- 日本政府债券(JGB)收益率因日本央行事后上涨而上涨。
- 正收益率溢价收缩(日本国债相对于世界其他地区)可能会给日元交叉套利交易带来进一步的下行压力。
- 关注新西兰元/日元,新西兰第四季度疲软通胀数据强化了新西兰联储的鹰派言论。
这是我们之前报告的后续分析,“日本央行准备就取消短期负利率提供指导可能会引发日元走强” 发布于 22 年 2024 月 XNUMX 日。点击 此处 回顾一下。
日本央行(BoJ)昨天结束了2024年首次货币政策会议,并如预期将关键短期负利率维持在-0.1%不变。
日本央行的主要收获是,日本央行行长上田在新闻发布会上提出了更有力的前瞻性指引,并带有鹰派倾向,他在新闻发布会上对日本央行可能在中长期内实现 2% 的通胀目标更有信心,这与他之前的言论形成鲜明对比在此前的新闻发布会上,他曾强调,由于日本通胀轨迹“路径不明确”,仍然需要宽松的货币政策。
因此,日本央行最新的前瞻性指引向市场发出了一个信号,即短期负利率政策即将结束,目前市场预计 10 月或 1 月取消负利率的可能性很高。会议还考虑到日本央行在取消 XNUMX% 的硬性上限并将其作为“参考水平”后,允许 XNUMX 年期日本政府债券 (JGB) 债券收益率根据市场力量更自由地变动去年XNUMX月货币政策会议期间。
日本国债收益率正在上升
图1:截至24年2024月XNUMX日的日本国债收益率中期趋势(来源:TradingView,点击放大图表)
总而言之,这推动了 2 年期和 10 年期日本国债收益率上涨,其中 10 年期日本国债收益率自 16 年 15 月 2024 日起上涨了 0.72 个基点 (bps),至撰写本文时的 2%。此外,短期 5 年期日本国债收益率上涨 0.05 个基点,但同期涨幅较慢,达到 1%(见图 XNUMX)。
日元交叉套利交易面临下行压力
图 2:截至 5 年 10 月 24 日 G-2024 日元交叉盘的 XNUMX 天滚动表现(来源:TradingView,点击放大图表)
日本国债收益率近期的上涨(由于预计日本央行当前超宽松货币政策正常化速度加快,未来可能出现反弹)减少了通过使用日元作为融资货币获取正套利交易收益率溢价的机会。
由于现在部署此类套利交易设置的“成本”越来越高,因此它引发了 G-10 日元交叉盘价格行为的反射性负反馈循环,而受到最严重打击的是瑞士法郎/日元(-0.76% ),以及新西兰元/日元(-0.47%),基于撰写本文时的 5 天滚动表现(见图 1)。
新西兰政府债券收益率利差溢价缩小
图3:截至24年2024月XNUMX日纽元/日元中期走势(来源:TradingView,点击放大图表)
新西兰政府债券相对于日本国债的 2 年期收益率利差溢价已从 5.80 年 3 月 2023 日最近公布的十多年高点 4.58% 大幅缩减至今天的 122%(-XNUMX 个基点),这反过来又成为另一个潜在的下行因素压力催化剂上 NZD / JPY 交叉对。
此外,今天发布的新西兰 4 年第四季度通胀率继续从 2023 年第三季度的 4.7% 同比下降至 5.6%;这是自 3 年第二季度以来的最低读数,这可能会减少新西兰央行 RBNZ 目前的鹰派言论。
潜在的最终结果;新西兰两年期政府债券收益率仍有可能进一步下滑(见图 2)
从技术分析的角度来看,纽元/日元自 19 年 2020 月 28 日波动低点开始的长期上升趋势阶段可能即将结束,其价格走势最近描绘出即将到来的数月看跌“上升楔形” ”自 2023 年 XNUMX 月 XNUMX 日以来的配置,加上每日 RSI 动量指标出现看跌背离状况。
这些观察结果表明,新西兰元/日元可能正在演变成一种主要的上行形态,接下来可能会出现数月的大幅修正性下跌。
关注纽元/日元短期关键阻力90.75
图4:截至24年2024月XNUMX日纽元/日元短期小趋势(来源:TradingView,点击放大图表)
短期内,如每小时图表所示,新西兰元/日元的价格走势暗示着进一步的潜在下行空间,因为它描绘出轻微看跌的“圆顶”形态,其每小时 RSI 动量指标的当前趋势线细分低于 50等级。
跌破近期支撑位 89.75(次要“圆顶”的颈线)将暴露下一个中间支撑位 89.40 和 89.00。
另一方面,突破 90.75 关键短期关键阻力位则否定了看跌基调,主要阻力位为 91.00/91.20。
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