وفاقی جج نے سکے بیس کے خلاف کیس میں دائرہ اختیار پر ایس ای سی کو دبایا - بے چین

اس بدھ کو ایک ہائی پروفائل کمرہ عدالت میں تصادم میں، یو ایس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) بنیادی طور پر وفاقی جج کی جانب سے نوک دار سوالات کے اختتام پر تھا جب کرپٹو ایکسچینج Coinbase کی جانب سے یہ الزامات لگانے کی کوشش کی گئی کہ یہ ایک غیر رجسٹرڈ بروکر کے طور پر کام کر رہا ہے۔ اس بنیاد پر کہ SEC اپنے دائرہ اختیار سے باہر تھا۔ 

مین ہٹن کے مرکز میں واقع تھرگڈ مارشل کورٹ ہاؤس کی صدارت کرتے ہوئے، نیویارک کے جنوبی ضلع کے لیے امریکی ضلعی عدالت کی جج کیتھرین پولک فیلا نے واضح طور پر اس بارے میں تشویش کا اظہار کیا کہ آیا سیکیورٹی کی تعریف کرنے کے لیے SEC کا لٹمس ٹیسٹ "بہت وسیع پیمانے پر" ہے اور اس میں مقبولیت بھی شامل ہو سکتی ہے۔ Beanie Babies جیسے جمع کرنے والے۔

The SEC filed a complaint in June 2023 against Coinbase for operating as an unregistered broker, national securities exchange and clearing agency, alleging that the publicly traded crypto exchange allowed securities to be traded on its platform. The commission specifically named the tokens SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH and NEXO as crypto asset securities. 

In response, Coinbase asked the judge to dismiss the case on the grounds that the SEC is stepping outside its jurisdiction. 

Failla، جس کے سوالات 14 صفحات پر مشتمل تھے، نے SEC اور Coinbase کو چیلنج کیا کہ وہ حفاظتی لین دین کی وضاحت کریں اور بحث کریں کہ آیا تجارتی حجم کے لحاظ سے ریاستہائے متحدہ میں سب سے بڑے کرپٹو کرنسی ایکسچینج نے اپنے پلیٹ فارم پر انہیں اجازت دی ہے۔ 

SEC ہاٹ سیٹ میں

کمیشن نے تسلیم کیا کہ ٹوکنز، خود میں اور خود، سیکورٹی کی تشکیل نہیں کرتے ہیں۔ تاہم، اس نے دلیل دی کہ جب کوئی شخص Coinbase پر ان میں سے کوئی ایک ٹوکن خریدتا ہے، تو وہ مؤثر طریقے سے ایک ایسے ماحولیاتی نظام میں خرید اور سرمایہ کاری کر رہا ہوتا ہے جہاں کھلاڑیوں کا طرز عمل سرمایہ کاری کے معاہدے کی نمائندگی کرتا ہے اور اس لیے ٹوکنز کی تجارت SEC کے دائرہ اختیار میں آتی ہے۔ 

"جیسے جیسے اس نیٹ ورک یا پلیٹ فارم یا ماحولیاتی نظام کی قدر بڑھتی ہے، اسی طرح ٹوکن کی قدر بھی بڑھتی ہے،" پیٹرک کوسٹیلو، ایس ای سی کے اسسٹنٹ چیف قانونی چارہ جوئی کے وکیل نے کہا۔ جاری کنندگان اور پروجیکٹ ٹیم ماحولیاتی نظام کی قدر کو آگے بڑھاتے ہیں، "لہٰذا آپ کا ٹوکن اس ماحولیاتی نظام کا حصہ ہونے کی وجہ سے قدر میں اوپر یا نیچے جانا مکمل طور پر اس بات پر مبنی ہے کہ یہ جاری کنندگان اور پروجیکٹ ٹیم کے اراکین کیا کر رہے ہیں اور کرتے رہتے ہیں۔ لہذا یہ ان کا طرز عمل ہے جو ہووے کے تجزیے کے لیے موزوں ہوگا۔

ہووی ٹیسٹ، جو کہ امریکی سپریم کورٹ کے ذریعہ 1946 میں SEC بمقابلہ W.J. Howey Co کے کیس میں قائم کیا گیا، ایک قانونی فریم ورک ہے جو ریگولیٹرز کو یہ تعین کرنے میں مدد کرتا ہے کہ آیا کوئی لین دین ریاستہائے متحدہ میں ریگولیشن کے تابع سرمایہ کاری کے معاہدے کے طور پر اہل ہے یا نہیں۔ 

مزید پڑھیں: ہووے ٹیسٹ اور کرپٹو کی قانونی حیثیت پر بحث

فیلا نے کہا کہ انہیں ایک "حقیقی خوف" ہے کہ ایس ای سی کی دلیل "بہت وسیع پیمانے پر پھیل رہی ہے" اور اس نے خدشات کا اظہار کیا کہ آیا ان کی سیکیورٹی کی تعریف میں بینی بیبیز اور کموڈٹیز جیسے مجموعہ شامل ہوں گے۔ ایجنسی نے کسی اثاثے کے پیچھے ایک انٹرپرائز کے کردار پر زور دیتے ہوئے جواب دیا، نہ کہ خود شے یا چیز۔ 

"یہ صرف کچھ خریدنا اور اس کے [قیمت میں] بڑھنے کی توقع نہیں ہے، انٹرپرائز کا یہ تصور ہونا چاہیے۔ اب، یہاں انٹرپرائز کیا ہے؟ ان 13 ٹوکنز کو جمع کرنے والے سے کیا فرق ہے؟ کوسٹیلو نے پوچھا۔ "یہ ایکو سسٹم ہے، جہاں آپ اپنے ٹوکن کے ساتھ اس ماحولیاتی نظام کو خرید رہے ہیں۔ ٹوکن وہ کلید ہے جو آپ کو اس ماحولیاتی نظام میں لے جاتی ہے… ٹوکن ماحولیاتی نظام کے بغیر بیکار ہو گا،‘‘ اس نے جواب دیا۔

چونکہ ٹوکن ایک بلاکچین نیٹ ورک سے جڑے ہوئے ہیں، اس لیے ان ٹوکنز کی لین دین کو SEC کے مطابق سرمایہ کاری کا معاہدہ سمجھا جا سکتا ہے۔ 

Coinbase قوت دکھا رہا ہے۔ 

سکے بیس کے وکلاء پیچھے ہٹ گئے۔ اس امکان کو تسلیم کرنے کے باوجود کہ ڈیجیٹل اثاثہ جات پر مشتمل لین دین سرمایہ کاری کے معاہدے ہو سکتے ہیں، Coinbase کی قانونی ٹیم نے اشارہ کیا کہ اس معاملے میں مخصوص لین دین سیکیورٹیز کے قوانین کو متاثر نہیں کرتے ہیں۔ 

"ہم طاقت کے ساتھ جھگڑا کرتے ہیں، کہ وہ ٹوکن جو Coinbase کی ثانوی مارکیٹ پر تجارت کرتے ہیں جو شکایت میں عدالت کے سامنے ہیں، قانون کے معاملے میں، سرمایہ کاری کے معاہدے اور اس وجہ سے غیر سیکیورٹیز نہیں ہیں،" ولیم ساویٹ، ایک واچٹیل، لپٹن نے کہا، Coinbase کی نمائندگی کرنے والے روزن اور کاٹز اٹارنی۔ 

اگرچہ ٹوکن ایک ماحولیاتی نظام میں شامل ہیں اور جاری کنندگان اور پروجیکٹ ٹیم کے نتیجے میں تعریف کر سکتے ہیں، یہ "کافی نہیں ہے،" ساویٹ نے دلیل دی۔ جو چیز غائب ہے وہ سرمایہ کاری کے معاہدے میں نفاذ کا ایک عنصر ہے۔ "ایک بیان ہونا ضروری ہے جس کا مقصد ایک قابل نفاذ وعدہ کو پہنچانا ہے… یہ ایک ناقابل تلافی کم از کم ہے جسے سرمایہ کاری کے معاہدے کے طور پر تصور کیا جاسکتا ہے۔" 

چونکہ Coinbase کی ثانوی منڈیوں پر ٹوکن لین دین میں "کسی بھی قسم کا معاہدہ نہیں ہے، آس پاس میں کہیں بھی… آپ کے پاس سرمایہ کاری کا معاہدہ نہیں ہے،" Savitt نے مزید کہا۔  

Failla، Coinbase پر ہدایت کردہ اپنے سوالات کے اختتام کے قریب، Sarah K. Eddy، Wachtell, Lipton, Rosen & Katz میں Litigation Department میں ایک پارٹنر سے پوچھا کہ SEC کی طرف سے وقت کے ساتھ ساتھ غور کرنے والے اور ریگولیٹ کیے جانے والے دیگر اثاثوں سے کرپٹو کے بارے میں کیا فرق ہے۔ . 

"یہ وہ چیز نہیں ہے جو کرپٹو کو خاص بناتی ہے۔ یہ اس لین دین کی نوعیت ہے جسے SEC اب ایک ایسی سیکیورٹی کو نامزد اور کال کر رہا ہے جسے اس نے ایکسچینج ایکٹ کی 90 سالہ تاریخ کے بارے میں اپنی کسی پیشگی بریفنگ میں اور کانگریس کو چیئر گینسلر کے تبصروں میں سیکیورٹی کے طور پر نامزد یا تسلیم نہیں کیا تھا۔ "ایڈی نے کہا۔ 

"یہ ایک خاص قسم کا لین دین ہے۔ یہ وہ ہے جس کا مسئلہ اور خریدار کے درمیان جاری قانونی تعلق نہیں ہے۔ لہذا یہ لین دین کا ایک طبقہ ہے جو یہاں ایک مسئلہ ہے اور SEC نفاذ کے اقدامات کی ایک مہم کے ذریعے ایک تشریح پیش کر رہا ہے جو صرف اپنے آپ کو اختیار نہیں دے رہا ہے بلکہ وہ اپنے دائرہ اختیار کو بڑھا رہا ہے، "انہوں نے مزید کہا۔ 

فیلا، جو کمرہ عدالت میں چار گھنٹے سے زیادہ وقت تک دلائل کی صدارت کرتے رہے، نے آج فیصلہ نہیں کیا کہ Coinbase کے خلاف SEC کے مقدمہ کو خارج کیا جائے۔ یہ واضح نہیں ہے کہ وہ اپنا فیصلہ کب بتائے گی۔