Das Vereinigte Königreich wird diese Woche eine Fülle von Daten veröffentlichen, wobei die Inflations- und Beschäftigungszahlen wahrscheinlich den größten Einfluss auf den Markt haben werden. Der Konsens besteht darin, dass sie eine anhaltende Abkühlung der Wirtschaftsaktivität im Vereinigten Königreich zeigen werden, was die Idee stützen könnte, dass die BOE die Inflation endlich unter Kontrolle bringt. Es könnte aber auch darauf hindeuten, dass die Wirtschaft kurz davor steht, in eine Rezession abzurutschen, und das könnte das Pfund nach unten drücken.
Das Hauptproblem für die Daten ist, dass tDie Märkte sind sich darüber im Klaren, ob es in diesem Jahr eine weitere Zinserhöhung seitens der BOE geben wird. Die Inflation bleibt anhaltend hoch, die Wirtschaft steckt jedoch offenbar in Schwierigkeiten. Beide liefern Argumente fürs Wandern und für Standhaftigkeit. Da dies die letzten wichtigen Daten vor der BOE-Sitzung Anfang November sind, könnten sie die Markterwartungen hinsichtlich der Maßnahmen der Zentralbank definieren. Das bedeutet, dass es zu einer stärkeren Reaktion als erwartet bei den Pfundpaaren kommen könnte – oder zu starker Volatilität, wenn die Daten widersprüchlich sind.
Die BOE ist „verwirrt“
Auf ihrer letzten Sitzung, bei der die Zinsen unverändert blieben, deutete die BOE an, dass die Lockerung am Arbeitsmarkt zur Senkung der Inflation beitragen könnte. Die Bank hat wiederholt erklärt, dass die Inflation schnell sinken wird, aber das ist noch nicht geschehen. Ein angespannter Arbeitsmarkt sorgt dafür, dass die Löhne hoch bleiben (und schneller wachsen als die Inflationsrate), was die Nachfrage stabil hält und einen weiteren Preisanstieg ermöglicht. Diese Lohn-Preis-Spirale beunruhigt die BOE, und kürzlich gab ihr Gouverneur Andrew Bailey zu, dass er „verwundert“ sei, dass die Löhne nicht gesunken seien.
Die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes könnte der Auslöser für die BOE sein, die Zinsen in diesem Jahr noch einmal anzuheben. Da der Markt eine 50:50-Wahrscheinlichkeit dafür einpreist, kann es sein, dass ein kleiner Fehler oder ein Misserfolg bei den Daten nötig ist, um den Konsens in die eine oder andere Richtung zu kippen.
Was die Daten sagen
Die Datenflut beginnt mit der Veröffentlichung des Arbeitslosenquote im Vereinigten Königreich für August, die voraussichtlich unverändert bei 4.3 % bleiben wird. Dies liegt leicht unter dem strukturellen Niveau, was zur Anspannung auf dem Arbeitsmarkt beiträgt. Was aufgrund der neuen Daten mehr Aufmerksamkeit erregen könnte, ist September-Ansprecherzahl, die voraussichtlich auf 22.0 ansteigt ab 0.9K im August.
Generell gilt: Je höher die Zahl der Antragsteller, desto schlechter ist es für das Pfund. Dies liegt daran, dass es sich um die Zahl der Menschen handelt, die Arbeitslosenunterstützung beantragt haben. Ein starker Anstieg würde also darauf hindeuten, dass mehr Menschen ihren Arbeitsplatz verloren haben. Das könnte ein Zeichen für die Lockerung des Arbeitsmarktes sein, auf die die BOE bei der Rechtfertigung der Zinspause im letzten Monat hingewiesen hat. Andererseits, Es wird erwartet, dass der durchschnittliche Verdienst (einschließlich Boni) weiterhin über der Inflation liegt und bei 8.0 % liegt., aber niedriger als zuvor 8.5 %.
Die Inflation wieder in Einklang bringen
Es wird erwartet, dass es für die BOE weiterhin zu Komplikationen kommt VPI-Änderung im September, die voraussichtlich bei 6.5 % liegen wird im Vergleich zu 6.7 % zuvor. Das würde das Inflationsziel von 2 % mehr als verdreifachen und wäre immer noch der höchste Wert unter den großen Volkswirtschaften. Der Kernzinssatz, der von der BOE genauer verfolgt wird, wird voraussichtlich etwas besser ausfallen und um drei Dezimalstellen auf 5.9 % fallen, von 6.2 % zuvor.
Ein Hinweis darauf, dass die Inflation weiter sinken könnte, könnte sein, dass der PPI im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich negativ ausfallen wird, sowohl bei den Input- als auch bei den Outputkomponenten. Ein schnellerer Inflationsrückgang könnte Erwartungen wecken, dass die BOE im November erneut eine Pause einlegen wird. Wenn der Kernzins jedoch über 6.0 % bleibt, könnte dies ausreichen, um den Saldo zugunsten einer weiteren Zinserhöhung vor Jahresende auszurichten.
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