FOMC 后日元套利交易下行压力增强 – MarketPulse

• 美联储推迟了首次联邦基金利率降息，美联储主席鲍威尔表示，“备受期待”的3月降息目前还不是基本情况。
• 随着 2 年期和 10 年期国债收益率继续小幅走低并收于盘中低点附近，鸽派的美联储转向论仍然存在。
• 美国国债收益率持续下行，间接给日元套利交易带来压力；澳元/日元是迄今为止十国集团货币中表现最差的。

这是我们之前报告的后续分析，“新西兰元/日元：日本央行鹰派指引后，日元面临下行压力” 发布于 24 年 2024 月 XNUMX 日。点击 此处 回顾一下。

昨天，美联储连续第四次召开 FOMC 会议，将联邦基金利率维持在 5.25% 至 5.50% 不变，创 22 年来新高，并强化了当前加息周期可能已达到顶峰的指引。在最新的货币政策声明中，新提及考虑对联邦基金利率进行“任何调整”，一改之前的紧缩倾向。

此外，美联储官员对此前备受期待的 70 月份首次联邦基金利率降息泼了一盆冷水（根据 35 天联邦基金利率期货的预测，从一个月前定价的约 30% 的可能性降至目前的 2%）。芝商所 FedWatch 工具）。他们已经表示，在 XNUMX 月份的 FOMC 会议上不太可能降息，因为只有在他们对通胀持续向 XNUMX% 迈进更有信心之前，这样的举措并不合适。

然而，鸽派的 2024 年美联储枢轴转向叙事尚未完全“消失”。在FOMC新闻发布会的问答环节，美联储主席鲍威尔对即将到来的预期降息周期的时机和节奏给出了平衡的语气。

鸽派的美联储枢轴仍然存在，日元套利交易正在失去正利差

图 1：截至 1 年 10 月 1 日 G-2024 日元交叉盘的 XNUMX 个月滚动表现（来源：TradingView，点击放大图表）

净效应是流动性状况并未受到严格挤压，因为美联储对货币政策敏感的 2 年期美国国债收益率于昨天（31 月 4.21 日）美国时段结束时接近盘中低点 13%（-10 个基点），并且可以看到类似的观察结果长期融资利率基准12年期国债收益率收盘下跌-3.92个基点至200%，并连续第三天低于XNUMX日移动均线。

鉴于美联储仍走在采取宽松货币政策的道路上，首次降息现在进一步推迟到 62 月份的 FOMC 会议上（在撰写本文时，目前的可能性为 50%，高于预期的 XNUMX% 可能性）一周前（根据芝商所美联储观察工具的数据），这与日本央行最近对日本“即将取消”短期负利率的强硬指导形成鲜明对比。

因此，2 年期美国国债相对于 2 年期日本政府债券 (JGB) 的收益率溢价继续大幅收缩，目前为 4.15%，较 10 年 5.16 月中旬公布的 2023% 高点创 XNUMX 个月低点。

美国国债与日本国债收益率溢价持续萎缩，继续给国外市场上以日元计价的多头利差交易带来下行压力，因为融资成本上升以及两年期日本国债收益率上升导致正利差减少。自 2 年 2024 月中旬以来（从 0% 至 0.08%）。

在 G-10 日元交叉盘中，根据 0.2 个月滚动表现计算，迄今为止受创最严重的是澳元/日元（-1%）（见图 1）。

澳元/日元看跌跌破 50 日移动均线

图2：截至1年2024月XNUMX日澳元/日元中期走势（来源：TradingView，点击放大图表）

图3：截至1年2024月XNUMX日澳元/日元短期走势（来源：TradingView，点击放大图表）

最近重新测试接近98.10年2007月22日2024年97.88月波动高点（盘中高点XNUMX）的长期长期区间阻力XNUMX后，势头一直看跌 AUD / JPY 正如向下倾斜的每日 RSI 动量指标所示。

昨天的价格走势已跌破 20 日和 50 日移动均线，这至少强化了澳元/日元的中短期负反馈循环。

目前，每小时 RSI 动量指标在今天 1 月 96.30 日亚洲时段快速下跌后已跌入超卖区域（没有任何明显的看涨背离条件），这反过来可能会导致澳元/日元小幅反弹至近期阻力位XNUMX。

如果上行未能突破 97.00 关键短期关键阻力，澳元/日元仍有可能偏向看跌，以暴露下一个中间支撑位 95.40 和 95.00（也是 200 日移动均线）。第一步。

然而，突破 97.00 将使澳元/日元的看跌基调失效，下一个中间阻力位将出现在 97.75。

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