首席执行官 Jason Vedadi 对大麻市场未来的愿景

作为一名成功的企业家，需要许多技能，而在房地产和金融领域拥有经验和敏锐度无疑是最重要的。也许这就是 Jason Vedadi 在过去十年中成为名副其实的杂草忍者的两个原因，他在创建、收购和出售公司的过程中几乎没有犯过任何错误。

维达迪的大麻生涯 2008 年出身卑微。他的家乡华盛顿州是最早允许病人种植有限数量植物的州之一，他在经营建筑和房地产开发业务的同时，出于业余爱好开始了小型种植业务。

Vedadi 在大麻行业的第一个重大举措是 2015 年在亚利桑那州创立 Modern Flower。2017 年，他与 Harvest Health & Recreation 进行了合并谈判，并成为合并后实体的执行董事长。 （特鲁里夫 2021 年以 2.1 亿美元的全股票交易收购了 Harvest。）2020 年离开 Harvest 后，他创立了 Blue Camo LLC（更广为人知的名字是 Oasis Cannabis），这是一家垂直一体化企业，在亚利桑那州拥有多个药房和种植业务。 2021 年，他以价值 75 万美元的股票和现金交易将该公司出售给了 Ayr Wellness。

不久之后，Vedadi 采取了下一步行动，与 Trulieve 和 Harvest 的前首席运营官 Joe Sai 合作。 2022 年中期，他们推出了 大麻故事 在马里兰州。十八个月后，维达迪担任首席执行官的垂直整合公司在亚利桑那州、俄亥俄州和马里兰州开展业务，新泽西州和其他州也开始运营。该公司还从艾尔收购了 Oasis。

业内很少有人拥有如此多的建设、管理、销售和销售经验。 收购公司。在很大程度上，维达迪专注于在最近实现医疗用途合法化的州赢得许可证，但这些机会正在减少。不过，其他方法正在出现，他和他的团队正在考虑如何利用它们。

虽然 Story 对 Vedadi 来说代表了一个新时代，但对于一位已经做出了一系列精明、雄心勃勃的商业决策的企业家来说，这也更是如此。当他展望 2024 年时，他也在思考 联邦立法的前景 并为多年来一直在达摩克利斯金融剑下运作的行业带来缓解。他还在开拓新市场并寻找成熟的新领域来扩大业务。

运营和增长 

您如何评估新市场？您未来的增长战略是什么？

一般来说，当我们真正获得许可并且不需要支付费用时，我们已经尽力了。因此，我们试图专注于那些医疗前的市场，但显然我们在这个周期中处于较晚的位置，现在我们一直专注于拥有良好人口基础且尚未转变为[成人]的州。 -使用]。我现在住在德克萨斯州，所以我们希望有一天能进入这个市场。然后我们正在北卡罗来纳州开展工作，看起来它有一些希望。所以我们宁愿在一个完全未开发的市场中占据一席之地。我们有耐心，而且我们确切地知道这些市场将如何发展。我们已经处理过六个不同的市场，并且我们在推出以及随着市场的发展如何花费时间和精力来建设这些业务方面已经变得成熟。所以这将是第一。

第二是寻找在医疗市场有意义的交易，最后是成熟的休闲市场。这并不是一种令人兴奋的增长战略，因为这些市场已经成熟，并且在某些方面机会已经过去了。在亚利桑那州，我们会深入那里，因为那是我们的主场，我们知道这一点。我还认为，由于其规则的构建方式，亚利桑那州市场有可能成为全国最好的长期市场。

您认为新市场面临哪些挑战？扩大 Story 业务的标准是什么？

有一点是肯定的：在很多地方高效运作是非常困难的。对于其中一些 MSO [多州运营商]，您可以看到季度与季度之间的情况。他们正在学习提高效率，但他们花了大约五年的时间才开始优化。这是因为经营这些垂直行业非常困难，而且劳动力中没有足够的技能来经营这些业务。

我们评估的一件事是，扩张会给我们现有的运营团队带来什么样的压力。它是否在内部产生了足够的推动作用，足以证明抓住这个机会并试图将其货币化是合理的？ [我们的评估]从“我们能处理什么？”开始然后我们就从那里继续前进。但我们希望进入的州可以实现至少 20 万美元的[息税折旧摊销前利润]。否则，进一步渗透现有市场可能更有意义。

Story Cannabis 的零售方式有何独特之处，无论是在商店设计还是客户体验方面？

我们的 店铺设计 大多数时候都是相似的，但有时由于分区的原因，空间可能会有点困难。你可以利用你能得到的东西并对其进行优化。商店的“感觉”应该具有非常相似的氛围，因此我们努力做到这一点。有一种可以接受的企业文化，也是人们走进药房时喜欢的感觉。这很难解释，但它就像 1980 世纪 90 年代末、XNUMX 年代初的唱片店：这是一个孩子们想要工作的很酷的地方。一进去就有一种美好的感觉；对于那段时期和那一代人来说，这是一种时尚。我觉得今天那是一家大麻店。

对于我们的客户，我们正在努力优化效率，让他们按照自己想要的速度进出商店。随着时间的推移，这一点变得越来越重要，因为人们想要进出——所以在线订购，即开即用的订购。我们希望有更好的支付系统选项，主要使用某种 PIN 借记卡、无现金[选项]、商店中的 ATM 机或通过电话信用卡进行订单。

竞争和行业威胁

Story Cannabis 是一家中小型 MSO。您认为与可能拥有更雄厚财力和更大市场份额的大型 MSO 竞争会面临哪些挑战？

我真的不这么认为。事实上，我试图消除这一点，因为我认为人们在大麻方面的竞争过于激烈。我们所处的行业有着惊人的增长，我认为该行业面临的更大挑战是必须与非法市场竞争。这是我更关心的问题，而且我们的整个想法是 销售 THC 的不受监管的大麻行业 我认为，对于不受监管的[零售商]，而我们的监管有些过度。所以这些是我更关心的问题。

较大的 MSO 有自己的商业模式，而且我认为我们有更多的精品风格。总体而言，他们获得资本的机会更好，但现在还不是，因为他们的股价不配合，估值也不合理。但我认为每个人都在同一团队中，而且我认为还有很多可以解决的地方。 MSO 比我们现在的规模大四倍，但我们并不渴望达到这些水平。即使对于在亚利桑那州只有一家商店的人来说，我认为无论现有的合法市场规模如何（低至 20 亿美元），都有很大的上升空间和很大的增长空间，在某个时候可以将这一数字增加一倍或三倍。

大麻对大麻产业的威胁有多大？在德克萨斯州，您是否考虑过开展大麻业务？  

我最近与一些支持 [2018] 的 [美国] 参议员进行了交谈 农场比尔 他们一直在推特上表达了他们对儿童获得更多毒品的担忧，并游说反对合法大麻市场。但我们坐在他们面前向他们展示 1,000毫克 delta-9 软糖和 THCA（四氢大麻酸）在他们办公室的一个街区内出售，他们的孙子们可以在自动售货机上购买。同时，我们的产品经过测试，并且我们在美国监管最严格的商业行业中运营

他们基本上为这个国家任何地方的孩子们打开了被石头砸死的大门，而现在他们却摸不着头脑，因为没有人意识到农业法案打开的漏洞。这不是他们的意图。因此，我相信大麻产业将在未来两三年内大幅回落，而新的农业法案对不受监管的大麻将更加困难。

所以不，我不支持[不受监管的大麻]，因为我已经在受监管的 THC 行业工作了很长时间，我认为所有药物都应该受到一些监管。没有人知道这种[基于大麻的]东西来自哪里以及谁得到了它。你将会开始不断地看到更多的问题。除了大麻行业之外，整个国家没有其他人可以在没有监督或监管的情况下向某人提供消费的东西。

投资

在过去的几年里，大多数公司都很难在公开市场和私人渠道筹集资金。 《故事》也是如此吗？ 

无论你是谁，[筹集资金]都变得更加困难。我们已经能够获得资金，而且我认为我们比大多数人做得更好。但我感觉难度是原来的五六倍。作为一家公司，我们已经度过了难关，现金流为正，并且处于一个非常好的位置。在事情变得更加困难之前，我们已经度过了难关。

这很有趣，因为感觉事情要么会变得更好，要么如果什么都没有发生，对于很多运营商来说情况会变得更糟。因此，当谈到我们是否最终会看到任何东西时，很多人都如坐针毡。 联邦行业进步 或没有。

感觉这个行业已经连续输掉了 10 手黑杰克，并且正在走向 20 手——这似乎是不可能的，但它确实发生了。突然之间，每个人都不愿意相信任何事情都可能进展顺利，尽管我们正在执行必须以某种方式发生的行政流程。但人们不愿意相信这一点。所以我们现在坐在这个地方是一个有趣的地方。

就您与投资者的对话而言，当他们与您谈论向企业投资时，他们最关注的是什么？

目前，投资者更加关注如何收回资金。每个人进入大麻行业时都对这些企业的发展前景以及实现目标的速度抱有不切实际的期望。我认为他们会实现这一目标，但速度不会像人们预期的那么快。

投资者提出了很多问题；哪些取决于某人的头在哪里。房地产人经常会问是否附有优惠券。然后是一般的私募股权公司，他们的时间范围是三到五年，他们想知道退出的倍数以及我们如何实现这一目标。由于该行业的非法性，[该行业]没有典型的投资机会，因此我们更多地与高净值个人和家族办公室打交道，而不是结构性基金。

您认为过去五年左右该行业的动态发生了怎样的变化？这对投资者有何影响？ 

新投资者不知道发生了什么，而现有投资者真正关注的是企业的盈利能力以及更广泛的市场如何变化。我们看到所有行业的投资都在收紧。

在存在真正的市场之前，公司的价值取决于其足迹，但这不再是人们关注的东西。因为他们知道我们在[国内税收法典] 280E 条下的税收结构效率低下，所以现有的投资者基础更多的是“你是否创造了自由现金流，以及你是一个多么优秀的运营商？你的资产负债表是什么样的？”你能赚到自由现金流吗？”这已经从市场敞口类型的投资转变为您经营业务的能力、业务的盈利能力以及速度。

联邦立法

如果在未来一两年内重新安排，您认为最大的影响是什么？

当然是280E。如果一个人的 EBITDA 为 10 美元，[摆脱 280E 似乎]几乎可以节省 3 美元。在利润率较高的州，包括科罗拉多州、密歇根州和加利福尼亚州，有很多公司实现了现金流收支平衡。因此，如果您的 EBITDA 达到 20-25%，它就会突然发挥作用。这些 MSO 每年可能节省 100 亿美元。这将在一夜之间改变我们的资产负债表。

从那里开始，这是多米诺骨牌效应，对吗？资产负债表将会发生变化，然后信贷将变得更加容易获得，人们向该行业放贷也会变得更加容易，因为该行业会赚更多的钱。因此，将免费现金返还给投资者和其他所有人。我认为对于现有行业来说，这种动态比其他任何事情都更重要。

我相信到那时非法市场将是最不受益的市场，因为突然间这些利润收紧，消费者现在在商店的支出也减少了一些。因此，消费者也会受益，因为人们的成本和[销售商品成本]的低效率大大减少。

银行业是公众眼中闪亮的对象，但我认为它不会对该行业产生那么大的净影响，除非它附带一些花哨的东西。 我们大多数人都有银行业务。我们没有完美的传统意义上的存款关系，但我在每个州都有存款关系，装甲车提取我的现金，而且我们有正常的支票账户。如果没有传统银行业务，客户体验就会很糟糕。药房无法在各自的业务中使用维萨卡或万事达卡，因此他们必须以现金进行交易，并且现场有更多的现金处理。

在我看来，上市将是下一个倒下的最大的多米诺骨牌。 [当一家公司将其股票从场外市场提升到纳斯达克或纽约证券交易所等主要交易所时，就会发生上市。美国主要交易所不允许接触植物的公司上市，因为大麻在联邦政府是非法的。] 

2024 年你的愿望清单上有什么？

该行业没有机构[资本]支持。如果一个 ”加兰备忘录”的出台是为了解决其中一些金融机构问题和信用卡问题，这将为人们提供更清晰的跑道。目前，公司都是夫妻店，甚至是规模较大的 MSO，因为没有机构支持。

最重要的是法律为大型机构支持大麻业务扫清道路。在那之前，这将是一个夫妻店环境、一个州一个州的环境。我认为联邦政府在很长一段时间内不会给予我们全面的合法化，但机构资本会非常好。

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• Sumber: https://mgmagazine.com/business/jason-vedadis-vision-for-the-cannabis-markets-future/