Оскільки IPO заморожені, стартапам доводиться хвилюватися про те, щоб цокати опціони

Оскільки процес IPO залишається замороженим, здіймається більше шуму щодо закінчення терміну дії або продовження варіантів для працівників.

У той день повідомлялося, що платіж титан Смуга поставити орієнтовний графік на довгоочікуваному IPO, новини також повідомили, що компанія збирається залучити мільярди від приватних інвесторів. Кошти будуть використані, частково, щоб допомогти компенсувати податковий рахунок, який настане, коли він змінить субсидії на акції, термін дії яких закінчується.

Запуск геолокації квадрат не доведеться стикатися з подібним податковим векселем, як раніше повідомляє компанія дозволяє деяким працівникам закінчити термін дії опціонів.

Термін дії опціонів працівників стартапу зазвичай закінчується через 10 років. Не так давно це здавалося далеко не проблемою, оскільки компанії зазвичай мали певний вихід, щоб надати співробітникам зароблену ліквідність задовго до закінчення цього періоду.

Тепер, коли компанії довше залишаються приватними, стартапам потрібно стежити не лише за своєю злітно-посадковою смугою, а й за опціональним годинником.

Залишайтеся приватними довше

Хоча деякі вказують на те, що зміни в регулюванні кількості інвесторів, які може мати стартап, відіграють значну роль у тому, що компанії довше залишаються приватними, представники галузі кажуть, що базові економічні принципи працюють.

До ухвалення закону про JOBS у 2012 році приватні компанії могли мати лише 500 інвесторів. Після ухвалення акту це число підскочило до 2,000 і виключило працівників, які мали опціони.

Перед проходженням компанії подобаються Google (який став публічним у 2004 році), Facebook (яка стала публічною у 2012 році), а інші були фактично змушені вийти на біржу, оскільки вони не дотримувалися правила. Співробітники стартапу продадуть акції зацікавленим інвесторам на вторинному ринку, і кількість власників компанії вибухне.

Однак Ендрю Торп, партнер компанії Гундерсон ДеттмерОфіс компанії в Сан-Франциско заявив, що зміна правил, швидше за все, не є причиною того, чому стартапи довше залишаються приватними, а скоріше це пов’язано з неймовірною кількістю грошей, доступних на приватному ринку.

«По суті, великі єдинороги просто залучають капітал старомодним способом», — сказав Торп, який, серед іншого, консультує управлінські команди щодо регулювання цінних паперів і публічних пропозицій. «Вони дійсно затребувані, і компанії з найбільшим попитом не мають проблем з пошуком інвесторів. І на приватних ринках просто більше грошей».

Обмеження трансферів

Однак приблизно в той самий час, коли Facebook відбулося IPO та змінилися правила інвесторів, деякі компанії почали вводити обмеження на переказ у свої опціонні плани, що обмежує можливість співробітника продавати свої акції, якщо це не схвалено компанією.

«Ми ніколи не бачили обмежень на передачу, але приблизно в той час, коли Facebook став публічним, ми почали бачити це більше», — сказав Елізабет Вебб, партнер офісу Гундерсона Деттмера в Кремнієвій долині та співкерівник практики винагороди керівників.

Такі обмеження зараз є найбільш поширеними серед приватних компаній пізнішої стадії, сказав Йокум Таку, корпоративний партнер у сфері цінних паперів Wilson Sonsini Goodrich & Rosati і співкерівник практики компаній, що розвиваються.

Незважаючи на те, що обмеження допомагають тримати таблицю капіталізації компанії чистішою та краще контролювати, хто володіє акціями, вони також можуть продовжувати цокати годинник щодо можливостей працівників, оскільки компанії залишаються приватними.

Вебб сказала, що вона бачить, що проблема все більше поширюється на приватні компанії, оскільки вони довше перебувають у приватному секторі.

«Це проблема, яка мучила індустрію протягом певного часу», — сказала вона. «Якщо компанії залишаться приватними довше, ми побачимо більше цього. За останні кілька років ми бачили більше».

Зміна правил?

З огляду на величезну кількість грошей, доступних на приватних ринках, ця проблема також навряд чи скоро зникне.

Однак одним із способів вирішити проблему було б, якби компанії відновили вихід на біржу раніше. Торп, який прослужив шість років у Комісія з цінних паперів і бірж, сказав, що після прийняття Закону про робочі місця SEC намагалася спростити процес виходу на біржу, щоб зробити його більш привабливим для компаній.

Існує також кілька запропонованих змін, на які може звернути увагу SEC, які можуть вплинути на темпи, з якими компанії, що підтримуються венчурним капіталом, дивляться на публічні ринки.

Один запропонований зміна внесе зміни до визначення «зареєстрованих», що може змінити спосіб підрахунку інвесторів. Замість того, щоб компанія спеціального призначення рахувалася як один інвестор, запропонована зміна натомість враховувала б кожного окремого інвестора в SPV, що значно збільшує кількість інвесторів у будь-якій компанії.

Інша зміна — яка отримала більше увагу — вимагатиме більшого розкриття фінансової інформації від приватних компаній, які залучають готівку. Цілком можливо, що така зміна зробить оприлюднення більш приємним для компаній, якщо їм доведеться розкривати фінансову інформацію, яку охороняють, незалежно від того, чи збираються вони бути публічними, чи залишаються закритими.

Обидва питання внесено до Програми регуляторної гнучкості SEC для подальшого дослідження.

«Деякі залишаються на порядку денному протягом тривалого часу, тож ми побачимо, куди це піде», — сказав Торп.

Якщо приватні компанії раніше почнуть дивитися на державний ринок, можливо, співробітники перестануть дивитися на годинник.

Ілюстрація: Дом Гусман

• Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
• джерело: https://news.crunchbase.com/public/startup-ipos-stock-options-clock-stripe/