Wir kennen die Idee des Gresham-Gesetzes – aber es kann nicht ohne einige Modifikationen direkt auf Bitcoin angewendet werden.
Bitcoin ist Geld. Das bedeutet, dass es offen mit dem amtierenden Fiat-Währungsregime konkurriert. Eine gemeinsame Zirkulation von zwei Arten von Geld ist nicht beispiellos, und das ökonomische Prinzip, das das Ergebnis beschreibt, ist als Greshams Gesetz bekannt. Wenn wir Greshams Erkenntnisse auf die Bitcoin-Fiat-Dynamik anwenden, stellen wir fest, dass HODLing unter den gegenwärtigen Bedingungen wirtschaftlich rational ist.
Die Hierarchie der Geldbedürfnisse
Um die Rationalität des HODLing zu verstehen, lassen Sie uns kurz zusammenfassen, warum eine fortgeschrittene Zivilisation gut funktionierendes Geld braucht.
Menschliches Handeln ist zielgerichtetes Verhalten, und das wichtigste Ziel im Kopf aller ist es, zuerst ihre dringendsten Bedürfnisse zu befriedigen. Wenn eine Person Geld besitzt und ihre Grundbedürfnisse nicht befriedigt sind, werden sie sich höchstwahrscheinlich dafür entscheiden Austausch- ihr Geld für Essen, Kleidung und Unterkunft vor allem anderen. Erst wenn ihre Grundbedürfnisse befriedigt sind, kann es Geld geben Gerettet um die Befriedigung anspruchsvollerer Bedürfnisse in der Zukunft zu erreichen.
Geld muss in erster Linie als Tauschmittel funktionieren. Aber die Dringlichkeit dieser Funktion ist schnell gesättigt und die Wertaufbewahrungsfunktion des Geldes wird schnell zur wichtigsten.
Tauschmittel oder Wertaufbewahrungsmittel?
Wir können die beiden Funktionen des Geldes und ihre Beziehung in Form von Eimern veranschaulichen. Das Tauschmittel ist der erste Eimer, den wir füllen müssen, um unsere Grundbedürfnisse zu befriedigen. Sobald dieser Eimer voll ist, fließt er in den Wertaufbewahrungseimer über. Der Tauschmitteleimer hat eine begrenzte Kapazität, da es eine begrenzte Menge an Waren und Dienstleistungen gibt, die wir in einem kurzen Zeitrahmen kaufen und verbrauchen müssen. Der Wertaufbewahrungsbehälter hingegen hat eine unendliche Kapazität, da wir die Größe unserer Ersparnisse jederzeit erhöhen können.
Das Problem ist, dass Fiat-Geld kein sehr guter Sparbehälter ist. Fiat ist Geld mit unendlichem Vorrat, und jeder neue Dollar verwässert die Kaufkraft aller ausstehenden Dollars. In den 20 Monaten seit Januar 2020 der US-Dollar Geldversorgung stieg um 35 % – das heißt um 5.4 Billionen US-Dollar – und dies hat zu explodierenden Preisen auf der ganzen Linie geführt: Konsumgüter, Materialien, Häuser, Finanzinstrumente. Fiat ist ein sehr löchriger Eimer, denn was gespart wird, verliert nach und nach seine Kaufkraft.
Lassen Sie uns mit diesen Erkenntnissen sehen, wie Bitcoin hineinpasst.
Gresham trifft Nakamoto
Bitcoiner berufen sich manchmal auf Greshams Gesetz als Grund, warum Bitcoin erfolgreich sein wird, aber die Wahrheit ist, dass es in seiner ursprünglichen Form nicht auf die gegenwärtige Situation anwendbar ist.
Greshams Analyse deckt einen Fall von zwei Währungen ab, bei dem der Nennwert beider Währungen von der Regierung festgelegt wird. Das beste historische Beispiel für Greshams Gesetz in Aktion ist die Ära des Bimetallismus. Zwischen 1792 und 1873 wurde der Nennwert von Gold und Silber festgelegt – zunächst im Verhältnis von 15 zu 1 –, sodass 15 Unzen Silber einer Unze Gold entsprachen. Das Problem war jedoch, dass das Preisverhältnis von Gold und Silber im Laufe der Zeit um diese Parität schwankte, was dazu führte, dass ein Metall überbewertet und das andere unterbewertet wurde. Die Regierung nahm mehrere Anpassungen an diesem festen Nennwertverhältnis vor, bis sie schließlich die Idee des Bimetallismus aufgab und 1873 zu einem reinen Goldstandard überging.
Wie Murray Rothbard in „Was hat die Regierung mit unserem Geld gemacht?“, ist die korrekte Formulierung von Greshams Gesetz nicht das populäre „schlechtes Geld verdrängt gutes Geld“, sondern „Geld, das von der Regierung künstlich überbewertet wird, wird künstlich unterbewertetes Geld aus dem Verkehr ziehen“.
Dies gilt natürlich nicht für die Bitcoin-Fiat-Dynamik, da die Regierung den Nennwert von Bitcoin nicht festlegt. Um also die Erkenntnisse aus Greshams Gesetz im Kontext von Bitcoin anzuwenden, müssen wir Greshams Erkenntnisse analysieren und eine modifizierte Version des ursprünglichen Gesetzes entwickeln, die eine gemeinsame Zirkulation von Fiat- und Nicht-Fiat-Geld berücksichtigt.
Dazu glaube ich, dass wir Rothbards Interpretation von Greshams Gesetz weiter umformulieren müssen. Was bedeutet es eigentlich, dass eine Art von Geld fährt aus der andere aus dem Umlauf? Durch die Linse monetärer Funktionen bedeutet dies, dass eine Währung die Rolle eines Tauschmittels und die andere eine Wertaufbewahrungsfunktion übernimmt.
Die sezierte Version des ursprünglichen Gresham-Gesetzes würde dann also lauten:
Überbewertetes Geld wird zum dominierenden Tauschmittel in der Wirtschaft, während unterbewertetes Geld zum dominierenden Wertaufbewahrungsmittel wird.
Genau das geschah in der Ära des Bimetallismus, als Gold zum bevorzugten Tauschmittel wurde, während Silber als Wertaufbewahrungsmittel „gehortet“ wurde.
Um diese Erkenntnis nun endlich auf Bitcoin versus Fiat anzuwenden, müssen wir die überbewerteten und unterbewerteten Parameter loswerden. Ich glaube, dass diese durch eine vorausschauende Bewertung der jeweiligen Geldpolitik von Fiat und Bitcoin ersetzt werden können. Fiat ist eine Geldart mit potenziell unbegrenzter Ausgabe, während Bitcoin eine Geldart mit einer garantierten, festen Ausgabe ist. (Für diejenigen, die sich fragen, ob die Ausgabe von Bitcoin wirklich garantiert ist, empfehle ich, Parker Lewis' „Bitcoin ist nicht durch nichts gedeckt“, wo er die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik von Bitcoin erklärt).
Es ist davon auszugehen, dass Fiat weiter aufblähen und somit die Kaufkraft aller ausstehenden Einheiten verwässern wird.
Es ist auch davon auszugehen, dass Bitcoin seiner Geldpolitik der festen Ausgabe treu bleiben wird, sodass die Kaufkraft der ausstehenden Einheiten in Zukunft nicht verwässert wird.
Jetzt können wir Greshams Gesetz neu formulieren, um die gemeinsame Zirkulation von Fiat- und Nicht-Fiat-Geld zu berücksichtigen.
Präsentieren,
Gesetz von Nakamoto-Gresham
Bitcoin verdrängt Fiat als Wertaufbewahrungsmittel.
Fiat verdrängt Bitcoin als Tauschmittel.
Laienhaft ausgedrückt ist es rational, Fiat- und HODL-Bitcoin auszugeben. Fiat verliert mit der Zeit an Wert, also suchen wir natürlich nach Möglichkeiten, es loszuwerden. Bitcoin gewinnt im Laufe der Zeit an Wert, also suchen wir natürlich nach Wegen, um daran festzuhalten.
Wir werden die verstärkenden Auswirkungen des Nakamoto-Gresham-Gesetzes sehen, wenn immer mehr Menschen erkennen, dass (1) Fiat weiterhin in seiner Rolle als Wertaufbewahrungsmittel versagen wird und (2) Bitcoin für seine Wertaufbewahrungsfunktion weiter an Bedeutung gewinnen wird. hauptsächlich durch seine zunehmende Glaubwürdigkeit, das weltweit einzige Währungsinstrument mit einer vorhersehbaren Geldpolitik zu sein.
Es gibt jedoch zwei Bedingungen für das Gesetz von Nakamoto-Gresham:
Bedingung A: Fiat ist als Tauschmittel verwendbar. In einigen Ländern ist dies nicht der Fall (insbesondere bei grenzüberschreitenden Zahlungen), sodass Bitcoin auch an solchen Orten als Tauschmittel verwendet wird. El Salvadors zunehmende Nutzung des Lightning Network für Überweisungszahlungen ist ein treffendes Beispiel dafür, dass Bitcoin aufgrund der Mängel von Fiat als Tauschmittel verwendet wird.
Zustand B: Eine Einzelperson oder ein Unternehmen erhält Fiat-Einnahmen. Fiat-Verdiener werden versuchen, Fiat vor Bitcoin loszuwerden. Wenn die betreffende Person oder ein Unternehmen bereits vollständig bitcoinisiert ist und nur Bitcoin handhabt, dann wird Bitcoin natürlich auch zu einem Tauschmittel.
Bitcoin verhindert den zivilisatorischen Abbau
Ökonomen, Experten und Talking Heads aller Art, die Bitcoin dafür kritisieren, dass es sich nicht um ein weit verbreitetes Tauschmittel handelt, verfehlen den Punkt. In der Leaky-Bucket-Umgebung, in der wir uns befinden, brauchen wir kein weiteres Tauschmittel, insbesondere wenn Fiat diese Rolle immer noch zufriedenstellend erfüllt und die meisten unserer Löhne immer noch in Fiat sind. Es wäre ziemlich irrational, Bitcoin auszugeben, während wir noch Fiat ausgeben können. Das HODLing von Bitcoin ist ein rein rationaler Akt, da es uns die Wertaufbewahrungsfunktion bietet, die Fiat zunehmend nicht aufrechterhält.
Wenn Fiat die Rolle des Tauschmittels nicht mehr erfüllt oder Einzelpersonen ihre gesamten Einnahmen in Bitcoin erhalten, ist es nur dann sinnvoll, Bitcoin regelmäßig für tägliche Einkäufe auszugeben.
Bitcoin zu einem weitverbreiteten Wertaufbewahrungsmittel zu machen, könnte sich als ein Ereignis erweisen, das die Zivilisation rettet. Hochentwickelte Zivilisationen brauchen einen zuverlässigen Wertspeicher, um Wohlstand aufzubauen und zu bewahren. Wenn wir keine Ersparnisse aufbauen und stattdessen alles ausgeben, was wir verdienen (und mehr durch Schulden), wird unsere Infrastruktur brüchig, gesellschaftliche Werte werden korrumpiert und die Zukunft wird stark herabgesetzt. Wohin dies führt, sehen wir an vielen historischen Beispielen: Münzentwertungen des antiken Roms führten zum Zusammenbruch des Imperiums; Die Hyperinflation des 20. und 21. Jahrhunderts führte zu Krieg, Totalitarismus und Hungersnöten. Wir können diesem Schicksal sowohl auf individueller als auch auf gesellschaftlicher Ebene entkommen, indem wir Bitcoin annehmen.
Dies ist ein Gastbeitrag von Josef Tětek. Die geäußerten Meinungen sind ausschließlich ihre eigenen und spiegeln nicht unbedingt die von BTC, Inc. wider Bitcoin Magazin.
Quelle: https://bitcoinmagazine.com/business/what-is-nakamoto-greshams-law
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