Drejninger og vendinger

Resumé

• Ethereum-indsatspuljen har oplevet en betydelig trendændring præget af en stigende mængde af validatorer, der forlader siden oktober. Denne udvikling korrelerer med en bredere bullish optrend på tværs af digitale aktivmarkeder.
• Det øgede antal af validatorudgange har bidraget til et fald i den daglige ETH-udstedelse, hvilket er relateret til mængden af ​​aktiv ETH i indsatspuljen.
• Samtidig har vi set øget netværksaktivitet, drevet af fornyet interesse for tokens og stablecoins. Dette afspejles af en stigning i gasafgifter, der brændes via EIP1559, hvilket udløser en deflationær vending i ETH-forsyningen.

Den mest betydningsfulde overskrift i den seneste uge var uden tvivl Binance CEO CZ's tilbagetræden. Det forligsbeløb, der er opnået med myndighederne, er på 4.3 milliarder dollars, hvor mange ser denne afgørende begivenhed som en markør for afslutningen på de "vilde vesten"-år i den digitale aktivindustri.

Efter denne meddelelse oplevede kursen på BNB et fald på -9.1%. Denne markedsreaktion er dog relativt moderat sammenlignet med tidligere prisfald, såsom faldet på -24 %, da SEC annoncerede gebyrer tidligere på året.

Efter denne nyhed oplevede Binance-børsen en stigning i tilbagetrækningsaktiviteten på tværs af store aktiver. Den samlede saldo for en række DeFi 'blue-chips' faldt med -6.7% inden for de første 24 timer, mens BTC, ETH og Stablecoin-saldi faldt med henholdsvis -4.4%, -4.9% og -2.2%.

Men i de seks dage efter CZ's tilbagetræden oplevede disse valutasaldi et opsving, hvor alle fire token-kategorier oplevede en opbremsning af udstrømningen og faktisk en tilbagevenden til nettoindstrømningen. På mange måder viser dette et niveau af tillid, som brugerne har til Binance-platformen. Det kan også argumenteres for, at tilliden endda kan forbedres i betragtning af afviklingskravet for amerikanske regulatorers tilsyn over de næste tre år.

Validator afslutter

Selvom det ikke fanger de samme overskrifter som Binance-forliget, har Ethereum-indsatspuljen oplevet et bemærkelsesværdigt skift siden starten af ​​oktober. Et stigende antal validatorer forlader i øjeblikket indsatspuljen.

Shanghai muliggjorde tilbagetrækning af indsatser og blev efterfulgt af en stigning i antallet af validatorer, der forlod, hævdede belønninger og omrokade deres indsatsudbyder og opsætning. Afsluttende begivenheder var i gennemsnit 309 validatorer om dagen i denne periode.

Siden begyndelsen af ​​oktober har vi set en gradvis stigning i spændende begivenheder og nåede et gennemsnit på 1018 validatorer om dagen. Denne stigning stemmer overens med den seneste stigning i spotpriser på tværs af digitale aktivmarkeder.

Som følge heraf er den samlede effektive saldo, der repræsenterer ETH i indsatspuljen, der aktivt deltager i Proof-of-Stake Consensus, aftaget i sin vækst og oplever nu det første fald siden Shanghai-opgraderingen.

Gradienten af ​​den samlede effektive saldo begyndte at flade ud i midten af ​​oktober og registrerede en gennemsnitlig stigning på 0.1 % til 1 % om dagen, hvilket mere end halverede vækstraten siden maj.

Ved nærmere undersøgelse af spændende validatorer kan vi se, at det i høj grad er drevet af frivillige exits i løbet af de sidste otte uger. Frivillige exits refererer til stakere, der selvstændigt vælger at forlade indsatspuljen. Dette er forskelligt fra slashing, som er en straf, der anvendes på validatorer, der overtræder protokolregler.

I samme tidsramme er der kun indtruffet to slashing-begivenheder, hvoraf den ene var væsentlig, og involverede 100 nyligt indtastede validatorer, skåret ned for samtidig at signere to forskellige blokke af netværket.

Udgående validatorer kan kategoriseres yderligere efter den staker-type, de tilhører. Dette afslører et par interessante tendenser:

• Centraliserede børser (CEX'er) har konsekvent domineret begivenheder for tilbagetrækning af indsatser siden oktober, hvor Kraken og Coinbase har set de største udstrømme.
• Liquid Staking Providers har også oplevet en beskeden stigning i tilbagetrukne indsatser, hvor Lido fortsat er den største spiller i rummet.

Der er et par punkter, der kan være årsagen til denne investoradfærd:

1. Investorer vælger at ændre deres indsatsopsætning, for eksempel at overføre indsatser fra CEX'er til Liquid Staking Providers (måske på grund af igangværende regulatoriske bekymringer).
2. Investorer med adgang til amerikanske kapitalmarkeder kan rotere kapital mod sikrere aktiver såsom amerikanske statsobligationer, da renterne forbliver høje i forhold til ETH-indsatsafkast.
3. Investorer søger muligvis også større likviditet for holdt ETH i forventning om en forestående markedsoptrend snarere end mindre likvide ETH.

   Kraken og Coinbase skiller sig ud som topudbydere, der ser udbetalinger, mens Lido fører i exits blandt Liquid Staking Providers. Imidlertid er de samme enheder, med Lido i spidsen, også de primære modtagere af indsatsindskud, hvilket viser en netto klæbrighed og dominans af disse store puljer af kapital.

På nettoændringsbasis fortsætter Lido med at vokse i dominans og øger dens samlede indsatssaldo med 468 ETH. På tværs af CEX'er har Coinbase og Binance oplevet en nettostigning i deres indsatssaldo, mens Kraken har reduceret sin indsatssaldo med -19.4k ETH. Blandt indsatsudbydere udviser HTX og Staked.us den mest markante reduktion i deres indsatssaldo, hver faldende med over ETH -44k.

På linje med den observerede reduktion i effektiv balance har der været et tilsvarende fald i ETH-udstedelse. Den daglige udstedelse af ETH til validatorer er betinget af antallet af aktive validatorer eller henholdsvis den samlede effektive saldo i indsatspuljen.

Efterhånden som vækstraten for validatorer aftager og falder, har den daglige ETH-udstedelse oplevet en tilsvarende afmatning. I løbet af de sidste 7 dage er vækstraten for ETH-udstedelse aftaget med op til 0.5 % pr. dag. Især er udstedelseshastigheden faldet for første gang i de seneste dage.

Da udstedelsesraterne oplever et fald, vender vi nu vores opmærksomhed mod det komplementære aspekt af ligningen - forbrændingshastigheden. Påbegyndt med London hardfork i 2021, involverer gebyrbrændingsmekanismen i EIP1559 afbrænding af en del af transaktionsgebyrer, hvilket sætter scenen for, at ETH-forsyningen bliver deflationær med forhøjet netværksforbrug.

I takt med stigende gaspriser, som indikerer voksende transaktionsefterspørgsel på Ethereum-netværket, er den daglige mængde af forbrændte ETH-gebyrer også steget. I oktober ser vi, at mængden af ​​ETH-gebyrer bliver brændt op på 899 ETH pr. dag. Spol næsten en måned frem, og de akkumulerede forbrændte gebyrer er nu nået op på 5,368 ETH.

Vi kan også vurdere en detaljeret opdeling af gasforbrug på tværs af forskellige transaktionstyper. Disse målinger gør os i stand til at identificere aktiviteter, der overvejende bidrager til forsyningsforbrændingen.

Efter at have undersøgt de to sektorer, der historisk drev Ethereum-netværksadoptionen, bliver det tydeligt, at både NFT-transaktioner og DeFi-transaktioner bidrager relativt lidt i løbet af de sidste fire måneder, med fald på henholdsvis -3% og -57%. Begge sektorer har oplevet en faldende anvendelse og bidrager kun lidt til den seneste stigning i aktiviteten på kæden.

Den seneste stigning i netværksaktiviteter tilskrives primært token-overførsler og stablecoins. Gasforbruget til tokens er steget med +8.2% i løbet af de sidste tre måneder, mens Stablecoin-gasforbruget er steget med +19%. Dette tyder på, at en potentiel let kapitalrotation finder sted mod aktiver med længere hale, efterhånden som tilliden til markedsstyrken øges.

Siden London-hardfork gik ETH fra nettoinflation til en tilstand af ligevægt og direkte eller deflation. Netværket oplevede en kort periode med nettoinflation mellem august og oktober som følge af lavere netværksaktivitet.

I de seneste uger, som et resultat af både faldende udstedelsesrater og større mængder af afbrændt forsyning, er den samlede ETH-forsyning igen blevet nettodeflationær.

Sammenfatning og konklusioner

De seneste uger har set et bemærkelsesværdigt skift i Ethereum-indsatspuljens dynamik, da antallet af validatorer, der forlader puljen, begynder at stige. Dette har resulteret i en afmatning af vækstraten for ETH-udstedelse og den første reduktion i indsatspuljens saldo siden Shanghai-opgraderingen.

Desuden har en nylig stigning i netværksaktiviteter, især drevet af token-overførsler og stablecoins, ført til øget transaktionsefterspørgsel. Dette har igen lagt et opadgående pres på gaspriserne, hvilket har skabt en stigning i de daglige ETH-gebyrer brændt via EIP1559.

Disse to kræfter i kombination har resulteret i, at den globale ETH-forsyning igen er blevet deflationær. I denne sammenhæng understreger samspillet mellem disse faktorer den dynamiske karakter af Ethereum-netværket, udbuddet og dets lydhørhed over for tendenser i markedsaktivitet og adoption.

---

Ansvarsfraskrivelse: Denne rapport giver ingen investeringsrådgivning. Alle data gives kun til informations- og uddannelsesformål. Ingen investeringsbeslutning må baseres på de oplysninger, der er angivet her, og du er alene ansvarlig for dine egne investeringsbeslutninger.

Udvekslingssaldi, der præsenteres, stammer fra Glassnodes omfattende database med adresseetiketter, som er samlet gennem både officielt offentliggjorte udvekslingsoplysninger og proprietære klyngealgoritmer. Selvom vi bestræber os på at sikre den største nøjagtighed i at repræsentere valutasaldi, er det vigtigt at bemærke, at disse tal muligvis ikke altid indkapsler hele en børs reserver, især når børser afstår fra at oplyse deres officielle adresser. Vi opfordrer brugere til at udvise forsigtighed og diskretion, når de bruger disse metrics. Glassnode kan ikke holdes ansvarlig for eventuelle uoverensstemmelser eller potentielle unøjagtigheder. Læs venligst vores meddelelse om gennemsigtighed, når du bruger udvekslingsdata.

---

---

• SEO Powered Content & PR Distribution. Bliv forstærket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk dig selv. Adgang her.
• PlatoAiStream. Web3 intelligens. Viden forstærket. Adgang her.
• PlatoESG. Kulstof, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Affaldshåndtering. Adgang her.
• PlatoHealth. Bioteknologiske og kliniske forsøgs intelligens. Adgang her.
• Kilde: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-48-2023/