几个月前,我写了一篇 报告 概述我称为“MEV 保护的四个象限”的内容,讨论应对 MEV 困境的不同方法。 鉴于自出版以来 MEV 行业发生了很多变化,我认为有必要重新审视该领域的许多重要事件并分析 MEV 板块上的一些问题和观点。
对于那些不熟悉最大可提取价值 (MEV) 或其主要参与者的人,我强烈建议您在阅读本报告之前先阅读我之前的报告,因为它将很好地介绍该领域。 出于时间考虑,我假设这里的读者具有精通 MEV 和 DeFi 知识。 此外,除非另有说明,否则假设数据和新闻是关于以太坊网络的——饥饿的 MEV 机器人的主要枢纽。
与往常一样,我在这里写的不是财务建议——这纯粹是我对 MEV 领域创新的想法和研究。 相信自己的直觉并进行自己的研究!
Flashbots:温文尔雅
自从上次我在 MEV生态系统, Flashbots 刚刚开始取笑 SUAVE,这是他们针对 MEV 的新解决方案。 既然 SUAVE 已经发布,就必须分析和了解它的具体工作原理,因为它很可能成为 MEV 保护领域的领先者。
尽管 Flashbots 取得了令人难以置信的成就 MEV-升压 和 MEV-保护,关于区块构建中的中心化仍然存在一些担忧,主要来自独占订单流和跨域 MEV。 因此,Flashbots 宣布 温和的 — 价值表达的单一统一拍卖。 Flashbots 在设计时考虑了三个主要价值:
- 抵消独家订单流带来的压力
- 消除跨域 MEV 的压力——这意味着跨链的区块构建者必须以开放、无需许可和无需信任的方式相互集成。
- 1) 和 2) 的组合本身必须去中心化。
实际上,SUAVE 是适用于所有区块链的即插即用内存池和去中心化区块生成器。
专门的 SUAVE 链有三个主要组成部分,每个组成部分对应于前面概述的价值之一:偏好环境、执行市场和去中心化区块构建。 该链将与 EVM 兼容,并为所有这些组件提供以去中心化方式相互交互的基础设施。 这三个部分分别向前迈出了一步,最大限度地减少了前面概述的 MEV 问题:
- 偏好环境通过在每条链和订单流形式中显示尽可能多的信息来解决跨域 MEV 困境,并最大限度地减少所有构建者的信息差距。
- 执行市场通过允许执行者竞争解决用户偏好的最佳执行来解决排他性订单流问题。 通过最大化任何人都可以成为执行者(构建者、RPC 服务提供者、求解者)的竞争,希望用户将获得他创建的最大数量的 MEV。
- 最后,去中心化的建筑通过整合偏好环境和执行市场的输出,创造了建设者一起工作的精神。 与仅由一个构建器构建块相反,此功能聚合了上一步中的包以创建块。
要更深入地了解 SUAVE,我强烈建议您阅读 Free Introduction 以获得更深入的解释。 总的来说,我对 SUAVE 感到非常兴奋,因为它将在 MEV 中创建一个新的范例。 与以往的中心化怪诞相反,一个平衡竞争和 MEV 公平的新时代已经到来。
其他 Flashbots 开发
除了 SUAVE,Flashbots 及其生态系统合作伙伴最近还宣布了各种其他令人难以置信的专用于 MEV 保护的功能和产品。 只是 最近,MEV-Boost 支付创下历史新高,支付给 MEV-Boost 提议者的 ETH 达到 7691,几乎是之前历史新高的两倍。 当天将近 95% 的区块也是 MEV-Boosted 区块。 此外,公告 MEV共享 这将建立在 MEV-Boost 之上,应该帮助用户和应用程序接收他们的交易创建的 MEV,同时为搜索者和区块构建者提供额外的好处和利润。
Flashbots 在 MEV 保护方面始终处于领先地位,查看他们的关注点以了解行业发展的关键问题和方向至关重要。 正如下面的推文所示,Flashbots 是几乎所有形式的 MEV 保护的主要参与者——向他们致敬! 我期待看到他们推出的其他出色产品。
我绘制了 MEV 生态系统项目和公司。 我将这些项目分为 MEV-Boost 生态系统、MEV 再分配、MEV 最小化/保护、Oderflow、Sequencing 和 Builder 市场,涵盖以太坊、Polygon、Cosmos 和 Solana 生态系统。
🧵 (0/n) pic.twitter.com/CIOUUCwgLU
— 家伟 (@Elegy4TheArctic) 2023 年 2 月 27 日
共识层还发生了什么?
除了 Flashbots 之外,共识层还发生了各种其他令人大开眼界的发展。 在本节中,我的目标是快速概述一些最近的创新和讨论,尽管我的总结肯定不会提供巨大而有价值的物质公正。 我鼓励读者进一步挖掘所提供的链接,以了解这一景观的复杂性。
砌块建筑
首先,每个 MEV 爱好者最感兴趣的讨论是在以太坊上构建区块的下一步。 区块构建是通过 MEV-Boost 在外部构建区块的方式,它将区块构建器与验证器分开。 虽然最初(合并后)几乎完全由 Flashbots 主导,但自那以后,积木建造已经有点去中心化,现在 Flashbots 只占据了大约 20% 的积木建造市场。
现在,剩下的问题是积木建造有什么用? 最近 报告 by 前沿研究 提出了几个非常酷的想法,即块构建器将其他产品捆绑在自己内部,甚至开始提供服务。 通过捆绑其他产品,可以在 gas 摩擦、交易执行甚至运行时监控方面进行创新,以确保具有预期结果的交易包含在区块中。 通过开始提供作为抽象器的服务,将会有即将到来的跨链未来集成和内部产品、块定制,当然还有各种 MEV 平滑。 这是一篇非常有趣的文章,我强烈推荐那些对区块构建和共识层创新感兴趣的人阅读它。
内存池
现在发生的另一个讨论是我们如何看待内存池以及如何使它们更有效率。 内存池通常是所有 MEV 冲突的根源,一段时间以来一直是大多数区块链社区中一个敏感而复杂的话题。 尽管乍一看平滑 MEV 的潜在方法是使用加密的内存池,但还有许多其他问题如何实际发挥作用。 Jon Charonneau 在这方面做得很好 刊文 解释加密的内存池在功能上的样子。 对于那些想要更简单解释的人,这里有一条很棒的推文 绪 就此事。
现在关于内存池的一个热门话题是 ERC-4337. 虽然主要围绕 帐户抽象 (这是另一篇完全不同的文章),ERC-4337 带来的主要变化是现在用户将能够在备用“用户操作”内存池上进行交互。 这是一个很棒的 刊文 关于 ERC-4337 的 MEV 供应链的下一步是什么。
Sei 和划分 MEV 外部性
简单地谈一下这一点,一些区块链的一个新重点是成为专业化的、特定于行业的链。 其中之一是 SEI,这是专门用于交易的第 1 层。 虽然关于特定行业链的讨论是另一次,但 Sei 对于他们如何处理 MEV 有一个非常酷的方法。 正如我们多次讨论的那样,MEV 既有积极的影响,也有消极的影响。 领跑者和验证者级别的 MEV 显然对链条是净负面的,而套利和清算 MEV 可以从另一个方面提出有意义的论点。 Sei 意识到了这一点,因此他们没有完全根除 MEV,而是采用了两种不同的方法来处理这个问题。 为了最大化良好的 MEV,Sei 正在使用“链下 Flashbots 式拍卖”。 尽管这本身很有趣,但 Sei 处理不良 MEV 的方式非常酷。 Sei 正在使用一种具有先进且完全原生的频繁批量拍卖形式 订单撮合引擎 (OME) 在区块末尾汇总每个市场订单,然后以相同的统一清算价格执行所有订单。 这意味着无论交易顺序如何,该区块(大约 450 毫秒)中的每个人都会获得相同的价格。 Sei 划分不同形式的 MEV 并以不同的方式征服它的方法是我希望看到其他区块链和应用程序也尝试的想法。
跳过协议
我最喜欢的 MEV 被告之一是 跳过协议,Cosmos 生态系统上主权区块链的基础设施建设者。 他们有各种各样的产品,从 跳过选择 (一个允许搜索者捕获 MEV 的区块链拍卖系统),到 Skip Secure(一个私有 RPC 端点,允许任何将其添加到钱包的人进行私人交易)。 最近,他们推出了 原始版本,Osmosis 上的一个链上模块在执行时立即回溯交易,从而捕获该 MEV 并与用户共享。
然而,最近(也是我最兴奋的事情),他们宣布他们正在研究 协议拥有的构建器 (POB),他们对以太坊的提议者-建造者分离(PBS)计划的反击。 通过实施 POB,它将通过最小化私人订单流来防止构建器中心化,并将消除对链下构建器的完全依赖。 所有 MEV 回收都将在协议内进行,并将允许链完全自定义其内存池和偏好。 总的来说,Skip 为 Cosmos 生态系统做了非常出色的工作,我当然会密切关注他们,因为他们几乎每周都会推出令人难以置信的产品。
1/ $灵眸 在过去 24 小时内捕获的 MEV。
Skip’s ProtoRev Module is turning @osmosiszone 进入链间保险库。
想象一下当熊市结束时 $ ATOM / $灵眸 更受重视😎 pic.twitter.com/Hrb3ftCJb7
— Osmo 皇帝🧪 (@Flowslikeosmo) 2023 年 3 月 17 日
应用 MEV 保护
在我之前的 MEV 报告中,我讨论了在 MEV 保护形式上有两个截然不同的阵营:那些试图在共识或协议层上抓住机会的阵营,以及那些试图在应用层上最小化或完全根除它的阵营。 自从我发布上一份报告以来,有两个申请公告引起了我的注意。
第一个引起我注意的应用程序是 科利比奥,第一个 BEV(广播可提取价值)中继。 通过允许交易广播者(想想节点提供商、钱包、桥接器,甚至未来的 Dapps 和协议)拥有他们的订单流,他们创建订单流并将其货币化。 无需过多赘述,Kolibrio BEV Relay 会在每笔交易出现在公共内存池之前检查其潜在的 MEV 利润。 如果有 MEV 利润,则交易延迟一个区块左右,同时交易作为 MEV 捆绑包私下开采。
我期待这种新型继电器能够重新分配 MEV 利润并进一步推进 MEV 民主化趋势。 那些对它如何更深入地工作感兴趣的人,他们的 文件 在解释任务是什么方面做得很好。
我发现另一个非常有趣且非传统的应用程序是 螺旋桨头. 尽管他们对 StabilityKeepers 的工作原理知之甚少,但他们的 部署 在 ZKSync 上当然值得注意。 此外,我之前在区块链领域或坦率地说任何替代资产中从未见过的东西是机会 投资 在 MEV 机器人中。 我认为这是非常独特的(不是财务建议)。 我期待 PropellerHeads 发布更多关于他们的饲养员如何工作的信息,最好是在不久的将来。
其他杂项 MEV 事件
最近的Flashbots 刊物 认为不仅技术分权至关重要,而且地理分权也很重要,以防止对一个地区或其监管产生偏见,并创建一个真正的全球体系。 尽管这在 MEV 讨论中并不适用,但在一篇引人入胜的研究论文中引用了它 MEV对以太坊政策分析. Mikolaj Barczentewicz 认为,如果各州最终开始为验证者的 MEV 搜索者取缔或制定不受欢迎的政策,那么更宽松的司法管辖区最终将吸收这些参与者,从而最大限度地减少地理分散化。 无论如何,确切了解哪些形式的 MEV 是合法的或不合法的(因为有些甚至 好处 给他们的用户),是第一步。
MEV 领域的另一个迷人趋势是与其他 MEV 类型相比的护城河套利交易。 在最近的 报告 通过 EigenPhi,他们概述了套利交易占 MEV 交易的近一半 (47.5%),同时也是最常见 (63.8%) 的机会。 可以肯定的是,套利将继续成为 MEV 的主要形式,这是理所当然的,因为许多 DeFi 协议都依赖它来运作。 然而,套利确实会产生一些中心化问题,尤其是在以太坊上。 以太坊上排名前十的套利机器人占 MEV 利润份额的 51.3%,而 BNB 链更受欢迎且渗透率可能较低的环境使前十名机器人仅占 MEV 利润份额的 25%。 随着 BNB 链继续推进并扩大其 DeFi 定位,我预计 MEV 竞争将在那里显着增长。
MEV交易神殿
最近有一些 MEV 比赛也值得一看,以了解专业机器人的比赛方式以及了解如何最好地保护自己。 就在上周,在硅谷银行崩溃期间,USDC 略微脱钩,在整个 DeFi 社区引起了恐慌。 当用户逃往其他稳定币的安全地带时,可悲的是 用户 在他的交易中被屠杀——交易 2.08 万美元的 3CRV 以获得 0.05 美元的 USDT,这是一个绝对糟糕的场景。 在这种情况下,幸运的 MEV 机器人支付了 45 美元的汽油费和 39 万美元的 MEV 贿赂金,净获利 2.045 万美元。
从中可以吸取几个教训。 首先,用户需要更加警惕他的交易。 显然,没有设置滑点,而且显然,用户不知道他可以仅以 3% 的滑点将他的 6CRV 代币兑换成 USDT。 其次,Kyber Network 在其聚合器上有一个死的 Uniswap V2 矿池,这是一个明显的危险信号。 第三,为什么没有更多的 MEV 机器人攻击这个! 有时,市场的效率(或本例中的低效率)令人惊奇。
我想分享的另一个很酷的 MEV 游戏是当一个套利机器人夹在中间时 56交易 在一个街区! 我不知道这到底是怎么回事,但无论如何,看到和分析它都非常酷。 最后, 相关信息 是现代历史上最赚钱的 MEV 游戏——在简单的 MEV 交易中看到它很有趣。
最后的思考
正如我们所见,MEV 领域几乎每周都会出现令人难以置信的创新。 我希望这篇简短的文章向您展示了我们眼前发生的一些趋势、讨论和值得注意的新闻。 我个人一直在关注的一些未解决的问题是区块构建器将如何随着更多功能的不断发展、内存池的演变以及不同的 MEV 可能性如何随着 DeFi、专业链及其衍生品的新变体而到来。 最后,消除、平滑或普及 MEV 的趋势一如既往地强劲,我预计它只会随着行业的兴趣增加而增长。
我的目标是让我的链上金融用户了解这些外部性,并确保社区了解一些正在形成的策略、工具和协议,以防止饥饿的套利机器人出现可怕和更糟糕的未来。 在你读完这篇文章后,我希望我做到了。