MiFID II کا جائزہ افق پر ہے۔

یوروپ میں، دوسری مارکیٹس ان فنانشل انسٹرومنٹس ڈائریکٹیو اینڈ ریگولیشن (MiFID II/MiFIR) جنوری 2018 سے ہمارے ساتھ ہیں۔ پچھلے مہینوں میں، مارکیٹ کے شرکاء نے بہت زیادہ مطلوبہ تبدیلیوں کو نافذ کرنے کے لیے کام کے کثیر سالہ پروگرام مکمل کیے ہیں۔ 2018 کے لیے MiFID II کی بھاری لفٹ کے بعد، صنعت اضافی ترامیم کی لاگت کو برداشت کرنے کی تیاری کر رہی ہے۔

لیکن اصول سازوں کے فریم ورک میں ریویو سائیکلوں کے ساتھ، MiFID II فی الحال زیرِ امتحان ہے۔ یوکے ریگولیٹر بریگزٹ کے بعد اپنی رول بک کا بھی جائزہ لے رہا ہے۔

اب جب کہ یورپ میں مذاکرات کی پوزیشن پر پہنچ گئی ہے، اور شریک قانون سازوں کے درمیان نام نہاد ٹرائلاگ شروع ہو چکے ہیں، یہ افق پر توجہ مرکوز کرنے اور مالیاتی منڈیوں کے لیے تبدیلیوں کے اگلے سیٹ کی طرف دیکھنے کا اچھا وقت ہے۔

ہم یہاں کیسے کیسے گئے؟

یورپی ریگولیٹر ESMA نے 2019 سے 2021 کے دوران MiFID II/MiFIR کا ایک وسیع جائزہ لیا ہے، جس کے نتیجے میں یورپی کمیشن (EC) کو متعدد رپورٹس کی فراہمی ہوئی ہے۔ یہ رپورٹیں موجودہ ضوابط اور خاص طور پر ایم آئی ایف آئی آر کی شفافیت کے نظام کے پورے دائرہ کار کا احاطہ کرتی ہیں۔

ESMA کے جائزے نے دو اہم مقاصد کی پیروی کی:

1. اس بات کا جائزہ لینے کے لیے کہ آیا موجودہ MiFID دفعات نے اپنے مقاصد کو پورا کیا ہے، اور؛
2. کسی بھی ضروری ٹارگٹڈ ترامیم کی تجویز کرنا۔

شفافیت کے بارے میں جائزے سے اہم نکتہ یہ تھا کہ، جب تک پیش رفت ہوئی ہے، ایم آئی ایف آئی آر نے اپنے عزائم کو پوری طرح پورا نہیں کیا ہے۔ اس لیے ESMA نے کئی سفارشات کی ہیں، جیسے کہ کچھ حد سے زیادہ پیچیدہ اصولوں کو مزید ہموار اور موثر چیز سے بدلنا۔ انہوں نے ایکویٹی اور بانڈز کے لیے ایک مضبوط ٹیپ کے قیام کی بھی سفارش کی۔

MiFID II کے جائزے کو آگے لے جانے کے لیے

یورپی کمیشن (EC) نے ESMA کی کئی سفارشات پر غور کیا اور اپنی تجاویز پیش کیں۔ یہ گذارش جن کا مقصد مارکیٹ ڈیٹا کی شفافیت کو بڑھانا، یورپی کنسولیڈیٹڈ ٹیپ کے ظہور کی راہ میں حائل رکاوٹوں کو دور کرنا، تجارتی ذمہ داری کو واضح کرنا، اور کلائنٹ کے آرڈرز کو فارورڈ کرنے کے لیے ادائیگیاں وصول کرنے پر پابندی لگانا ہے۔

اس کے بعد ، یورپی پارلیمنٹ نے اپنی رپورٹ کا مسودہ جاری کیا۔ جولائی 2022 میں، EC کی تجاویز میں کچھ ایڈجسٹمنٹ کرنا۔ بشمول DVC (ڈبل والیوم کیپ) کی معطلی، اور ایک نامزد رپورٹنگ ہستی کا نظام، جسے UK نے الگ سے تجویز کیا ہے۔ EP نے پہلی بار 1 مارچ 2023 کو MiFID/MiFIR میں تبدیلیوں پر اپنا موقف اپنایا۔

پہیلی کے تیسرے حصے کے طور پر، یورپی یونین کی کونسل نے دسمبر 2022 میں MiFID/MiFIR میں ترامیم پر مذاکرات کے لیے اپنا مینڈیٹ شائع کیا۔ مزید تغیرات شامل ہیں۔

اب کیا ہوتا ہے؟

تینوں شریک قانون سازوں میں سے ہر ایک نے اپنے مذاکراتی موقف پر اتفاق کیا ہے، اور اب ٹرائلاگ شروع ہو گئے ہیں۔ حتمی قانون سازی کی تبدیلیوں پر جلد ہی Q3 2023 سے اتفاق کیا جا سکتا ہے جس کے نتیجے میں، متعلقہ RTS پر مزید ESMA سرگرمی شروع ہو جائے گی۔

نچلی سطح کی تبدیلیاں (RTS)

الگ سے، ریگولیٹری تکنیکی معیارات (RTS) کا جائزہ جاری ہے۔ ESMA نے مارچ 1 کے آخر میں RTS 2 اور 2022 کی تجاویز شائع کیں۔ نومبر 2022 کے آخر میں، EC نے ESMA کو کچھ مخصوص تبدیلیوں کے ساتھ، مجوزہ RTS کی توثیق کرنے کے اپنے ارادے سے مطلع کیا۔ تبدیلیوں کے ذیلی سیٹ کے لیے، اس میں یکم جنوری 1 کی ملتوی درخواست کی تاریخ شامل ہے۔ اس کے بعد متن کو 2024 جنوری 17 کو اپنایا گیا (بغیر کسی اعتراض کے، جس سے مستقبل قریب میں عمل درآمد کی راہ ہموار ہوئی۔

ہمیں مناسب وقت میں دیگر RTS میں ٹکڑوں میں ترمیم کی توقع کرنی چاہیے۔

متوازی طور پر، بریکسٹ کے بعد، HM ٹریژری برطانیہ کے مستقبل کے ریگولیٹری فریم ورک کا جائزہ لے رہا ہے اور ریگولیٹر ان کی رول بک کا جائزہ لے رہا ہے۔

MiFID II/MiFIR کے لیے بھاری تبدیلیوں کے اوپری حصے میں، برطانیہ نے 31 دسمبر 2020 کو EU چھوڑ دیا۔ اس کے لیے 2019/20 میں مالیاتی منڈیوں میں بریکسٹ کو پورا کرنے کے لیے عمل درآمد کی کوششوں کی ضرورت تھی۔ اب EU MiFID II کے جائزے کے متوازی طور پر، UK کا ریگولیٹر بھی اپنی اصولی کتاب کا جائزہ لے رہا ہے۔

UK اور EU دونوں جنوری 2018 میں MiFID II کو لاگو کرنے کے بعد ایک ہی جگہ سے شروع کر رہے ہیں۔ UK Financial Conduct Authority (FCA) نے ایک عملی نقطہ نظر کا اشارہ دیا ہے اور اس کی خاطر تبدیلی سے گریز کرنا چاہتا ہے۔ تاہم، وہ اب یورپی یونین سے باہر برطانیہ کے لیے بہترین نتائج کی تلاش میں ہیں۔ تجارتی پلیٹ فارم کے نقطہ نظر سے، کم لاگت اور زیادہ کارکردگی کے مفاد میں، کوئی بھی EU اور UK کے قوانین میں فرق نہیں چاہتا۔ نفاذ کی تاریخوں پر رابطہ کاری بھی انتہائی مطلوب ہے۔

MiFID II / MiFIR جائزہ EU اور UK کے ریگولیٹڈ مارکیٹ کے شرکاء دونوں کو متاثر کرے گا اور اس کے لیے حل تیار کرنے کی ضرورت ہے۔ تبدیلی کے حتمی دائرہ کار اور درخواست کی صحیح تاریخوں کی تصدیق ہر دائرہ اختیار سے ہونا باقی ہے۔ مالیاتی منڈیوں کے لیے، افق کو اسکین کرنا اور پیشرفت کو سرفہرست رکھنا، جیسے اور جب وہ آتے ہیں، بہت اہم ہے۔

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 ڈیٹا انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ایڈریین ایشلے کے ساتھ مستقبل کا نقشہ بنانا۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• PREIPO® کے ساتھ PRE-IPO کمپنیوں میں حصص خریدیں اور بیچیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://www.finextra.com/blogposting/24188/the-mifid-ii-review-is-on-the-horizon?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs