FOMC-Sitzung: Die letzte Zinserhöhung? – Orbex Forex Trading Blog

Darüber besteht nahezu einhelliger Konsens Die Fed wird die Zinsen erhöhen zum Abschluss der FOMC-Sitzung morgen. Was die Märkte bewegen könnte, ist daher etwas komplizierter. Die begleitende Erklärung, gefolgt von den Kommentaren des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, könnte für die Entwicklung der Märkte von entscheidender Bedeutung sein. Und schon am nächsten Tag werden wichtige US-BIP-Daten veröffentlicht.

Alle Augen auf den September gerichtet

Das Hauptproblem ist wieder einmal der Meinungsunterschied zwischen dem Markt und der Fed. Nach der letzten FOMC-Sitzung kündigte die Fed an, dass es in diesem Jahr zwei weitere Zinserhöhungen geben werde, wodurch der Endzins auf 2 % steigen würde. Der Markt geht hingegen davon aus, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr, also morgen, nur noch einmal anheben wird.

Fairerweise muss man sagen, dass es auch einige Leute in der Fed gibt, die dieser Meinung sind. Vier der 4 FOMC-Mitglieder gehen davon aus, dass die Zinssätze nach morgen unverändert bleiben. Anleger werden gespannt sein, ob sich diese Zahl mit der Veröffentlichung der Dot-Plot-Matrix ändert. Eine Erhöhung der Erwartung, dass die Fed ihre Zinsen nicht erneut anheben wird, würde natürlich als zurückhaltend angesehen werden.

Wo die Überraschungen liegen

Bei der anderen Frage geht es nicht nur darum, ob es eine Erhöhung geben wird oder nicht, sondern auch darum, wann. Ökonomen befürchten, dass die aggressiven Zinserhöhungen der Fed die Wirtschaft anfällig für einen Abschwung machen. Nachdem die Fed bei der letzten Sitzung eine Zinserhöhung „ausgelassen“ hatte, könnte sie sich dafür entscheiden, die Zinsen jetzt anzuheben und dann erneut zu pausieren. Das würde bedeuten, dass es keine Zinserhöhung im September geben würde, sondern eine im November. Die Endrate ist die gleiche, aber die langsamere Steigerungsrate könnte von den Märkten als „Mäßigung“ angesehen werden.

Das Basisszenario ist, dass die Fed an ihrer Prognose einer weiteren Zinserhöhung nach dieser Zinserhöhung festhält. Es ist sehr, sehr unwahrscheinlich, dass die Fed weitere Zinserhöhungen prognostiziert, da dies aufeinanderfolgende Zinserhöhungen bedeuten würde. Und die Inflation ist zurückgegangen.

Warum die Dinge am Laufen halten?

Zwar ist die Inflation erheblich gesunken, liegt aber immer noch nicht im Zielbereich. Andere Zentralbanken machten eine Pause und mussten dann wieder mit der Zinserhöhung fortfahren, als die Inflation wieder anstieg. Die Fed ist zutiefst besorgt über ihre „Glaubwürdigkeit“ bei der Senkung der Inflation und würde es gerne vermeiden, die Zinserhöhungen erneut durchführen zu müssen.

Vor allem wenn man bedenkt, dass die Wirtschaft nach aktueller Einschätzung von Ökonomen immer noch wächst. Das BIP für das zweite Quartal wird bei 2 % prognostiziert, etwas niedriger als die 2.0 % im ersten Quartal. Die eigenen Prognosen der Fed gehen von einem jährlichen BIP-Wachstum von 2.4 % aus. Das bietet noch Spielraum für weitere Verschärfungen. Vor allem, da der Arbeitsmarkt weiterhin stark ist.

Das Endergebnis für den Markt dürfte sein, wie stark die Rhetorik für eine Zinserhöhung im September ist. Einige haben argumentiert, dass die Fed jetzt zwei aufeinanderfolgende Zinserhöhungen durchführen möchte, um es hinter sich zu bringen, und dann beibehalten wird. Andere verweisen auf das Jackson Hole-Symposium, das in der „Pause“ im August stattfindet. Typischerweise passt sich die Fed dann einer neuen politischen Richtung an. Dies bedeutet, dass die Fed in ihrer Prognosesprache dieses Mal besonders vage sein könnte, was zu mehr Volatilität auf den Märkten führen könnte.

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