ক্যালিফোর্নিয়ান বন্ড জায়ান্ট টিসিডব্লিউ-এর চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার ট্যাড রিভেল উদ্বিগ্ন যে পণ্য ও পরিষেবার দাম বৃদ্ধি একটি অস্থায়ী ঘটনা হিসেবে থাকবে না। তিনি এমন একটি ঝুঁকি দেখেন যে বিনিয়োগকারীরা ধীরে ধীরে ডলারের প্রতি আস্থা হারাবে এবং বর্তমান বাজারের পরিবেশে কেন পণ্যের মতো প্রকৃত সম্পদগুলি অর্থপূর্ণ হয় তা ব্যাখ্যা করেন।
For the global financial markets, it’s the most important question: Will the aftermath of the pandemic lead to a sustained surge in inflation? Or will the economy fall back into the old pattern of weak growth and low interest rates?
Tad Rivelle প্রথম দৃশ্যে ব্যাঙ্কিং করছে। ক্যালিফোর্নিয়া-ভিত্তিক সম্পদ ব্যবস্থাপক TCW-এর প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা 1970-এর দশকের মুদ্রাস্ফীতি সংকটের মতো তাৎক্ষণিক বৃদ্ধির আশা করেন না। যাইহোক, আর্থিক এবং রাজস্ব উদ্দীপনা ব্যবস্থার ক্রমবর্ধমান পরিমাণের কারণে এই ধরনের ফলাফলের বিপদ বাড়ছে।
"এমন একটি বিন্দু থাকবে যেখানে লোকেরা আর আপনাকে একই মাত্রায় বিশ্বাস করতে পারবে না," মিঃ রিভেল বলেছেন। "এটি আরও সাধারণ মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি চালায় এবং সম্ভবত ডলার থেকে আরও সাধারণীকরণের ভারসাম্য রক্ষা করে," তিনি যোগ করেন।
The Market NZZ-এর সাথে এই গভীর সাক্ষাত্কারে, যা স্পষ্টতার জন্য সম্পাদিত এবং ঘনীভূত হয়েছে, বন্ড মার্কেট বিশেষজ্ঞ ব্যাখ্যা করেছেন কেন তিনি বিশ্বাস করেন যে অনেক সম্পদ শ্রেণীর মূল্যায়ন অত্যধিক ব্যয়বহুল, যেখানে তিনি ক্রেডিট সেক্টরের সবচেয়ে গুরুতর দুর্বলতাগুলিকে চিহ্নিত করেন এবং বর্তমান পরিবেশে বিনিয়োগকারীদের কি বিশেষ মনোযোগ দেওয়া উচিত।
Mr. Rivelle, the situation in financial markets remains challenging. Especially «hot» bets like cryptocurrencies, IPOs and fast-growing tech stocks have come under pressure in recent weeks. How do you perceive these developments from a bond investor’s point of view?
ঝুঁকি-ভিত্তিক সম্পদের বিষয়ে কিছু সময়ের জন্য বাজারগুলি খুব অনুমানমূলক মূল্যের স্তরে রয়েছে। আমরা যা দেখেছি তা হল যে ক্রিপ্টো মুদ্রাগুলি বাজারের অনুমানমূলক উপাদানগুলির সাথে সাধারণভাবে বনাম আপনি অন্যথায় যা আশা করতে পারেন তার সাথে অনেক বেশি সম্পর্কযুক্ত বলে মনে হচ্ছে। বিটকয়েন একটি মুদ্রাস্ফীতি হেজের মতো আচরণ করছে না, এটি সত্যিই এই ধরনের ইনপুটকে সাড়া দিচ্ছে না। তাই ঝুঁকি ভিত্তিক সম্পদের আশেপাশের মনোভাব প্রত্যাহারের জন্য ক্রিপ্টোতে বিক্রি হওয়া কিছুকে দায়ী করা সম্ভবত ন্যায্য।
এখান থেকে বাজারগুলো কোথায় যায়?
মনে যা আসে তা হল পুরনো নিয়ম "গুজব কিনুন, খবর বিক্রি করুন"। আমি মনে করি আমরা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির শীর্ষে পৌঁছেছি। এটি সম্ভবত যে প্রথম ত্রৈমাসিকটি একটি 7 বা 8% বার্ষিক জিডিপি সংখ্যা হতে চলেছে যা আরও পরামর্শ দেয় যে অনেকগুলি সুসংবাদ ইতিমধ্যেই সসে রয়েছে৷
আরও দৃষ্টিভঙ্গির জন্য এর অর্থ কী?
There’s an excessive level of valuation priced into a lot of risk-based assets. In the case of fixed income for instance, you have the high yield market which is almost a misnomer since it’s trading at spreads of 300 basis points approximately. In other words, a majority of the high yield market doesn’t even yield 4%. The notion that you can price a high yield market like that and at the same time tolerate a significant portion of zombie companies that basically have not made money for several years flies in the face of common sense. There have to be changes and restructurings as we ultimately move into the post-pandemic economy. But we have been living in this «kick the can down the road» type of environment in which forbearance from lenders, as it relates to so many asset classes, has been a defining feature.
এভাবে আর কতদিন চলতে পারে?
একটি মন্দা বোঝার জন্য, মহামারীর মতো সময়কাল বোঝার জন্য, আপনার এই পাঠটি নেওয়া উচিত যে পরিবর্তন হওয়া দরকার: অর্থনীতিকে পরিবর্তিত ভোক্তা পছন্দগুলির সাথে খাপ খাইয়ে নিতে হবে, এটিকে মূল্যায়ন এবং সম্পদ উভয়ের ক্ষেত্রেই নিজেকে পরিবর্তন করতে হবে। বাড়ি থেকে কাজ করার মতো বাস্তবতা পরিবর্তন করতে। মাত্র কয়েক সপ্তাহ আগে, "দ্য ইকোনমিস্ট" দাবি করেছিল যে মহামারীর শীর্ষে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 60% কাজের সময় বাড়ি থেকে কাজের ভিত্তিতে আসছে। করোনাভাইরাস প্রাদুর্ভাবের আগে এটি সম্ভবত 5% ছিল। তাই প্রত্যেকেই ধারণা পায়: আমরা 5%-এ ফিরে যাচ্ছি না, এবং এটি বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেটের মূল্য নির্ধারণের জন্য, বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেটের বিরুদ্ধে দাবির মূল্যায়নের জন্য এবং বিভিন্ন ইক্যুইটির জন্য মূল্যায়ন প্রস্তাবের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ ফলাফল রয়েছে। অনেক বিভিন্ন সেক্টর।
এই বিষয়ে সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি কোথায়?
এটা প্রায় এমন যে আমরা গত এক বছরে অনেক অ-অর্থনৈতিক কার্যকলাপ স্থগিত করে দিয়েছি। ফেডারেল রিজার্ভ হার কমিয়েছে, তারল্য প্রদান করেছে, এবং আর্থিক উদ্দীপনা মানুষকে তাদের প্রত্যাশা এবং তাদের মডেলগুলিতে আশা তৈরি করার অনুমতি দিয়েছে। এখন, কিছু বিশেষজ্ঞ যুক্তি দিচ্ছেন যে ই-কমার্সের দিকে অভিবাসন ইতিমধ্যেই শীর্ষে পৌঁছেছে, ই-কমার্স বিশ্বে স্ট্রেনড এবং সরবরাহের সীমাবদ্ধ চ্যানেলগুলির মাধ্যমে ইট এবং মর্টার স্টোরের মাধ্যমে পণ্য সরানোর আপেক্ষিক খরচের ভিত্তিতে। তাই রিটেইল অ্যাপোক্যালিপস সম্পর্কে ভয় বেশি হতে পারে। কিন্তু উদাহরণস্বরূপ, ভ্রমণের জায়গায় প্রচুর হোটেল ছিল যা প্রাক-মহামারীর সাথে লড়াই করছিল। মহামারী-পরবর্তী অর্থনীতিতে তারা যে কোনো ভালো ভাগ্য খুঁজে পাবে এমন কোনো সম্ভাবনা নেই।
এদিকে, আমেরিকান হাউজিং মার্কেটে একটি বুম হচ্ছে। এই প্রবণতা কতটা টেকসই?
FHA মর্টগেজ প্রোগ্রামে, যা মূলত আর্থিক সংকটের পর থেকে সাবপ্রাইম ঋণের সরকারি সংস্করণ, FHA ঋণের অপরাধ প্রায় 11% এ চলছে। এটি বেশ উন্নত, এবং এটি বিশেষত অর্থনীতির নিম্ন স্তরে বিদ্যমান চাপের স্তর সম্পর্কে চিত্রিত। কিন্তু এমনকি ফ্যানি মে এবং ফ্রেডি ম্যাক বিশ্বে মধ্যবিত্ত টাইপের বন্ধকগুলির মতো কিছু ঋণের 3% বর্তমানে বকেয়া। এটি খুব বেশি, যেহেতু সেই স্থানটি সাধারণত 1% অপরাধের ভগ্নাংশে চলে। তাই সেখানে অনেক কাজ করতে হয়।
তবুও, আশাবাদ প্রবল বলে মনে হচ্ছে। ওয়াল স্ট্রিটে, এসএন্ডপি 500 এই মাসের শুরু থেকে প্রায় তার রেকর্ড উচ্চতায় ফিরে এসেছে।
অনেক আত্মতুষ্টি আছে। এমনকি ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কও সাম্প্রতিক সময়ে এটি উল্লেখ করেছে রিপোর্ট. সমালোচকরা দীর্ঘদিন ধরে বলেছে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সম্পদের মূল্য সমর্থন করবে এবং তারপরে তারা একটি অনুমানমূলক কাঠামোতে মূল্য নির্ধারণের জন্য পুঁজিবাজারের সমালোচনা করে এবং ঝুঁকি সম্পর্কে সতর্ক করে। একজন পন্ডিত এটিকে বেশ সঠিকভাবে বলেছেন: কেন্দ্রীয় ব্যাংক একই সাথে অগ্নিনির্বাপক এবং অগ্নিনির্বাপকের ভূমিকা পালন করে।
কিছু ভুল হলে সবচেয়ে বড় ক্ষতি কোথায় হবে?
The short answer is that it will hit everybody. It hits places like California which is so dependent on equity valuations and tech valuations, in particular the IPO market. But it permeates everywhere. The Fed figured out a long time ago that driving asset prices higher has a tendency to push the whole economy forward. So if the Fed is not able to put Humpty Dumpty back together again, the question is what happens when you get a substantial correction in equities. In this case, you have a high probability that the political market just says: «We told you so, we need more fiscal stimulus». As a result, it’s most likely that you get a response function in the economy that starts reinforcing inflationary forces.
মুদ্রাস্ফীতি ইতিমধ্যে একটি বড় সমস্যা। মহামারীর অশান্তি থেকে অর্থনীতি পুনরুদ্ধার করার সাথে সাথে দামের বর্তমান বৃদ্ধি কি অস্থায়ী? নাকি আমরা মুদ্রাস্ফীতির টেকসই উত্থানের শুরুতে আছি?
মুদ্রাস্ফীতি ইতিমধ্যে আমাদের চারপাশে। লোকেরা তাদের ব্যক্তিগত জীবনে এটি অনুভব করছে, সম্ভবত মূল্য বৃদ্ধিতে নয়, তবে অভাবের আকারে। উদাহরণস্বরূপ, যারা তাদের বাড়িগুলিকে নতুন করে তৈরি করার চেষ্টা করছেন তারা নতুন উইন্ডো বা ওয়াশার পেতে পারেন না। তবুও, ফেডের দৃষ্টিভঙ্গি বিশ্বাস করতে চায় যে মুদ্রাস্ফীতি ক্ষণস্থায়ী, তাই তারা এর বিরুদ্ধে ব্যবস্থা নিতে যাচ্ছে না। তারপরে, বড় প্রশ্ন হয়ে ওঠে: কী ধরনের ঘর্ষণ তৈরি হয় যা অর্থনীতির জন্য নিজেকে পুনরায় ভারসাম্য বজায় রাখা কঠিন করে তোলে? আমাদের দৃষ্টিতে, চাহিদার দিকটি এখনও সমস্যাযুক্ত কারণ উদ্দীপক অর্থপ্রদানের ফলে মানুষের ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্টে প্রচুর ব্যালেন্স রয়েছে। সরবরাহের দিক থেকে, আমাদের একটি অত্যন্ত নিয়ন্ত্রিত অর্থনীতি রয়েছে যা মহামারী যুগ থেকে ব্যবসাগুলি পরিচালনা এবং পুনরায় খোলার উপায় সম্পর্কে খুব অদ্ভুত এবং বিরোধপূর্ণ নিয়মগুলির সাথে বেরিয়ে এসেছে।
তারপর আবার, সময়ের সাথে সাথে অর্থনীতি স্বাভাবিক হলে, মুদ্রাস্ফীতিও আবার কমে যেতে পারে।
This gets us back to the main question: What will be the response function of the political market? In Washington, ever more people think that there is really no problem with fiscal stimulus and that the world will lend America all the money it wants to spend. Until the costs catch up with everybody, the perception will be that it’s perfectly reasonable to just spend more money. So the Fed’s statement that the inflation is transitory is a speculative statement on their part. It doesn’t take into account the frictions, and the fact that they have no control over how the fiscal authorities will manage affairs.
এই ঝুঁকি কি সম্ভবত ইতিমধ্যেই নরম ডলারে প্রতিফলিত হয়েছে?
Essentially, the reserve currency status of the Dollar allows the US politicians enormous flexibility in terms of dealing with problems such as the pandemic. That enormous flexibility is supposed to come with responsibility and some degree of thoughtfulness and prudence. But you don’t see a lot of that. Taking extraordinary actions in March of last year sort of made sense: If you’re shutting down the whole economy, you need social stability. You don’t want the whole thing to go down the tube. But a year later, we’re still talking about massive fiscal stimulus programs. There’s clearly a logical disconnect.
So is there a danger that confidence in the Dollar could be lost? There was already a moment during last spring’s market crash when, contrary to the usual pattern, foreign investors dumped in a risk-off phase.
তখন অনেক কিছু চলছিল। পাশাপাশি ঝুঁকি সমতা বাণিজ্য unwinding ছিল. আমাদের সেই দিন ছিল যখন স্টক এবং বন্ড উভয়ই অত্যন্ত কঠিনভাবে আঘাত করছিল। যখন বাজারগুলি মসৃণভাবে চলতে থাকে, তখন আপনার সম্পদ শ্রেণীর মধ্যে ছত্রাক থাকার প্রবণতা থাকে। আপেক্ষিক মূল্যের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য তারল্য, এবং সালিশ করার ক্ষমতা আছে। তাই নদী মনে হয়। এবং তারপরে, আপনি গত মার্চ বা 2008 সালের আর্থিক সংকটের মতো সময়কালে পৌঁছেছেন যেখানে এটি আর নদী নয়। এটা প্রায় আপনার মত এই ছোট উপনদী আছে, সামান্য স্ট্রেন যেখানে মূল্য নির্দিষ্টকরণ আছে. মূলত, আপনার নেই a বাজারের কথা বলতে গেলে, আপনার কাছে প্রচুর বাজারের একটি বিভাজন রয়েছে যেখানে আপনার কাছে ফোর্ড মোটর ক্রেডিটের একটি বাজার থাকতে পারে যা মার্চ 2020-এর একটি নির্দিষ্ট দিনের সকালে বিদ্যমান। আপনি এই সমস্ত বিচ্ছিন্নতা এবং অযৌক্তিকতা পাবেন।
But what about the Dollar? Is the greenback even replaceable as the world’s reserve currency?
We got past it when the Fed pulled out it’s big bazooka as former Treasury Secretary Hank Paulson put it a long time ago. So you did get very low rates in the US by August and September. Even when we started this year, the yield on ten-year treasuries was at 1%. If you’re a Dollar bull, you can basically say: The US system of finance was tested in 2020, the economy was tested and it survived the test which means that for now the reserve currency status of the Dollar is unquestioned – and that’s used for justification to continue the same policies. But there will be a point where people no longer can trust you to the same degree which runs the risk of a more generalized inflation and maybe a more generalized rebalancing away from the Dollar.
এই পটভূমিতে, উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, নিম্ন অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং উচ্চ বেকারত্ব সহ 1970 সালের মতো স্থবিরতা সংকটের ঝুঁকি কতটা গুরুতর?
আমরা এর থেকে কয়েক বছর দূরে থাকতে পারি, তবে এটি একটি গুরুতর ঝুঁকি। উচ্চ মূল্যস্ফীতি আশা করা যুক্তিসঙ্গত। ফেড সম্ভবত কিছু সময়ের জন্য খুশি হবে, কিন্তু তারপরে বড় প্রশ্ন হয়ে যায়: আপনি কি এটিকে ধারণ এবং নিয়ন্ত্রণ করতে পারবেন? আপনি কি আর্থিক স্থিতিশীলতার জন্য দায়ী কর্তৃপক্ষের উপর আস্থা নষ্ট না করে মূল্যস্ফীতি 4 থেকে 5% রাখতে পারবেন? সুতরাং আপনি এক ধাপে 70-শৈলীর মুদ্রাস্ফীতিতে যেতে পারবেন না। কিন্তু আমরা শেষবারও তা করিনি। আমরা নীতি নির্বুদ্ধিতা অনুসরণ করে নীতি মূঢ়তা সঙ্গে এটা করেছি. আমরা নিক্সন যুগে মজুরি এবং মূল্য নিয়ন্ত্রণ আরোপ করেছিলাম, থার্মোমিটার ভেঙে দিয়েছিলাম, ভান করেছিলাম যে আমরা স্ফীতি করছি না। এর পরে উইন বোতামের মতো জিনিসগুলি ছিল যা "হুইপ ইনফ্লেশন ডাউন" বলে, মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে নীতিগুলির অসঙ্গতিকে টাইপ করে৷ এর পরে, আমাদের কাছে কার্টারের ক্রেডিট নিয়ন্ত্রণ এবং সোনা বিক্রি এবং এই জাতীয় জিনিস ছিল। নীচের লাইন: নীতির প্রতিক্রিয়া অযোগ্য হওয়ায় মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে গেছে।
আপনি কি মনে করেন?
I wouldn’t expect that the policy response is going to be any better. The basic problem is that when the world doesn’t trust your political or financial leadership, that leadership can no longer solve the problem. You have to change management, and you have to change policy. That’s kind of what happened in the US. What solved it in the end was a combination of change of leadership at the Fed with Volcker combined with structural reform led by the Reagan administration which changed the economic direction of the United States.
ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশার কারণে বন্ডের ফলন বাড়তে থাকলে বর্তমান ফেড চেয়ারম্যান জে পাওয়েল কীভাবে প্রতিক্রিয়া দেখাবেন বলে আপনি মনে করেন? আপনি কি মনে করেন কঠোর ব্যবস্থা যেমন ফলন বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণ একটি সম্ভাবনা?
একেবারে। যদি এবং যখন দশ বছরের কোষাগারের হার দ্রুত উচ্চতর হতে শুরু করে, এবং এটি 2 বা 2.25% এবং বন্ধকী হার 3.5%-এ চলে যায়, এটি খুবই প্রশংসনীয় যে ফেড ফলন বক্র নিয়ন্ত্রণ প্রয়োগ করে৷ তারা একে ভিন্ন কিছু বলতে পারে। তবে তারা সম্পদ বাজার এবং আবাসন বাজারকে সমর্থন করার জন্য যা করতে পারে তা করবে।
বছর শেষে সুদের হার কোন পর্যায়ে থাকবে বলে আপনি মনে করেন?
Once ten-year treasuries peaked at around 1.75% at the end of March, it had a very adverse effect on some of the housing metrics: That suggests that there is so much leverage already in the system that the impact of even small rate rises can be quite significant, even considering all of the fiscal stimulus. So rates are probably somewhat range bound for now, because when the yield gets to 2% it likely will be slowing the US economy down significantly. But then what happens? If the economy slows, does the administration and congress basically appropriate more stimulus? This heightens the potential for a «Rinse – Lather – Repeat» cycle to government and central bank interventions raising the specter of stagflation. And, that’s where you lose control over where the ten year goes. But we’re not there yet.
কীভাবে বিনিয়োগকারীরা এই পরিবেশে সর্বোত্তম নেভিগেট করতে পারেন?
বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই আমরা প্রাক-মহামারী ছিলাম। এটি বিচক্ষণতা এবং সতর্কতা এবং আপনি যেখানে পারেন তা ছড়িয়ে দেওয়ার বিষয়ে। কারণ একজন বন্ড বিনিয়োগকারী হিসাবে, আপনার এইভাবে এক বছরে নিরাপদ স্প্রেড ক্যাপচার করার চেষ্টা করার দিকে মনোনিবেশ করা উচিত।
এর জন্য সুযোগ কোথায়?
এটা সব মানের সম্পর্কে, এবং ফেড সুবিধা গ্রহণ. ফেড আপনাকে উপহারও দিচ্ছে। একটি উপহার যা তারা দিচ্ছে তা হল বন্ধকী সংস্থা টিবিএ বাজারে যেখানে বন্ধকী কেনার জন্য তাদের ক্ষুধা এতটাই বিশাল যে তারা কাছাকাছি সময়ের বাজারকে চালিত করেছে। এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য টিবিএ বাজারের জন্য বিলম্বিত কেনাকাটায় নিযুক্ত করা খুব অনুকূল করে তোলে। আপনি 2.5% কুপন সহ একটি ফ্যানি মে বা ফ্রেডি ম্যাক ত্রিশ বছরের বন্ধকীতে এক্সপোজার কিনতে পারেন এবং স্প্রেডের 80 বেসিস পয়েন্ট পেতে পারেন। এটি উত্তেজনাপূর্ণ নাও হতে পারে, তবে ফেডের কারণে পুঁজিবাজারে নিহিত নেতিবাচক অর্থায়নের কারণে আপনি 50 থেকে 75 বেসিস পয়েন্ট বেশি পাবেন। তাই হঠাৎ করে, একটি খুব নিরাপদ সম্পদের জন্য আপনার কাছে একটি সুন্দর সুন্দর স্প্রেড রয়েছে।
মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকির পরিপ্রেক্ষিতে, পণ্য এবং সোনার মতো প্রকৃত সম্পদে বিনিয়োগ করাও কি মূল্যবান হতে পারে?
আজকের মতো উচ্চ মূল্যায়ন স্তরে, আরও বীমার মালিক হওয়া বুদ্ধিমানের কাজ। কিন্তু আপনি আপনার হেজ থেকে অর্থ উপার্জন করার চেষ্টা করছেন এই ধারণার সাথে মিলিত হওয়া উচিত নয়। একটি উপায়ে, আপনি প্রায় হেজে টাকা হারানোর আশা করছেন। এটি শুধুমাত্র আপনার পোর্টফোলিওর অন্য কোথাও ভুল হয়ে গেলে আপনাকে রক্ষা করার জন্য। এছাড়াও, বৈচিত্র্য সাধারণত একটি ভাল কৌশল। অনেক বছর আগে, আমরা যখন পিমকোতে কাজ করতাম, বিল গ্রস এক বাক্যে বিবৃতিতে মাস্টার ছিলেন। আমি যখন সেখানে নতুন ছিলাম, তখন আমার মনে আছে ঠিক তার সামনে বসেছিলাম, এবং সে একটি সিকিউরিটি বিক্রি করবে কিনা তা নিয়ে বিতর্ক করছে। অবশেষে, সে শুধু ডিলারকে বলে: "আপনি কি জানেন, লাভ নিয়ে কেউ কখনও ভেঙে পড়েনি।" তাই আমরা বিক্রি করেছি। সাধারণভাবে, সম্ভবত এটি ভাল পরামর্শ।
Tad Rivelle
Tad Rivelle is TCW’s Chief Investment Officer, Fixed Income, overseeing over $215 billion in fixed income assets, including $104 billion of fixed income mutual fund assets under the TCW Funds and MetWest Funds brands. Prior to joining TCW, Tad served as Chief Investment Officer for MetWest, an independent institutional investment manager that he cofounded. The MetWest investment team has been recognized for a number of performance related awards, including Morningstar’s Fixed Income Manager of the Year. Mr. Rivelle was also the co-director of fixed income at Hotchkis & Wiley and a portfolio manager at PIMCO. Tad holds a BS in Physics from Yale University, an MS in Applied Mathematics from University of Southern California, and an MBA from the UCLA Anderson School of Management.
সূত্র: https://themarket.ch/interview/tad-rivelle-inflation-is-already-all-around-us-ld.4359
- "
- &
- 2020
- 7
- হিসাব
- কর্ম
- সুবিধা
- পরামর্শ
- সব
- আমেরিকা
- মার্কিন
- amp
- ক্ষুধা
- সালিসি
- কাছাকাছি
- প্রবন্ধ
- সম্পদ
- সম্পদ
- ব্যাংক
- ব্যাংকিং
- ব্যাংক
- সর্বোত্তম
- বিল
- বিলিয়ন
- Bitcoin
- ডুরি
- গম্ভীর গর্জন
- ব্রান্ডের
- নির্মাণ করা
- ব্যবসা
- কেনা
- ক্যালিফোর্নিয়া
- কল
- রাজধানী
- পুজি বাজার
- দঙ্গল
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক
- কেন্দ্রীয় ব্যাংক
- চেয়ারম্যান
- পরিবর্তন
- চ্যানেল
- নেতা
- দাবি
- আসছে
- ব্যবসায়িক
- বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট
- কমোডিটিস
- সাধারণ
- কোম্পানি
- বিশ্বাস
- কংগ্রেস
- ভোক্তা
- বিষয়বস্তু
- অবিরত
- পুষ্পমুকুট
- খরচ
- Crash
- ধার
- সঙ্কট
- ক্রিপ্টো
- ক্রিপ্টোকারেন্সি
- মুদ্রা
- মুদ্রা
- বর্তমান
- বাঁক
- দিন
- ডিলিং
- চাহিদা
- বিকাশ
- DID
- বৈচিত্রতা
- ডলার
- চালিত
- পরিচালনা
- ই-কমার্স
- ইসিবি
- অর্থনৈতিক
- অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি
- অর্থনীতি
- পরিবেশ
- ন্যায়
- এস্টেট
- ইউরোপিয়ান
- ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক
- বিশেষজ্ঞদের
- মুখ
- ন্যায্য
- ভয়
- বৈশিষ্ট্য
- প্রতিপালিত
- যুক্তরাষ্ট্রীয়
- ফেডারেল রিজার্ভ
- পরিশেষে
- অর্থ
- আর্থিক
- আর্থিক সংকট
- প্রথম
- নমনীয়তা
- বিনিয়োগকারীদের জন্য
- হাঁটুজল
- ফর্ম
- অগ্রবর্তী
- ক্রিয়া
- তহবিল
- তহবিল
- জিডিপি
- সাধারণ
- উপহার
- দান
- বিশ্বব্যাপী
- স্বর্ণ
- ভাল
- পণ্য
- সরকার
- উন্নতি
- এখানে
- উচ্চ
- হোম
- হোটেলের
- হাউজিং
- কিভাবে
- HTTPS দ্বারা
- প্রচুর
- ধারণা
- ভাবমূর্তি
- প্রভাব
- সুদ্ধ
- আয়
- মুদ্রাস্ফীতি
- প্রাতিষ্ঠানিক
- বীমা
- স্বার্থ
- সুদের হার
- সাক্ষাত্কার
- বিনিয়োগ
- বিনিয়োগ
- বিনিয়োগকারীদের
- বিনিয়োগকারীদের
- আইপিও
- IPOs
- IT
- নেতৃত্ব
- নেতৃত্ব
- বরফ
- ধার
- ঋণদান
- উচ্চতা
- লেভারেজ
- লাইন
- তারল্য
- ঋণ
- দীর্ঘ
- ম্যাক
- সংখ্যাগুরু
- ব্যবস্থাপনা
- মার্চ
- ২৮ শে মার্চ
- বাজার
- বাজার
- অংক
- ছন্দোবিজ্ঞান
- টাকা
- বন্ধক
- পদক্ষেপ
- MS
- সংবাদ
- ধারণা
- অফিসার
- আশাবাদ
- অন্যান্য
- প্রাদুর্ভাব
- চেহারা
- পৃথিবীব্যাপি
- প্যাটার্ন
- বেতন
- পেমেন্ট
- সম্প্রদায়
- কর্মক্ষমতা
- পদার্থবিদ্যা
- প্রচুর
- দৃশ্যের পয়েন্ট
- নীতি
- নীতি
- দফতর
- পোস্ট পৃথিবীব্যাপি
- চাপ
- মূল্য
- মূল্য
- পণ্য
- মুনাফা
- কার্যক্রম
- প্রোগ্রাম
- রক্ষা করা
- কেনাকাটা
- গুণ
- পরিসর
- হার
- প্রতিক্রিয়া
- বাস্তব সম্পদ
- আবাসন
- বাস্তবতার
- মন্দা
- পুনরায় খোলা
- Resources
- প্রতিক্রিয়া
- খুচরা
- ঝুঁকি
- নিয়ম
- দৌড়
- এস অ্যান্ড পি এক্সএনএমএক্স
- নিরাপদ
- স্কুল
- সেক্টর
- নিরাপত্তা
- দেখেন
- বিক্রি করা
- অনুভূতি
- অনুভূতি
- সেবা
- সংক্ষিপ্ত
- সংকট
- গতি কমে
- ছোট
- So
- সামাজিক
- বিক্রীত
- সমাধান
- দক্ষিণ
- স্থান
- ব্যয় করা
- বিস্তার
- বসন্ত
- স্থায়িত্ব
- শুরু
- বিবৃতি
- যুক্তরাষ্ট্র
- অবস্থা
- উদ্দীপক বস্তু
- Stocks
- স্টক এবং বন্ড
- দোকান
- প্রজাতির
- কৌশল
- রাস্তা
- জোর
- সরবরাহ
- সমর্থন
- দেখা দেয় দুটো কারণে
- টেকসই
- পদ্ধতি
- কথা বলা
- প্রযুক্তি
- বলে
- অস্থায়ী
- পরীক্ষা
- সময়
- বাণিজ্য
- লেনদেন
- ভ্রমণ
- কোষাগার
- কোষাগার সচিব
- আস্থা
- শীর্ষ
- বেকারি
- অবিভক্ত
- মার্কিন যুক্তরাষ্ট
- বিশ্ববিদ্যালয়
- ইউনিভার্সিটি অফ সাউদার্ন ক্যালিফোর্নিয়া
- us
- মার্কিন অর্থনীতি
- মাননির্ণয়
- মূল্য
- মূল্য
- বনাম
- চেক
- দুষ্ট
- আয়তন
- বেতন
- ওয়াল স্ট্রিট
- ওয়াশিংটন
- হু
- জয়
- জানালা
- শব্দ
- হয়া যাই ?
- বাসা থেকে কাজ
- বিশ্ব
- মূল্য
- বছর
- বছর
- উত্পাদ