlackRock weiterhin alle Bitcoins aufkaufen würde?
Nun zum unterhaltsamen Teil, den Sie alle lesen: Was wäre, wenn die Zuflüsse von BlackRock auf dem Niveau des Debüts anhalten würden? Während einige die Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs als Misserfolg beklagt haben und der Bitcoin-Preis von seinem jüngsten Höchststand von fast 0.0413 US-Dollar sogar auf 49,000 Millionen US-Dollar gefallen ist, denke ich, dass sie am Ende mit Sicherheit das „Ei auf dem Gesicht“ haben werden, wie wir sagen im Vereinigten Königreich. Hier ist der Grund!
Derzeit werden täglich 900 neue Bitcoins geschürft, und dieser Wert wird um den 450. April 18 auf 2024 BTC sinken. Darüber hinaus erwirbt BlackRock, wie ich bereits sagte, täglich rund 6,266 BTC. Wenn BlackRock versuchen würde, direkt bei zu kaufen BergleuteDies würde zu einem Nettodefizit von 5,266 BTC führen.
Es muss also Bitcoin von woanders beziehen. Bisher verfügen die OTC-Desks von Coinbase über ausreichend Liquidität, um den Bedarf zu decken. Dies kann jedoch nicht ewig dauern; Es gibt keine endlose Liquidität. Die folgende Tabelle zeigt, was passieren würde, wenn BlackRock von jeder Kohorte mit Miner-Beteiligung kaufen würde.
Bei seinem derzeitigen Kurs würde BlackRock in den nächsten 10 Tagen rund 81,481 BTC erreichen, ohne dass es nennenswerte Auswirkungen auf irgendeine Kohorte hätte. Der Start ist also gescheitert?
Ich glaube nicht.
Wenn wir dies bis zum 6. September 2024 verlängern und BlackRock nur aus dem flüssigen Angebot kauft, während die Bergleute diese Kohorte erweitern und die Auswirkungen verringern, würde die gesamte Kohorte absorbiert.
Machen wir weiter.
Um es klar und deutlich zu halten, wird jeder Tisch in Zukunft dem folgenden hypothetischen Szenario unterliegen.
Was wäre, wenn BlackRock ausschließlich von dieser Kohorte zu dem Kurs kaufen würde, den es in den ersten vier Tagen hatte, und auch neu geschürfte Bitcoins einbeziehen würden, wodurch die Auswirkungen der Käufe von BlackRock verringert würden?
Bis zum 3. März 2025 wären die an den Börsen gehaltenen Bitcoins verschwunden und BlackRock hätte 2.6 Millionen BTC.
Die „sehr liquide“ Kohorte würde bis zum 6. Juni 2025 absorbiert werden. Diese Gruppe ist für BlackRock wahrscheinlich die am leichtesten zugängliche Gruppe, um Liquidität zu finden, und bis dahin sind es noch nur 18 Monate.
In nur acht Jahren, bis 2032, würde der Bitcoin-Bestand von BlackRock nach heutigen Maßstäben 686 Milliarden US-Dollar wert sein und aus 16,404,391 BTC bestehen. Dies setzt voraus, dass es einen Weg gefunden hat, alle Bitcoins aus dem „illiquiden“ Angebot aufzukaufen und etwa 79 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoins zu verwalten.
Schließlich hätte BlackRock in nur 3,073 kurzen Tagen, am 16. Juni 2032, alle im Umlauf befindlichen Bitcoins gekauft und musste schließlich seinen Kauf von 6,266 BTC pro Tag einstellen. Künftig stünden täglich nur noch 113 BTC aus neu geschürften Bitcoins zur Verfügung, wovon dann noch 327,538 BTC zum Schürfen übrig blieben.
Natürlich werden nur wenige der oben genannten Szenarien eintreten. Es ist unwahrscheinlich, dass BlackRock in der Lage sein wird, diese Zuflüsse auf Bitcoin-Basis aufrechtzuerhalten, ohne dass der Bitcoin-Preis erheblich sinkt oder die Nachfrage mit dem Preis steigt.
Beispielsweise sind 6,266 BTC 262 Millionen US-Dollar wert, bei 0.04184 Millionen US-Dollar pro Bitcoin. Bei 0.2 Millionen US-Dollar pro Bitcoin beträgt dieser Betrag täglich 1.25 Milliarden US-Dollar. Umgekehrt sind es bei 0.01 US-Dollar nur 62.6 Millionen US-Dollar.
Wenn also Bitcoin in den nächsten acht Jahren nicht bei etwa 0.04 Millionen US-Dollar bleibt, kann BlackRock die Anleger davon überzeugen, seinen ETF im gleichen Tempo zu kaufen, und es werden HODLer gefunden, die zum Verkauf bereit sind. Wir werden nicht erleben, dass BlackRock das gesamte Vermögen übernimmt Bitcoin.
Jetzt können wir jedoch erkennen, welche Auswirkungen konsistente Bitcoin-ETF-Zuflüsse auf verschiedene Teile des Angebots haben können. Persönlich ist mein Bitcoin illiquide und bleibt es auch. Ich sehe die Vorteile von Spot-Bitcoin-ETFs, und ich sehe auch die Vorteile Versorgungskrise das kommt in irgendeiner Form. Auf jeden Fall nicht heute, wahrscheinlich nicht in diesem Quartal, aber danach ...
CryptoSlate wird sich weiterhin mit den Zahlen befassen und die Kette für Sie ausfindig machen. Wenn Ihnen diese Erkundung des Bitcoin-Angebots gefallen hat, teilen Sie uns dies bitte auf unserem X-Konto mit @cryptoslate oder wenden Sie sich direkt an mich @akibablade. Vielen Dank auch an Samson Mow für die „M“-Notation für Bitcoin!
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