对于寻求高品质收入并具有可观总回报潜力的投资者来说，机构抵押贷款支持证券（MBS）可能是答案。 这些证券化产品是由房利美、房地美和吉利美等机构发行的债务债券，这些机构的现金流与抵押贷款池的利息和付款挂钩。 机构MBS的信用风险较低，因为它们得到美国的支持 政府。 与此同时，Neuberger Berman 全球证券化产品团队的高级投资组合经理 Jason Smith 表示，目前机构 MBS 的收益率约为 5.5%。 “它们看起来非常引人注目，”他说。 有很多因素在起作用。 史密斯表示，一方面，提前还款风险处于历史最低水平。 由于许多美国人在利率处于世代低点时获得抵押贷款或为其再融资，因此很少有人愿意再融资。 史密斯说：“你现在所处的环境，你对证券基础上的现金流更加确定。” 据《抵押贷款新闻日报》报道，30 月份 20 年期固定抵押贷款利率触及 8 年来新高，略低于 6.87%，目前为 XNUMX%。 与此同时，阿尔比恩金融集团(Albion Financial Group)高级投资组合经理迈克尔·凯斯勒(Michael Kessler)表示，由于失业率较低，而且房主享受房屋价值上涨，从而提高了房屋净值，因此难以支付抵押贷款的人会减少。 根据 CoreLogic 的数据，42 年第三季度全国平均贷款价值比（即抵押贷款规模与房产价值之比）为 2023%。 该公司发现，自购买之日起，拥有抵押贷款的房主平均拥有超过 300,000 万美元的净资产。 因此，即使有人违约，抵押贷款机构也应该在房屋出售时收回所有资金，凯斯勒补充道。 他表示：“低失业率和强劲收入相结合，导致违约风险较低，再加上大量房屋净值作为支撑，这对我们来说，使得基本面相当有吸引力。” 凯斯勒指出，与此同时，当前的MBS息票平均利差为140个基点。 他说，这是因为美联储在缩减资产负债表的同时不再购买抵押贷款，而且银行的购买量也不如以前那么多。 凯斯勒表示：“买家群体中存在这两个漏洞，这就是将抵押贷款支持证券的利差推高至历史水平的原因。” 专家表示，这一切都构成了一个绝佳的机会。 Capital Group 固定收益投资组合经理 Pramod Atluri 认为，MBS 机构今年的总回报率可能会达到 7% 左右。 将 MBS 纳入您的投资组合 事实上，Atluri 认为机构 MBS 目前比投资级企业更具吸引力。 他表示，随着利率波动性下降且曲线正常化，机构 MBS 可以获得 100 或 200 个基点的超额回报。 “你会得到类似的上行空间，但下行空间要少得多，流动性更好，评级更高，弹性更强，”阿特鲁里说。 截至 40 月 30 日，他的公司的美国债券基金 (ABNFX) 的抵押贷款支持债券占 XNUMX%，而公司债券的比例约为 XNUMX%。 31日，根据该基金的主页。 此外，他补充说，如果经济前景恶化，机构抵押贷款支持证券也会进行防御性交易。 他说：“因此，随着人们卖回风险较高的东西并提高质量，你可能会发生真正非常大的转变。” 事实上，他预计随着资金从货币市场基金流入核心债券基金，散户买家将会涌入。 据晨星公司称，大约 25% 的核心债券基金持有量是抵押贷款支持证券。 阿特鲁里表示：“零售业可能会成为这里的一个大、大、大的新买家，随着利率降低的前景改善，我们将看看银行和外国投资者是否开始重返市场。” 贝莱德也看好MBS，称其是投资组合中良好的多元化工具。 该公司表示，目前在资金投入方面非常有选择性，也更青睐这些证券，而不是投资级公司债券。 两者的质量都很高，可以为投资组合带来收入，但投资级债券的利差目前非常紧张。 “去年抵押贷款支持证券的表现不如投资级别，”贝莱德全球首席投资策略师李伟表示。 “我们认为，MBS 的增持与目前 IG 的减持相比，我们长期以来一直增持 IG。” Albion 的凯斯勒还发现，相对而言，抵押贷款比企业抵押贷款更具吸引力，尽管他同时接触过这两种抵押贷款。 该公司通过交易所交易基金获得MBS的多元化投资。 对于 Capital 集团的 Atluri 来说，30 年期抵押贷款曲线的“腹部”（或中间）部分最具吸引力。 他解释说，目前的利率略低于标准水平，因此如果利率下降并且更多的人进行再融资，他们将免受提前还款风险的影响。
