Оскільки процентні ставки, як очікується, знизяться у 2024 році, нерухомість — сектор, улюблений своїми стабільними виплатами доходу — може побачити зростання в новому році. The real estate sector in the S & P 500 ended 2023 with a gain of more than 8%, sharply underperforming the broad market index’s 24% advance. Підвищення процентних ставок було гальмом для цього сегмента ринку, оскільки вони не тільки підвищують вартість запозичень для інвестиційних фондів нерухомості, але також роблять актив менш привабливим для інвесторів, які прагнуть отримати дохід, порівняно, наприклад, з казначейськими облігаціями. Don’t forget that last year, investors could earn yields upward of 5% just by plunking money into a certificate of deposit or stashing it in a money market fund or Treasury bills. Тепер, коли Федеральна резервна система тричі знизила ставки в 2024 році, REITs може побачити зростання інтересу інвесторів, що підвищить ціни на їхні акції на додаток до доходу. “I think REIT prices will go up if we have stable rates — you will have people rotate back into the sector,” said Morningstar analyst Kevin Brown. “When rates are low, a lot of income-oriented investors see that REIT dividend as very attractive, and they are willing to take the risks associated with equity investment to have this dividend payment.” Indeed, real estate was the top sector in the fourth quarter of 2023, up 17.6%, ending with a one-month pop of nearly 8% in December alone. Зміни збіглися з періодом значного охолодження прибутковості 10-річних казначейських облігацій, яка перевищила 5% на своєму максимумі в жовтні та наприкінці року трохи перевищила 3.8%. Пильне око Постковідна тенденція роботи вдома та повільне повернення на робоче місце гальмували офісні REITs. The Kastle Systems’ ” Back to Work ” barometer, which measures office occupancy in 10 major U.S. містах становила 51.1% у грудні. 18, що в порівнянні з 51.6% минулого тижня. За словами Джеффріса, у 2024 році офісні REIT все ще виникатимуть труднощі, але очікується, що умови покращаться. “While we expect [occupancy] declines across roughly half our coverage in ’24, we expect the pace of declines to slow, which should provide a tailwind for sentiment,” analyst Peter Abramowitz wrote in a Monday report. Jefferies нейтрально ставиться до офісного сектору REIT, але підвищив свій рейтинг Boston Properties, щоб купувати з утримання. BXP 1Y mountain Boston Properties’ performance over last 12 months “We see BXP as an attractive play for relative multiple expansion vs. peers, given its status as an industry bellwether, with one of the highest-quality portfolios in the space and stability in its earnings outlook,” the firm said. Boston Properties benefits from its “modern portfolio” in the coastal office REIT industry, with the buildings having a weighted average age of 15.7 years, compared to 22.7 years for all public REITs, Jefferies said. У свою чергу, це призведе до подальшої стабільності в перспективі заповнюваності. Jefferies’ target price of $80 reflects 14% upside from Friday’s close. Прибутковість акцій становить 5.4%. Тринадцять із 21 аналітика Boston Properties оцінюють його як утримуваний, і консенсусні цільові ціни передбачають зниження приблизно на 5% звідси, згідно з LSEG, раніше відомою як Refinitiv. Spotting long-term trends Even as a lower rate environment is beneficial for REITs, Morningstar’s Brown sees one corner of the sector likely to get a long-term boost from emerging demographic trends: the senior housing and health space. За даними Національного інвестиційного центру з питань житла та догляду за людьми похилого віку, у третьому кварталі 84.4 року рівень заповненості житла для людей похилого віку становив 2023%. That’s up more than 6 percentage points from the pandemic low of 77.8%, but it’s still off from the pre-pandemic occupancy rate of 87.1%. У той же час бебі-бумери стрімко старіють, а найстаршим членам когорти виповниться 80 років у 2026 році. “That turns into demand for these facilities,” said Brown. He predicts that over the next three to four years, demand will outpace supply, “and that will translate to occupancy being back at pre-pandemic levels — and maybe exceeding that and getting into the 90% range.” To play that trend, Brown highlighted Welltower and Ventas . “I think they will see high growth for many years to come.” Welltower, which invests in senior housing operators, pays a dividend yield of 2.7%, while Ventas yields 3.6%. JPMorgan’s Anthony Paolone upgraded his rating on Welltower to overweight from neutral in December, pointing to Welltower’s disclosure of a “significant step-up in the pace of acquisition activity, with $3B closed through October and another $3B in process.” He also raised his 2024 year-end target price to $99 from $92, suggesting upside of nearly 10% from Friday’s close. За даними LSEG, 18 із 3 аналітиків, які займаються дослідженням Welltower, оцінюють його як покупку або сильну покупку, а консенсусні цільові ціни передбачають зростання понад XNUMX% від поточних рівнів. Ventas отримала оцінку «купити» або «сильну покупку» від 60% аналітиків, які досліджували акції, із середньою цільовою ціною, що передбачає зростання на 2%. A dividend aristocrat in the spotlight For 2024, Morningstar’s Brown likes Realty Income , a triple net lease REIT. У потрійній чистій домовленості про оренду орендарі відповідають за технічне обслуговування, орендну плату, податки на майно та страхові внески. “They simply collect the rent check from their tenant, otherwise everything else about the property is on the tenant,” said Brown, noting that Realty Income’s tenants include pharmacies and gas stations. Realty Income виплачує дивідендний дохід у розмірі 5.3%. It is also a member of the S & P 500 Dividend Aristocrats, meaning it’s a stock that has increased its dividends in each of the past 25 consecutive years. “They are a steady rent collecting company, and that is good if we are going into a sort of potential slowdown or recession,” Brown said. Майже половина аналітиків, які займаються дослідженням Realty Income, оцінюють його як «купівлю» або «сильну купівлю», вважаючи, що потенціал зростання перевищує 5% на LSEG.