目前不言而喻的是,美国经济在选举年会得到一点提振。但对于外汇交易者来说,美元到底发生了什么更为重要。传统思维可能认为,如果经济表现更好,那么货币就会走强。
但是,当政客介入时,事情就不那么简单了。此外,根据记录,处于选举年并不能使经济免受衰退的影响。事实上,上一次重大衰退——次贷危机——就在 2008 年大选前触底。所以,更准确的说法是,政治家 尝试 使经济在选举年表现更好。这些努力可能会对货币市场产生一些重要影响,这是我们更关心的。
美元缓慢贬值
已经有理由预计今年美元将会走弱。当然,最主要的是对美联储将采取宽松货币政策的预期。关于将实施多少宽松政策存在很多争论,但较低的利率自然意味着美元疲软。
但不仅仅是美联储。问题在于债券收益率的演变。这最终是吸引交易者买卖美元的原因。如果收益率下降,那么购买美元投资债券的动力就会减弱。如果收益率上升,那么它们会提供更好的投资回报,从而推高美元。
谁最有影响力
产量对供给和需求做出反应。如果有大量债券被出售,那么收益率就必须上升才能吸引更多投资者。债券的供应受到两个主要实体的监管: 美国财政部发行债券以获得资金来为其(不断增长的)债务融资。美联储正在以稳定的利率出售债券以推高利率。
如果美联储在今年调整其债券销售计划,那么这可能会影响收益率。但是,美联储每季度处理 270B 美元的债券。财政部的发行量已高达该金额的四倍。因此,政府决定出售多少债券对利率的影响比美联储的量化宽松计划要大得多。
为什么弱点?
预计财政部今年将发行大量债券来为巨额联邦赤字融资。这可能会推高收益率(进而推高美元)。但这将使经济状况变得更加困难。
财政部可以做的,而且似乎正在做的,就是计划在选举年期间减少债券的发行量。这将有助于保持较低的收益率并支持经济。去年下半年,市场对财政部宣布将借入 1.86T 美元感到沮丧。这有助于提高 2023 年的收益率。但对于 2024 年上半年,计划以 $962B 借入其中的一半,并且仍有 $750B 剩余储备。这意味着财政部第三季度的借款可能会更少。
去年下半年,财政部积累了 842B 美元的现金,是平时(大流行前)金额的两倍多。这为政府提供了在大选前几个月不必借贷的空间,这将使美国国债收益率走低。这是另一个可能与美联储宽松政策结合起来压低利率并打压美元的因素。
交易新闻需要进行广泛的市场研究——而这正是我们最擅长的。
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