بینک رن کی تجارت کیسے کریں۔

اس بلاگ پر جو کچھ لکھا گیا ہے اس کا زیادہ تر حصہ 2008 میں "OG" مالیاتی بحران سے پیدا ہوا ہے۔ اس کے بغیر، ہم نے ڈوڈ فرینک ایکٹ یا OTC مشتق مارکیٹوں میں تجارت کے بعد کی شفافیت نہیں دیکھی ہوگی۔

واپس 2008 میں تھا ٹریڈنگ کراس کرنسی کے تبادلے. یہ سب سے زیادہ متاثر ہونے والے آلات میں سے ایک تھے کیونکہ دنیا ڈالر کے لیے دیوانہ وار رش میں چلی گئی تھی۔ اس تجربے کے ساتھ، میں نے سوچا کہ یہ دیکھنا دلچسپ ہوگا کہ اس کے ساتھ کیا ہو رہا ہے۔ ایس وی بی اور دستخط بینک اور اس بار کیا مختلف ہو سکتا ہے۔

اب تک کیا ہوا ہے؟

سب سے پہلے، ہمیں اب تک جو کچھ ہوا ہے اس کا صاف خلاصہ درکار ہے۔ ہمیشہ کی طرح، میٹ لیون نے اسے ناخن لگایا:

اس کے علاوہ اہم حقائق جو کہ:

2008 میں کیا ہوا؟

یقیناً، ہم سب ان علامات کی تلاش میں ہیں کہ یہ نسبتاً چھوٹے بینک "کوئلے کی کان میں کینریز" ہیں۔ تو کیا تھا 2008 کی طرح تجارت? یہاں کچھ یادیں ہیں:

• XCCY کی بنیاد 1/8th کے اضافے میں ایک بیس پوائنٹ کے 1/4 تک جانے کے لیے استعمال ہوتی ہے۔
• ایسی مارکیٹ میں سٹاپ لاسز عام طور پر 0.5-0.75 بیسس پوائنٹ کے اقدام کے بعد ہوتے ہیں۔ یہ ان دنوں آپ کے خلاف ایک بڑا اقدام تھا، اور لین دین کا کافی موقع ہوگا۔
• اس کے بعد، بنیادی مارکیٹوں نے 5 بیسس پوائنٹ انکریمنٹ میں حرکت شروع کی۔ دی قیمتوں میں اضافہ لفظی طور پر اضافہ ہوا 40 کے ضرب سے!
• حقیقت میں، ہر بولی جو تقریباً کسی بھی کرنسی کے مقابلے میں دکھائی گئی تھی کچھ دنوں میں "دی گئی" تھی۔ اگر آپ آخری بولی کے 5 بیس پوائنٹس کے اندر قیمت حاصل کر سکتے ہیں، تو اسے کسی حد تک فتح سمجھا جاتا تھا – اگر آپ کو واقعی ڈالر بڑھانے کی ضرورت تھی، تو "قیمت قیمت تھی"۔
• ٹریڈنگ ڈیسک 1/4 بیس پوائنٹ روزانہ چالوں پر کیلیبریٹ کیے جانے والے خطرے سے دوچار ہو گئے۔ اس کے بعد روزانہ کی چالیں 5، 10، 20 حتیٰ کہ 75 بیسس پوائنٹس تک ہر روز وکر کے شارٹ اینڈ میں بڑھ گئیں۔ خطرے کی حدیں بے معنی ہو گئیں - یہ سب کچھ مارکیٹ تک رسائی، تجارتی لیکویڈیٹی تک رسائی اور یقینا نام کی ساکھ کے بارے میں تھا - کیا بینک آپ کو ڈالر بھی قرض دیں گے اگر وہ سمجھتے ہیں کہ آپ کا کریڈٹ خطرے میں ہے؟
• اصطلاح کا ڈھانچہ 1Y سے 30Y کے درمیان نسبتاً فلیٹ سے بدل کر بڑے پیمانے پر کھڑا ہو گیا – مانگ بنیادی طور پر مختصر تاریخ والے ڈالروں کی تھی، جس نے EURUSD میں XCCY کی بنیاد کو -150bp تک گھسیٹ لیا۔
• بعض اوقات یہ ایک بلیک ہول میں گھورنے کے مترادف تھا – کوئی نہیں جانتا تھا کہ آیا واقعی تجارت ہوئی ہے، یا کس قیمت پر۔ لیکویڈیٹی گر گئی، گھبراہٹ چھت سے گزر گئی اور الیکٹرانک اسکرینوں نے بازاروں کی حقیقت کو برقرار رکھنے کے لیے جدوجہد کی۔

البتہ؛

• یہ ایک حقیقی مارکیٹ پر مبنی ردعمل تھا۔ اس پر کوئی غور نہیں کیا گیا کہ مرکزی بینک پیش کر سکتے ہیں۔ FX سویپ لائنز یا غیر امریکی بینکوں کو USD لیکویڈیٹی فراہم کرنے کے لیے قدم قدم پر۔
• کوئی بھی مارکیٹ میں امریکی بینک کا سامنا نہیں کرنا چاہتا تھا۔
• کوئی QE بھی نہیں تھا۔ قیمتوں کے اشارے خالص تھے۔
• ایکس سی سی وائی کی بنیاد پر مارکیٹیں بھی مانیٹری پالیسی سے متاثر نہیں ہو رہی تھیں - کون 75 بیسس پوائنٹ سود کی شرح میں کٹوتی کی پرواہ کرتا ہے جب کہ اس دن XCCY بنیاد پہلے ہی آپ کے خلاف 100 بیس پوائنٹس منتقل کر چکی ہے؟
• وہ بینک جو ممکنہ طور پر مارکیٹوں کو USD کے ساتھ سپلائی کر سکتے تھے ایسا نہیں کر رہے تھے کیونکہ وہ 100% یقین نہیں رکھتے تھے کہ مارک ٹو مارکیٹ نقصانات بینک کے دیگر شعبوں کو ہو سکتے ہیں۔
• شفافیت کا فقدان قیمت کی کارروائی اور مارکیٹ کے نقصانات کے ممکنہ نشان دونوں سے زیادہ XCCY کی بنیاد پر ہر روز جنگلی جھولوں میں اہم کردار ادا کرتا ہے۔
• …لیکن جنگلی جھول USD فنڈنگ ​​کے لیے خالص سپلائی ڈیمانڈ کے عدم توازن کی علامت تھے۔

جوہر میں، یہ ایک بہت ہی "خالص" بازار تھا۔ قیمتوں کے جھولوں کو کم کرنے کے لیے کوئی مستحکم عوامل نہیں تھے۔ دی شفافیت کی کمی ایک بری چیز تھی، بلا شبہ۔ لیکن پالیسی کا پس منظر شاید ایک اچھی چیز تھی – اس نے مارکیٹ کو ہر روز ڈالر کی حقیقی کلیئرنگ قیمت تلاش کرنے کی اجازت دی۔

اس کا کیا مطلب ہے؟

یہ تجربہ تجارتی برادری میں ایک خاص ذہنیت پیدا کرتا ہے۔ ٹریڈنگ کے دوران ایک ہی حکمت عملی پر عمل کرنا خطرناک ہے، لیکن بڑی حد تک مارکیٹ کی ان چالوں نے مندرجہ ذیل سوچ کا عمل پیدا کیا:

• کسی بھی وقت ڈالر کی کلیئرنگ قیمت اگلے "ٹیل ایونٹ" کے امکانات کی نشاندہی کرنے میں بہت اچھی نہیں ہے۔
• نتیجے کے طور پر، بولی کی گہرائی کے بارے میں ایک مستقل شکوک و شبہات ہیں - کیا واقعی "مارکیٹ" کو بڑی مقدار میں ڈالر فراہم کرنے والا کوئی تیار ہے۔ اگر ایسا ہے تو کیوں؟
• ڈالر کی قیمت میں واقعی کوئی "نیچے" یا حد نہیں ہے۔ بنیاد کہیں بھی جا سکتی تھی۔
• ایکس سی سی وائی بیسس ایک منفرد متواتر مارکیٹ ہے، جس میں تجارتی لیکویڈیٹی کے بعد شدید قحط آتا ہے۔

یورو زون کے بحرانوں کے "گھٹنے کے جھٹکے" کے رد عمل & COVID اس نسبتاً سادہ سوچ کے عمل سے کارفرما تھے۔

کیا وہ مائنڈ سیٹ اب بھی رائج ہے؟

کوئی بھی ایک برش کے ساتھ کسی ایک مارکیٹ کو ٹار نہیں کر سکتا (متضادیت وہی ہے جو مارکیٹوں کو بناتی ہے)، لیکن غور کریں کہ پچھلے 15 سالوں میں یہ تجربات کس قدر کم ہو گئے ہیں۔ میں نے 10 سالوں سے تجارت نہیں کی ہے (بلاگ لکھنا بہت وقت لگ رہا ہے :-P) لیکن 2012 سے مارکیٹ میں شامل ہونے والے تاجروں کے تجربے کا تصور کریں:

• GFC کے نتیجے میں ضابطے نکلے۔ OTC مارکیٹیں "وائلڈ ویسٹ" ہوا کرتی تھیں، اب ہم دن میں 24 گھنٹے حوالہ جات جاری کرتے ہیں ریگولیٹڈ مارکیٹیں اور سب کچھ صاف ہے (XCCY 😛 کے علاوہ)۔
• جب آپ کو ضرورت ہو تو "لیکویڈیٹی" ہوتی ہے، لیکن قیمت پر۔
• حکومتیں بینکوں کو بیل آؤٹ کرتی ہیں۔
• مرکزی بینکوں نے آخری حربے کے قرض دہندگان کے طور پر اپنے کردار کو قبول کیا ہے – بشمول دیگر مرکزی بینکوں کو USD سویپ لائنوں کے ذریعے۔
• مانیٹری پالیسی سب سے پہلے رد عمل کا اظہار کرتی ہے اور مالیاتی پالیسی بالآخر پکڑ سکتی ہے۔

مارکیٹس اب ہمیں کیا بتاتی ہیں؟

پہلے دو نکات کو موجودہ مارکیٹ کی قیمتوں کی شفافیت کو بڑھانا چاہیے ("ڈالر کی حقیقی کلیئرنگ پرائس")، لیکن آخری تین نکات ان جنگلی جھولوں کے لیے کام کرتے ہیں جو ہم بازاروں میں دیکھتے ہیں۔

اگر 100% ڈپازٹس بیمہ شدہ ہیں، تو کیا میں واقعی اس بار اپنے ڈالرز JPM اور HSBC میں منتقل کرنے کے لیے جلدی کروں گا؟

اگر حکومت کی جانب سے فراہم کردہ بیل آؤٹ متوقع مارکیٹ کا نتیجہ ہیں، تو مجھے اپنے ڈالرز (بشمول قدر کے لحاظ سے مشکل اثاثوں سمیت) انتہائی لیوریجڈ بیلنس شیٹ کے ساتھ بروکر ڈیلر کو قرض دینے سے کیوں ہچکچانا چاہیے؟ بینک جتنا بدتر نظر آئے گا، ضمانت کا امکان اتنا ہی زیادہ ہوگا! زبردست.

اگر مرکزی بینک اس پر USD قرض دینے کے لیے قدم رکھتے ہیں۔ COVID اوقات میں SOFR + 25 بنیادی پوائنٹسکیا بنیاد واقعی ایک بار پھر -50 سے بہت نیچے جائے گی؟

اگر مانیٹری پالیسی کے نتیجے میں ڈالر کا سستا سیلاب آئے گا، تو میں اب اپنی پوزیشن بڑھانے کے لیے کیوں جلدی کروں؟

شیطان سرکل

ان سب کا مطلب ہے کہ میں قیمت میں کمی کا اشارہ ہے۔ مارکیٹ کی قیمت ان دنوں USD کی حقیقی مانگ کے لیے۔ اب یہ ڈالر کی طلب کا خالص اشارہ نہیں ہے، بلکہ قیمت جتنی زیادہ ہو جاتی ہے، اتنا ہی زیادہ امکان ہوتا ہے کہ مارکیٹ میں مداخلت ہوتی ہے اور مارکیٹ کی مداخلت کی قیمتوں کا تعین خود قیمت کی ترتیب میں محدود عنصر بن جاتا ہے۔

گویا میری بات کو ثابت کرنے کے لیے، 3 ماہ کی EURUSD XCCY کی بنیاد آج اس عین متحرک کو ظاہر کرتی ہے، "بحران کے نقطہ" تک پہنچنے سے پہلے اپنی انتہائی کم حرکت کو جاری رکھتے ہوئے اور مداخلت کی قیمت درج کرنا شروع ہو جاتی ہے:

میر ے خیال سے، اس مارکیٹ کو متحرک کرنے کی کوئی دوبارہ ترتیب نہیں ہے۔ - جن بے شمار بحرانوں کی بدولت جن کا ہم نے اپنے مختصر کیریئر میں سامنا کیا ہے بوتل سے باہر ہے۔ اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ اگر ہفتے کے آخر میں Fed/Government/HSBC کی طرف سے SVB پر کوئی ردِ عمل نہ ہوتا، تو پیر کی صبح قیمتوں میں ہونے والی تبدیلی اور بھی زیادہ جنگلی ہوتی۔ جس کے نتیجے میں حکام کی جانب سے کارروائی کے بہت زیادہ امکانات ہوتے ہیں، جس کے نتیجے میں واقعہ سے پہلے ہی الٹ پھیر ہوتا ہے وغیرہ!

خلاصہ

ایک اعصابی، گھٹیا اور پرانے ہاتھ کی طرح آواز آنے کے خطرے میں؛

• کراس کرنسی کی تبدیلیوں جیسی مارکیٹوں میں قیمتیں ماضی کی غیر فلٹر شدہ "پاکیزگی" پر مشتمل نہیں ہیں۔
• مارکیٹ کے شرکاء کو اب ایک سے زیادہ حرکیات کے لحاظ سے قیمت کا مسلسل جائزہ لینا چاہیے۔
• ان میں مارکیٹ میں تناؤ کی مقدار شامل ہے…
• مارکیٹ کی مداخلت کے امکان کے مقابلے۔
• مارکیٹیں ان دنوں کہیں زیادہ شفاف ہو سکتی ہیں، لیکن وہ سمجھنے اور تجارت کرنے کے لیے بہت زیادہ پیچیدہ ہیں۔

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو بلاک چین۔ Web3 Metaverse Intelligence. علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://www.clarusft.com/how-to-trade-a-bank-run/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=how-to-trade-a-bank-run