Von VC unterstützter Kiln bereitet NFT-Boom in Asien vor

Kiln, ein von Paris unterstütztes Unternehmen, das Knoten im Ethereum-Netzwerk validiert, eröffnet sein erstes außereuropäisches Büro in Singapur und plant, diese Validatoren zu tokenisieren und in neue DeFi-Produkte umzuwandeln.

Letztendlich möchte das Unternehmen mit Stablecoins etwas Ähnliches tun: sie in renditebringende Instrumente umwandeln – obwohl dies die regulatorischen Grenzen zu Einlagenbanken verwischen könnte.

Seine Geschäftsambitionen spiegeln die schnell wachsenden Möglichkeiten im Blockchain-basierten Finanzwesen wider und wie asiatische Zentren wie Singapur und Hongkong sie zunehmend vorantreiben.

„Wir sehen Asien aufgrund seiner Einzelhandelsnachfrage als die am schnellsten wachsende Region“, sagte Laszlo Szabo, CEO und Mitbegründer von Kiln.

Staking

Kiln wurde 2018 gegründet, um an Kryptoprotokollen teilzunehmen, die auf Proof of Stake (im Gegensatz zum Proof of Work von Bitcoin) basieren, um Blöcke zu validieren und zu bestätigen.

Das Abstecken ist der Kern dieser Blockchains. Vermögenseigentümer, die die Münze des Netzwerks besitzen, erklären sich damit einverstanden, ihre Vermögenswerte für einen bestimmten Zeitraum zu sperren, um sie gegen eine Belohnung zur Validierung neuer Blöcke zu verwenden. Diese Erträge bieten den Teilnehmern des Netzwerks einen Anreiz, dessen Funktionieren zu unterstützen und das Netzwerk dezentral zu halten.

Als die Zinsen bei Null lagen, sahen die Einsatzrenditen attraktiv aus. Heute sind sie bescheiden. Der Knotenbetrieb von Kiln bringt derzeit eine jährliche Rendite von 4.01 Prozent. Daher versuchen viele Akteure im Ökosystem, Wege zu finden, um entweder die Rendite zu steigern oder neue Teilnehmer zu gewinnen.

Validatoren und Knoten

Das PoS-Ökosystem hat seine eigenen Schichten. Unten sind die Validatoren, die Transaktionen zur Blockchain-Blockchain hinzufügen und die Transaktionen anderer überprüfen, um sicherzustellen, dass sie korrekt sind. Sie sind die technischen Arbeitstiere, die vor Doppelausgaben oder betrügerischen Geschäften schützen. Auf dieser Ebene funktioniert Ethereum insofern wie Bitcoin, als die Validatoren Rechenleistung in einer Lotterie einsetzen, um die Rechte zur Genehmigung ihrer Transaktion zu erlangen; Je mehr Vermögenswerte eingesetzt werden, desto größer ist die Erfolgswahrscheinlichkeit. Für ihre Mühe werden sie mit Stücken neu geprägter ETH sowie Transaktionsgebühren („Gas“) belohnt.

Eine Ebene höher sind die Knotenbetreiber, zu denen auch Kiln gehört. Diese Spieler verifizieren Transaktionen und behalten Kopien der Blockchain. Sie sind nicht „an der Oberfläche“, spielen aber eine nützliche Rolle bei der Verteilung von Transaktionsdaten über das Netzwerk. Je stabiler die Knoten sind, desto effizienter ist die Transaktionsverarbeitung.

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Kiln erfüllt diese Funktion für fast 37,000 Validatoren, deren Arbeit etwa 4 Prozent des Ethereum-Netzwerks ausmacht. Es verwaltet Anteile im Wert von 4 Milliarden US-Dollar.

Die nächsthöhere Ebene ist der Poolbetreiber, zu dem Knotenbetreiber (einschließlich Kiln) gehören, die Vermögenswerte für ETH-Inhaber verwalten, die keine eigenen betreiben möchten. Diese Aggregatoren dominieren die Netzwerkdurchdringung: Lido, der größte, verfügt über 32.20 Prozent des Netzwerks, gefolgt von Coinbase mit 15.47 Prozent; Die anderen Pools sind klein.

Risiken abstecken

Der Hauptgrund, warum Menschen am Staking teilnehmen, ist, dass sie glauben, dass das PoS-System darauf ausgelegt ist, den Wert des Tokens zu steigern. Im Fall von Ethereum ist das Gesamtangebot an ETH seit der Umstellung auf PoS im Jahr 2022 zurückgegangen. Der Mechanismus zur Zahlung von Transaktionsgebühren wird durch das Verbrennen von ETH-Token realisiert, und solange die Anzahl der verbrannten Token größer ist als die Anzahl der neu validierten Token, wird das Angebot moderat.

Dieses Knappheitsmerkmal funktioniert nur, wenn man davon ausgeht, dass die Nachfrage stabil bleibt. Das ist eher ein makroökonomisches, existenzielles Risiko. Es gibt jedoch noch prosaischere Risiken: Vermögenseigentümer müssen ihre ETH für einen bestimmten Zeitraum sperren und können sie nicht einlösen, wenn sich die Marktbedingungen ändern. Der Ertrag muss ausreichen, um dies auszugleichen. (Es besteht auch das Risiko eines „Slashing“, d. h. ein Validator oder Knoten kann seine Belohnungen verlieren, wenn beim Versuch, eine Transaktion zu bestätigen, ein Fehler auftritt.)

Eine Möglichkeit, diesen Nachteilen zu begegnen, ist die Einführung von Exchange Traded Notes (ETNs). Indem sie Nicht-Krypto-Investoren die Möglichkeit geben, in diese Produkte zu investieren, erhöhen sie ihr Gewicht in den Stake-Pools und werden dafür belohnt. Sie bringen auch den dringend benötigten Umfang mit sich, da Validatoren einen Mindestbetrag benötigen, um teilzunehmen. Bei ETNs sind die Anleger für die Verwahrung verantwortlich.

ETNs, ETFs

Der Anstieg der in Europa registrierten ETNs bringt eine Dynamik mit sich, die der Art und Weise ähnelt, wie Manager börsengehandelter Fonds die von ihnen gehaltenen zugrunde liegenden Wertpapiere weiterleihen können, um zusätzliche Gewinne zu erzielen. Aber ETNs haben die Risiken von Liquiditätsengpässen und -kürzungen nicht gelöst. Einige ETN-Anbieter haben versucht, dies durch die Verpfändung von Sicherheiten an Investoren zu kompensieren, diese Strukturen werden jedoch umständlich. Darüber hinaus nutzen Schuldverschreibungen Finanztechnik und Hebelwirkung, um die Rendite zu steigern, was zu mehr Komplexität und Risiko führt.

Eine Möglichkeit, die Situation zu verbessern, wäre, wenn Anbieter Ethereum-ETFs auf den Markt bringen könnten, die Körbe von Instrumenten abbilden; Obwohl diese gehebelt werden können, handelt es sich bei ETFs in der Regel um einfache Instrumente. Nach den Vorschriften der Europäischen Union müssen ETFs jedoch mehrere Vermögenswerte abbilden; Ein Single-Asset-Produkt wie ein ETH-ETF ist bisher nicht zugelassen. Es gibt jedoch ETF-Futures-ETFs.

Dinge verändern sich. In diesem Monat hat die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission zehn Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt. Szabo geht davon aus, dass dies zumindest in den USA auch den Weg für Ethereum-Spot-ETFs ebnen wird.

Nicht jeder teilt diese Ansicht. Die SEC hat den Bitcoin-Spot-ETF nur genehmigt, weil Gerichte seinen Widerstand aufgehoben haben. Dennoch wurde der Bitcoin-ETF unter anderem deshalb zugelassen, weil Bitcoin von den US-Regulierungsbehörden nicht als Wertpapier angesehen wird. Das Gleiche gilt möglicherweise nicht mehr für Ethereum, da es nun auf ein PoS-System umgestellt wurde. Auf der anderen Seite machen sich große Player wie BlackRock für den Ethereum ETF stark.

Validator NFT

Aber die DeFi-Welt schreitet trotzdem voran. Kiln ist dabei, ein Validator-NFT auf den Markt zu bringen, das die Arbeit der Validatoren, mit denen sein Knoten interagiert, tokenisiert. Dieser nicht fungible Token (selbst ein Smart Contract) repräsentiert das Eigentum und die Abhebungsdaten eines bestimmten Validators. Das kann eine Einzelperson, ein Poolbetreiber, ein Cloud-Computing-Anbieter wie AWS oder TradFi-Banken und Vermögensverwalter sein – jede juristische Person, die einen Knoten betreibt.

Szabo argumentiert, dass dies den Einsatz steigert, indem es Liquidität in das System einführt und Validatoren effizienter macht. Während die ETH eines Investors im Netzwerk gesperrt bleibt, können die NFTs als fraktionierte Teile dieses Vermögenswerts fungieren und an anderer Stelle frei gehandelt werden.

„Die Tokenisierung wirkt wie ein Coupon, sie ist wie eine Anleihe“, sagte Szabo.

Dies macht die ETH effizienter und gibt Anlegern einen besseren Grund, ihre ETH im Einsatz zu halten. Dies wiederum trägt zur Sicherheit und Robustheit der gesamten Blockchain bei.

Diese NFTs sind auch beweglich. Sie können als Sicherheit in anderen DeFi-Protokollen verwendet werden und dabei helfen, zusätzliche Belohnungen zu generieren – ähnlich im Konzept, wie Aktien in einem ETF-Korb an Hedgefonds oder den Interbankenmarkt weiterverliehen werden können. Sie können auch zwischen Wallets übertragen werden, sodass ein Akteur mit mehreren Wallets Vermögenswerte zwischen Konten verschieben kann.

Asien-Einzelhandel

Wichtig für Kiln ist, dass es nicht das Sorgerecht für die zugrunde liegende ETH übernimmt. Das liegt immer noch daran, dass die Validatoren oder die ETNs (oder ETFs) Geld in das Netzwerk pumpen.

Vielmehr wird versucht, neben ETNs oder ETFs auch geldmarktfondsähnliche Einnahmen zu erzielen.

Die Zielgruppe sind Privatanleger – das übliche Ziel für NFT-Produkte. Und die größte und aktivste NFT-Privatanlegerbasis befindet sich in Asien. Aus diesem Grund eröffnet Kiln ein Büro in Singapur und möchte eines in Hongkong hinzufügen.

Das Unternehmen hat gerade eine 17-Millionen-Dollar-Eigenkapitalfinanzierungsrunde unter der Leitung von 1kx zusammen mit Crypto.com, IOSG, Wintermute Ventures, KXVC und LBank abgeschlossen. Diese Vermögenswerte fließen in die Expansion von Kiln in Asien sowie in die Produktentwicklung.

Szabo sagt, das Unternehmen wolle Kunden in Asien gewinnen, darunter Krypto-Börsen, Depotbanken und Wallet-Betreiber. Nachdem sich Kiln nun als wichtiger Betreiber von Ethereum-Validierungsknoten etabliert hat, ist sein Team davon überzeugt, dass es diese Gemeinschaft mit den Investoren und Händlern integrieren kann und den Einzelhandelshorden in der asiatischen Kryptoszene NFT-gesteuerte Sichtbarkeit von Validatoren ermöglicht.

Ein wahrscheinlicher Benutzer ist Crypto.com, das jetzt Anteilseigner von Kiln ist und sowohl in Singapur als auch Hongkong registrierte Staking-Wallets betreibt.

Als nächstes: Stablecoins

Szabo sagt, dass das nächste Produkt, das er in Betracht zieht, darin besteht, Stablecoins in einen steckbaren Vermögenswert umzuwandeln. Bei PoS-Blockchains werden bis zur Hälfte der Coins für das Abstecken verwendet, aber weniger als 1 Prozent des 135-Milliarden-Dollar-Marktes für Stablecoins wird auf diese Weise genutzt.

Stablecoins wurden erfunden, um eine Eins-zu-eins-Preisbeziehung zu einem unabhängigen Vermögenswert (z. B. dem US-Dollar) aufrechtzuerhalten. Sie haben keinen Ertrag. Die einzige Möglichkeit, sie dazu zu bringen, etwas zu verdienen, besteht darin, sie in einem DeFi-Kreditprotokoll wie Aave oder Compound einzusetzen, aber das ist kompliziert und riskant.

Stablecoins haben verschiedene Verwendungszwecke, zum Beispiel im Zahlungsverkehr, bleiben aber in der Regel über längere Zeiträume bestehen. Um dieser Nachfrage gerecht zu werden, haben DeFi-Unternehmen tokenisierte US-Geldmarktfonds aufgelegt. Aber Szabo geht davon aus, dass es Raum für ein Produkt wie den Validator NFT gibt, um Stablecoins zu besichern, damit sie zum Abstecken verwendet werden können – und so das verfügbare Kapital für PoS-Absteckungen zu erweitern.

Szabo argumentiert, dass ein unabhängiger Technologieanbieter wie Kiln die Punkte verbinden und die intelligenten Verträge, die Sicherheit, die Verteilung, die Daten und möglicherweise die Versicherung gegen DeFi-Kredite anbieten könnte, die ein solches Produkt erfordern würde.

Aber ist Kiln dadurch eine Bank? Schließlich gibt es einen Grund, warum die führenden Stablecoin-Betreiber wie Bitfinex und Circle dies nicht selbst tun: Sie würden einer Bank ähneln, die Zinsen auf eine Einlage zahlt.

„Wir sind nicht inhaftiert“, sagte Szabo. „Wir können die Integration von Geldmärkten mit Stablecoins vermarkten, aber wir sind keine Bank, weil wir keine Kundengelder haben.“

Wie stark ist das Argument – ​​stark genug, um die Fed zu überzeugen?

„Wir sind wie eine dezentrale Bank“, sagte er.

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• Quelle: https://www.digfingroup.com/kiln-staking/