نوٹ: میں ذیل میں مختلف پراجیکٹس کے ناموں کا ذکر کرتا ہوں صرف ان کے ٹوکن سیل میکانزم کا موازنہ اور اس کے برعکس؛ اسے مجموعی طور پر کسی خاص منصوبے کی توثیق یا تنقید کے طور پر نہیں لیا جانا چاہیے۔ کسی بھی پروجیکٹ کے لیے یہ مکمل طور پر ممکن ہے کہ وہ مجموعی طور پر ردی کی ٹوکری میں ہو اور پھر بھی اس کے پاس ایک زبردست ٹوکن سیل ماڈل موجود ہو۔
پچھلے چند مہینوں میں ٹوکن سیل ماڈلز میں جدت کی بڑھتی ہوئی مقدار دیکھی گئی ہے۔ دو سال پہلے، جگہ آسان تھی: محدود سیلز تھیں، جو ایک مقررہ قیمت پر ایک مقررہ تعداد میں ٹوکن فروخت کرتی تھیں اور اس وجہ سے مقررہ قیمت ہوتی تھی اور اکثر جلدی فروخت ہو جاتی تھی، اور غیر محدود فروخت ہوتی تھی، جس میں اتنے ہی ٹوکن فروخت ہوتے تھے جتنے لوگ تھے۔ خریدنے کے لیے تیار ہیں؟ اب، ہم نظریاتی تحقیقات کے لحاظ سے اور بہت سے معاملات میں حقیقی دنیا کے نفاذ، ہائبرڈ کیپڈ سیلز، ریورس ڈچ نیلامی، وکرے نیلامی، متناسب رقم کی واپسی، اور بہت سے دیگر میکانزم کے لحاظ سے دلچسپی کا اضافہ دیکھ رہے ہیں۔
ان میں سے بہت سے میکانزم پچھلے ڈیزائنوں میں سمجھی جانے والی ناکامیوں کے ردعمل کے طور پر پیدا ہوئے ہیں۔ تقریباً ہر اہم فروخت، بشمول Brave's Basic Attention Tokens، Gnosis، آنے والی فروخت جیسے Bancor، اور پرانی سیلز جیسے Maidsafe اور یہاں تک کہ خود Ethereum سیل، کو کافی حد تک تنقید کا سامنا کرنا پڑا، یہ سب ایک سادہ حقیقت کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ : ابھی تک، ہم نے ابھی تک کوئی ایسا طریقہ کار دریافت نہیں کیا ہے جس میں تمام، یا حتیٰ کہ زیادہ تر خصوصیات ہوں جو ہم چاہیں گے۔
آئیے چند مثالوں کا جائزہ لیتے ہیں۔
Maidsafe
۔ وکندریقرت انٹرنیٹ پلیٹ فارم 7 ملین ڈالر جمع کئے پانچ گھنٹے میں. تاہم، انہوں نے دو کرنسیوں (BTC اور MSC) میں ادائیگی قبول کرنے اور MSC خریداروں کو ایک سازگار شرح دینے کی غلطی کی۔ یہ کرنے کے لئے کی قیادت کی MSC قیمت میں عارضی ~2x اضافہ، کیونکہ صارفین زیادہ سازگار شرح پر سیل میں حصہ لینے کے لیے MSC خریدنے کے لیے دوڑ پڑے، لیکن پھر فروخت ختم ہونے کے بعد قیمت میں اسی طرح کی زبردست کمی دیکھی گئی۔ بہت سے صارفین نے سیل میں حصہ لینے کے لیے اپنے BTC کو MSC میں تبدیل کیا، لیکن پھر سیل ان کے لیے بہت جلد بند ہو گئی، جس کی وجہ سے وہ ~30% کے نقصان میں پھنس گئے۔
یہ فروخت، اور اس کے بعد کئی دوسرے (کھانسی کھانسی WeTrust, ٹوکن کارڈ) نے ایک سبق دکھایا جو امید ہے کہ اب تک غیر متنازعہ ہونا چاہئے: ایک ایسی فروخت چلانا جو ایک مقررہ شرح مبادلہ پر متعدد کرنسیوں کو قبول کرتی ہے خطرناک اور برا ہے۔ ایسا مت کرو۔
ایتھرم
ایتھریم کی فروخت غیر محدود تھی، اور 42 دن تک چلتی رہی۔ فروخت کی قیمت پہلے 2000 دنوں کے لیے 1 BTC کے لیے 14 ETH تھی، اور پھر 1337 BTC کے لیے 1 ETH پر ختم ہونے کے بعد لکیری طور پر بڑھنا شروع ہوئی۔
ایتھرئم کی فروخت میں، وہ خریدار جنہوں نے واقعی تشخیص کی پیشن گوئی کی پرواہ کی تھی، عام طور پر 14 ویں دن خریدتے تھے، یہ استدلال کرتے ہوئے کہ یہ مکمل رعایت کی مدت کا آخری دن تھا اور اس دن ان کے پاس مکمل رعایت کے ساتھ زیادہ سے زیادہ پیشین گوئی تھی، لیکن پیٹرن مندرجہ بالا مشکل سے اقتصادی طور پر بہترین سلوک ہے؛ توازن کچھ ایسا ہو گا جیسے ہر کوئی 14 ویں دن کے آخری گھنٹے میں خرید رہا ہو، ویلیو ایشن کی یقین دہانی اور 1.5% ہٹ کے درمیان ایک پرائیویٹ ٹریڈ آف کر رہا ہو (یا، اگر یقین واقعی اہم تھا، تو خریداری 15، 16 تاریخ تک پھیل سکتی ہے۔ اور بعد کے دن)۔ لہذا، ماڈل میں یقینی طور پر کچھ عجیب و غریب معاشی خصوصیات ہیں جن سے ہم واقعی بچنا چاہیں گے اگر ایسا کرنے کا کوئی آسان طریقہ ہو۔
بلے بازی
2016 اور 2017 کے اوائل میں، کیپڈ سیل ڈیزائن سب سے زیادہ مقبول رہا۔ محدود سیلز میں یہ خاصیت ہوتی ہے کہ اس بات کا بہت امکان ہے کہ سود کی سبسکرائب کی گئی ہے، اور اس لیے پہلے آنے کے لیے ایک بڑی ترغیب ہے۔ ابتدائی طور پر، فروخت ختم ہونے میں چند گھنٹے لگے۔ تاہم جلد ہی رفتار تیز ہونے لگی۔ فرسٹ بلڈ نے اپنی 5.5 ملین ڈالر کی فروخت مکمل کر کے کافی خبریں بنائیں دو منٹ - جبکہ سروس سے انکار کے فعال حملے Ethereum blockchain پر جگہ لے رہے تھے. تاہم، اس نسل سے نیش کے توازن کا خلاصہ پچھلے مہینے BAT کی فروخت تک نہیں آیا، جب ایک $35 ملین کی فروخت 30 سیکنڈ کے اندر مکمل ہو گئی۔ منصوبے میں دلچسپی کی ایک بڑی رقم کی وجہ سے.
- لین دین کی کل فیس ادا کی گئی تھی۔ 70.15 ETH (>$15,000)، جس کی سب سے زیادہ واحد فیس ~$6,600 ہے۔
- 185 خریداریاں کامیاب ہوئیں، اور 10,000 سے زیادہ ناکام ہوئیں
- Ethereum blockchain کی صلاحیت فروخت شروع ہونے کے بعد 3 گھنٹے تک پوری تھی۔
اس طرح، ہم محدود فروخت کو ان کے فطری توازن کے قریب دیکھنا شروع کر رہے ہیں: لوگ ایک دوسرے کی لین دین کی فیسوں سے آگے بڑھنے کی کوشش کر رہے ہیں، اس مقام تک جہاں ممکنہ طور پر لاکھوں ڈالر کا فاضل کان کنوں کے ہاتھوں میں جل جائے گا۔ اور یہ اگلا مرحلہ شروع ہونے سے پہلے ہے: کان کنی کے بڑے تالاب لائن کے آغاز میں بٹ جاتے ہیں اور کسی اور کے کرنے سے پہلے تمام ٹوکن خود خرید لیتے ہیں۔
گنوس
Gnosis کی فروخت نے ان مسائل کو ایک نئے طریقہ کار کے ساتھ ختم کرنے کی کوشش کی: ریورس ڈچ نیلامی۔ شرائط، آسان شکل میں، مندرجہ ذیل ہیں۔ $12.5 ملین USD کی حد کے ساتھ، ایک محدود فروخت تھی۔ تاہم، ٹوکن کا وہ حصہ جو اصل میں خریداروں کو دیا جائے گا اس بات پر منحصر ہے کہ فروخت کو ختم ہونے میں کتنا وقت لگا۔ اگر یہ پہلے دن ختم ہو جاتا ہے، تو صرف ~5% ٹوکن خریداروں میں تقسیم کیے جائیں گے، اور باقی Gnosis ٹیم کے پاس ہوں گے۔ اگر یہ دوسرے دن ختم ہو جاتا ہے، تو یہ 10% ہو جائے گا، وغیرہ وغیرہ۔
اس کا مقصد ایک اسکیم بنانا ہے جہاں، اگر آپ وقت پر خریدتے ہیں �، تو آپ کو زیادہ سے زیادہ 1� کی قیمت پر خریدنے کی ضمانت دی جاتی ہے۔
دو ممکنہ نتائج ہیں:
- قیمت V سے نیچے آنے سے پہلے فروخت بند ہو جاتی ہے۔ پھر، آپ خوش ہیں کیونکہ آپ اس سے باہر رہے جسے آپ نے برا سودا سمجھا۔
- قیمت V سے نیچے گرنے کے بعد فروخت بند ہو جاتی ہے۔ پھر، آپ نے اپنا لین دین بھیجا، اور آپ خوش ہیں کیونکہ آپ نے اس چیز کو حاصل کر لیا جو آپ کے خیال میں ایک اچھا سودا ہے۔
تاہم، بہت سے لوگوں نے پیشین گوئی کی کہ "گمشدہ ہونے کے خوف" (FOMO) کی وجہ سے، بہت سے لوگ پہلے دن صرف "غیر معقول" خریدیں گے، یہاں تک کہ قیمت کو دیکھے بغیر۔ اور بالکل ایسا ہی ہوا: فروخت چند گھنٹوں میں ختم ہو گئی، جس کے نتیجے میں فروخت 12.5 ملین ڈالر تک پہنچ گئی جب یہ تمام ٹوکنز کا صرف 5% فروخت کر رہی تھی جو کہ وجود میں ہوں گے – ایک مضمر تشخیص $ 300 ملین سے زیادہ.
یقیناً یہ سب اس بیانیے کے لیے تصدیقی ثبوت کا ایک بہترین ٹکڑا ہوگا کہ مارکیٹیں مکمل طور پر غیر معقول ہیں، لوگ بڑی مقدار میں پیسہ پھینکنے سے پہلے واضح طور پر نہیں سوچتے (اور اکثر، ذیلی متن کے طور پر، کہ پوری جگہ کی ضرورت ہوتی ہے۔ مزید جوش و خروش کو روکنے کے لیے کسی طرح دبا دیا گیا) اگر یہ ایک تکلیف دہ حقیقت نہ ہوتی: جن تاجروں نے فروخت میں خریدا وہ درست تھے۔.
کیا ہوا؟ فروخت شروع ہونے سے چند ہفتے قبل، عوامی تنقید کا سامنا کرتے ہوئے کہ اگر ان کے پاس سکے کی اکثریت ہو جاتی ہے تو وہ ایک مرکزی بینک کی طرح کام کریں گے جس میں GNO کی قیمتوں میں بھاری ہیرا پھیری کرنے کی صلاحیت ہے، Gnosis ٹیم نے 90% سکے رکھنے پر اتفاق کیا۔ جو ایک سال سے فروخت نہیں ہوئے تھے۔ تاجر کے نقطہ نظر سے، سکے جو طویل عرصے تک بند ہیں وہ سکے ہیں جو مارکیٹ کو متاثر نہیں کر سکتے، اور اس لیے ایک مختصر مدت کے تجزیہ میں، ممکن ہے کہ وہ موجود نہ ہوں۔ یہ وہی ہے جس نے ابتدائی طور پر اسٹیم کو اتنی زیادہ قیمت پر پہنچایا گزشتہ سال جولائی میں، اس کے ساتھ ساتھ Zcash بہت ابتدائی لمحات میں جب ہر سکے کی قیمت $1,000 سے زیادہ تھا۔.
اب، ایک سال نہیں ہے کہ ایک طویل وقت، اور ایک سال کے لیے سکوں کو بند کرنا ان کو ہمیشہ کے لیے بند کرنے کے برابر نہیں ہے۔ تاہم استدلال مزید آگے بڑھتا ہے۔ یہاں تک کہ ایک سال کے انعقاد کی مدت ختم ہونے کے بعد، آپ یہ بحث کر سکتے ہیں کہ گنوسس ٹیم کے مفاد میں ہے کہ وہ صرف مقفل سکے جاری کرے اگر وہ سمجھتے ہیں کہ ایسا کرنے سے قیمت بڑھ جائے گی، اور اگر آپ گنوسس ٹیم کے فیصلے پر بھروسہ کرتے ہیں تو اس کا مطلب ہے کہ وہ کچھ کرنے جا رہے ہیں جو کہ کم از کم جی این او کی قیمت کے لیے اتنا ہی اچھا ہے جتنا کہ سکے کو ہمیشہ کے لیے بند کر دینا. لہذا، حقیقت میں، جی این او کی فروخت واقعی ایک محدود سیل کی طرح تھی جس کی کیپ $12.5 ملین اور قیمت $37.5 ملین تھی۔ اور فروخت میں حصہ لینے والے تاجروں نے بالکل ویسا ہی ردعمل ظاہر کیا جیسا کہ انہیں ہونا چاہیے تھا، جس سے انٹرنیٹ کے متعدد تبصرہ نگار حیران رہ گئے کہ ابھی کیا ہوا ہے۔
یقینی طور پر کرپٹو اثاثوں کے بارے میں ایک عجیب و غریب پن ہے۔ مختلف بے نام اثاثے۔ $1-100 ملین کی مارکیٹ کیپس حاصل کرنا (بشمول بٹ بین اس تحریر کے وقت تک $12m، PotCoin $22 ملین پر، پیپ کیش $13m اور سمائلی کوائن $14.7m پر) صرف اس لیے۔ تاہم، ایک مضبوط کیس بنایا جائے گا کہ شرکاء فروخت کے مرحلے میں بہت سے معاملات میں کچھ غلط نہیں کر رہے، کم از کم اپنے لیے۔ بلکہ، وہ تاجر جو سیلز میں خریدتے ہیں وہ محض (درست طریقے سے) ایک جاری بلبلے کے وجود کی پیشین گوئی کر رہے ہیں جو 2015 کے آغاز سے (اور قابل اعتراض طور پر، 2010 کے آغاز سے) پیدا ہو رہا ہے۔
اس سے بھی اہم بات یہ ہے کہ، بلبلے کے رویے کو ایک طرف رکھتے ہوئے، Gnosis کی فروخت پر ایک اور جائز تنقید ہے: ان کے 1 سال کے بغیر فروخت کے وعدے کے باوجود، آخر کار انہیں اپنے تمام سکوں تک رسائی حاصل ہو جائے گی، اور وہ گے ایک محدود حد تک GNO کی قیمتوں میں بھاری ہیرا پھیری کرنے کی صلاحیت کے ساتھ مرکزی بینک کی طرح کام کرنے کے قابل ہو، اور تاجروں کو مانیٹری پالیسی کی تمام غیر یقینی صورتحال سے نمٹنا پڑے گا جس میں شامل ہے۔
مسئلہ کی وضاحت کرنا
تو کیا ہوگا a اچھا ٹوکن فروخت کے طریقہ کار کی طرح نظر آتے ہیں؟ ایک طریقہ جس سے ہم شروعات کر سکتے ہیں وہ ہے موجودہ سیل ماڈلز کی تنقیدوں کو دیکھنا جو ہم نے دیکھے ہیں اور مطلوبہ پراپرٹیز کی فہرست کے ساتھ آنا ہے۔
چلو ایسا کرتے ہیں۔ کچھ قدرتی خصوصیات میں شامل ہیں:
- تشخیص کا یقین - اگر آپ کسی فروخت میں حصہ لیتے ہیں، تو آپ کو کم از کم قیمت کی حد (یا دوسرے الفاظ میں، آپ کو ملنے والے تمام ٹوکنز کے فیصد پر ایک منزل) پر یقین ہونا چاہیے۔
- شرکت کا یقین - اگر آپ کسی فروخت میں حصہ لینے کی کوشش کرتے ہیں، تو آپ کو عام طور پر کامیابی پر اعتماد کرنے کے قابل ہونا چاہیے۔
- جمع شدہ رقم کی حد بندی کرنا - لالچی سمجھے جانے سے بچنے کے لیے (یا ممکنہ طور پر ریگولیٹری توجہ کے خطرے کو کم کرنے کے لیے)، فروخت میں جمع ہونے والی رقم کی ایک حد ہونی چاہیے۔
- کوئی مرکزی بینکنگ نہیں۔ - ٹوکن سیل جاری کنندہ کو ٹوکنز کی غیر متوقع طور پر بہت بڑی فیصد کے ساتھ ختم کرنے کے قابل نہیں ہونا چاہئے جو انہیں مارکیٹ پر کنٹرول دے گا۔
- کارکردگی - فروخت کو خاطر خواہ معاشی ناکارہیاں یا وزن میں کمی کا باعث نہیں بننا چاہیے۔
مناسب لگتا ہے؟
ٹھیک ہے، یہاں اتنا مزہ نہیں حصہ ہے.
- (1) اور (2) بیک وقت پوری طرح مطمئن نہیں ہو سکتے۔
- کم از کم انتہائی چالاک چالوں کا سہارا لیے بغیر، (3)، (4) اور (5) بیک وقت مطمئن نہیں ہوسکتے۔
ان کا حوالہ "پہلا ٹوکن سیل ڈلیمما" اور "دوسرا ٹوکن سیل ٹریلیمما" کے طور پر دیا جا سکتا ہے۔
پہلی مخمصے کا ثبوت آسان ہے: فرض کریں کہ آپ کے پاس ایک فروخت ہے جہاں آپ صارفین کو $100 ملین کی قیمت کا یقین فراہم کرتے ہیں۔ اب، فرض کریں کہ صارفین $101 ملین فروخت میں ڈالنے کی کوشش کرتے ہیں۔ کم از کم کچھ ناکام ہوں گے۔ دوسری ٹریلیما کا ثبوت ایک سادہ طلب اور رسد کی دلیل ہے۔ اگر آپ (4) کو مطمئن کرتے ہیں، تو آپ ٹوکنز کی تمام، یا کچھ مقررہ بڑی فیصد فروخت کر رہے ہیں، اور اس طرح آپ جس قیمت پر فروخت کر رہے ہیں وہ اس قیمت کے متناسب ہے جس پر آپ فروخت کر رہے ہیں۔ اگر آپ (3) کو مطمئن کرتے ہیں، تو آپ قیمت پر ایک ٹوپی لگا رہے ہیں۔ تاہم، اس سے یہ امکان ظاہر ہوتا ہے کہ آپ جس مقدار میں فروخت کر رہے ہیں اس پر توازن کی قیمت آپ کی مقرر کردہ قیمت کی حد سے زیادہ ہے، اور اس لیے آپ کو ایک کمی کا سامنا کرنا پڑتا ہے، جو لامحالہ یا تو (i) 4 گھنٹے لائن میں کھڑے ہونے کے ڈیجیٹل برابر کا باعث بنتا ہے۔ ایک بہت ہی مشہور ریستوراں، یا (ii) ٹکٹ سکیلپنگ کا ڈیجیٹل مساوی – دونوں بڑے ڈیڈ وائٹ نقصانات، متضاد (5)۔
پہلی مخمصے پر قابو نہیں پایا جا سکتا۔ کچھ تشخیص کی غیر یقینی صورتحال یا شرکت کی غیر یقینی صورتحال ناگزیر ہے، حالانکہ جب انتخاب موجود ہو تو یہ بہتر لگتا ہے کہ تشخیص کی غیر یقینی صورتحال کے بجائے شرکت کی غیر یقینی صورتحال کو منتخب کرنے کی کوشش کریں۔ سب سے قریب جس پر ہم آ سکتے ہیں وہ سمجھوتہ کر رہا ہے۔ بھرپور شرکت کرنے کے لئے اس بات کی ضمانت جزوی شرکت یہ متناسب رقم کی واپسی کے ساتھ کیا جا سکتا ہے (مثال کے طور پر اگر $101 ملین $100 ملین کی قیمت پر خریدتے ہیں، تو ہر ایک کو 1% ریفنڈ ملتا ہے)۔ ہم اس طریقہ کار کے بارے میں یہ بھی سوچ سکتے ہیں کہ یہ ایک غیر محدود فروخت ہے جہاں ادائیگی کا کچھ حصہ اس کی شکل میں آتا ہے۔ تالا لگا سرمایہ خرچ کرنے کے بجائے تاہم، اس نقطہ نظر سے، یہ واضح ہو جاتا ہے کہ سرمائے کو بند کرنے کی ضرورت ایک کارکردگی کا نقصان ہے، اور اس لیے ایسا طریقہ کار پورا کرنے میں ناکام رہتا ہے (5)۔ اگر ایتھر ہولڈنگز کو اچھی طرح سے تقسیم نہیں کیا جاتا ہے تو پھر یہ دولت مند اسٹیک ہولڈرز کی حمایت کرکے انصاف کو نقصان پہنچاتا ہے۔
دوسری مخمصے پر قابو پانا مشکل ہے، اور اس پر قابو پانے کی بہت سی کوششیں آسانی سے ناکام یا بیک فائر ہو سکتی ہیں۔ مثال کے طور پر، Bancor سیل خریداریوں کے لیے لین دین کی گیس کی قیمت کو 50 شینن تک محدود کرنے پر غور کر رہی ہے (~ 12x عام گیس کی قیمت)۔ تاہم، اب اس کا مطلب یہ ہے کہ خریدار کے لیے بہترین حکمت عملی بڑی تعداد میں اکاؤنٹس قائم کرنا ہے، اور ان اکاؤنٹس میں سے ہر ایک سے ایک ایسا لین دین بھیجتا ہے جو ایک معاہدے کو متحرک کرتا ہے، جو پھر خریدنے کی کوشش کرتا ہے (اسے بنانے کے لیے ایک سمت موجود ہے۔ خریدار کے لیے غلطی سے اپنی خواہش سے زیادہ میں خریدنا اور سرمائے کی ضروریات کو کم کرنا ناممکن ہے)۔ خریدار جتنے زیادہ اکاؤنٹس ترتیب دیتا ہے، اتنے ہی زیادہ ان کے داخل ہونے کا امکان ہوتا ہے۔ لہذا، توازن میں، اس سے اس سے بھی زیادہ BAT طرز کی فروخت کے مقابلے میں Ethereum blockchain کو روکنا، جہاں کم از کم $6600 فیس ایک ہی لین دین پر خرچ کی گئی تھی نہ کہ نیٹ ورک پر سروس کے مکمل انکار پر۔ مزید برآں، کسی بھی قسم کا آن چین ٹرانزیکشن سپیم مقابلہ انصاف کو سخت نقصان پہنچاتا ہے، کیونکہ مقابلے میں حصہ لینے کی لاگت مستقل ہوتی ہے، جب کہ انعام متناسب ہوتا ہے کہ آپ کے پاس کتنی رقم ہے، اور اس لیے نتیجہ غیر متناسب طور پر دولت مند اسٹیک ہولڈرز کی حمایت کرتا ہے۔
آگے بڑھنے
تین اور ہوشیار چیزیں ہیں جو آپ کر سکتے ہیں۔ سب سے پہلے، آپ Gnosis کی طرح ریورس ڈچ نیلامی کر سکتے ہیں، لیکن ایک تبدیلی کے ساتھ: غیر فروخت شدہ ٹوکنز رکھنے کے بجائے، انہیں کسی قسم کی عوامی بھلائی کی طرف رکھیں۔ سادہ مثالوں میں شامل ہیں: (i) ایئر ڈراپ (یعنی تمام ETH ہولڈرز کو دوبارہ تقسیم کرنا)، (ii) کو عطیہ کرنا ایتیروم فاؤنڈیشن، (iii) کو عطیہ کرنا والدین, برین بوٹ۔, اسمارٹ پول یا دیگر کمپنیاں اور افراد آزادانہ طور پر ایتھرئم اسپیس کے لیے بنیادی ڈھانچہ بنا رہے ہیں، یا (iv) تینوں کا کچھ مجموعہ، ممکنہ طور پر تناسب کے ساتھ جو کسی نہ کسی طرح ٹوکن خریداروں کے ذریعے ووٹ دے رہے ہیں۔
دوسرا، آپ غیر فروخت شدہ ٹوکن رکھ سکتے ہیں، لیکن "مرکزی بینکاری" کے مسئلے کو حل کرنے کے لیے ایک مکمل خودکار منصوبہ بندی کے ذریعے ان کو کیسے خرچ کیا جائے گا۔ یہاں استدلال اس سے ملتا جلتا ہے کیوں کہ بہت سے ماہرین اقتصادیات اس میں دلچسپی رکھتے ہیں۔ قوانین پر مبنی مالیاتی پالیسی: یہاں تک کہ اگر ایک مرکزی ہستی کا ایک طاقتور وسائل پر بہت زیادہ کنٹرول ہے، سیاسی غیر یقینی صورتحال کا زیادہ تر حصہ جس کے نتائج کو کم کیا جا سکتا ہے اگر ادارہ معتبر طریقے سے پروگرامی قواعد کے ایک سیٹ پر عمل کرنے کا عہد کرتا ہے کہ وہ اسے کیسے لاگو کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، غیر فروخت شدہ ٹوکنز کو مارکیٹ بنانے والے میں ڈالا جا سکتا ہے جسے ٹوکن کی قیمت کے استحکام کو برقرار رکھنے کا کام سونپا جاتا ہے۔
تیسرا، آپ ایک محدود فروخت کر سکتے ہیں، جہاں آپ اس رقم کو محدود کرتے ہیں جو ہر شخص خرید سکتا ہے۔ اس کو مؤثر طریقے سے کرنے کے لیے KYC کے عمل کی ضرورت ہوتی ہے، لیکن اچھی بات یہ ہے کہ KYC ہستی یہ ایک بار کر سکتی ہے، صارفین کے پتے کو وائٹ لسٹ کرنے کے بعد جب وہ اس بات کی تصدیق کریں کہ پتہ کسی منفرد فرد کی نمائندگی کرتا ہے، اور پھر اسے دیگر ایپلی کیشنز کے ساتھ ساتھ ہر ٹوکن سیل کے لیے دوبارہ استعمال کیا جا سکتا ہے۔ جو فی شخص سائبل مزاحمت سے فائدہ اٹھا سکتا ہے جیسے عکاشہ کا چوکور ووٹنگ. یہاں ابھی بھی ڈیڈ ویٹ میں کمی (یعنی نااہلی) ہے، کیونکہ اس سے وہ افراد جن کی ٹوکنز میں ذاتی دلچسپی نہیں ہوگی سیلز میں حصہ لیں گے کیونکہ وہ جانتے ہیں کہ وہ تیزی سے منافع کے لیے انہیں مارکیٹ میں پلٹائیں گے۔ تاہم، یہ بحث اتنا برا نہیں ہے: یہ ایک قسم کی تخلیق کرتا ہے۔ کرپٹو یونیورسل بنیادی آمدنی، اور اگر طرز عمل معاشیات کے مفروضے جیسے اوقاف اثر یہاں تک کہ قدرے درست ہیں یہ وسیع پیمانے پر تقسیم شدہ ملکیت کو یقینی بنانے کے مقصد میں بھی کامیاب ہوگا۔
کیا سنگل راؤنڈ سیلز بھی اچھی ہیں؟
آئیے "لالچ" کے موضوع پر واپس آتے ہیں۔ میں دعویٰ کروں گا کہ بہت سے لوگ اصولی طور پر ان ترقیاتی ٹیموں کے خیال کے خلاف نہیں ہیں جو 500 ملین ڈالر حاصل کرنے والے واقعی ایک عظیم پروجیکٹ کو بنانے کے لیے $500 ملین خرچ کرنے کے قابل ہیں۔ بلکہ، لوگ جس چیز کی مخالفت کر رہے ہیں وہ یہ ہے کہ (i) مکمل طور پر نئی اور غیر تجربہ شدہ ترقیاتی ٹیموں کو ایک ساتھ $50 ملین حاصل کرنے کا خیال، اور (ii) اس سے بھی اہم بات یہ ہے کہ ڈویلپرز کے انعامات اور ٹوکن خریداروں کے مفادات کے درمیان وقت کی مماثلت. سنگل راؤنڈ سیل میں، ڈویلپرز کے پاس پروجیکٹ کی تعمیر کے لیے رقم حاصل کرنے کا صرف ایک موقع ہوتا ہے، اور وہ ترقیاتی عمل کے آغاز کے قریب ہے۔ فیڈ بیک کا کوئی طریقہ کار نہیں ہے جہاں ٹیموں کو پہلے خود کو ثابت کرنے کے لیے تھوڑی سی رقم دی جاتی ہے، اور پھر وقت کے ساتھ ساتھ زیادہ سے زیادہ سرمائے تک رسائی دی جاتی ہے کیونکہ وہ خود کو قابل اعتماد اور کامیاب ثابت کرتی ہیں۔ فروخت کے دوران، اچھی ڈیولپمنٹ ٹیموں اور بری ٹیموں کے درمیان فلٹر کرنے کے لیے نسبتاً کم معلومات ہوتی ہیں، اور ایک بار فروخت مکمل ہونے کے بعد، ڈویلپرز کو کام جاری رکھنے کی ترغیب روایتی کمپنیوں کے مقابلے نسبتاً کم ہوتی ہے۔ "لالچ" بہت سارے پیسے حاصل کرنے کے بارے میں نہیں ہے، یہ یہ ظاہر کرنے کے لیے محنت کیے بغیر بہت سارے پیسے حاصل کرنے کے بارے میں ہے کہ آپ اسے دانشمندی سے خرچ کرنے کے قابل ہیں۔
اگر ہم اس مسئلے کے دل پر حملہ کرنا چاہتے ہیں، تو ہم اسے کیسے حل کریں گے؟ میں کہوں گا کہ جواب آسان ہے: سنگل راؤنڈ سیلز کے علاوہ میکانزم کی طرف جانا شروع کریں۔
میں الہام کے طور پر کئی مثالیں پیش کر سکتا ہوں:
- Angelshares - اس پروجیکٹ نے 2014 میں فروخت کی جہاں اس نے کئی مہینوں کی مدت کے لیے ہر روز تمام AGS کا ایک مقررہ فیصد فروخت کیا۔ ہر دن کے دوران، لوگ کراؤڈ سیل میں لامحدود رقم کا حصہ ڈال سکتے ہیں، اور اس دن کے لیے AGS مختص تمام شراکت داروں میں تقسیم کر دیا جائے گا۔ بنیادی طور پر، یہ ایک سال کے زیادہ تر عرصے میں غیر محدود فروخت کے سو "مائیکرو راؤنڈز" ہونے جیسا ہے۔ میں دعوی کروں گا کہ فروخت کی مدت کو مزید بڑھایا جا سکتا ہے۔
- پراسرار، جس پر تھوڑا سا غور کیا گیا۔ مائیکرو فروخت بڑے سے چھ ماہ پہلے۔
- بانسر، جس حال ہی میں اتفاق کیا گیا ایک ٹوپی کے اوپر جمع کیے گئے تمام فنڈز کو مارکیٹ میکر میں ڈالنا جو کہ قیمت کے استحکام کو برقرار رکھنے کے ساتھ ساتھ 0.01 ETH کی قیمت کو برقرار رکھے گا۔ یہ فنڈز دو سال تک مارکیٹ بنانے والے سے نہیں نکالے جا سکتے۔
بنکور کی حکمت عملی اور وقت کی مماثل ترغیبات کو حل کرنے کے درمیان تعلق کو دیکھنا مشکل لگتا ہے، لیکن حل کا ایک عنصر موجود ہے۔ یہ دیکھنے کے لیے کہ کیوں، دو منظرناموں پر غور کریں۔ پہلی صورت کے طور پر، فرض کریں کہ فروخت $30 ملین بڑھاتی ہے، کیپ $10 ملین ہے، لیکن پھر ایک سال کے بعد سب اس بات پر متفق ہیں کہ پروجیکٹ فلاپ ہے۔ اس صورت میں، قیمت 0.01 ETH سے نیچے گرنے کی کوشش کرے گی، اور مارکیٹ بنانے والا قیمت کی منزل کو برقرار رکھنے کی کوشش میں اپنی تمام رقم کھو دے گا، اور اس طرح ٹیم کے پاس کام کرنے کے لیے صرف $10 ملین ہوں گے۔ دوسرے کیس کے طور پر، فرض کریں کہ فروخت $30 ملین بڑھاتی ہے، کیپ $10 ملین ہے، اور دو سال کے بعد ہر کوئی اس پروجیکٹ سے خوش ہے۔ اس صورت میں، مارکیٹ بنانے والے کو متحرک نہیں کیا جائے گا، اور ٹیم کو پورے $30 ملین تک رسائی حاصل ہوگی۔
ایک متعلقہ تجویز ولاد زمفیر کی ہے۔محفوظ ٹوکن فروخت کا طریقہ کار" تصور ایک بہت وسیع ہے جسے کئی طریقوں سے پیرامیٹرائز کیا جا سکتا ہے، لیکن اس کو پیرامیٹرائز کرنے کا ایک طریقہ قیمت کی حد پر سکے بیچنا ہے اور پھر قیمت کا فلور اس حد سے تھوڑا نیچے رکھنا ہے، اور پھر دونوں کو وقت کے ساتھ الگ ہونے کی اجازت دیں، وقت کے ساتھ ترقی کے لیے سرمائے کو آزاد کرنا اگر قیمت خود کو برقرار رکھتی ہے۔
دلیل سے، مندرجہ بالا تینوں میں سے کوئی بھی کافی نہیں ہے۔ ہم ایسی فروخت چاہتے ہیں جو اس سے بھی زیادہ طویل عرصے میں پھیلی ہوئی ہوں، ہمیں یہ دیکھنے کے لیے بہت زیادہ وقت دیں کہ کون سی ترقیاتی ٹیمیں ان کے سرمائے کا بڑا حصہ دینے سے پہلے سب سے زیادہ فائدہ مند ہیں۔ لیکن اس کے باوجود، یہ دریافت کرنے کے لیے سب سے زیادہ نتیجہ خیز سمت لگتا ہے۔
مخمصوں سے نکلنا
مندرجہ بالا سے، امید ہے کہ یہ واضح ہونا چاہئے کہ جب کہ مخمصے اور ٹریلیما کے سر پر مقابلہ کرنے کا کوئی طریقہ نہیں ہے، لیکن باکس سے باہر سوچ کر اور متغیرات پر سمجھوتہ کرکے کناروں کو دور کرنے کے طریقے موجود ہیں جو ایک سادہ نظریہ سے ظاہر نہیں ہوتے ہیں۔ مسئلہ کا ہم شرکت کی ضمانت پر تھوڑا سا سمجھوتہ کر سکتے ہیں، وقت کو تیسرے جہت کے طور پر استعمال کر کے اثرات کو کم کر سکتے ہیں: اگر آپ راؤنڈ � کے دوران داخل نہیں ہوتے ہیں �، تو آپ راؤنڈ �+1 تک انتظار کر سکتے ہیں جو ایک ہفتے میں ہو گا اور جہاں قیمت ہو گی۔ شاید یہ مختلف نہیں ہو گا.
ہم ایک ایسی فروخت کر سکتے ہیں جو مجموعی طور پر غیر محدود ہو، لیکن جو مدتوں کی متغیر تعداد پر مشتمل ہو، جہاں ہر مدت کے اندر فروخت کی حد ہوتی ہے۔ اس طرح ٹیمیں پہلے چھوٹے راؤنڈز کو ہینڈل کرنے کی اپنی صلاحیت کو ثابت کیے بغیر بہت زیادہ رقم نہیں مانگیں گی۔ ہم ایک وقت میں ٹوکن سپلائی کے چھوٹے حصوں کو بیچ سکتے ہیں، اس سیاسی غیر یقینی صورتحال کو دور کرتے ہوئے جو اس میں شامل ہے بقیہ سپلائی کو ایک معاہدے میں ڈال کر جو اسے پہلے سے طے شدہ فارمولے کے مطابق خود بخود فروخت کرتا رہتا ہے۔
یہاں چند ممکنہ میکانزم ہیں جو مندرجہ بالا خیالات کی روح پر عمل کرتے ہیں:
- کم کیپ کے ساتھ Gnosis طرز کی ریورس ڈچ نیلامی کی میزبانی کریں (کہیں، $1 ملین)۔ اگر نیلامی ٹوکن سپلائی کے 100% سے کم فروخت کرتی ہے، تو بقیہ فنڈز کو خود بخود دو ماہ بعد 30% زیادہ کیپ کے ساتھ دوسری نیلامی میں ڈال دیں۔ اس وقت تک دہرائیں جب تک کہ پوری ٹوکن سپلائی فروخت نہ ہوجائے۔
- $� کی قیمت پر لامحدود تعداد میں ٹوکن فروخت کریں اور 90% آمدنی کو ایک سمارٹ کنٹریکٹ میں ڈالیں جو $0.9⋅� کی قیمت کی منزل کی ضمانت دیتا ہے۔ قیمت کی حد کو لامحدودیت کی طرف ہائپربولی طور پر اوپر جانے دیں، اور قیمت کی منزل پانچ سال کی مدت میں، صفر کی طرف لکیری طور پر نیچے آجائے۔
- بالکل وہی کام کریں جو AngelShares نے کیا تھا، حالانکہ اسے چند مہینوں کے بجائے 5 سال تک بڑھایا۔
- Gnosis طرز کی ریورس ڈچ نیلامی کی میزبانی کریں۔ اگر نیلامی ٹوکن سپلائی کے 100% سے کم فروخت کرتی ہے، تو بقیہ فنڈز کو ایک خودکار مارکیٹ میکر میں ڈال دیں جو ٹوکن کی قیمت کے استحکام کو یقینی بنانے کی کوشش کرتا ہے (نوٹ کریں کہ اگر قیمت ویسے بھی بڑھتی رہتی ہے، تو مارکیٹ بنانے والا ٹوکن فروخت کرے گا، اور ان میں سے کچھ آمدنی ترقیاتی ٹیم کو دی جا سکتی ہے)۔
- فوری طور پر تمام ٹوکنز کو مارکیٹ میکر میں پیرامیٹرز + متغیرات کے ساتھ ڈالیں � (کم از کم قیمت)، � (پہلے سے فروخت ہونے والے تمام ٹوکنز کا حصہ)، � (فروخت شروع ہونے کے بعد سے وقت)، � (فروخت کی مدت، 5 سال کا کہنا ہے)، جو فروخت کرتا ہے۔ �(��−�) کی قیمت پر ٹوکن (یہ ایک عجیب ہے اور معاشی طور پر مزید مطالعہ کرنے کی ضرورت ہو سکتی ہے)۔
نوٹ کریں کہ ٹوکن کی فروخت کے ساتھ دیگر مسائل کو حل کرنے کے لیے دیگر میکانزم بھی ہیں؛ مثال کے طور پر، محصولات کیوریٹروں کے ملٹی سیگ میں جاتے ہیں، جو صرف اس صورت میں فنڈز فراہم کرتے ہیں جب سنگ میل پورے ہو رہے ہوں، یہ ایک بہت ہی دلچسپ خیال ہے جسے مزید کیا جانا چاہیے۔ تاہم، ڈیزائن کی جگہ انتہائی کثیر جہتی ہے، اور بہت ساری چیزیں ہیں جن کی کوشش کی جا سکتی ہے۔
ماخذ: https://vitalik.eth.limo/general/2017/06/09/sales.html
- SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
- پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹو ای ایس جی۔ کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- بلاک آفسیٹس۔ ماحولیاتی آفسیٹ ملکیت کو جدید بنانا۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- ماخذ: افلاطون ڈیٹا انٹیلی جنس.