By 亚历山大·昆茨, 阿莱西奥·穆斯卡内拉, 奥古果亲王, 马蒂亚斯·萨利, 产权组织经济和数据分析部
电影制作是一项高风险的事业。 由于电影的制作成本可能非常昂贵,因此获得融资通常是任何电影制作项目的关键部分。 然而,由于每部新电影都是一个独特的创意项目,很难保证它会找到感兴趣的观众、取得商业成功甚至收支平衡。 从金融家的角度来看,这使得电影项目难以评估。 对于电影制作人来说,这使得电影项目的融资成为一项巨大的挑战。
由于电影的制作成本可能非常昂贵,因此获得融资通常是任何电影制作项目的关键部分。
产权组织新研究 揭示了电影制片人为在美国制作和发行电影获取资金所采用的标准做法。 作为全球收入最大的电影产业(统计 2023),美国电影业在制作和发行一些有史以来最昂贵(制作)的电影方面非常成功。 其中包括 2023 年的热门歌曲 芭比 估计耗资 145 亿美元(对撞机 2023)。 美国的电影制片人还受益于高度复杂的金融体系,这使他们能够利用自己的资金 知识产权 (知识产权)和其他无形资产作为抵押品,以获得开发项目的贷款。 这一点尤其重要,因为电影项目通常很少有可用作贷款抵押品的有形资产,而且许多电影制片人没有足够的个人资金来资助电影本身。
美国的电影制片人[……]受益于高度复杂的金融体系,使他们能够使用其知识产权和其他无形资产作为抵押品来获得贷款来开发他们的项目。
主要调查结果
- 知识产权已被广泛用作抵押品 在美国电影债务融资中。 关于 贷款的35% 使用某种形式的无形资产(包括知识产权)作为抵押品。
- 联合制作, 银团贷款、担保和保险 是那些融资电影用来分担和转移风险的重要策略。
- 进入 流媒体平台 具有 竞争加剧 用于分发内容。 主要参与者越来越喜欢专门利用现有的知识产权。
- 金融 管理教育 年轻的制作人 和 改善信息获取 电影融资交易是产权组织研究的主要政策建议。
电影融资的方式有很多种,包括债务融资、股权投资、赠款、众筹以及与电影公司和/或制作公司的合作。 产权组织的研究重点是债务融资,并确定关键参与者及其经济动机。 它展示了如何成功管理和减轻电影融资的风险,并强调了知识产权支持的融资在这个快速发展的行业中的重要作用。 报告最后为政策制定者提出了重要建议。
美国电影金融的主要参与者
制片人、发行商和金融家是美国电影金融的主要参与者。 制片人寻找剧本,汇集和管理资源,以确保电影按照剧本按时完成,而发行商则获得在电影院和其他地方放映电影的权利。
制片人、发行商和金融家是美国电影金融的主要参与者。
传统上,美国的电影制作和发行一直由称为工作室的垂直一体化公司主导。 主要电影公司包括迪士尼/福克斯、派拉蒙、索尼、环球和华纳兄弟,而米高梅、狮门影业和梦工厂有时被称为“迷你专业”。 如今,Netflix、Apple、Amazon 和 Hulu 等独立流媒体服务以及 Disney+、Paramount+ 或 Peacock 等工作室拥有的流媒体服务在电影制作中发挥着越来越重要的作用。
最后,金融机构向电影制片人提供融资,通常是贷款。 电影的大部分外部融资来自于设有专门电影融资分支机构的商业银行,这些分支机构通常位于洛杉矶(美国)或伦敦(英国)。
最常见的金融交易类型
大预算电影的大部分融资都是以债务为基础的。 独立制片人和小型制作公司通常寻求一次为一部电影提供资金。 这称为项目融资。 此类融资可能直接来自工作室合作伙伴,也可能来自商业银行,并由发行商或工作室合作伙伴提供担保。
大预算电影的大部分融资都是以债务为基础的。
制片人可能获得的债务交易类型取决于电影的制作阶段以及制片人可以从受信任的第三方向融资者提供的担保。 然而,流媒体平台、制片厂和大型制作公司通常依赖企业融资和更大的信贷额度来一次为一系列电影提供资金。 这通常涉及使用复杂的结构化金融工具,使他们能够利用债务和股权的组合,从而最大限度地减少自身的风险敞口。
知识产权和其他无形资产在电影交易中的作用
产权组织的研究表明,在有形资产特别稀缺的美国电影业,包括知识产权在内的无形资产被广泛用作抵押品。 事实上,根据美国信用透明度登记册的最新数据,自 2008 年以来,该行业约 35% 的贷款都包含某种形式的无形资产作为抵押品。
自 2008 年以来,该行业约 35% 的贷款都包含某种形式的无形资产作为抵押品。
美国版权局的新数据进一步显示,在过去 40 年中,每个注册电影名称都有四到六项担保权益记录,每年此类记录总数在 5,000 到 20,000 项之间。 这表明了由电影版权支持的电影融资交易的数量。
大型和小型电影制作人都使用知识产权和无形资产支持的融资吗?
有证据表明,独立电影制片人和其他中小企业比大型制片人更广泛地使用无形资产支持的贷款,而且无形资产在中小企业使用的抵押品中所占的比例更大。 无形资产支持的融资对于寻求融资的小型电影制片人尤其重要,因为与大型工作室或制作公司相比,他们可提供的有形资产作为抵押品往往较少。
有证据表明,独立电影制片人和其他中小企业比大型制片人更广泛地使用无形资产支持的贷款。
私营部门缓解金融风险的解决方案
如上所述,电影行业参与者已经制定了多种策略来管理风险。 虽然其中一些策略涉及分担风险负担,但其他策略只是涉及隔离风险或将风险从一方转移到另一方。
联合制作和银团贷款是电影金融中使用的两种重要的风险分担策略。 联合制作通过与其他生产商分担生产和营销成本来帮助生产商管理风险。 而对于较大的贷款,多个金融家可能会集中资金来为贷款提供资金。 当贷款以这种方式进行银团贷款时,每个贷款人的风险仅限于他们所贡献的贷款份额。
联合制作和银团贷款是电影金融中使用的两种重要的风险分担策略。
风险通常会转移给更适合承担、保险或担保的各方。 在所谓的“负面取货交易”中,电影制片人和发行商签订预售协议,其中发行商同意为电影制作支付最低金额。 通过这样做,发行商可以保证自己稳定的电影供应,同时将与制作相关的风险直接交给制片人。 反过来,这些发行商也接受与电影利用相关的风险。 同时,被称为“完工担保人”的保险公司或专门机构也可能对电影制作的某些环节进行有偿投保或担保,从而承担部分制作风险。
最后,特殊目的金融工具通常用于将电影融资的风险与公司资产负债表隔离。 特殊目的载体是独立的法律实体,主要是为了将电影(或一系列电影)的债务和收入风险与制片人其他业务相关的债务和收入风险隔离开来。
数字化变革如何影响美国电影金融
流媒体平台进入电影世界加剧了内容分发的竞争。 从短期来看,这意味着独立制片人可以从每部电影中赚更多的钱。 然而,流媒体平台倾向于获得电影的所有版权,这意味着制片人将放弃所有未来的版权费,因此从长远来看,赚的钱会减少。 同样,随着电影制作成本持续增长,工作室、流媒体服务和其他发行商越来越倾向于利用拥有成熟观众的现有知识产权,而不是探索真正的原创内容。
流媒体平台倾向于获得电影的所有版权,这意味着制片人将放弃未来所有的版权费,从而从长远来看赚的钱会减少。
总体而言,竞争加剧加上最近资本市场收紧(流媒体平台的廉价资本几乎减少)表明流媒体平台的增长可能已经达到顶峰。 另一方面,尽管行业越来越多地使用数据分析来管理内部运营,但通过更好、更易于访问的信息来降低该行业财务交易成本的潜力尚未完全实现。 这是因为,尽管一些关键数据在信用透明度登记册和美国版权登记系统中是公开的,但其他相关数据通常是专有的,并受到生产者和发行平台的严密保护。
政策制定的要点
展望未来,我们的研究表明:
- 改善交易及参与公司信息的获取将提高金融市场的透明度并降低未来交易的成本;
- 对年轻制片人的财务管理教育将帮助他们更好地驾驭电影财务的复杂格局;
- 鼓励银行和其他金融机构与小型分销商合作将为独立生产商创造更多交易选择。
总之,美国电影业已经发展出复杂的机制,以包括知识产权在内的各种资产为基础,支持大预算电影的创作,同时管理相关的高风险。 未来,产权组织新的研究将探索其他司法管辖区的电影融资,作为旨在分享电影行业和世界其他创意领域知识产权支持融资的最佳实践的系列研究的一部分。
提供有关电影融资和版权的更多 WIPO 材料 来自 世界知识产权组织官方网站.
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