Огляд MiFID II вже на горизонті

Огляд MiFID II вже на горизонті

Мітка часу: 11 травня 2023 7:58
Вихідний вузол: 2646334

У Європі друга Директива та регулювання ринків фінансових інструментів (MiFID II/MiFIR) діє з нами з січня 2018 року. За попередні місяці учасники ринку завершили багаторічні програми роботи для впровадження величезної кількості необхідних змін. Після серйозних змін MiFID II у 2018 році галузь готується нести витрати на додаткові поправки.

Але з уже готовими циклами перегляду в рамках розробників правил MiFID II зараз перевіряється. Регулятор Великобританії також переглядає свій звід правил після Brexit.

Тепер, коли в Європі досягнуто переговорної позиції та розпочато так звані триалоги між співзаконодавцями, настав час зосередитися на горизонті та поглянути на наступний набір змін для фінансових ринків.

Як ми сюди потрапили?

Європейський регулятор ESMA провів масштабний перегляд MiFID II/MiFIR протягом 2019–2021 років, у результаті чого було подано кілька звітів до Європейської комісії (ЄК). Ці звіти охоплюють весь обсяг чинних нормативних актів і, зокрема, режим прозорості MiFIR.

Огляд ESMA переслідував дві основні цілі:

  1. Щоб оцінити, чи досягли поточні положення MiFID поставлені цілі, а також;
  2. Пропонувати необхідні цільові поправки.

Головним висновком огляду щодо прозорості було те, що, незважаючи на досягнення прогресу, MiFIR не в повній мірі досяг своїх амбіцій. Тому ESMA надала кілька рекомендацій, наприклад, замінити деякі надто складні правила чимось більш спрощеним і ефективним. Вони також рекомендували створити консолідовану стрічку для акцій та облігацій.

Продовжити перегляд MiFID II

Європейська комісія (ЄК) врахувала кілька рекомендацій ESMA та висунула свої пропозиції. Ці пропозиції спрямовані на підвищення прозорості ринкових даних, усунення перешкод для появи європейської консолідованої стрічки, уточнення зобов’язань щодо торгівлі та заборону отримання платежів за пересилання замовлень клієнтів.

Згодом Європарламент опублікував проект звіту у липні 2022 року, внісши деякі корективи в пропозиції ЄК. Включно з призупиненням дії DVC ​​(подвійне обмеження обсягу) і режиму спеціального звітного суб’єкта, який Великобританія запропонувала окремо. 1 березня 2023 року ЄП ухвалив свою позицію щодо змін до MiFID/MiFIR у першому читанні.

У якості третьої частини головоломки Рада Європейського Союзу опублікувала свій мандат на переговори щодо поправок до MiFID/MiFIR у грудні 2022 року. Додаткові варіації включені.

Що відбувається зараз?

Кожен із трьох співзаконодавців узгодив свої переговорні позиції, і триалоги розпочалися. Остаточні законодавчі зміни можуть бути узгоджені невдовзі в третьому кварталі 3 року, що, у свою чергу, призведе до подальшої діяльності ESMA щодо відповідних RTS.

Зміни нижнього рівня (RTS)

Окремо триває перегляд нормативно-технічних стандартів (РТС). ESMA опублікувала пропозиції RTS 1&2 наприкінці березня 2022 року. Наприкінці листопада 2022 року Європейська комісія повідомила ESMA про свій намір схвалити запропоновану RTS за умови внесення певних змін. Для частини змін це включає відкладену дату застосування на 1 січня 2024 року. Потім тексти було прийнято 17 січня 2023 року (за умови відсутності подальших заперечень), що відкриває шлях для впровадження в найближчому майбутньому.

Слід очікувати поетапних поправок до інших RTS з часом.

Паралельно, після Brexit, Казначейство Її Величини оцінює майбутню нормативно-правову базу Великобританії, а регулятор переглядає свій звід правил.

Окрім значних змін для MiFID II/MiFIR, Велика Британія вийшла з ЄС 31 грудня 2020 року. Це вимагало зусиль щодо впровадження на фінансових ринках у 2019/20 роках, щоб забезпечити Brexit. Тепер, паралельно з переглядом ЄС MiFID II, регулятор Великобританії також переглядає свою книгу правил.

І Великобританія, і ЄС починають з того самого місця, запровадивши MiFID II у січні 2018 року. Управління з питань фінансової поведінки Великобританії (FCA) продемонструвало прагматичний підхід і хоче уникнути змін заради цього. Однак вони прагнуть найкращого результату для Великобританії, яка зараз знаходиться поза ЄС. З точки зору торгової платформи, в інтересах зниження витрат і підвищення ефективності, ніхто не хоче розбіжності між правилами ЄС і Великобританії. Узгодження термінів реалізації також є дуже бажаним.

MiFID II / MiFIR Review вплине як на учасників регульованого ринку ЄС, так і Великобританії, і вимагає розробки рішень. Остаточний обсяг змін і точні дати застосування ще мають бути підтверджені кожною юрисдикцією. Для фінансових ринків надзвичайно важливо сканувати горизонт і бути в курсі подій, коли вони надходять.

Часова мітка:

Більше від Фінтекстра