کیا اب آپ کے ابتدائی مارجن کو بہتر بنانے کا وقت آگیا ہے؟

• پوری صنعت میں کل ابتدائی مارجن اب $1.265Trn ہے، جو کہ اب تک کی بلند ترین سطح ہے۔
• 831 سے پوری صنعت میں ابتدائی مارجن کی ضروریات میں $2016bn کا اضافہ ہوا ہے۔
• یہ اضافہ، اعلی شرحوں کے ساتھ، جس کی وجہ سے فنڈنگ ​​کے زیادہ اخراجات ہوتے ہیں، پوری صنعت میں اصلاح پر توجہ مرکوز کرتے رہتے ہیں۔
• ہم دیکھتے ہیں تازہ ترین ISDA اور سی سی پی ویو اعداد و شمار.

ابتدائی حاشیہ

آئی ایس ڈی اے ابھی شائع کیا ہے "ISDA سال کے آخر میں مارجن سروے" کا تازہ ترین ایڈیشن:

ہم نے اس سروے کے پچھلے ورژنز کا احاطہ کیا ہے، جو ہمیشہ دوبارہ پڑھنے کے قابل ہیں کیونکہ آپ ماضی میں ہماری کی گئی کسی بھی پیشین گوئی پر ہنس سکتے ہیں!

1. پہلی بار، ہم ابتدائی مارجن میں $1TRN سے زیادہ دیکھتے ہیں
2. کتنا مارجن؟ 2019 ایڈیشن
3. ISDA مارجن سروے 2018
4. غیر صاف شدہ مشتقات کے لیے مارجن (2017 مارجن سروے)
5. غیر واضح ادل بدل کے لیے ابتدائی مارجن کتنا بڑا ہو گا؟

ان سب کا جائزہ لینے سے پتہ چلتا ہے کہ غیر واضح مارجن رولز کے نتیجے میں ISDA کے ذریعہ اضافی IM میں $650-800bn کے درمیان متوقع تھا:

چونکہ ہم نے آخری بار لکھا تھا۔ ابتدائی حاشیہ، فیز سکس فرمیں ستمبر 2022 میں لائیو ہو چکی ہیں۔ ISDA ٹائم لائن:

$ 326 ارب

کا خلاصہ ISDA کی تازہ ترین رپورٹ 3 گولیوں میں اس سال بالکل سیدھا ہے:

• سروے میں 32 فرموں کا احاطہ کیا گیا ہے – 20 فیز ون، پانچ فیز ٹو اور سات فیز تھری اداروں (جو 2021 کے برابر ہے)۔
• ان 32 فرموں نے 325.8 میں ابتدائی مارجن کے 2022 بلین ڈالر جمع کیے۔
• یہ پچھلے سال کے مقابلے میں 7% اضافہ (+$22bn) ہے (2021 میں $304.1bn جمع ہوئے - میرا پچھلا بلاگ یہاں دیکھیں).

چارٹ اچھی طرح سے ظاہر کرتا ہے کہ کس طرح اضافہ ہوا ہے۔ غیر واضح ابتدائی مارجن 2022 میں کافی سست ہوا۔ آپ کو یہ توقع نہیں ہوگی کہ حال ہی میں مارکیٹ میں ہنگامہ آرائی کے پس منظر کو دیکھتے ہوئے – کوسی کوارٹینگ۔, یو ایس ریٹس کسی کو بھی?

کلرس چارٹ اوپر دکھاتا ہے؛

• 107 اور 326 کے درمیان کل Uncleared IM اب تین گنا بڑھ کر $2017bn سے $2022bn ہو گیا ہے۔
• 2021 سے 2022 تک کا اضافہ ریکارڈ میں سب سے چھوٹا اضافہ تھا!
• یاد رہے کہ 2021 میں IM میں 86bn ڈالر کی زبردست چھلانگ دیکھی گئی۔ 2022 میں غیر واضح مشتقات کے لیے صرف $22bn کا اضافہ دیکھا گیا۔
• 2021 میں بڑی چھلانگ کورڈ ہم منصبوں کی تعداد میں بڑے اضافے کی وجہ سے تھی۔ بلومبرگ کا حوالہ دیتے ہوئے ستمبر 196 تک 2021 مزید "فرمز" (ممکنہ طور پر ایک سے زیادہ قانونی اداروں کا احاطہ کرتی ہیں) کا احاطہ کیا جا رہا ہے۔
• واضح طور پر فیز سکس فرموں کا کہیں بھی IM پر فیز فائیو جیسا اثر نہیں پڑا۔
• یہ اس حقیقت کے باوجود ہے کہ گزشتہ سال ستمبر میں تقریباً 775 فرمیں دائرہ کار میں تھیں:

تاہم، براہ کرم نوٹ کریں کہ یہ اعداد و شمار ISDA SIMM میں دوبارہ کیلیبریشن (اعلی!) سے پہلے پکڑے گئے ہوں گے جو v2.5 کے ساتھ پیش آئے تھے۔ اس پر مزید کے لیے، اور کیسے CHARM فرموں کے ذریعہ استعمال کیا جاتا ہے۔ ان انشانکن مشقوں کے اثرات کا تجزیہ کرنے کے لیے، براہ کرم عامر کا پہلا بلاگ دیکھیں:

کل ابتدائی مارجن اب $1.2Trn سے زیادہ ہے۔

کا 7% اضافہ (+$22bn) غیر واضح 2022 کے دوران پوسٹ کیا جانے والا مارجن نسبتاً لذیذ لگتا ہے – خاص طور پر جب ہم غور کریں کہ اب کتنی مزید فرمیں دائرہ کار میں ہیں۔

تاہم، اس نمبر کو اسی وقت کے دوران دیگر مصنوعات کے علاقوں میں کیا ہوا ہے اس کے تناظر میں ڈالنے کی ضرورت ہے۔ کلیئرڈ OTC ڈیریویٹوز اور ایکسچینج ٹریڈڈ ڈیریویٹوز (مستقبل) میں ابتدائی مارجن کیسے تبدیل ہوا؟ ہو سکتا ہے کہ غیر واضح مارجن کے قواعد زیادہ ہم منصبوں کو کلیئرڈ پروڈکٹس کا انتخاب کرنے کا باعث بن رہے ہوں (مزے لینے کے لیے مثال کے طور پر مزید جال)?

سی سی پی ویو وہ تمام ڈیٹا فراہم کرتا ہے جس کی آپ کو ابتدائی مارجن پر کبھی ضرورت ہو سکتی ہے۔ 2016 کے بعد سے، CCPView درج ذیل دکھاتا ہے:

دکھا رہا ہے

• 2021 سے 2022 تک، غیر واضح IM $22bn سے $326bn (+7%) تک بڑھ گیا۔
• کلیئرڈ IM $60bn سے $381bn (+19%) تک بڑھ گیا۔
• ETD IM $24bn سے $558bn (+4%) تک بڑھ گیا۔
• ٹوٹل ابتدائی مارجن اب $1.265Trn ہے۔
• مارکیٹ میں کل IM 1,160 میں $2021bn سے بڑھ کر 1,265 میں $2022bn ہو گیا، جو کہ $106bn (9%) کا کل اضافہ ہے۔

اس پر مزید سیاق و سباق ڈالتے ہوئے، آئیے دیکھتے ہیں کہ IM بوجھ کا رشتہ دار حصہ کیسے تیار ہوا ہے:

دکھا رہا ہے

• 19 میں جب پہلی بار متعارف کرایا گیا تو غیر واضح IM کل IM بوجھ کا 2017% بنا۔
• یہ اضافہ ہوا ہے، اور اب 26 فیصد پر ہے۔
• (کل IM کا 26% زیادہ برا نہیں لگتا، جب ہم اس پر غور کرتے ہیں۔ 1,000+ قانونی ادارے اب غیر واضح حاشیہ کے قوانین کے ذریعے پکڑے جا رہے ہیں)۔
• 31 میں کلیئرڈ OTC کا حساب 2017% تھا اور 30 میں 2022% رہا۔
• ایکسچینج ٹریڈڈ ڈیریویٹوز (مستقبل) کے مقابلے میں پوسٹ کردہ IM کا حصہ وقت کے ساتھ آہستہ آہستہ کم ہوا ہے۔ یہ 50 میں 2016 فیصد تھی اور اب کم ہو کر کل کا 44 فیصد رہ گیا ہے۔

ٹوٹل ابتدائی مارجن

جیسا کہ پہلے بتایا گیا ہے، ہم نے IM میں "$800bn" کے ISDA تخمینہ کو دیکھا، اور سوچا شاید $650b زیادہ معقول تھا۔. جیسا کہ اوپر روشنی ڈالی گئی ہے، ہمیں نہیں کرنا چاہئے۔ صرف غیر واضح IM کی مقدار کو دیکھیں۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ غیر واضح مارجن کے اصول اتنے ہی ہیں۔ صاف کرنے کے لئے ایک اقتصادی مینڈیٹ کیونکہ وہ غیر واضح مارکیٹوں میں مزید IM پیدا کرنے والے ہیں۔ ہم جو کہہ سکتے ہیں وہ یہ ہے کہ Q4 2016 (جب کوئی دو طرفہ IM نہیں تھا) اور 2022 کے اختتام کے درمیان ڈیریویٹیو انڈسٹری کے ذریعہ جمع کردہ کل IM میں اضافہ ہوا ہے۔ 831bn ڈالر:

خلاصہ

• ٹوٹل ابتدائی مارجن اب $1,265 بلین ہے۔
• اس میں 831 سے اب تک 2016 بلین ڈالر کا اضافہ ہوا ہے۔
• 2021 سے 2022 تک IM میں اضافے کا سب سے بڑا حصہ کلیئرڈ OTC ڈیریویٹوز (+$60bn) تھا۔
• غیر کلیئرڈ ڈیریویٹوز کے فیز سکس رولز کے ذریعے مزید 700+ فرموں کو پکڑے جانے کے باوجود، غیر واضح IM میں اس سال $22bn (+7%) کا اضافہ نسبتاً معمولی تھا۔
• جیسا کہ IM مسلسل بڑھ رہا ہے، اسی طرح اس ابتدائی مارجن کی فنڈنگ ​​کی لاگت بھی بڑھ گئی ہے کیونکہ شرحیں کافی بڑھ گئی ہیں۔
• اس سے پتہ چلتا ہے کہ اصلاح تیزی سے ضروری ہو جائے گا IM اخراجات کا انتظام کرنے کے لیے پوری صنعت میں۔

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 ڈیٹا انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ایڈریین ایشلے کے ساتھ مستقبل کا نقشہ بنانا۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• PREIPO® کے ساتھ PRE-IPO کمپنیوں میں حصص خریدیں اور بیچیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://www.clarusft.com/is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin