以上皆是 SVB(硅谷银行) 和 签名银行 已可以选用 严重坠毁并烧毁 过去一周。曾经是少数大客户提款的情况很快就变成了 规模空前的银行挤兑。在短短几天内,SVB 从美国最大的银行之一发展成为美国最大的银行之一 美国历史上最大的银行倒闭。但是什么导致了如此快的崩溃,是否有更多的银行陷入困境?
您无需成为专业经济学家也能了解 SVB 和 Signature Bank 本周发生的事情。但你会想听 戴夫·迈耶 (Dave Meyer) 对接下来可能发生的事情的看法。 同 救助 回到谈判桌上,许多美国人担心我们正处于 彻底的金融崩溃,反映了 2008 年发生的情况。随着越来越多的美国人开始抢钱,试图保护自己的财富免受侵害 银行倒闭的“多米诺骨牌效应”那么,日常投资者应该做好哪些准备呢?
更具体地说,对于我们敬爱的房地产投资者来说, SVB 的失败会对房地产市场产生怎样的影响? 请问 美联储 最后被迫 结束激进的加息?随着硬资产变得更具吸引力,资金是否会涌入房地产?请留下来听戴夫解释本周发生的疯狂事件以及这对人类的未来意味着什么 美国经济.
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明迪:
欢迎来到市场接管版的 BiggerPockets Money 播客。什么?这是正确的。今天的节目讲述的是硅谷银行倒闭事件。市场上没有人比我们姐妹播客的主持人戴夫·迈耶 (Dave Meyer) 更能涵盖这个话题了。戴夫不仅是《市场上》的主持人,而且还是一个巨大的数据迷。说真的,如果你认为斯科特是个大书呆子,那么他比不上戴夫。 Dave 是 BiggerPockets 的数据和分析副总裁,这甚至还没有开始涵盖他对数据的热爱和他的超级书呆子气。但这是最好的部分。戴夫拥有这种独特的能力,可以获取数据和复杂的财务信息并将其转换为易于理解的格式。戴夫具体解释了硅谷银行的情况以及它对整个银行业的影响。这是一个正在进行的故事,戴夫将继续在他的“市场上”播客中报道它,无论您在哪里获得播客,都可以使用该播客。好吧,戴夫,把它拿走。
戴夫:
大家好,我是戴夫。欢迎来到市场上。今天我们为您准备了特别节目。实际上,我们完全安排了不同的节目,但正如您可能知道的那样,金融和银行界发生了很多危机和活动,我们希望尽快向大家提供一些背景信息。这就是我们今天要做的。我将讨论过去几周银行系统发生的事情。我们将探讨这种情况发生的方式和原因,我将讨论政府为解决这个问题而实施的一些政策变化,当然我也会思考这对房地产可能意味着什么投资世界。这就是我们要做的。但请记住,我是在您收听之前几天录制的。
我将在 14 月 XNUMX 日星期二用我当时掌握的信息进行录制。但这个故事当然仍在发展。也就是说,背景和背景在未来仍然是真实的,这就是我们今天要重点关注的内容。但请记住,鉴于这个故事正在不断发展,并且可能至少在接下来的几周甚至更长时间内继续展开,您应该密切关注更新,我们将在 BiggerPockets 博客、我们的 YouTube 上向您提供更新频道、播客,如果您想要实时更新,您可以在 Instagram 上关注我,我在 DataDeli,我一直在发布有关这些内容的信息。因此,我们将在一分钟内讨论整个情况,但首先我们要短暂休息一下。
让我们首先回顾一下实际发生的事情,以及几天前整个金融银行危机、银行倒闭是如何开始的。因此,基本上大多数公众至少意识到出了问题的第一个迹象是在 8 月 16 日,当时该国第 8 大银行硅谷银行(现在每个人都知道这个名字)显示出一些令人担忧的迹象。就在三天内,从 10 月 200 日到 2008 月 XNUMX 日,这短短的三天里,该银行因破产担忧而被联邦监管机构接管。无论是倒闭银行的规模还是倒闭的速度,这确实令人震惊。三天的时间对于任何机构来说倒闭都很快,但对于一家资产超过XNUMX亿的银行来说就更疯狂了。总而言之,这是美国历史上第二大银行倒闭事件,也是自 XNUMX 年华盛顿互助银行倒闭以来迄今为止最严重的银行倒闭事件。
所以硅谷银行倒闭这件事,现在大家都听说了。但这并不是过去几周发生的唯一事情。自 10 月 XNUMX 日上周五以来,由于对破产的类似担忧,联邦监管机构介入并接管了另一家银行 Signature Bank。而且签名银行规模较小。但它仍然很大。它拥有超过千亿的资产。因此,这仍然是一个非常重要的情况,我应该首先说,银行倒闭并不是正常现象。这些都是非常重大的事件。因此,其中两起事件在短短几天内发生的事实确实非常了不起,这也是我们今天讨论这个问题的原因。因此,我们看到,在上周末和周日,我们还看到政府采取了一些其他干预措施,旨在稳定局势,至少在录制本视频时,至少在这一分钟内平息了恐惧。
但金融股仍然受到重创,人们对银行体系和金融体系目前持续存在很多合理的担忧。这是对迄今为止所发生的事情以及我们所知道的情况的高度概述。硅谷银行倒闭,Signature银行倒闭。我们已经看到政府介入,所以如果你还不知道发生了什么,那就是最高级别的介入。但要真正理解这个问题并了解可能发生的情况,我们需要找到根本原因并解释一些背景信息。因此,为了做到这一点,我将讨论一些关于所发生的事情的细节,政府如何应对,这将帮助我们所有人,在本播客结束时,帮助我们了解这可能意味着什么整体经济和房地产市场。
为了充分了解情况,我们需要做的第一件事就是退后一步,谈谈银行的商业模式和银行的运作方式。如果您熟悉金融体系,这对您来说可能是显而易见的,但我认为值得回顾一下,因为这里的细节很重要。您可能知道这一点,但从最基本的意义上来说,银行吸收像您和我这样的人或企业的存款。通常,就像您去当地的分行一样,您可以直接将钱存入银行,他们会为您保管好钱。他们可能会向您支付一些利息,让您将钱存入银行,然后银行将这笔钱借出以获取利润。因此,当您将一百美元存入银行时,银行并不只是将这一百美元存放在某个金库中。
他们出去拿走你的钱,然后借给别人。他们可以通过很多不同的方式做到这一点。他们可以将其作为抵押贷款,这很常见,可能这里的投资者都熟悉这一点,您可以将其作为 heloc(小企业贷款)贷出,与这个故事相关,您也可以将其借给政府以政府债券的形式。购买国库券,购买政府债券本质上只是借钱给美国政府以换取一些利息。这基本上就是银行的运作方式。但为了确保银行不会过于激进或开始过于鲁莽地放贷,联邦监管机构要求银行在银行保留一定数量的存款作为“准备金”。基本上,他们不能将收到的每一美元作为存款贷出。
通常他们需要将所有存款的 10% 左右作为准备金。所以大多数时候这都是有效的。在正常情况下,人们不会同时跑到银行,他们会说,我们现在就想要我们的钱。所以这个10%的准备金制度,绝大多数时候都是有效的。因此,如果银行只被要求保留 10% 的存款,但随后有 20%、30% 或 40% 的人来了,他们说:“我们想取出所有存款。”银行没有足够的钱来满足每个想要提款的人的需要,银行可能会倒闭。这凸显了美国乃至世界大部分地区银行体系的一个不幸现实:银行业就是一场信心游戏。它之所以有效,是因为人们相信它,并且相信当他们去银行并想取出存在那里的钱时,钱就会在那里。
但如果人们对银行体系失去信心,可能会出现非常严重的危险情况。这就是我们现在的处境。通常,联邦政府、联邦监管机构都知道这是一个危险的情况。他们很清楚银行挤兑确实很糟糕,而且正如我们将要讨论的那样,它们可能会蔓延很多。因此,联邦银行监管机构确实有保护措施。在美国,他们有权在危机或恐慌时期防止银行挤兑并稳定金融体系。因此,这就是您需要了解硅谷银行 SVB 发生的事情所需的背景。现在我们已经了解了这一背景以及正在发生的事情以及银行如何失败,让我们深入了解硅谷银行实际发生的情况。
所以硅谷银行非常集中在技术中心。这并不是一家真正与普通客户合作的银行,也不是很多人在那里拥有普通的储蓄和存款账户。它高度集中于公司,因此了解这一点很重要。但它也高度集中于某种类型的公司、科技公司,甚至在科技公司内部,也有很多初创公司、早期公司,以及为这些初创公司提供资金的投资者,这些投资者通常是风险投资公司。如果您不熟悉科技,风险投资是一种真正关注科技初创公司等高潜力成长型公司的投资。这很重要,因为在大流行期间,这些类型的公司,硅谷银行的特定类型的公司,他们的利基市场,绝对蓬勃发展。硅谷银行的存款也因此疯狂增长。
2021年,SVB的存款总额增长了86%。这太令人震惊了,我想我们都可能知道为什么会发生这种情况。 2020 年、2022 年、2021 年都有大量资金在流动。许多风险投资公司从投资者那里筹集了大量资金,科技公司也筹集了大量资金。因此,例如,如果您是一家高增长科技公司,假设您筹集了 10 万美元来开始发展您的公司,那么您显然不需要一次全部筹集到 10 万美元。所以你把很多钱存入银行,比如说 9.5 万。许多科技公司选择在硅谷银行这样做。这就是为什么硅谷银行的存款增长如此之快,仅 86 年就增长了 2021%。所以这家银行在这些年里呈爆炸式增长。
现在SVB银行有大量存款,他们想从中赚钱。也就是说,正如我们所讨论的,银行的商业模式是,他们吸收存款并将其借给其他人以获取利润。因此银行希望从这些存款中获得回报。他们用大量存款的方式就是将钱投入美国国债。基本上,这是政府债券。这是您所能做的最普通的投资。一般来说,债券是非常安全的投资,因为迄今为止美国政府从未拖欠过债券付款。如果你从美国政府购买债券,他们说他们将每年向你支付 2% 的利息,历史上迄今为止他们一直都是这样做的。因此,当 SVB 购买这些债券时,他们在想,“好吧,这可能是一个相当安全的赌注。”
这一切都很好,直到美联储大约一年前开始加息(众所周知)。利率上升以多种不同方式影响着这个故事。第一种方式是科技行业受到了彻底的打击。如果您拥有任何股票,如果您投资股票市场,您可能非常熟悉这样一个事实:科技股,即使是最大的股票,即使是最有信誉的股票,在过去几年中也一直在遭受重挫。一般来说,比股票市场的任何其他部分都重要。另一件事是初创企业的资金已经枯竭。那些投资初创企业的风险投资公司,他们仍然在进行一些投资,但不再那么随意了。资本不再像过去几年那样自由地流向初创企业。
他们正在勒紧裤腰带,因为信贷越来越难找到,流向初创企业的资金越来越少,这意味着硅谷银行获得的存款越来越少。影响这一点的另一件事是,因为这些初创公司获得的资金较少,而且他们的股票受到重创,所有这些因素意味着这些初创公司烧钱的速度比预期的要快。还记得我说一家科技公司在银行存有 9.5 万美元时使用的例子吗?嗯,通常他们会这样做,但由于许多科技公司都存在这些不利条件,他们需要资金。他们正在使用这些钱,他们实际上是出去花从投资者那里筹集的钱来维持正常运营。他们需要发工资,需要购买产品,无论是什么,他们只是像平常一样使用这些钱。
但这显然对硅谷银行产生了影响。其影响是,所有这些提款意味着他们的存款减少了。他们在大流行期间看到了存款的大幅增加。由于利率上升,他们的存款减少了。你可以在他们的一些报告中看到这一点,他们是一家上市公司,所以你可以看到他们的很多财务文件,你可以看到,到 2022 年底,SVB 已经从净流入转向,这意味着他们获得了更多存款多于贷出,出现净流出。这从 2022 年底开始。这是利率上升影响 SVB 的第一个方式。他们只是获得的存款减少了。人们正在使用他们存在那里的钱,他们的钱更少了。第二件事是我们谈到的那些债券的价值,记住我们说过他们用了很多存款来购买美国政府债券,但是利率上升对债券的价值有影响那些债券。
因此,当你去购买债券时,假设它是一百美元,你以一百美元购买债券,有一个叫做收益率的东西,那就是你用这笔钱赚取的利率。因此,在大流行期间,如果您购买了例如 10 年期美国国债,这意味着如果您持有该债券 10 年,他们将每年向您支付 2% 的利率。在大流行的大部分年份里,收益率都在 2% 到 2% 之间,这确实非常低,但这非常重要。所以那很好。他们出去做了这件事,然后说:“好吧,太好了,我们将从政府那里获得真正安全的 1% 到 2% 的回报。”但他们做出了一个决定,这个决定将会回来并在故事中困扰他们。他们购买了长期债券,所以他们购买了这些 10 年到期的债券,比如说。
因此,他们被这些收益率为 1% 至 2% 的债券所困。如果利率保持在低位且债券收益率保持不变,那也没什么问题。但当利率上升时,这些低收益债券的价值就会降低。因此,由于利率上升,债券收益率在大流行期间为 1% 至 2%,截至本记录,目前在 4% 至 1% 之间。因此,如果您是一家硅谷银行,并且您需要筹集资金,因为您知道存款较少。你会想,“我要出去出售我的债券,以确保我有足够的准备金来弥补我们不断减少的存款。我要去卖掉我的债券。”没有多少人愿意购买那些 2% 到 1% 收益率的债券,对吗?因为如果我是债券投资者,我可以购买收益率为 2% 到 3% 的硅谷银行债券,或者我可以去参加国债拍卖,或者我可以立即进入市场并购买收益率为 4% 到 XNUMX% 的债券收益率 XNUMX% 到 XNUMX%,我会这么做。
我将出去购买收益率更高的债券,因为它能给我带来更好的回报。这并不是真正的火箭科学。因此,硅谷银行出售其价值 1% 至 2% 的债券的唯一方法就是对其进行贴现。那么,让我们再次使用这个例子。比方说,如果他们以 1% 到 2% 的收益率购买了价值 70 美元的债券,那么他们在二级市场上出售这些债券的唯一方法就是大幅打折。他们可能只能赚 80 到 XNUMX 美元,比如说 XNUMX 美元。因此,他们在所有这些债券上蒙受了相当大的损失,这显然对银行不利。我只是想澄清,他们购买的债券仍然是安全资产。同样,迄今为止,美国政府尚未出现债券违约情况。
这种出售债券、改变债券价值的情况很常见。债券一直在买卖。问题不在于硅谷银行没有从债券中获得报酬,而是他们正在从债券中获得报酬,问题在于存款的下降意味着他们必须筹集现金以覆盖其准备金。当他们通过出售债券来筹集现金时,他们遭受了损失。因此他们无法筹集足够的现金来支付储备金。因此,由于债券价值较低和提款速度快这两件事,SVB 需要外部资金,但他们内部资金不足。因此,他们上周前往高盛筹集更多资金。我们的想法是,我们可能会向一些私募股权投资者出售一些额外的股票,这将为我们带来所需的储备。
我们将有一些钱来维持运营,一切都会很好。对他们来说不幸的是,这一切发生得不够快。穆迪分析公司是一家信用评级机构,我们曾多次邀请他们公司的客人在市场上了解不同业务领域的情况。我们有来自穆迪商业房地产公司的人员。信用评级机构有很大不同。但穆迪分析公司的信用评级通知硅谷银行,他们将下调该银行的信用评级,他们无法足够快地完成私募股权业务,这确实是所有混乱开始的时候。基本上,硅谷银行担心信用评级下调会比私人股票出售更让投资者感到不安。因此,他们最终宣布了出售计划,但穆迪还是下调了他们的评级,而从那时起,事情才真正开始变得糟糕。
第二天,基本上投资者都看到了这一点,他们非常担心。他们无法及时从外部投资者那里筹集资金。他们被穆迪下调了评级,股票也彻底暴跌。首席执行官当然试图安抚人们,但这绝对行不通。所以那时人们才真正开始恐慌,风险投资公司和初创公司都开始从银行撤资。这一切发生得非常快,我认为这是由于初创企业和风险投资的性质所致。但基本上他们的大量客户都急于提取资金,因为他们担心如果发生银行挤兑,SVB 将没有足够的钱供每个人使用。因此,他们希望成为第一批在 SVB 仍有一定流动性的情况下取出资金的人。
这就是银行挤兑的开始。基本上每个人都会说,“天哪,我需要成为第一个到达的人。”于是大家都争先恐后地把钱取出来。如您所知,大多数银行手头没有足够的资金来处理这些情况。我认为有关硅谷银行的具体细节,这对于了解这种情况是否会蔓延到其他银行非常重要,硅谷银行的一些细节使这种情况变得独特。为了解释这一点,我需要提醒大家,当你把钱存入银行时,它是没有保证的。它有一定程度的保证,最高可达 250,000 美元,但仅此而已。所以当你把钱存入银行时,联邦存款保险公司(FDIC),联邦监管机构,为你的钱提供担保,它基本上为你提供保险,最高可达250,000万美元。
这很好,因为对于大多数人,大多数普通人来说,你的银行账户上不会有超过 250,000 万美元的现金。但正如我们在硅谷银行谈到的那样,他们的大多数客户都是企业。因此,企业确实拥有银行账户,银行存款远远超过 250,000 万美元。这意味着硅谷银行的情况非常独特,他们的资金中有很大一部分没有保险。所以这让人们格外恐慌。仅供参考,一般银行约有 50% 的存款由 FDIC 承保。所以这让那些人感觉很好。另一方面,硅谷银行 86% 的存款没有保险。因此,从这种情况你可以看出,恐慌可能会非常非常快地随之而来,因为所有这些初创公司和风险投资公司都在说,“天哪,硅谷银行表现不佳,我们 86% 的存款都没有受保。
因此,如果我们不把钱取出来,我们很可能再也见不到这笔钱了。”这就是为什么人们开始争先恐后地从银行提取资金。仅在 9 月 42 日星期四,客户就试图从硅谷银行提取 XNUMX 亿美元,大约是该银行存款的四分之一,而这只是在一天之内。我认为硅谷银行的另一件真正值得注意的事情是初创企业和风险投资公司之间的关系。因此,如果您不熟悉这部分经济,初创公司可以从风险投资公司筹集资金。投资初创企业是一件相对危险的事情,一般来说,风险投资公司至少仍然密切参与其投资的初创企业的重大决策。我们在上周三和周四看到了这一点一周后,风险投资公司看到了硅谷银行的情况,他们向所有这些初创公司的高管发送电子邮件说:“现在就撤出你的钱。”
我实际上已经看过其中一些电子邮件,这非常引人注目。这些投资者看到的是,“哇,所有这些存款,86% 的存款都没有保险,这些是我们资助的公司,他们面临着损失大量资金的风险,所以我们必须警告他们。”因此,全国各地的风险投资公司向他们的高管发送电子邮件,内容是:“尽快拿出你的钱。”因此,这显然也是硅谷银行挤兑如此严重的原因之一。同样,这两个原因是一体的,因为 SVB 的存款中有很大一部分没有保险。第二个原因是,如果几十家风险投资公司发出几封电子邮件,就有可能确实有数十亿美元试图撤回。显然我们知道这就是发生的事情。
这就是周四和周五发生的事情,因为发生了大规模的银行挤兑,我们看到联邦存款保险公司(FDIC),它又是一个监管机构,介入接管了银行。他们这样做是因为正如我们一开始谈到的,银行挤兑基本上是一个循环。银行在某种程度上是一种信心游戏,当人们相信它们时,它们就会发挥作用。但如果整个美国都说:“天哪,硅谷银行刚刚倒闭了,我的银行怎么会倒闭呢?还是我当地的银行做得不好?”因为如果全国各地的人们开始担心他们可能会从当地银行取出资金,从而导致另一家银行倒闭。因此政府介入基本上是说:“我们正在控制这种情况。我们想防止任何恐惧。我们希望防止更多银行倒闭。”
这就是我们 9 月 150 日和周末的情况,人们真的不知道会发生什么。我们真的不知道这 12 亿未保险存款是否会被收回。我有一些在这个行业工作的朋友,他们真的非常担心他们是否能够在接下来的几周内继续运营。但政府基本上是在 XNUMX 日周日介入,以安抚市场、安抚投资者、安抚美国人对银行体系状况的疑虑。他们做了三件事。他们做的第一件事是 FDC 接管了我们在顶部讨论过的第二家银行,即签名银行。与加密行业有很多联系。它的规模约为SVB的一半,拥有千亿资产。但同样,任何时候银行倒闭都是一件非常重要的事情。
因此,它比 SVB 小这一事实当然值得注意,但第二家银行倒闭的事实是非常非常重要的。第二件事是,FDIC表示将为Signature和SVB的所有存款提供保证。这确实值得注意,因为就像我说的,通常这两家银行的大部分存款都没有保险,但 FDIC 基本上进来了,他们说:“你知道吗?每个人都应该把钱拿出来。我们将使每个人都完整。”显然这里的想法是帮助人们不再担心。所有这些我们担心发放工资的初创公司,现在他们不必担心了。所有这些在其他小银行办理银行业务并担心未投保存款的人,现在他们可以去看看美联储是否有这种情况,他们已经考虑到了这一点,并且正在使人们变得完整。
尽管这听起来很像银行救助,但美联储至少表示,这并不是因为它没有保护硅谷银行或签名银行的债券持有人或股东,即持有这些公司股票或债券的人可能会被消灭,他们正在做的是帮助硅谷银行的客户。再说一遍,存款人正在取出他们的钱。确保他们收回所有的钱/这可能不会被称为救助,他们说这不是救助,但绝对是救助式的。很明显,政府正在稍微改变政策。过去这些存款没有投保,现在他们为它们投保。我们稍后会讨论这个问题,但我想谈谈政府所做的第三件事。
美联储做的第三件事是放松了获取准备金的规则。因此其他银行不会面临与 SVB 相同的问题。因此,如果另一家银行需要资金作为准备金,或者很多人要求提款,美联储基本上会说,“我们会借钱给你,这样就不会出现流动性危机,不会出现无力偿债的情况,这样你就可以维持你的准备金。”所有这些事情。这基本上就是周日发生的事情。这些共同采取的行动旨在安抚投资者和公众。因为正如我多次说过的那样,如果人们担心小型银行会倒闭,那么这可能是一种自我实现的预言。人们害怕银行破产,他们将所有的钱转移到更大的银行,从而使第一家银行破产。因此存在发生这种情况的风险。截至周二我录制时,这种情况还没有发生。
因此,希望政府的这一行动能够阻止这场危机,但坦率地说,这场危机可能会在接下来的几周内继续上演。但到目前为止,这就是我们所知道的。这就引出了最后一个问题。从这里开始会发生什么?当然,这是一个正在发展的故事,从我周二录制此内容到我们发布此内容时,某些事情可能会发生变化,但让我与您分享一些关于正在发生的事情的想法。首先,您可能知道,银行系统非常复杂且相互关联。目前,问题似乎确实仅限于小型银行,它们大多与 SVB 和 Signature 等企业合作。这些银行受到利率上升的打击尤为严重。从我看来,至少像大通银行、美国银行和富国银行这样的大银行,它们似乎并没有像其他银行一样承担很多相同的风险。
所以这很好,因为如果那些大型银行开始发现问题,那么我们都会遇到很多麻烦。但截至目前,这些大型银行似乎并没有遇到麻烦。但当然仍然存在风险。我已经说过好几次了,但我只是想重申这一点,很多风险来自于人们,而不是来自银行资产负债表或其他任何东西。这些情况确实很难预测,因为银行挤兑更多地与储户心理以及人们在恐惧和恐慌时期的行为有关,而不一定与银行的资产负债表有关。我只是想提醒大家,当 SVB 开始走下坡路时,他们已经满足了所有联邦法规。因此,正是所有这些人对银行发生的事情的反应导致了银行挤兑和倒闭。
不一定,不要误会我的意思,硅谷银行犯了很多错误,但导致他们失败的催化剂不是他们几个月或几年前犯的错误,而是他们的反应储户了解这些事情。这就是为什么预测非常困难,因为我们可以查看所有这些银行的资产负债表,然后说:“好吧,他们的状况非常好。”但如果人们惊慌失措,发生一些疯狂的事情,那么真的很难说会发生什么。所以我认为这是值得关注和思考的事情。这种心理背后的想法和人们真正需要保持对银行体系的信心就是政府干预的首要原因。我不是银行系统的专家,不知道这些具体行动是否像我刚才说的三件事。就我个人而言,它们对我来说似乎很合理,但我不是专家。
我不知道他们的行动是否正确,但我认为他们采取措施确保银行挤兑不会蔓延很重要。那将是灾难性的。如果银行倒闭产生连锁效应,那对整个国家来说将是可怕的。再说一遍,我只是不知道这些是否是正确的做法。显然我不太热衷于救助。但我确实认为,政府必须采取一些措施来阻止散布恐惧,因为对我来说,最糟糕的可能结果是,就好像美国各地的人们开始恐慌一样,这会引发更大规模的银行挤兑,从而引发多米诺骨牌效应,大量小银行倒闭,信贷枯竭,经济受到严重影响。对我来说,这是需要避免的。再说一次,我真的不知道政府使用的具体干预措施是否是最佳选择,但我很高兴他们似乎已经稳定了局势,至少目前如此。
第三件事是,由于这与房地产有关,我认为现在说还为时过早。迄今为止,失败在很多方面都集中在科技和加密领域。这些银行并不是真正的房地产贷款机构。硅谷基本上没有涉足房地产。据我了解,Signature Bank确实有一些房地产贷款业务,但到目前为止,问题并不是真正出现在房地产贷款的具体领域。我只是想重申,目前出现的问题并不是不良贷款造成的。
这肯定是由于糟糕的商业决策造成的,但并不是因为 SVB 或 Signature 的贷款对象拖欠了贷款。现在的情况并非如此,因此它与 2008 年发生的情况有一个关键的区别。我知道这些银行倒闭和金融危机给 2008 年带来了很多问题,我们有充分的理由担心更广泛的金融崩溃。但这是 2008 年(至少到目前为止)的一个关键区别,这不是因为借款人违约,而是因为这些银行做出的商业决策。
也就是说,我确实认为可能会发生一些事情,我们至少应该在房地产领域进行讨论。首先是信贷可能收紧。由于银行处于紧张状态,它们可能会寻求降低整体风险并收紧贷款。这可能会给房地产带来一些下行压力,特别是我认为在商业贷款领域,信贷可能会比住宅领域更加紧缩。因为在住宅领域,正如您可能知道的那样,有政府支持的大型实体,例如房利美和房地美。这些东西的存在基本上是为了保持信贷流动。因此,如果信贷确实收紧,我认为这对商业的影响将大于对住宅的影响。现在,如果有更多银行倒闭,或者其他行业出现任何形式的银行挤兑,信贷可能会全面收紧。但如果我们幸运的话,大多米诺骨牌已经倒下,那么信贷和房地产应该不会受到太大影响。
至少我现在是这么想的。第三件事是,我们还必须考虑由此可能引发的银行业监管的未来。未来信贷可能普遍收紧,因为所有这一切的疯狂之处在于,SVB 几周前再次满足了监管要求。然后三天后,它就资不抵债了。显然,银行有很多监管规定,但没有一个能阻止这种情况发生。因此,看看政策是否发生变化以及银行的信贷标准是否必须在此之后发生变化将会很有趣。这就是我对信用的看法。第二件事是美联储政策,我认为这将非常令人着迷。我们在这个节目中已经说过一段时间了,美联储将加息,直到出现问题。
我承认,包括我在内的很多人一直认为首先崩溃的是劳动力市场,我们看到裁员的增加。但我们发现了一些问题,那就是银行系统。因此,看看美联储是否会看到这种情况并说:“伙计,我们并没有直接造成这种情况,但这些银行业危机是由我们的加息间接引起的,也许这会给他们带来好处。”暂停的理由。”美联储现在必须非常担心金融危机,这可能会导致他们踩刹车。另一件事是,今天,14月6.4日,CBI再次从同比6%下降至同比5.5%。核心 CPI 也略有下降,从 5.4% 降至 XNUMX%。
因此,这并不是什么惊人的通胀数据,但通胀缓慢而稳定的回落仍在继续。也许这是美联储可能重新考虑其过于激进的加息立场的另一个原因。显然,通胀对于美联储或任何人来说仍然太高,但现在他们需要考虑的不仅仅是失业和通胀。他们还需要考虑金融体系的稳定性。因此,未来几周观察美联储的政策将会非常有趣。我想我们大多数观看此类内容的人都在想,是的,他们肯定会在三月份加息,也许今年还会持续几个月。现在我不太确定,我们必须听听他们的意见。另一件事,除了信贷和美联储政策之外,我认为这里值得关注的第三件事是抵押贷款利率。
由于金融体系面临恐惧,债券目前正在经历绝对巨大的反弹。在所有这些 SVB 事件发生之前,我们的债券收益率已经上升到 4% 左右。现在已降至 3.5% 左右。发生这种情况是因为投资者基本上将资金从金融股票甚至银行中取出,投入国债,因为债券更安全。再说一遍,是的,硅谷银行确实因为购买了一些不良债券而遭受了一些损失,但这并不是因为这些债券没有还清。如果你购买这些债券,它们仍然是一个很好的赌注,它们将会得到偿还。因此,世界各地的人们、投资者看到所有这些不确定性,正在将资金投入债券,因为他们认为在这个不确定的时期,这是一项真正安全的投资。当债券需求上升时,收益率就会下降。这就是我们所看到的。
我们看到了债券的历史性反弹,收益率在短短几天内下降了半个百分点。当债券收益率下降时,就像 10 年期国债收益率下降一样,抵押贷款利率也会下降。因此,在 14 日星期一,我们看到债券收益率大幅下降,您可能应该预期抵押贷款利率也会相应下降。尤其是通胀数据,这不是很好,但同时也不算太糟糕。抵押贷款利率可能会在未来一两周内从三月初的水平下降。最后一件事,我真的没有任何证据证明这一点,这只是这里要考虑的最后一件事,整个情况会增加对硬资产的需求吗?因此,人们将钱存入银行,银行现在看起来有点不稳定,并且好奇人们是否会从银行取出钱,也许他们有未投保的存款,而不是将其存入银行,而是将其存入银行像比特币和黄金之类的东西。
就在过去几天,我们看到比特币和黄金的价格飙升,因为人们似乎正在这样做。他们可能将未投保的存款或通常存在于金融股票中的资金投入到其中一些硬资产中。另一种硬资产是房地产。房地产的运作速度没有那么快,因此我们无法看到房地产需求是否会像比特币和黄金在这些市场上看到的那样快速增长。但我认为在接下来的几周内值得关注的事情是,金融体系中的所有这些不确定性是否会导致人们想要将更多的钱和资产投入房地产,这将需求明显增加,给市场带来一定的上行压力。
希望这一切对您有所帮助。我真的很想帮助每个人了解发生了什么、为什么发生,并就这一切如何发展提供一些初步的想法。当然,现在确实还早。所以我在这里所说的只是一些思考。鉴于我现在对这种情况的了解,我的想法就是这样。但显然我们必须密切关注这一点,并且我们将确保通过 BiggerPockets 网络向您提供有关此播客的最新信息。
因此,请务必订阅 BiggerPockets,包括我们的播客或 YouTube 频道。查看博客并打开通知,以确保您随时了解我们发布的信息。如果您对此有任何疑问或对金融体系的现状有任何想法,可以在 BiggerPockets 上找到我。 BiggerPockets 论坛上有很多关于此问题的非常热烈的讨论,您可以参与其中。或者您也可以随时在 Instagram 上找到我,我在 DataDeli。再次非常感谢您的聆听。我们下次市场见。
明迪:
好的,非常感谢 Dave Meyer 的报道。您可以通过关注 On The Market 播客来了解最新的故事,无论您在哪里获得播客,都可以使用该播客。 BiggerPockets Money 由 Mindy Jensen 和 Scott Trench 创作,Kailyn Bennett 制作,Exodus Media 编辑,Nate Weintraub 文案。最后,非常感谢 BiggerPockets 团队让这个节目成为可能。
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在这一集中,我们将介绍
- SVB(硅谷银行)倒闭的解释 以及为什么它失败得这么快
- 银行挤兑“多米诺骨牌效应” 这可能会让其他直觉面临风险
- 为什么“救助”发生得这么快,以及客户资金是否有保障
- 债券收益率 以及为什么进行长期投资是一个 SVB 的冒险赌注
- 的未来 抵押利率 以及硅谷银行的失败如何导致加息次数减少
- 银行倒闭背后的心理 以及它如何影响整个经济
- 和 So 多得多!
节目链接
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