"رولنگ کساد بازاری" کا 2024 میں ایک نیا ہدف ہے۔

ڈیو:
سلام سب کو. آن دی مارکیٹ میں خوش آمدید۔ میں آپ کا میزبان ہوں، ڈیو میئر، اور ہم ایک بالکل ناقابل یقین اور بہت خاص شو کے ساتھ سال کا اختتام کرنے جا رہے ہیں۔ آج ہمارے پاس شو میں میرا ایک ذاتی ہیرو اور رول ماڈل آرہا ہے۔ اس کا نام لز این سونڈرز ہے۔ وہ چارلس شواب کی چیف انویسٹمنٹ سٹریٹجسٹ ہیں اور پوری دنیا کے بہترین تجزیہ کاروں اور ماہر معاشیات میں سے ایک ہیں۔ اور میں آپ سے وعدہ کرتا ہوں، آپ سب ہماری بہت دلچسپ گفتگو سے بہت کچھ سیکھنے جا رہے ہیں۔ چارلس شواب میں لز این اور ان کی ٹیم نے حال ہی میں یو ایس آؤٹ لک: ایک چیز دوسری چیز کے نام سے ایک رپورٹ جاری کی، یہ صرف پچھلے دو ہفتوں میں سامنے آئی ہے اور اس میں معلومات اور ان کا بنیادی خاکہ پیش کیا گیا ہے کہ ان کے خیال میں معیشت میں کیا ہونے والا ہے۔ اگلے سال. اور آج اپنی گفتگو کے دوران ہم اس رپورٹ کے بارے میں بات کرنے جا رہے ہیں۔ ہمیں ہر طرح کے موضوعات ملتے ہیں جیسے کساد بازاری یا نرم لینڈنگ کا تصور اور جہاں لِز این کے خیال میں ہم اس سپیکٹرم پر پڑتے ہیں۔
ہم رہن کی شرح اور بانڈ کی پیداوار، صارفین کے اخراجات اور جذبات کے بارے میں بھی بات کرتے ہیں۔ اور یقینا ہم فیڈ کے بارے میں بات کرنے جا رہے ہیں اور وہ کیا کر رہے ہیں۔ لیکن میں سمجھتا ہوں کہ ان چیزوں کے بارے میں صرف لز این کی رائے کے علاوہ، اس ایپی سوڈ میں سیکھنے کے لیے بہت کچھ ہے کیونکہ لز این یہ بتانے میں بہت اچھا کام کرتی ہے کہ آپ کو کس ڈیٹا پر توجہ دینی چاہیے اور کیوں، اور کون سا ڈیٹا صرف ایک قسم کا شور ہے۔ ہم جیسے سرمایہ کاروں کے لیے اتنا اہم نہیں ہے جب ہم اپنے پورٹ فولیو کے بارے میں فیصلے کر رہے ہوں۔
لہذا، جب آپ اسے سن رہے ہیں، اس کے کہنے کے علاوہ، ان چیزوں پر بھی دھیان دیں جن کے بارے میں وہ بات کر رہی ہے، وہ کچھ اشارے کیوں دیکھتی ہے، وہ دوسرے اشارے کو کیوں نظر انداز کرتی ہے، کیونکہ یہ واقعی آپ کو تمام چیزوں کو ترتیب دینے میں مدد کر سکتا ہے۔ وہاں شور مچائیں اور صرف ان چیزوں پر توجہ مرکوز کریں جو 2024 میں آپ کا پورٹ فولیو بنانے میں آپ کی مدد کریں گی۔ اس کے ساتھ، آئیے چارلس شواب کی چیف انویسٹمنٹ اسٹریٹجسٹ لِز این سونڈرز کو سامنے لاتے ہیں۔
لز این سونڈرز، آن دی مارکیٹ میں دوبارہ خوش آمدید۔ یہاں ہونے کا بہت بہت شکریہ۔

لز این:
اوہ، مجھے رکھنے کا شکریہ۔ خوش چھٹیاں.

ڈیو:
تمہیں بھی شکریہ. ہمارے ان سامعین کے لیے جنہوں نے اس شو میں آپ کی پہلی پیشی نہیں دیکھی، کیا آپ ذرا مختصراً اپنا تعارف کر سکتے ہیں اور آپ چارلس شواب میں کیا کرتے ہیں؟

لز این:
ضرور تو لز این سونڈرز۔ میں شواب میں چیف انویسٹمنٹ سٹریٹجسٹ ہوں، میرا ایک کردار ہے، میں شواب میں 2000 سے، اتنے عرصے سے ہوں۔ اور اس سے پہلے میں Zweig Avatar نامی فرم میں تھا۔

ڈیو:
ہماری آخری ایپی سوڈ کے دوران، ہم نے ایک ایسی چیز پر اختتام کیا جس پر میں صرف اٹھانا پسند کروں گا، جو کہ آپ کا ایک رولنگ کساد بازاری کا تصور تھا۔ کیا آپ ہمیں اس بارے میں تھوڑا سا بتا سکتے ہیں کہ آپ کے دماغ میں کیا رولنگ کساد بازاری ہے؟

لز این:
ضرور تو کوئی قطعی تعریف نہیں ہے۔ یہ صرف ایک اصطلاح ہے جسے ہم نے بیان کرنے کے لیے استعمال کیا ہے جو ظاہر ہے کہ ایک بہت ہی منفرد سائیکل ہے۔ اور میں ساڑھے تین سال پیچھے نہیں جاؤں گا اور ان چیزوں کے لطائف سے گزرنے والا نہیں ہوں جو اسے منفرد بناتی ہیں۔ لیکن میں سمجھتا ہوں کہ وبائی امراض کے ابتدائی حصے کے دوران محرک دور میں واپس جانا ضروری ہے کیونکہ اس وقت جب محرک نے آغاز کیا، مالیاتی اور مالی دونوں طرف، اور اس نے معیشت کو ڈرامائی طور پر بہت تیزی سے فروغ دیا معیشت جو تھی، اگرچہ تکلیف دہ تھی، ایک بہت ہی قلیل المدتی وبائی مندی تھی۔ وہ محرک اور اس سے وابستہ مانگ کو معیشت کے سامان کی طرف لے جایا گیا، کیونکہ خدمات قابل رسائی نہیں تھیں۔ اور یہیں سے افراط زر کا مسئلہ مختلف افراط زر کی پیمائش کے سامان کی طرف سے شروع ہوا۔ لیکن اس کے بعد سے، ہم نے نہ صرف اشیا کی طرف بہت سی کیٹیگریز میں ہائپر انفلیشن کو ڈس انفلیشن کی طرف جاتے ہوئے دیکھا ہے، بلکہ ہم نے حقیقت میں مینوفیکچرنگ، ہاؤسنگ، ہاؤسنگ سے متعلق، بہت سی صارفین پر مبنی مصنوعات اور بہت سارے شعبوں میں کساد بازاری دیکھی ہے۔ وہ سامان جو گھر میں قیام کے مرحلے کے بڑے مستفید تھے۔
اور ہمارے پاس خدمات کی طرف سے زیادہ حالیہ آف سیٹنگ طاقت ہے۔ اسی جگہ آپ نے خدمات کی طرف سے حالیہ پک اپ اور افراط زر کو دیکھا۔ فطری طور پر وہ میٹرکس قدرے اسٹیکر ہیں۔ اس لیے جب ہم کساد بازاری بمقابلہ نرم لینڈنگ کی بحث کے بارے میں سوچتے ہیں، تو میں سمجھتا ہوں کہ یہ تھوڑا سا آسان ہے کیونکہ ان میں سے کچھ علاقوں میں ہمارے پاس پہلے ہی سخت لینڈنگ ہو چکی ہے۔ میرے نزدیک، بہترین صورت حال ایک مسلسل رول تھرو ہے۔ اس کے ذریعے اگر اور جب خدمات کو ایک سانس لینے کی ضرورت ہے کہ آپ کو استحکام اور/یا ان علاقوں میں بحالی بھی مل گئی ہے جہاں پہلے ہی سخت لینڈنگ ہو چکی ہے۔ تو یہ جوہر میں ہے جس کے بارے میں ہم بات کر رہے ہیں۔

ڈیو:
صرف اس بات کو یقینی بنانے کے لیے کہ میں سمجھتا ہوں اور سب کو سمجھانے کے لیے، روایتی طور پر ایک کساد بازاری، کم از کم جیسا کہ نیشنل بیورو آف اکنامک ریسرچ نے اس کی تعریف کی ہے، یہ کہتا ہے کہ معیشت کے ایک وسیع حصے کے ذریعے معاشی سرگرمیوں میں نمایاں کمی کی ضرورت ہے۔ اور جیسا کہ لِز این یہاں وضاحت کر رہی ہے، اب جو کچھ ہو رہا ہے وہ ایک تلخ صورتِ حال کی طرح ہے اگر آپ چاہیں گے، جہاں معیشت کے ایک حصے میں زوال آنا شروع ہو سکتا ہے جیسا کہ لز این نے کہا کہ زیادہ تر سامان کے علاقے میں تھا، اور پھر خدمات، معیشت کا ایک مختلف شعبہ مضبوط ہو سکتا ہے اور مستقبل میں زوال پذیر ہو سکتا ہے۔ تو یہی وجہ ہے کہ یہ ایک وقت میں ایک صنعت کی معیشت میں گھوم رہی ہے۔ اور لز این، آپ نے ذکر کیا کہ کچھ صنعتوں میں سخت لینڈنگ ہوئی ہے۔ کیا کوئی ایسا ذہن میں آتا ہے جو خاص طور پر تکلیف دہ رہا ہو؟

لز این:
ٹھیک ہے، ہاؤسنگ، اس بات پر منحصر ہے کہ آپ کس میٹرک کو دیکھ رہے ہیں، آپ نے قیمتوں میں مہاکاوی سطح کی کمی نہیں دیکھی، کم از کم موجودہ گھروں میں تو نہیں۔ اور میں سمجھتا ہوں کہ اس کا تعلق صرف طلب اور رسد کے عدم توازن کے ساتھ ہے، حقیقت یہ ہے کہ اگرچہ موجودہ گھریلو مارکیٹ کے لیے گزشتہ سال یا اس سے زیادہ عرصے کے دوران رہن کی شرح میں کافی تیزی آئی ہے، بہت سے مکان مالکان بہت کم رہن کی شرحوں پر بند ہیں اور اس وجہ سے وہ اپنے گھروں میں بند ہیں۔ لیکن ہم نے فروخت میں ہاؤسنگ بلبلے کی قسم کی کمی کے پھٹنے کے مترادف خوبصورت مہاکاوی کمی دیکھی۔ اب ہم نے وہاں تھوڑا سا بحالی دیکھنا شروع کیا، لیکن یہ ایک ایسا علاقہ ہے جس نے کمپریشن دیکھا۔ آپ نے یقینی طور پر اسے مینوفیکچرنگ کے کچھ اجزاء میں وسیع پیمانے پر مینوفیکچرنگ میں دیکھا ہے۔ اور ویسے تو مینوفیکچرنگ میں کمزوری، حاضرین کی کمزوری کے بغیر، ہمیں خدمات میں تھوڑی بہت کمزوری ہوئی ہے، لیکن انتہا کے قریب کہیں بھی اس بات کی وضاحت کرنے میں مدد نہیں ملتی کہ LEI جیسا انڈیکس، معروف اقتصادی انڈیکس، جس میں 10 ذیلی اجزاء ہوتے ہیں۔ کساد بازاری چمک رہی ہے.
اب وہ انڈیکس زیادہ مینوفیکچرنگ پر مبنی ہے، اس لیے نہیں کہ کانفرنس بورڈ جس نے انڈیکس بنایا تھا اس میں کچھ کمی نہیں ہے۔ وہ جانتے ہیں کہ خدمات امریکی معیشت کا ایک بڑا حصہ ہے، لیکن مینوفیکچرنگ کا رجحان ہوتا ہے، اور اسی وجہ سے سرکردہ اشاریوں میں مینوفیکچرنگ کا تعصب زیادہ ہوتا ہے۔ لیکن اس سے منقطع ہونے کی وضاحت کرنے میں بھی مدد ملتی ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ ہم نے مینوفیکچرنگ میں کساد بازاری دیکھی ہے، یہ LEI کی طرح کچھ بڑھ گئی ہے، لیکن خدمات میں لچک کی وجہ سے اس نے معیشت میں اس بڑی کمی میں خود کو ظاہر نہیں کیا ہے، جو ایک بڑا ہے، ویسے، سروسز بھی ایک بڑا آجر ہے، یہ بتانے میں مدد کرتا ہے کہ لیبر مارکیٹ اتنی لچکدار کیوں رہی ہے۔

ڈیو:
میں خدمات کے بارے میں اور 2024 میں کیا ہو سکتا ہے کے بارے میں ایک منٹ میں کچھ اور بات کرنا پسند کروں گا، لیکن میں صرف اس رولنگ کساد بازاری کے مضمرات کے بارے میں آپ کی رائے کے بارے میں جاننا چاہتا ہوں، کیونکہ میرے ذہن میں، اس کے کچھ حصے لگ رہے تھے۔ مثبت، ٹھیک ہے؟ اس گہری کساد بازاری کے بجائے، معیشت کے مختلف شعبے مختلف سطحوں پر کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں، لیکن ایسا بھی محسوس ہوتا ہے کہ جیسے اس نے معاشی درد کو گھسیٹ لیا ہے اور لوگ ابھی تک کسی حتمی واقعے کا انتظار کر رہے ہیں کہ کساد بازاری کا اعلان ہو جائے یا یہ اعلان کرنے کے لیے کہ معیشت بہتر ہے اور ایسا محسوس ہوتا ہے کہ ہم ابھی اس معاشی بدحالی میں ہیں۔ کیا آپ کو لگتا ہے کہ اس کا کاروباروں اور امریکی صارفین پر نفسیاتی اثر پڑ رہا ہے؟

لز این:
میں کروں گا. درحقیقت، میں سمجھتا ہوں کہ یہ ایک اہم سوال ہے کیونکہ یہ اس سائیکل کا ایک اور منفرد پہلو سامنے لاتا ہے، اور وہ یہ ہے کہ ہم جن نفسیاتی طریقوں سے معیشت میں ترقی کی پیمائش کرتے ہیں، چاہے وہ صارف کا اعتماد ہو یا صارفین کے جذبات، وہ بہت ملتے جلتے ہیں۔ ماہانہ ریڈنگ، وہ دو مختلف تنظیموں کے ذریعہ شائع کی جاتی ہیں۔ لیبر مارکیٹ میں جو کچھ ہو رہا ہے اس کے بارے میں صارفین کا اعتماد تھوڑا سا زیادہ متعصب ہوتا ہے جہاں مہنگائی کے ساتھ کیا ہو رہا ہے اس کے بارے میں صارفین کے جذبات تھوڑا زیادہ متعصب ہوتے ہیں۔ تو آپ وہاں اختلاف دیکھ سکتے ہیں۔ آپ دوسرے سروے بھی دیکھ سکتے ہیں جیسے CEO Confidence، ٹھیک ہے، اسے نرم اقتصادی ڈیٹا، سروے پر مبنی ڈیٹا سمجھا جاتا ہے۔ لوگ کیا کہہ رہے ہیں؟ ان کا مزاج کیا ہے؟ دلچسپ بات یہ ہے کہ سخت ڈیٹا زیادہ کمزور نرم ڈیٹا کی تصدیق نہیں کرتا ہے۔ دوسرے لفظوں میں، آپ کے پاس صارفین کے اعتماد/جذبے کا یہ بہت کم پس منظر تھا، لیکن آپ نے صارفین کے اخراجات میں مساوی نہیں دیکھا۔
آپ نے سی ای او کے اعتماد میں یہ انتہائی کساد بازاری جیسا پس منظر دیکھا ہے، لیکن ایک پراکسی کے طور پر شاید اس بات کے لیے جو انہیں پراعتماد بنائے گا یا کارپوریٹ کمائی نہیں ہوگی۔ اور اگرچہ کارپوریٹ کی آمدنی پچھلے سال یا اس سے کچھ عرصے میں قدرے منفی تھی، لیکن سی ای او کے اعتماد میں کمزوری کے پیش نظر اس حد کے قریب کہیں بھی نہیں جس کی آپ توقع کریں گے۔ تو اس سائیکل کا ایک اور منفرد پہلو یہ ہے کہ طرز عمل یا نرم معاشی اعداد و شمار اور حقیقی سخت سرگرمی پر مبنی ڈیٹا کے درمیان کافی وسیع فرق ہے۔ تو یہ اس لحاظ سے اچھی خبر ہے کہ ہاں، ہم اسے نفسیاتی طور پر دیکھ رہے ہیں، لیکن یہ خود کو اس طرز عمل میں ظاہر نہیں کر رہا ہے جو اعتماد کی کمزوری کے مطابق ہو۔

ڈیو:
یہ بہت معنی رکھتا ہے، اور میں صرف ہر روز اس کا تجربہ کرتا ہوں۔ جب آپ کسی سے معیشت کے بارے میں بات کرتے ہیں، تو تقریباً ہمیشہ آپ کو منفی یا مایوسی یا خوف سننے کو ملتا ہے، لیکن جب آپ ان میکرو انڈیکیٹرز کو دیکھتے ہیں، تو آپ دیکھتے ہیں کہ معیشت کے متعدد مختلف شعبوں سے کافی مضبوط رپورٹس سامنے آتی ہیں۔ تو ایسا محسوس ہوتا ہے کہ اس طرح کا عجیب و غریب رابطہ منقطع ہے اور اسی وجہ سے میں واقعی آپ کے تجزیہ اور رولنگ کساد بازاری کو ختم کرنے کی تعریف کرتا ہوں کیونکہ یہ وضاحت کرتا ہے، کم از کم میرے ذہن میں، اس نفسیاتی عنصر کو کیا چلا رہا ہے۔

لز این:
اور ویسے، میں اس بات سے اتفاق کرتا ہوں کہ یہ کساد بازاری کے مقابلے میں ایک بہتر پس منظر ہے جہاں نچلا حصہ ایک ہی وقت میں گر جاتا ہے، خاص طور پر ایک انتہائی انداز میں جیسا کہ 2008 میں ہوا تھا۔ میرا مطلب ہے کہ یہ ایک طویل کساد بازاری تھی، لیکن یقینی طور پر وہ شدید' 08 حصہ ایک ہی وقت میں نیچے گرنا تھا، اور مجھے لگتا ہے کہ شاید کوئی بھی اس سے زیادہ رول کا انتخاب کرے گا۔ لیکن آپ ٹھیک کہہ رہے ہیں، میرے خیال میں بہت سے لوگ اس لمبو اور غیر یقینی صورتحال میں شاید ایک طویل مدت کے لیے چھوڑ دیتے ہیں۔

ڈیو:
آپ نے ذکر کیا کہ آپ کے ذہن میں سب سے بہتر صورت حال یہ ہے کہ آگے بڑھنا ایک مسلسل رول ہے۔ تو غالباً کچھ شعبے ٹھیک ہو جاتے ہیں، دوسرے معاشی زوال کا شکار ہو جاتے ہیں، اور آپ نے خدمات کو ممکنہ طور پر ان شعبوں میں سے ایک کے طور پر ذکر کیا جو متاثر ہو سکتے ہیں۔ آپ کے خیال میں سروسز 2024 میں دیکھنے کے لیے بڑی چیزوں میں سے ایک کیوں ہیں؟

لز این:
خاص طور پر ان علاقوں میں جہاں طاقت کچھ زیادہ حالیہ رہی ہے، جہاں ملازمت میں اضافہ حال ہی میں ہوا ہے، جو سفر اور تفریح ​​اور مہمان نوازی جیسی چیزوں پر انتقامی اخراجات کی عکاسی کرتا ہے۔ میں سمجھتا ہوں کہ اس کو برقرار رکھنے کا کلیدی جزو، اور ہم نے کچھ دراڑیں دیکھنا شروع کر دی ہیں، ISM سروسز انڈیکس، جو کہ وسیع تر خدمات کے زمرے کے لیے ایک پراکسی ہے، جو حالیہ چوٹیوں سے کمزور ہو گیا ہے۔ آپ اسے اس طرح سے دیکھ رہے ہیں جہاں ہم تھکن کے مقام پر نہیں ہیں، لیکن کسی موقع پر آپ نے اس غیر معمولی مطالبہ کو پورا کیا ہے۔ لیکن میرے خیال میں اصل کلید لیبر مارکیٹ ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ اگر لیبر مارکیٹ لچکدار رہ سکتی ہے، میرے خیال میں یہ ایک ایسی چیز ہے جس پر صارفین اس کھپت کو برقرار رکھنے کے لیے لٹک رہے ہیں، جو کہ ایک بار پھر، زیادہ حالیہ ادوار میں چیزوں کے برعکس زیادہ طرح کی خدمات پر مبنی یا تجربات پر مبنی رہا ہے، سامان، سامان.
میرے خیال میں اگر ہم لیبر مارکیٹ میں مزید دراڑیں دیکھنا شروع کر دیں، اس بات کو دیکھتے ہوئے کہ بچت کی شرح، نام نہاد اضافی بچتوں میں کمی، یہ حقیقت یہ ہے کہ آٹو لونز، کریڈٹ کارڈ لون کے لیے بدعنوانی واقعی خاص طور پر نیچے آ رہی ہے۔ سب پرائم کیٹیگریز میں انکم سپیکٹرم، ان لوگوں کے لیے کریڈٹ کارڈز کا بڑھتا ہوا استعمال جو زیادہ فیس یا زیادہ شرح سود کی وجہ سے بند کر دیا جاتا ہے، خرید کا بڑھتا ہوا استعمال اب بعد میں ادائیگی کرتا ہے، یہ اس بات کی نشانیاں ہیں کہ کم از کم صارفین کی کچھ جیب ہے۔ جو تھوڑا سا ختم ہونا شروع ہو رہا ہے۔ لیکن مجھے لگتا ہے کہ لیبر مارکیٹ کی صحت پر ایک بفر کے طور پر یہ انحصار رہا ہے، اور میں سمجھتا ہوں کہ اگر ہم صرف ان دراڑوں کو دیکھنا شروع کر دیں جو ہم نے دیکھے ہیں، تو مجھے لگتا ہے کہ اس سے خدمات کی کھپت کی طرف ایک فیڈر ملے گا۔ یہ تھوڑا زیادہ جلدی ہو سکتا ہے.

ڈیو:
تو 2024 کے لیے آپ کے نقطہ نظر میں، کیا آپ لیبر مارکیٹ کو توڑنے یا کم از کم بے روزگاری کی شرح میں اضافے کی پیش گوئی کر رہے ہیں؟

لز این:
لہذا ہم نے واضح طور پر بیروزگاری کی شرح میں 3.4 سے کم سے 4 فیصد تک اضافہ حاصل کیا تھا، اور پھر یہ واپس 3.7 فیصد پر آگیا تھا۔ بے روزگاری کی شرح کے بارے میں دلچسپ بات یہ ہے کہ آپ تاریخی طور پر اتار چڑھاؤ کے ارد گرد بہت زیادہ چھلانگ نہیں دیکھتے ہیں۔ اس کا رجحان ایک سمت میں ہوتا ہے اور پھر انفکشن ہوتا ہے اور پھر دوسری سمت میں رجحان ہوتا ہے۔ یہ میٹرک ابتدائی بے روزگاری کے دعووں کی طرح نہیں ہے جہاں آپ ناقابل یقین حد تک اتار چڑھاؤ دیکھ سکتے ہیں۔ تو یہ قدرے حیرانی کی بات تھی۔ مجھے لگتا ہے کہ عام طور پر، بے روزگاری کی شرح شاید زیادہ ہو رہی ہے۔ یہ صرف ایک معاشی چکر میں بعد میں ہونے کی نوعیت ہے۔ لیکن لیبر کی ذخیرہ اندوزی کے اس تصور میں بھی سچائی ہے اور یہ حقیقت بھی ہے کہ بہت سی کمپنیوں کے لیے، مہارت کا فرق، مزدوروں کی کمی اتنی شدید تھی کہ میرے خیال میں وہ اسے استعمال کرنے میں زیادہ ہچکچاتے ہیں، لوگوں کو ایک لاگت کے طور پر نوکریوں سے نکالنا۔ کاٹنے کا طریقہ کار
تو اس طرح کی مزدوری لٹک رہی ہے۔ آپ نے اسے دوسرے میٹرکس میں اٹھایا ہوا دیکھا ہے جیسے کام کرنے کے گھنٹے کم ہوتے ہیں۔ آپ سطح کے نیچے دراڑیں بھی دیکھ رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، ابتدائی بے روزگاری کے دعووں کے ساتھ، جو کہ بہت کم رہتے ہیں، یہ ایک ہفتہ وار پڑھنا ہے، لیکن ایک اٹینڈنٹ رپورٹ یا میٹرک ہے جو ہر جمعرات کی صبح ابتدائی دعووں کے ساتھ سامنے آتی ہے، جو دعووں کے اقدامات کو جاری رکھے ہوئے ہے، نہ کہ وہ لوگ جنہوں نے ابھی ابتدائی طور پر دائر کیا ہے۔ پچھلے ہفتے میں بے روزگاری انشورنس کے لیے، لیکن وہ لوگ جو بے روزگاری کی بیمہ پر رہتے ہیں۔ اور حقیقت یہ ہے کہ اس نے ابتدائی بے روزگاری کے دعووں کے مقابلے میں بہت زیادہ اہم حد تک تیزی لائی ہے آپ کو بتاتی ہے کہ لوگوں کو ملازمتیں تلاش کرنے میں تھوڑا زیادہ وقت لگ رہا ہے۔ تو یہ واقعی پیاز کی ایک یا دو پرت کو چھیل رہا ہے تاکہ یہ دیکھا جا سکے کہ ہمیں کہاں سے کچھ دراڑیں نظر آنا شروع ہو رہی ہیں۔ مجھے بے روزگاری کی شرح میں کسی بڑے اقدام کی توقع نہیں ہے۔
مجھے لگتا ہے کہ لیبر مارکیٹ میں لچک ہے۔ لیبر ذخیرہ اندوزی کے اس تصور میں سچائی ہے، لیکن ایسا ہی ہوتا ہے جب آپ بعد میں چکر میں ہوتے ہیں۔ اور ویسے، ایک غلطی یہ ہے کہ بہت سارے معاشی مبصرین یا مارکیٹ پر نظر رکھنے والے، سرمایہ کار، جو بھی اصطلاح آپ استعمال کرنا چاہتے ہیں وہ یہ ہے کہ وہ بے روزگاری کی شرح کو تقریباً ایک اہم اشارے کے طور پر سوچتے ہیں اور یہ ان سوالات میں ظاہر ہوتا ہے جو مجھے ہر وقت حاصل ہوتے ہیں۔ جب بے روزگاری کی شرح اتنی کم ہے تو کوئی کساد بازاری کی بات کیوں کر رہا ہے؟ کیا ایسا نہیں ہوگا، میں سوال کی مختلف شکلیں بیان کر رہا ہوں، کیا اس کو کساد بازاری پر لانے کے لیے بہت کچھ نہیں کرنا پڑے گا؟ ٹھیک ہے، یہ اصل میں اس کے برعکس ہوتا ہے. کساد بازاری بہت سی وجوہات کی بنا پر ہوتی ہے، اور آخر کار کساد بازاری کی وجہ سے بے روزگاری کی شرح بڑھ جاتی ہے۔ یہ دوسری طرح کے ارد گرد نہیں ہے. اس لیے بیروزگاری کے دعووں اور اس سے بھی زیادہ اہم چیزوں کو دیکھنا ضروری ہے، برطرفی کے اعلانات اور نوکریوں کے مواقع کیوں کہ یہ وہ جگہیں ہیں جہاں سے آپ کو نمایاں طور پر نشانیاں ملتی ہیں جو بالآخر بڑھتی ہوئی بے روزگاری کی شرح میں اپنا راستہ اختیار کریں گی۔

ڈیو:
یہ لیبر مارکیٹ کے بارے میں ایک بہترین تجزیہ اور تفصیلی رائے ہے اور جس چیز کے بارے میں ہم شو میں بات کرتے ہیں اس پر روشنی ڈالتے ہیں کہ میں سب کو یاد دلانا چاہتا ہوں کہ لیبر مارکیٹ کو دیکھنے کے بہت سارے طریقے ہیں۔ کوئی بھی کامل نہیں ہے اور جیسا کہ لز اور واضح طور پر کہا گیا ہے، آپ کو بے روزگاری کی شرح، کتنے لوگ دعوے دائر کر رہے ہیں، کتنے گھنٹے کام کر رہے ہیں، مزدوروں کی شرکت کی شرح کو سمجھ کر پوری تصویر کو دیکھنا ہوگا۔ سمجھنے کے لیے بہت کچھ ہے۔ لہذا اگر آپ اس قسم کے ڈیٹا اور معلومات کو اپنی سرمایہ کاری میں استعمال کرنا چاہتے ہیں، تو آپ کو یہ یقینی بنانا چاہیے کہ ایک مکمل تصویر حاصل کریں نہ کہ صرف ایک قسم کی میٹرک کو چیری چنیں اور اسے لیبر مارکیٹ کے لیے اپنے بیرومیٹر کے طور پر استعمال کریں۔ لِز این، آپ نے بتایا کہ ہمیں اس چکر میں دیر ہو گئی ہے اور آپ کی رپورٹ اس پر طوالت سے بحث کرتی ہے اور اس بارے میں بات کرتی ہے کہ کس طرح شرح میں اضافے کا اقتباس طویل اور متغیر وقفہ ان کے ساتھ وابستہ ہے۔ کیا آپ ہمارے سامعین کو اس تصور کی وضاحت کر سکتے ہیں؟

لز این:
طویل اور متغیر وقفے کی اصطلاحات کا تعلق مرحوم عظیم ملٹن فریڈمین سے ہے جنہوں نے اپنی ایک کتاب میں اس کے بارے میں لکھا تھا۔ اور یہ واقعی صرف یہی خیال ہے جو مانیٹری پالیسی میں تبدیلی لاتا ہے۔ دوسرے لفظوں میں، فیڈ کی جانب سے شرح سود میں اضافہ یا شرح سود میں کمی، وقتی نقطہ نظر سے معیشت پر جو اثرات مرتب ہوتے ہیں وہ بہت متغیر ہوتے ہیں۔ ہم جانتے ہیں کہ وقفہ طویل ہے، یعنی فیڈ شرح بڑھاتا ہے، اس کا معیشت پر فوری اور لمحہ اثر نہیں ہوتا ہے۔ اس میں تھوڑا وقت لگتا ہے، لیکن اس میں جو وقت لگتا ہے اور اس کے اثرات کی شدت وقت کے ساتھ بہت متغیر ہوتی ہے۔ اور یہ واقعی وہی ہے جو ہم صرف اشارہ کرنا چاہتے تھے۔ اس کا جواز بھی ہے، اور فیڈ نے فیڈ کے بارے میں کہا ہے کہ ہم فی الحال توقف کے موڈ میں ہیں، ہم سمجھتے ہیں کہ جولائی 2023 کی شرح میں اضافہ اس سائیکل میں آخری تھا کیونکہ وہ محسوس کرتے ہیں کہ انہوں نے کر دیا ہے۔ کافی سخت.
یہ 40 سے زائد سالوں میں سب سے زیادہ جارحانہ سختی کا دور تھا۔ اور اب وقت آگیا ہے کہ ان طویل اور متغیر وقفوں کو دیکھتے ہوئے اثرات کا جائزہ لیا جائے۔ اور دوسرا نکتہ جو ہم نے رپورٹ میں نمایاں اشاریوں میں کمی جیسی چیزوں کو دیکھتے ہوئے بنایا، جس پر ہم نے ہاتھ لگایا، پیداوار کے منحنی خطوط کا الٹ جانا، ماضی میں بہت اچھے کساد بازاری کے اشارے تھے جو اب بھی اندر تھے۔ وقت کی حد تاریخی طور پر پھیلی ہوئی ہے جو اس وقت شامل ہوتی ہے جب آپ آخر کار اثر دیکھتے ہیں۔ تو یہی وجہ ہے کہ ہمارا ایک نتیجہ یہ تھا کہ ہم واقعی میعاد ختم ہونے کی تاریخ سے گزر نہیں رہے ہیں، شاید کسی کساد بازاری نہیں ہے، لیکن ہم اس کے بارے میں فکر کرتے رہنے کی میعاد ختم ہونے کی تاریخ سے گزرے نہیں ہیں۔ ایسا کوئی نقطہ نہیں ہے جہاں ہم ہر وہ میٹرک کہہ سکیں جو کساد بازاری کا مطالبہ کر رہی ہے، ہم اثرات کی تاریخی حد سے گزر چکے ہیں، اس لیے یہاں دیکھنے کے لیے کچھ نہیں، فکر کرنے کی کوئی بات نہیں۔ چلو جشن منائیں. لہذا ہم اب بھی ماضی سے وابستہ متغیر رینج کے اندر ہیں، یہاں تک کہ اس سائیکل کی منفرد خصوصیات بھی شامل ہیں۔

ڈیو:
یہ بہت اہم ہے اور آپ کی رپورٹ یہ بتاتے ہوئے بہت اچھا کام کرتی ہے کہ یہ تمام اشارے جن کی طرف مارکیٹ پر نظر رکھنے والے اس طرف اشارہ کرتے ہیں کہ کساد بازاری ہونی چاہیے یا ممکنہ طور پر کساد بازاری ہو سکتی ہے۔ یہاں تک کہ تاریخی طور پر ایک طویل وقفہ ہے۔ ان میں سے کچھ کو 24 مہینے یا 18 مہینے لگتے ہیں، اس کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ فیڈ توقف کے موڈ میں ہے، معیشت اب بھی ممکنہ طور پر شرح میں اضافے کے اثرات کو محسوس کر رہی ہے، نہ صرف تازہ ترین، بلکہ وہ جو 12 مہینے پہلے ہوا تھا۔ یا شاید 18 مہینے پہلے۔
میں متجسس ہوں اگر حالیہ Fed کی خبریں، اور ایک یاد دہانی کے طور پر ہم اسے دسمبر کے آخر میں ریکارڈ کر رہے ہیں، ہم نے ابھی Fed سے سنا ہے کہ وہ توقف جاری رکھے ہوئے ہیں اور تازہ ترین ڈاٹ پلاٹ، جو اس بات کا اندازہ ہے کہ کہاں Fed کا خیال ہے کہ ان کے وفاقی فنڈز کی شرح آنے والے سالوں میں ہوگی، اگلے سال تین شرحوں میں کمی کا امکان ظاہر کرتی ہے۔ کیا آپ کو لگتا ہے کہ فیڈ کا یہ اشارہ کہ وہ شرحیں کم کر سکتے ہیں اس وقفے کے اثر کو ختم کر سکتے ہیں؟ یہ وقفہ اثر ہمیشہ رہتا ہے اور میرا ایک حصہ ہمیشہ اس بارے میں سوچتا ہے کہ یہ کیسا نفسیاتی ہے، کہ اگر شرحیں زیادہ رہیں، لوگ پیسے لگانے کے لیے تھوڑا کم آمادہ ہوں گے، وہ کچھ زیادہ ڈرپوک ہیں، اور اب، شاید فیڈ دو ٹوک کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ ان کی حالیہ شرحوں میں اضافے کا اثر اور لوگوں کو خرچ کرنا شروع کرنے اور پھر سے تھوڑا زیادہ اعتماد محسوس کرنے پر اکسایا۔

لز این:
یہ بالواسطہ طور پر اس کا ایک حصہ ہوسکتا ہے۔ مکمل طور پر ایماندار ہونے کے لئے، ہم ایک محور کی ٹیلی گرافنگ پر تھوڑا حیران تھے. عام طور پر یہ سمجھا جاتا ہے کہ یہ ایک زیادہ عبث میٹنگ تھی، خاص طور پر ایک بار جب پریس کانفرنس شروع ہوئی اور جیروم پاول سوالات اٹھا رہے تھے۔ اب، اس نے کہا، آپ کی بات کے مطابق، نقطوں کی سازش، فیڈ ممبران کی 2024 میں شرح میں تین کٹوتی کی توقعات سے کیا تجویز کیا گیا ہے، اس کے درمیان اب بھی کافی وسیع خلا باقی ہے۔ مارکیٹ کی 2024 میں چھ شرحوں میں کمی کی توقع۔ میرے خیال میں اس وقت، باقی سب برابر ہیں، اس کے پیش نظر جو ہم ابھی جانتے ہیں، اور رگڑ یہ ہے کہ فیڈ ڈیٹا پر منحصر ہے، لہذا ڈیٹا اس بات کی وضاحت کرے گا کہ وہ کب کٹنا شروع کریں گے اور کیسے جارحانہ طور پر، لیکن جو کچھ ہم اب جانتے ہیں اس کو دیکھتے ہوئے، میرے نزدیک ایسا لگتا ہے کہ فیڈ شاید مارکیٹ سے زیادہ درست ہے۔ لیکن اثرات کو ختم کرنے کے معاملے میں، ہاں، میرا مطلب ہے کہ Fed نے دیکھا کہ مالی حالات کی پیمائش کرنے والے ان متعدد اشاریہ جات کی تاریخ میں نومبر میں مالی حالات میں سب سے زیادہ نرمی کیا ہے۔
اور یہی ایک وجہ تھی کہ ایک مفروضہ تھا کہ میٹنگ میں پاول کچھ زیادہ ہی ہتک آمیز ہو گا اور کہے گا، "دیکھو، مالی حالات کے ڈھیلے ہونے نے ہمارے لیے کچھ کام کیا ہے۔ ہم شاید زیادہ دیر تک توقف کے موڈ میں رہ سکتے ہیں۔ لیکن اس نے شرح میں کٹوتیوں کی توقع کے لیے اس قسم کا مزید محور کیا ہے۔ لیکن فیڈ جو ٹیلی گراف کر رہا ہے اور اس کے نقطوں کے ذریعے اب بھی کافی حد تک جمائی کا فرق ہے۔ یہ کسی بھی چیز کو ٹیلی گراف نہیں کر رہا ہے، یہ ڈیٹا پر منحصر ہے۔ لہذا وہ کچھ پہلے سے طے شدہ راستے پر نہیں ہیں، لیکن میرے خیال میں چھ کافی جارحانہ لگتا ہے کیونکہ افراط زر فیڈ کے ہدف کے قریب نہیں ہے، اور وہ دعوی کرتے ہیں کہ وہ یہی دیکھنا چاہتے ہیں۔ لہذا مجھے حیرت نہیں ہوگی کہ جب ہم 2024 کے آغاز میں آتے ہیں تو اگر ہمیں مسلسل نمایاں کمی نظر نہیں آتی ہے اور/یا اگر معیشت اچھی طرح سے چلتی رہتی ہے اور ہمیں لیبر مارکیٹ میں مزید دراڑیں نظر نہیں آتی ہیں یا شاید لیبر مارکیٹ میں بھی مضبوط ہو. یہ مجھے حیران نہیں کرے گا کہ فیڈ کو اگلے سال میں تین ماہ سے شروع ہونے والی شرح میں کمی کے خلاف دوبارہ پیچھے ہٹنا پڑے گا۔

ڈیو:
اس کی قیمت کیا ہے، میں بھی بہت حیران تھا۔ ایسا نہیں ہے کہ ہم نے افراط زر کے یہ حیرت انگیز اعداد دیکھے اور جیسا کہ آپ نے کہا، مالی حالات پہلے ہی ڈھیلے پڑ رہے تھے۔ تو یہ قدرے حیرت کی بات ہے اور میں صرف ان سب کو یاد دلانا چاہتا ہوں جو یہاں زیادہ تر رئیل اسٹیٹ کے سرمایہ کار ہیں کہ اگرچہ ہم میں سے ان لوگوں کے لیے جو رہن کی شرح کم کرنے کے منتظر ہیں، یہ حوصلہ افزا ہو سکتا ہے، لیکن یقینی طور پر اس کی ضمانت نہیں ہے۔ ہم نے پچھلے دو ہفتوں میں رہن کی شرح میں تقریباً 100 بیس پوائنٹس کی کمی دیکھی ہے، لیکن جیسا کہ لز این نے ابھی اشارہ کیا، ہمیں نہیں معلوم کہ فیڈ کیا کرنے جا رہا ہے۔ وہ انتظار کریں گے اور مزید معاشی ڈیٹا دیکھیں گے۔ اور ہم یہ بھی نہیں جانتے کہ بانڈ مارکیٹ اور مارگیج کی حمایت یافتہ سیکیورٹی مارکیٹس مزید معاشی اعداد و شمار پر کیا رد عمل ظاہر کریں گی۔

لز این:
اور یہ ایک اہم نکتہ ہے کیونکہ یہ 10 سال کی پیداوار ہے جو سب سے زیادہ براہ راست رہن کی شرح سے منسلک ہے، نہ کہ Fed فنڈز کی شرح سے، جس پر Fed کا براہ راست کنٹرول ہے۔ اس لیے یہ بانڈ مارکیٹ اور طویل مدتی پیداوار سے وابستہ مارکیٹ کی قوتیں ہیں جو رہن کی شرح کو متاثر کریں گی۔

ڈیو:
ٹھیک ہے، یہ مجھے یہاں اپنے آخری موضوع کی طرف لاتا ہے جس کے بارے میں میں بات کرنا چاہتا ہوں، جو کہ پیداوار کا وکر ہے۔ کیونکہ بانڈ کی پیداوار رہن کی شرحوں کو ترتیب دینے میں بہت اہم ہے، ایک رئیل اسٹیٹ سرمایہ کار کے طور پر، میں آپ کے یلڈ کریو پر غور کرنے کے لیے بہت متجسس ہوں، لیکن ان لوگوں کے لیے جو واقف نہیں ہیں، کیا آپ صرف یہ بتا سکتے ہیں کہ پیداوار کا منحنی خطوط کیا ہے؟

لز این:
مختلف پیداوار کے اسپریڈز ہیں جن کی پیمائش اس کے بعد ایک الٹا اعلان کرنے کے لیے کی جاتی ہے، جو عام طور پر صرف اس صورت میں ہو گی جب مختصر مدت کی شرح سود طویل مدتی شرح سود سے زیادہ ہو۔ یہ غالباً دو سب سے زیادہ مقبول پیداوار کے اسپریڈز ہیں جن کا تجزیہ کیا جاتا ہے جب ایک الٹا تلاش کیا جاتا ہے، الٹا کتنا گہرا ہے 10 سال بمقابلہ تین ماہ کے ٹریژری یا 10 سال بمقابلہ دو سال۔ اور یہ ایک ایسے ماحول کی عکاسی کرتا ہے جہاں ابتدائی اور یہاں تک کہ سختی کے چکر سے پہلے، آپ کو اب بھی بلند قلیل مدتی شرح سود مل گئی ہے، لیکن بانڈ مارکیٹ کمزور اقتصادی ترقی اور فیڈ کی طرف سے حتمی طور پر نرمی کے دور کی توقع کرنا شروع کر رہی ہے۔ لہذا وہ طویل مدتی پیداوار نیچے آجائے گی اور ایک بار جب وہ مختصر مدت کی پیداوار سے نیچے چلے جائیں گے، تب ہی پیداوار کا منحنی خطوط الٹ جائے گا، جو اب ایک سال سے زیادہ پہلے ہوا تھا۔ اور یہ بہت گہرا الٹا تھا۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ حال ہی میں جب پیداوار کا منحنی خطوط دوبارہ بڑھنا شروع ہوا تو میں نے بہت سارے تبصرے سنے، "ٹھیک ہے، پیداوار کے منحنی خطوط کا الٹ جانا کساد بازاری کا ایک بہترین تاریخی پیش خیمہ رہا ہے، اور اب جب کہ یہ غیر الٹا ہے، جو یہ کافی قلیل مدتی تھا، ہمیں اب کساد بازاری کے بارے میں فکر کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔
لیکن دلچسپ بات یہ ہے کہ اگر آپ اس کی طویل تاریخ پر نظر ڈالیں تو الٹا، اگر آپ موسم کی مشابہت استعمال کرنا چاہتے ہیں، تو الٹا انتباہ ہے، اور اسٹیپیننگ دراصل گھڑی ہے، کیونکہ کساد بازاری عام طور پر تیز ہونے کے بعد شروع ہوئی ہے۔ اور بہت سے معاملات میں جہاں پیداوار کا منحنی خطوط اصل میں غیر الٹا ہوتا ہے، اور اس کی وجہ یہ ہے کہ فیڈ کی نرمی کی توقع میں لمبا اختتام نیچے آنا شروع ہو جاتا ہے۔ اور اس طرح یہ ایک اور بات ہے، میرے خیال میں غلط فہمی بہت زیادہ بے روزگاری کی شرح اور کساد بازاری، الٹا اور کساد بازاری کے درمیان تعلق کی طرح ہے، یہ دراصل وہی ہے جو گھڑی ہے، یہ الٹا ہے جو انتباہ ہے۔ لیکن یہ مالیاتی نظام میں مسائل کی بھی عکاسی کرتا ہے کیونکہ زیادہ تر مالیاتی ادارے، وہ مختصر سرے پر قرض لیتے ہیں اور طویل سرے پر قرض دیتے ہیں اور وہ اسے پھیلاتے ہیں۔ اور یہی چیز معیشت کو رس فراہم کرتی ہے۔ یہ انہیں قرض دینے اور کریڈٹ مارکیٹوں کو کھلا رکھنے کی صلاحیت فراہم کرتا ہے، اور ایک الٹا واقعی اس کو روکتا ہے۔ اور اس طرح یہ مالیاتی نظام اور قرض دینے کے معیارات کے ذریعے کام کرتا ہے۔ اور یہ بالآخر معیشت پر اثر انداز ہوتا ہے۔

ڈیو:
اسٹیپننگ کی اہمیت کو دیکھتے ہوئے، دیر سے پیداوار کی وکر کے ساتھ کیا ہو رہا ہے؟ آپ نے ذکر کیا کہ یہ ایک سال پہلے میرے خیال میں الٹا تھا، لیکن کیا حالیہ نوٹ کی کوئی حرکت ہوئی ہے؟

لز این:
ٹھیک ہے، ہاں۔ تو 10 سال ایک بہترین مثال کے طور پر، 5 فیصد سے چلا گیا جہاں یہ کافی قلیل مدت کے لیے نیچے آیا جب میں نے یہاں آنے سے پہلے دیکھا، یہ ذیلی 3.9 تھا۔ تو یہ 10 سالہ پیداوار میں ایک غیر معمولی جھول ہے۔ اور ویسے بھی، ایکویٹی مارکیٹ پر براہ راست اثرات مرتب ہوئے ہیں، جو ہماری رپورٹ کے موضوعات میں سے ایک تھی کہ واقعی بانڈ مارکیٹ ایکویٹی مارکیٹ کی ڈرائیور سیٹ پر رہی ہے۔ اور جولائی کے وسط سے یا اس کے بعد اکتوبر کے آخر تک کا عرصہ جب 10 سال کی پیداوار اوپر کی طرف بڑھ رہی تھی، بالآخر اس 5% کی چوٹی کو چھو رہی تھی، یہی وہ عرصہ تھا جب امریکی ایکویٹی مارکیٹ نے اپنی اصلاح کی تھی۔ S&P میں 10%، NASDAQ میں 12 یا 13% کی کمی۔
اور پھر اس کے بعد سے، 10 سال کی پیداوار کی چوٹی 5% پر واپس 4% سے نیچے تک بہت زیادہ رہی ہے جو اکتوبر کے آخر میں ایکویٹی مارکیٹ کے لیے ناقابل یقین حد تک کم ہونے کے پیچھے ہے۔ لہذا پیداوار اور اسٹاک کی قیمتوں کے درمیان الٹا تعلق کے ساتھ بانڈ مارکیٹ میں جو کچھ ہو رہا ہے اس کے درمیان بہت، بہت سیدھا تعلق رہا ہے، زیادہ پیداوار نے اسٹاک کی کم قیمتوں کو پورا کیا اور حال ہی میں اس کے برعکس۔

ڈیو:
اس کی وضاحت کرنے کا شکریہ۔ یہ ہم سب کے لیے بہت مددگار ہے جو بہت دلچسپی رکھتے ہیں اور بانڈ مارکیٹ کو بہت احتیاط سے دیکھتے ہیں۔ لز این، اس سے پہلے کہ ہم یہاں سے نکل جائیں، میں آپ سے یہ سننا پسند کروں گا کہ آپ ہمارے سامعین کو کیا تجویز کریں گے، اگر کچھ ایسے اشارے ہیں جن کے بارے میں آپ کو لگتا ہے کہ انہیں امریکہ کی صحت کو سمجھنے کے لیے 2024 کی طرف بڑھتے ہوئے دیکھنا چاہیے۔ معیشت

لز این:
ٹھیک ہے، ایک چیز جس کو سمجھنا ہمیشہ ضروری ہے وہ یہ ہے کہ کون سے معاشی اشارے، اور ہم روزانہ، ہفتہ وار، ماہانہ بنیادوں پر ان کے ساتھ بندھے رہتے ہیں، لیکن وہ کس بالٹی میں آتے ہیں، کیا وہ ایک اہم اشارے ہیں؟ کیا وہ اتفاقی اشارے ہیں؟ کیا وہ پیچھے رہ جانے والے اشارے ہیں؟ اور یہ صرف لیبر مارکیٹ کے اعداد و شمار پر لاگو نہیں ہوتا ہے۔ میں نے ابتدائی بے روزگاری کے دعووں کا ذکر کیا، ایک اہم اہم اشارے، پے رولز، ایک اتفاقی اشارے۔ بے روزگاری کی شرح، نہ صرف ایک پیچھے رہ جانے والا اشارے، سب سے پیچھے رہنے والے اشارے میں سے ایک۔ تو یہ واقعی اہم ہے یہ سمجھنا کہ کون سی بالٹی میں گرتی ہے۔ یہ سمجھنا کہ بعض اوقات نرم اور سخت معاشی اعداد و شمار کے درمیان ایک بڑا فرق ہوسکتا ہے، جس پر ہم نے توجہ دی ہے۔ لہذا سروے پر مبنی ڈیٹا بمقابلہ حقیقی سخت سرگرمی پر مبنی ڈیٹا، اس قسم کی طرح آپ کو یہ دیکھنا ہوگا کہ وہ کیا کر رہے ہیں، نہ صرف یہ کہ وہ کیا کہہ رہے ہیں، چاہے وہ صارفین ہوں یا سی ای او۔ لیکن مجھے لگتا ہے کہ اس وقت، مجھے یقین ہوتا ہے کہ جب فیڈ شرحوں میں کمی شروع کرنے کا وقت آئے گا تو وہ کیا کرے گا، درحقیقت شرحوں میں کمی کی طرف محور، نہ صرف وقفے کے موڈ میں رہنا، ان کے دوہری مینڈیٹ کا مجموعہ ہو گا۔ مہنگائی اور لیبر مارکیٹ۔
لہذا سائیکل کے سخت حصے پر، وہ تقریبا مکمل طور پر اپنے افراط زر کے مینڈیٹ پر مرکوز تھے۔ یہی وہ چیز تھی جو اس انتہائی جارحانہ چکر میں شرحوں میں اضافے کو متحرک کر رہی تھی۔ مجھے نہیں لگتا کہ انہیں اب مہنگائی کی کوئی پرواہ نہیں ہے، لیکن میں سمجھتا ہوں کہ لیبر مارکیٹ، ان کے دوہری مینڈیٹ کا نصف روزگار، میرے خیال میں افراط زر کے اعداد و شمار کے ساتھ بیٹھیں گے اور یہ ان دونوں کا مجموعہ ہے جو بھیجے گا۔ فیڈ کو پیغام. ٹھیک ہے، آپ کسی حد تک پراعتماد محسوس کر سکتے ہیں کہ نہ صرف افراط زر ہدف کے قریب آ گیا ہے، بلکہ لیبر مارکیٹ میں حالات ایسے نہیں ہیں کہ اگر ہم پالیسی میں نرمی کرنا شروع کر دیں تو اس سے افراط زر دوبارہ شروع ہونے کا امکان ہے۔ لہذا ہم ہمیشہ لیبر مارکیٹ کے اعداد و شمار پر توجہ دیتے ہیں، لیکن نقطہ یہ ہے کہ میرے خیال میں فیڈ اس پر زیادہ گہری نظر رکھے گا جتنا کہ سائیکل کے سخت حصے کے دوران تھا۔

ڈیو:
ٹھیک ہے، آپ کا بہت بہت شکریہ، لز این۔ ہم یقیناً شو نوٹس میں آپ کی رپورٹ کا لنک دیں گے۔ کیا کوئی اور جگہ ہے جہاں لوگ آپ کو ڈھونڈ سکتے ہیں اگر وہ آپ کے کام کی پیروی کرنا چاہتے ہیں؟

لز این:
ضرور لہذا ہمارا تمام کام دراصل Schwab.com کی پبلک سائٹ پر ہے۔ یہ ایک چیز ہے جس کا بہت سے لوگوں کو احساس نہیں ہے۔ آپ کو کلائنٹ ہونے کی ضرورت نہیں ہے، آپ کو لاگ ان کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔ Schwab.com پر سیکھنے کا سیکشن ہے۔ ہماری ساری تحریریں، جو ہم نے سنی ہیں، وہیں پر ہے۔ اس نے کہا، شاید سب کچھ حاصل کرنے کا سب سے موثر طریقہ، نہ صرف تحریری رپورٹس اور ویڈیوز اور ہمارے نئے پوڈ کاسٹ کے لنکس، بلکہ ٹویٹر، X، جو پہلے ٹویٹر، یا LinkedIn کے نام سے جانا جاتا تھا، پر روزانہ بڑے پیمانے پر چارٹ اور اقتصادی ڈیٹا پر ردعمل . تو شاید یہ سب کچھ حاصل کرنے کے لیے ایک اسٹاپ شاپنگ کا سب سے آسان طریقہ ہے۔

ڈیو:
بالکل۔ اور اگر آپ اسے چیک کرنا چاہتے ہیں تو ہم اس بات کو یقینی بنائیں گے کہ Liz Ann کے Twitter یا X پروفائل کے ساتھ ساتھ نیچے اس کے LinkedIn پروفائل سے لنک کریں۔ لز این، ہمارے ساتھ شامل ہونے کا ایک بار پھر شکریہ۔ ہم واقعی اس کی تعریف کرتے ہیں۔ نیا سال مبارک ہو۔

لز این:
تم بھی. شکریہ

ڈیو:
آن دی مارکیٹ میرے، ڈیو میئر اور کیٹلن بینیٹ نے بنائی تھی۔ شو کو کیٹلن بینیٹ نے پروڈیوس کیا ہے، جس کی ایڈیٹنگ Exodus Media نے کی ہے۔ کاپی رائٹنگ کیلیکو مواد کی طرف سے ہے، اور ہم اس شو کو ممکن بنانے کے لیے BiggerPockets میں ہر ایک کا بہت شکریہ ادا کرنا چاہتے ہیں۔