আরএফআর ট্রেডিং কমাতে কি হয়েছে?

• মার্চ 2021 একটি RFR বনাম সমস্ত ডেরিভেটিভস ঝুঁকির 8.8% ব্যবসা করেছে।
• এটি পূর্ববর্তী স্তর থেকে প্রায় 10% হ্রাস পেয়েছে।
• গত মাসে প্রাক-বন্ধ ঘোষণা RFR গ্রহণকে ত্বরান্বিত করেছে বলে মনে হয় না।
• গত মাসে আইবিওআর-সম্পর্কিত কার্যকলাপের পরিমাণ বৃদ্ধি পেয়েছে।
• সামগ্রিকভাবে Q1 2021-এর জন্য, RFR কার্যকলাপের মোট পরিমাণ ছিল Q1 2020-এর সমান।
• আমরাও কটাক্ষপাত করি সিসিপি রূপান্তর পরিকল্পনা, খোলা সুদ এবং ক্লায়েন্ট কার্যকলাপ।

সাম্প্রতিক ISDA-ক্লারাস RFR দত্তক সূচক মাত্র 2021 সালের মার্চের জন্য প্রকাশিত হয়েছে। এটি 8.8%-এ হ্রাস পেয়েছে, যা গত 10 মাস ধরে ~3% স্তরের থেকে কিছুটা কম।

• সামগ্রিক দত্তক সূচক ছিল 8.8%, যা আগের তিন মাসের 10.0-10.6% রিডিংয়ের চেয়ে কম।
• আমরা পর্যবেক্ষণ করি এমন ছয়টি মুদ্রার প্রতিটিতে RFR গ্রহণের ক্ষেত্রে হ্রাস পেয়েছে।
• USD SOFR ট্রেডিং মোটের 4.7% থেকে 5.1% এ হ্রাস পেয়েছে।
• GBP SONIA ট্রেডিং 45.8% থেকে 44.9% এ কমেছে। অন্তত এটি তুলনামূলকভাবে উচ্চ স্তরে থেকে গেছে।
• CHF এবং JPY (SARON এবং TONA RFRs) RFR হিসাবে ব্যবসা করা সামগ্রিক হারের ঝুঁকির মাত্র 6.4% এবং 2.4% দেখেছে।

LIBOR ঝুঁকি ট্রেড

সঙ্গে সঙ্গে গত মাসে প্রি-সেশন ঘোষণা, এই ব্লগ একটি দ্রুত আপ আশা আরএফআর গ্রহণ ডেটাতে দেখানোর জন্য। পরিবর্তে, আমরা LIBOR এবং অন্যান্য সূচকের লেনদেন বৃদ্ধি দেখেছি। মার্চ 2021 সবচেয়ে বড় দেখা গেছে DV01 এবং গত মার্চ থেকে 'আইবিওআর টাইপ পণ্যে সবচেয়ে বেশি লেনদেন হয়েছে:

IBOR-সংযুক্ত পণ্যগুলির DV01:

এবং IBOR-সংযুক্ত পণ্যের ধারণা:

এটা লক্ষনীয় যে মার্চ 2021 একটি এই ব্লগ IMM তারিখগুলি বিস্তারিতভাবে দেখে।" class="glossaryLink ” target="_blank">IMM মাস, তাই মার্চ থেকে জুন (বা আরও আউট) চুক্তির সাথে যুক্ত৷ যখন আমরা আমাদের টাইম-সিরিজের অন্যান্য আইএমএম মাসের দিকে তাকাই, তখন আমরা সাধারণত এগুলিকে IBOR-সংযুক্ত কার্যকলাপের পরিমাণ বৃদ্ধির (রোল সত্ত্বেও) বা RFR কার্যকলাপের হ্রাসের সাথে যুক্ত করি না।

RFR ঝুঁকি ট্রেড করা হয়েছে

আইবিওআর পণ্যের এই সমস্ত বৃদ্ধির বিপরীতে সেট করা হয়েছিল একটি হ্রাস DV01-এ গত মাসে RFR-সংযুক্ত পণ্যের লেনদেন হয়েছে:

অন্তত RFR ঝুঁকির মোট পরিমাণ Q1 2021-এ প্রায় Q1 2020 (2%-এর মধ্যে) সমান ছিল।

RFR-নির্দিষ্ট বাজারের জন্য, আমরা দেখেছি:

• SOFR DV01-এর কাছাকাছি-রেকর্ড পরিমাণ $954m-এ লেনদেন হয়েছে৷ এটি গত মাসের তুলনায় 6% বৃদ্ধি পেয়েছিল এবং শুধুমাত্র 2020 সালের অক্টোবরের "বিগ ব্যাং" মাসে এটি আরও ভাল হয়েছে।
• রেকর্ড পরিমাণ ফিউচার (ETD) RFR ঝুঁকি লেনদেন। দ্বিতীয় মাসে চলমান (সমস্ত মুদ্রা জুড়ে) এটি ছিল $1 বিলিয়ন DV01।

LIBOR ওপেন ইন্টারেস্ট

মনে আছে আরএফআর অ্যাডোপশন সূচক মাসে নতুন ট্রেডিং কার্যকলাপ নিরীক্ষণ করে। আপনি সম্পূর্ণ নির্দেশক নির্মাণ সম্পর্কে পড়তে পারেন এখানে সাদা কাগজ. তাই সাম্প্রতিককালে IBOR-সংযুক্ত পণ্যগুলিতে CCP-এর প্রতি উন্মুক্ত আগ্রহ কতটা বেড়েছে তা যাচাই করা উচিত। কোয়ার্টার-এন্ড অন্তর্ভুক্ত করে, আমরা ধারণাগত বকেয়া হ্রাস দেখতে অভ্যস্ত:

দেখাচ্ছে;

• ওহ প্রিয়, আইবিওআর-সংযুক্ত পণ্যের অসামান্য বকেয়া এখন মোটামুটি $160 ট্রিলিয়ন।
• এটি 2020 সালের শেষের বছরের তুলনায় বেশি, এবং মোটামুটিভাবে আমরা গত বছরের একই সপ্তাহে $161-163Trn দেখেছিলাম।

আমার একটি অংশ ছিল যে আশা করেছিল যে গত মাসে আমরা দেখেছি IBOR-সংযুক্ত কার্যকলাপের বৃদ্ধি LIBOR-তে ঝুঁকি-অফসেটিং বাণিজ্যের কারণে, যার ফলে কম্প্রেশন কার্যকর হওয়ার পরে উন্মুক্ত আগ্রহ হ্রাস পাবে।

দুর্ভাগ্যবশত, ডেটা এটি ব্যাক আপ করে না। দেখে মনে হচ্ছে IBOR কার্যকলাপের বেশিরভাগই ছিল নতুন বাণিজ্য কার্যকলাপ, উত্তরাধিকার অবস্থানের সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি-হ্রাসকারী কার্যকলাপ নয়।

ক্লায়েন্ট RFR ঝুঁকি কোথায়?

মধ্যে খোলা আগ্রহের দিকে তাকিয়ে OIS আমরা ছয়টি মুদ্রায় OIS-তে ক্লায়েন্ট-সম্পর্কিত উন্মুক্ত আগ্রহের হ্রাস দেখেছি:

এবং সমস্ত RFR তে, অদলবদলের উন্মুক্ত সুদ হ্রাস পেয়েছে যখন ফিউচারে উন্মুক্ত সুদ স্থির থাকে:

সিসিপি রূপান্তর পরিকল্পনা

LCH সম্প্রতি ঘোষণা করেছে যে কোনো অসামান্য LIBOR ট্রেড (USD ব্যতীত) এই বছরের শেষের দিকে ভ্যানিলা RFR বাণিজ্যে রূপান্তরিত হবে (এছাড়া ঐতিহাসিক স্প্রেডগুলি যেমন ক্যালিব্রেট করা হয়েছে আইএসডিএ) এর মানে হল যে ট্রেডগুলি ISDA ফলব্যাকগুলি ব্যবহার করবে না৷

তাদের থেকে সাম্প্রতিক সার্কুলারবিদ্যমান LIBOR ট্রেডের RFR রূপান্তরের জন্য প্রযোজ্য তারিখগুলি হল:

• CHF এবং JPY-এর জন্য 3রা ডিসেম্বর।
• GBP এর জন্য 17 ডিসেম্বর।

মজার ব্যাপার হল;

• পরিবর্তন মুক্ত হবে না. আমি বাজার অংশগ্রহণকারীদের স্বেচ্ছায় সময়ের আগে রূপান্তর করতে উত্সাহিত করার জন্য অনুমান করি, সেখানে একটি ফি প্রয়োগ করা হবে। ফি এখনো প্রকাশ করা হয়নি.
• 30শে সেপ্টেম্বর থেকে, সমস্ত বকেয়া CHF, GBP এবং JPY LIBOR চুক্তিতে প্রযোজ্য চুক্তি প্রতি £5 এর মাসিক ফিও থাকবে৷

পূর্ণ বিশদ এখানে. সিএমই এছাড়াও সবেমাত্র প্রকাশিত হয়েছে আজ একটি প্রস্তাব, যে খুব একই তারিখ অন্তর্ভুক্ত.

আমি জানি না LCH-এ ফি কতটা তাৎপর্যপূর্ণ হবে বা অন্যান্য CCP-গুলিও চার্জ নেবে কিনা।

যাইহোক, মার্চের ডেটা দেওয়া হয়েছে, এমন কোন যুক্তি আছে যে দ্বিপাক্ষিক LIBOR ঝুঁকি এই রূপান্তর পরিষেবাগুলি অ্যাক্সেস করার জন্য ক্লিয়ার করার পথ খুঁজে পাবে? ক্লিয়ারিংয়ে LIBOR বনাম দ্বিপাক্ষিক স্থানে একটি ব্যাক-টু-ব্যাক LIBOR অন্তত ভ্যানিলা RFR পণ্যগুলিতে LIBOR রূপান্তরকে সরিয়ে দেবে। যাইহোক, আমরা পরিবর্তনও দেখতে পাব IM ইত্যাদি এর সাথে যুক্ত।

তথ্যের উপর নজর রাখতে একজন...

সূত্র: https://www.clarusft.com/what-happened-to-reduce-rfr-trading/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=what-happened-to-reduce-rfr-trading