Збої банків залишилися в минулому — ще пару тижнів тому. після Банк Кремнієвої долини’s (SVB) втрачають благодать, а численні інші регіональні та дрібні банки зазнають краху, Американці тримають готівку залізною хваткою, не знаючи, чи ні a спад або м'яка посадка може бути на горизонті. А з економічною нестабільністю зростає страх, паніка та сумніви з боку широкої громадськості. На щастя, ми маємо Марк Занді, головний економіст Moody’s Analytics, щоб поділитися деякими економічними істинами (замість терору, викликаного катастрофою).
Марк знає економіку зсередини та зовні та розуміє справжній вплив цих банківських крахів. Він висловлює свою думку про те, чи може ця серія банківських крахів призвести до ще більший спад, чому уряд був змушений побудувати a порятунок, і як нерухомість і економіка постраждає, коли ми намагатимемося відновити цю тендітну систему, яка руйнується. І якщо ви хвилюєтеся, що великі банки можуть почати руйнуватися під власною вагою, у Марка є інформація, яка розвіє ваші страхи.
Але ми не просто звертаємося до банківських новин. Марк розповідає, як "повільнацесія» може статися по всій території США, що призведе до a слабка економіка оскільки зростає безробіття і сповільнюється зростання ВВП. Він також дає прогнози іпотечних ставок і обговорює один тип нерухомості, який може бути в ВЕЛИКА біда протягом наступних кількох років.
Натисніть тут, щоб послухати Apple Podcasts.
Слухайте подкаст тут
Стенограму читайте тут
Дейв Мейер:
Всім привіт. Ласкаво просимо до On Market. Я ваш ведучий, Дейв Мейєр, і сьогоднішній день буде одним із тих епізодів, де я трохи захоплююся. У нас є економіст, за яким я стежу багато років і який є одним із найбільш шанованих і авторитетних економістів у країні, Марк Занді з Moody’s Analytics. Він висвітлював ринок житла та економіку для Moody’s, і, якщо ви не знаєте, у нас було декілька їхніх гостей. Це просто велика аналітична економічна фірма, яка проводить багато оригінальних досліджень, і Марк є одним із їхніх провідних економістів. Сьогодні ми вступаємо з ним у неймовірну розмову про всілякі речі. Ми починаємо розмову про банківську кризу, і Марк надає справді корисну та глибоку інформацію про те, що відбувається, чому одні банки піддаються ризику, а інші – ні.
Якщо він думає, що це пошириться, то що він думає про втручання уряду. Потім ми вступаємо в справді хорошу розмову про те, як це вплине на економіку в цілому, чи можемо ми піти в рецесію, і, звичайно, наприкінці ми багато говоримо про те, як банківська криза і так, вона все ще розгортається, але, виходячи з того, що ми зараз знаємо про банківську кризу, чи вплине вона на ринок житлової та комерційної нерухомості і як це вплине. Отже, це одне з моїх улюблених шоу. Марк справді… створює складну економічну інформацію, яку дуже легко зрозуміти, і він справді чудово працює, проливаючи світло на дивний економічний клімат, у якому ми сьогодні перебуваємо. Тож ми зробимо невелику перерву, а потім перейдемо до нашого інтерв’ю з Марком Занді, який є головним економістом Moody’s Analytics. Марк Занді, ласкаво просимо до On Market. Дуже дякую, що ви тут.
Марк Занді:
Мені приємно, Дейве. Дякую, що прийняли мене.
Дейв Мейер:
Що ж, я сподіваюся, що ви ще не надто втомилися говорити про банківську кризу, тому що ми сподіваємося поцікавитися цим.
Марк Занді:
Ні. Так, це все, про що хочуть поговорити будь-хто, включно з моїм 90-річним татом і свекрухою, тому це, безсумнівно, головне.
Дейв Мейер:
Ну, так, я думаю, що це правда для мене та для багатьох наших слухачів, і ми зробили шоу минулого тижня, начебто розповідаючи про те, що сталося конкретно в Silicon Valley Bank і які деякі рішення та макроекономічні фактори призвели до цього , але я сподівався просто зараз поговорити з вами про банківську систему США та про те, який ризик ви бачите в цілому секторі.
Марк Занді:
Ну, загалом, я почуваюся досить добре. Через реформи після фінансової кризи банківська система загалом має великий капітал. Капітал — це подушка, грошова подушка, яку банки мають перетравлювати будь-які збитки, які вони можуть зазнати за своїми позиками та цінними паперами, і це записи, суми капіталу, особливо великі хлопці, так звані GSIBs, глобально системно важливі банки, вони скрізь отримав капітал. Загалом велика кількість ліквідності та досить добре управління ризиками. Тому кредитна якість відмінна. Я маю на увазі, якщо ви подивіться на правопорушення та ставки списання, вони дуже низькі. Вони починають трохи підвищуватися, і їх дещо турбують банківські картки та незахищені особисті лінії, про які ми можемо говорити.
Загалом якість хороша, тому я б сказав, що система в дуже хорошому стані. Тепер, очевидно, він перебуває під сильним стресом, враховуючи підвищення процентних ставок, яке було дуже значним за останній рік, і враховуючи форму кривої дохідності, це різниця між довгостроковими та короткими ставками, тому що саме це визначає чистий відсоток банку межі їх прибутковості. Вони перебувають під тиском, і ви бачите, що в умовах банківської кризи, від якої ми зараз страждаємо, але загалом банківська система перебуває в хорошому стані, приблизно в такому хорошому стані, як я бачив, переживаючи такий період.
Дейв Мейер:
Це дуже корисний контекст, тому що це не обов’язково виглядає так, і я хочу поставити додаткове запитання щодо цього, але спочатку я хотів запитати, ви сказали щось про GSIBs, які, мабуть, усі вивчають цю абревіатуру відразу , Глобальні системно важливі банки.
Марк Занді:
Так.
Дейв Мейер:
Ви сказали, що вони в особливо хорошій формі. Чи є причина, чому деякі з цих менших і середніх банків бачать особливе падіння своїх акцій або мають принаймні вищий передбачуваний ризик, ніж ці GSIBs, які, я думаю, для нашої аудиторії є такими величезними банками, як Chase and Wells Fargo та Bank of America вид банків?
Марк Занді:
так Однією з великих відмінностей є лише обсяг капіталу та ліквідності, які вони тримають, оскільки GSIB вважалися системно важливими, тобто, якщо вони зазнають невдачі, вони збираються зруйнувати всю систему, регулюючи постфінансову кризу. Закон Додда-Френка, прийнятий у 2010 році, вимагає від великих хлопців володіти величезним капіталом. Я маю на увазі, просто щоб дати вам контекст, ви додаєте весь капітал, знову ж таки, це та грошова подушка, про яку я згадував раніше. Це понад 20% їхніх активів. Це більш ніж удвічі більше, ніж було до фінансової кризи. Тож у фінансовому плані ці хлопці майже безперечні. Я маю на увазі, що вони були... тому що ми дуже хвилюємося, що вони загинуть. Хлопці, не так вже й багато, і насправді деякі з тих реформ Додда-Френка, які були запроваджені ще в 2010 році, були скасовані для установ, активи яких становили менше 250 мільярдів доларів.
Silicon Valley Bank дуже-дуже швидко виріс із 50-мільярдного банку до 200-мільярдного, тож вони ніколи не потрапили до жорсткішого регуляторного режиму. Тож у них було менше капіталу, менш очевидної ліквідності, менше нагляду, регуляторного нагляду. Нам потрібно буде дізнатися точніше, що тут сталося, в хорошому аналізі першопричини. По суті, через те, що у них не було капіталу та ліквідності, вони були більш уразливими до банківських набігів, від яких вони страждають і чому вони зазнали краху. Тож у них просто не було тих самих ресурсів, які були у великих хлопців, і такого ж міцного фундаменту для їхніх фінансів, як у великих хлопців, значною мірою через зміни після фінансової кризи трохи більше десяти років тому.
Дейв Мейер:
Чудово, це надзвичайно корисно, і я думаю, що це допомагає нашій аудиторії зрозуміти, чому певні типи банків бачать більше ризику та страху навколо себе, ніж інші. Ви зробили кілька чудових зауважень щодо того, чому сама банківська система перебуває у відносно хорошому стані. Тоді ви можете допомогти нам виправити ситуацію, в якій ми опинилися? Якщо банківська система перебуває у відносно хорошому стані, чому ми бачимо крах банків? І я думаю, що ми трохи говорили про це в цьому шоу, але чому зараз існує ризик і страх щодо банківської системи?
Марк Занді:
Що ж, банки, які збанкрутували, є тим, що я називаю ідіосинкратичним, чи не так? Було три краху Silicon Valley Bank, Signature Bank і Silvergate. Кілька тижнів тому Silvergate провалився. Silvergate і Signature — просто криптобанки. Я маю на увазі, що вони задовольняють криптовалютне захоплення, яке було дуже спекулятивним, багато попереджень щодо цього ринку протягом тривалого часу. Не дивно, що він зазнав краху і знищив ці два банки, тому що вони дуже тісно пов’язані з тим, що відбувається на ринку криптовалют. У випадку Silicon Valley Bank вони пов’язані з технологічним сектором. Як ми всі знаємо, технологічний сектор перебуває під великим тиском з багатьох причин. Ви навіть бачили, як сьогодні Amazon звільнив ще 9,000 людей. Таким чином, технологічний сектор перебуває під великим тиском, особливо невеликі стартапи технологічних компаній, тому що їм потрібен капітал, щоб продовжувати працювати, оскільки їхні грошові потоки негативні. Вони витрачають готівку.
Тому їм потрібні постійні нові збори капіталу, нові борги, новий капітал для функціонування. Коли технологічний сектор пішов на спад, вони не змогли вийти і залучити більше капіталу. Тож вони ставали дедалі вразливішими. Їх депозити почали скорочуватися, що робило банк дедалі вразливішим. Тож я вважаю, що SVB — це просто більше… Silicon Valley Bank, я буду використовувати це надалі, просто це набагато простіше сказати, був справді пов’язаний із технологічним сектором і потрапив під удар технологічного краху. У ширшому плані вразливість полягає в тому, що відсоткові ставки дійсно сильно зросли, і те, що трапилося, полягало в тому, що це зростання ставок зменшило вартість казначейських зобов’язань та іпотечних цінних паперів, якими володіють усі банки.
Отже, якщо банк знаходиться в такому становищі, що йому доводиться знаходити готівку, щоб виплатити вкладнику, і продавати ці цінні папери, і він не хеджував цей ризик, тобто не переніс цей ризик на ринок за певну вартість , тоді вони вразливі, тому що їм потрібні готівка. Вони продають ці цінні папери в збиток і зазнають великих збитків, і вони можуть не в змозі заповнити діру. Отже, система в цілому, ось де вразливість, але я думаю, що загалом, ще раз повертаючись до моєї початкової точки зору, я думаю, що ризик загалом є керованим у всій системі. Це зовсім не дивно. Це добре розуміли, і більшість банків дуже обережно ставляться до свого так званого управління активами-пасивами, ось що це таке, і захеджували великий ризик.
Тому я не вважаю, що банківська система в цілому піддається значному ризику такої загрози, але це єдина вразливість, яка в ній є. Інші банки, які зазнали краху, знову ж таки дуже своєрідно пов’язані з тим, що відбувається з криптовалютами та технологіями.
Дейв Мейер:
На додаток до ризику, про який ви щойно згадали, зниження вартості деяких із цих активів і цінних паперів, який існує ризик паніки? Тому що мені здається, що значна частина ризику походить від людської поведінки та психології, а не обов’язково від балансів банку.
Марк Занді:
Так, це чудовий момент, і цього разу це може бути чимось іншим, ніж у минулі часи, коли люди… не те, що людська природа змінилася. Як ми знаємо Дейва, це ніколи не змінюється.
Дейв Мейер:
Так.
Марк Занді:
Це ніколи не змінювалося, це залишається тим самим, і люди завжди піддаються таким занепокоєнням. Згадайте Джиммі Стюарта, Чудове життя. Втечі з банків існували з давніх-давен, із зародження банків.
Дейв Мейер:
Хтось інший говорив зі мною про це. Це чудове життя.
Марк Занді:
Чудовий фільм.
Дейв Мейер:
Якби тільки Джордж був поруч, щоб вирішити проблему з банком, у нас усе було б добре.
Марк Занді:
Якби він був тут, якби. Це те ж саме, але те, що робить цей час трохи іншим, можливо, більш ніж трохи іншим, це те, як швидко занепокоєння людей може посилитися через соціальні медіа, і подібне те, що сталося у випадку з Silicon Valley Bank, є багато історій про те, що деякі інвестори, вкладники та клієнти банку публічно пишуть у Твіттері, що вони виходять, і кожен, хто має будь-яке відношення до банку, повинен вийти, і я впевнений, що вони сказали це більш рішуче та що стало вірусним. Отже, ви посилюєте такі занепокоєння та ризики. Ви повертаєтесь у 1932 рік, і той банківський керівник Джиммі Стюарт, Wonderful Life, у вас, очевидно, нічого цього не було, чи не так? Я маю на увазі, що це була спільнота, яка харчувалася таким страхом. Отже, це не глобальна платформа соціальних медіа, яка посилює ці занепокоєння.
Таким чином, це піднімає кілька цікавих запитань про майбутнє та те, як ми маємо думати про ці набіги на банки та яке регулювання потрібно запровадити, щоб зменшити потенційний ризик, спричинений цими набігами на банки в майбутньому. Вони знову підсилюються соціальними мережами. Я не впевнений, що маю відповідь на це запитання, але я думаю, що ми повинні почати ставити собі це в майбутньому. Можливо, через соціальні медіа та просто посилення цих хвилювань ми побачимо більше банківських набігів у майбутньому, ніж історично, принаймні з тих пір, як страхування депозитів з’явилося на планеті ще в 30-х роках.
Дейв Мейер:
Це має багато сенсу щодо компонента соціальних медіа, і одна з речей, про яку я дивувався, полягає в тому, що я маю обмежений, але певний досвід у світі стартапів і венчурного капіталу, і мені здається, що частина проблеми тут була просто природа того, як ці підприємства-інвестори працюють разом, де ці стартапи отримують усі свої гроші від дуже гарного невеликого пулу інвесторів. Я маю на увазі, що існують, напевно, сотні чи тисячі компаній венчурного капіталу, але не дуже впливові, їх кілька десятків, і вони мають таку велику силу в тому сценарії, що, можливо, кілька десятків венчурних капіталістів можуть надсилати електронні листи, повідомляючи компаніям, що мають депозити на мільярди доларів, щоб вивести свій капітал.
Я не можу пригадати жодної іншої галузі, у якій така влада була б зосереджена лише в такій невеликій кількості людей, але, на вашу думку, це плюс соціальні мережі створюють дивний сценарій, коли паніка може поширюватися так швидко.
Марк Занді:
так Ні, абсолютно. Я з вами повністю згоден. Я маю на увазі, знову ж таки, це повертається до моєї точки зору, що таке відчуття... Я продовжую використовувати слово ідіосинкратичний. Це просто унікально. Це інше. Це не банк вашої мами і тата. Це дуже нетрадиційний банк із зовсім іншою групою клієнтів і зі своїми власними проблемами, які спричинили цю… Я думаю, що ця ситуація, в якій ми опинилися.
Дейв Мейер:
Так, точно. Тож я знаю, що у вас немає кришталевої кулі, але я маю запитати...
Марк Занді:
У мене, до речі, три, Дейве. Не знаю, чи були вони, але в мене їх три. так так
Дейв Мейер:
Ось так.
Марк Занді:
Так.
Дейв Мейер:
Ну, мені цікаво, що, на вашу думку, буде далі. Уряд, очевидно, втрутився, кілька різних агентств втрутилися, щоб спробувати зупинити кризу. Чи вважаєте ви, що ФРС і FDIC зробили достатньо, щоб заспокоїти вкладників, чи ви вважаєте, що в нашому майбутньому буде більше невизначеності та потенційно більше банкротств банків чи продовження цієї кризи?
Марк Занді:
Що ж, я вважаю, що політична реакція була вражаючою, масовою, сильно відрізнялася від того, що сталося під час фінансової кризи. Політикам, ФРС, FDIC та адміністрації Буша знадобилося багато часу, щоб увімкнути передачу, частково тому, що вони не відчували нічого подібного з 1930-х років, тому це було просто новим, але це відбувається навколо, дуже агресивна реакція, яка гарантує вклади всіх вкладників, малих і великих в установах, які збанкрутували, і, на мою думку, якщо не явно, то неявно припускаю, що якщо станеться ще один банкрутство, ці вкладники будуть знову оздоровлені, малі і великі в у поточному середовищі, де вони стурбовані системним ризиком і втечею банків. ФРС створила кредитну лінію для забезпечення банків ліквідністю.
Ті казначейські іпотечні цінні папери, про які я говорив раніше, вони лежать на балансі банків у збиток через різке зростання процентних ставок. Банки можуть звернутись до Федерального резерву, опублікувати ці казначейські зобов’язання та іпотечні кредити як заставу для позики за номінальною вартістю, так що… ніби вони не втратили жодної вартості. Вони повинні платити за це високі відсотки, але це нічого страшного, я маю на увазі задоволення вимог щодо депозиту. Звичайно, уряд втрутився, щоб вирішити слабкі ланки в системі через закриття установ. Ми говорили про SVB, Silvergate і Signature або злиття, це ослаблені установи та сильніші, які ми бачили на вихідних, коли UBS, великий швейцарський банк, перебрав Credit Suisse, проблемний банк, який зазнав проблем задовго до всього цього безлад, але мене штовхнули через цей безлад.
Потім, організовуючи інші банки, щоб вони прийшли та активізувалися та допомагали банкам, які потрапили в біду. Це буде перший випадок Республіки. Отже, уряд вживає дуже агресивних заходів, щоб вилучити ці специфічні, слабкі ланки з системи, помістити їх туди, щоб люди відчували себе комфортно, що банк, з яким вони ведуть бізнес, має хороші гроші, і вони отримають свої депозит вийшов. Тому я почуваюся дуже добре з цього приводу. Є й інші... якби я був королем на день, є ще кілька речей, про які я б подумав. За пару днів ФРС має прийняти важливе рішення щодо процентних ставок. Існує розумна ймовірність того, що вони збираються підвищити ставки, ще на чверть пункту, чого я просто не розумію в контексті цієї банківської кризи.
Я маю на увазі, що одного тижня ви створюєте кредитну лінію для надання ліквідності, щоб допомогти зменшити тиск на банки, а потім, наступного тижня, ви збираєтеся підвищити процентні ставки, що чинить тиск на банки. Мені важко сформулювати це коло. Тож щодо ФРС, можливо, я… ну, нам доведеться подивитися, що вони зроблять, але я боюся, що вони збираються підвищити ставки. На мій погляд, це було б помилкою, але давайте подивимося, що вони насправді тут роблять. Крім того, з точки зору гарантій, які надаються вкладникам, це зараз є установою за установою, це не загальна ковдра. Якщо хтось зазнає невдачі, ці вкладники отримають гарантії уряду. Я не впевнений, що зробив би це в нинішньому контексті. Знову ж таки, я думаю, що це середовище, де банкротство дуже ймовірне, і ви хочете зробити людей дуже впевненими.
Я б просто сказав, що в цьому системному середовищі, і я позначаю це системне середовище, це тимчасово, але ось ми тут. Я гарантую всі депозити будь-яких установ, що збанкрутували, щоб заспокоїти будь-кого, мою 93-річну свекруху. Я маю на увазі, чому б просто не дати, просто зробити це, а потім ми перейдемо до іншої сторони кризи, тоді ви позбудетеся цього винятку від системних ризиків і рухаєтеся далі. Тож є речі, які я хотів би робити на маржі, які відрізняються, але загалом я думаю, що вони зробили хорошу роботу, дуже агресивно відповіли на проблеми.
Дейв Мейер:
Що ж, для всіх, хто слухає, ми дізнаємося, коли це вийде, це з’явиться… ми записуємо фільм у понеділок, у п’ятницю він вийде, ми почуємо від Федерального резерву, я думаю, між тим.
Марк Занді:
Так.
Дейв Мейер:
Стосовно страхування вкладів, здається, це питання гарячої кнопки, чи не так? Я думаю, що люди... багато людей, здається, втомилися від «виручання» банків, і я знаю, що ви не політик, але чи можете ви допомогти нам зрозуміти... і я знаю, що тут все трохи інакше-
Марк Занді:
Я дивився політиків по телевізору, тому можу зіграти одного. Я можу зіграти одну. Вперед.
Дейв Мейер:
Тож я знаю, що технічно, щоб усі знали, що зробила FDIC, не виручає акціонерів Silicon Valley Bank або власників кредитів, вони звільняють будь-яких вкладників, які мали деякі депозити під загрозою. Чи можете ви просто розповісти нам, з точки зору економіки, яка раціональність для цього, коли деякі люди можуть стверджувати, що банк був ризикованим, вони не робили того, що повинні були, не мали належного управління ризиками. Чому вони отримують якесь особливе ставлення і чому це необхідно на думку FDIC, і схоже, що ви згодні з цим?
Марк Занді:
Так, і теперішнє середовище, з яким, я думаю, ми всі можемо погодитися, довіра дуже крихка, люди на межі. Знову я отримую запитання від моєї свекрухи про те, чи безпечний її компакт-диск? Це запитання, яке я отримую, дає вам уявлення про рівень страху. Я думаю, що я б назвав це системним середовищем, тобто є ризики банківських набігів на систему, проблеми, які каскадують по всій системі та виводять з ладу всю систему. Тож це судження, але якщо ви погоджуєтеся з цим судженням, тоді ви говорите собі: «Добре, який найменш витратний спосіб зробити це, щоб це не коштувало грошей платникам податків або коштувало їм менше?» Тож якщо я дам заставу... якщо скажу: «Так. Гаразд, я зроблю всіх цих вкладників цілими збанкрутілими установами», — вартість відносно невелика, і, можливо, для платників податків це нічого не означає, оскільки ці депозити будуть виплачуватися банками.
Є фонд страхування вкладів, вони платять у фонд страхування вкладів FDIC на такі часи, і ті гроші, які вони платять, йдуть на депозити. Тепер ви можете сказати: «Добре, добре, банки збираються підвищити ставки за кредитами та знизити ставки за депозитами, і врешті-решт платники податків заплатять», можливо, а може, ні. Можливо, це із заробітку. Можливо, це пов’язано з оплатою генерального директора банку та бонусами. Я впевнений, що це все вищезазначене, але більшим питанням є те, що якщо ви цього не зробите, на мою думку, ви ризикуєте всією системою, а потім витрати для платників податків будуть значно вищими та це будуть прямі витрати для платників податків. Це потенційно переповнить страховий фонд FDIC. Тож це лише питання, як мені… це безлад.
Будуть певні витрати. Який найкращий спосіб вирішити це питання та максимально знизити витрати? На мій погляд… знову ж таки, це вирок, але на мій погляд і на думку людей, які прийняли це рішення, казначейства, ФРС, FDIC, що це найменш витратний спосіб це зробити . Як ви зазначили, це не порятунок... акціонера знищують, і якщо вони володіють акціями в цих банках, їх знищують. Якщо вони є власниками облігацій, я не знаю, ми побачимо, але я підозрюю, що якщо вони не будуть знищені, на доларі будуть копійки. Тож це не те, що ви… керівники вийшли з… вони пішли, вони пішли, їх більше немає в банку. Тож ви не виручите цих хлопців.
Якщо ви когось виручаєте, то це ми з вами. Ми виручаємо один одного. Тож я підтримую… якщо ви хочете назвати це фінансовою допомогою, давайте, але я підтримую таку допомогу.
Дейв Мейер:
Зрозумів. Це має великий сенс. Дякую тобі. Дякую, що пояснили це. Тож я хочу перейти від самої банківської ситуації та відсортувати прямі речі, які там відбуваються, і спробувати зрозуміти, які наслідки другого порядку тут. По-перше, як ви бачите це... ви трохи розповіли нам про ФРС, ви вважаєте, що вони не повинні підвищувати ставки зараз. Побачимо, що там буде. Як, на вашу думку, це може вплинути на економіку в цілому?
Марк Занді:
Це негативно. Питання лише в тому, наскільки негативним. Я маю на увазі, що основний канал через те, що відбувається в банківській системі до економіки, — це кредит. Банки надають кредити підприємствам і домогосподарствам, і оскільки банки зараз перебувають під сильним тиском і перешкодами, вони будуть набагато обережнішими у наданні кредитів банкам, підприємствам і домогосподарствам. Вони вже стали обережними, нервували з приводу економіки та ризиків рецесії, що зрозуміло, враховуючи високу інфляцію та підвищення процентних ставок. Отже, якщо ви подивіться на стандарти кредитування, вони вже почали їх досить суттєво посилювати. Таким чином, зростання кредитів не дуже сповільнилося, але воно все одно сповільниться. З огляду на це, банки, особливо середні та менші банки, які перебувають під величезним тиском, будуть набагато обережнішими у наданні кредитів.
Автокредити, позики на особисті фінанси, бізнес-позики, позики C і I, ринок комерційної нерухомості сприйме це на підборідді. Кредитори багатоквартирних будинків уже намагалися отримати кредит, щоб розпочати будівництво нової багатоквартирної нерухомості пізніше цього року, вони будують зараз, оскільки це відображає середовище андеррайтингу шість, 12 місяців, 18 місяців тому, але через рік розвиток кредитування буде суттєво скорочено через брак кредитів, який зараз тільки погіршиться через цей безлад. Щоб дати вам контекст, якщо ви подивитеся на банки, активи яких становлять менше 250 мільярдів, назвемо ці середні та малі банки, на них припадає приблизно половина всіх кредитів C та I, комерційних і промислових кредитів.
Це кредити від банків підприємствам, вони становлять близько половини всіх споживчих кредитів, це кредитні картки та незабезпечені особисті лінії. На них припадає майже дві третини КРЕ, кредитів на комерційну нерухомість. Тож вони є великою справою, і якщо ви знаєте, вони відмовляються від кредиту доступності, тоді ми бачимо менше кредитування. Менше кредитування означає меншу активність економічного зростання, менше витрат, менше інвестицій, менше найму. Отже, це вага для економіки. Тепер це буде компенсовано нижчими ставками. Це сходить до... коли я говорив про Федеральну резервну систему, я кажу: «Гей, Федерально, враховуючи те, що тут відбувається, це варте підвищення ставки принаймні на один, два, три чверті пункту, тож чому б нам просто не призупинити трохи тут, подивіться навколо, подивіться, яку шкоду це завдає».
Потім інфляція, якщо це все ще проблема через шість тижнів, тоді ви знову зустрінетеся. Ви знову починаєте підвищувати ставки, але давайте переконаємось, що фінансова система стоїть на твердому ґрунті, але ми спостерігаємо деяке зниження ставки щодо іпотечних кредитів. Не багато, трохи, не так багато, як можна було б подумати, враховуючи зниження прибутковості казначейства, і ми можемо про це говорити.
Дейв Мейер:
Так.
Марк Занді:
Прибутковість корпоративних кредитів дещо знизилася, тож, можливо, ви отримаєте невеликі рифи з боку процентних ставок, але жорсткість і андеррайтинг перевищать це. Тож у підсумку це сповільнить економічну активність за інших рівних умов.
Дейв Мейер:
Я хочу перейти до частини нерухомості лише за хвилину, але ви досить голосно говорили про те, що ви називаєте… Я думаю, що сесія буде повільною. Тож я хотів би, щоб ви просто пояснили це нашій аудиторії, якщо вони не знайомі з цим, і я не чув про це після цієї кризи, якщо ви вважаєте, що банківська ситуація змінила ваш прогноз щодо «Повільний сеанс».
Марк Занді:
так Це стосується економічної перспективи, і на даний момент переважає рецесія. Економіку чекає широка база, стійкий спад економічної активності. Я не думаю, що це обов’язково наше майбутнє, але мені не подобається альтернативний опис, м’яка посадка. Що це не буде м’яким. Як ми бачимо, це буде трохи болісно, коли ми вийдемо на асфальт. Отже, мені не сподобався опис м’якої посадки, тому повільна сесія, здається, підходить. Це не рецесія, але це економіка, яка нікуди не подінеться. Це дуже повільно, мляво, наче рівна лінія, і це економіка, яку я очікував розгортатися тут протягом наступних 12, 18, 24 місяців за будь-якого сценарію. Це було до банківської кризи.
Я все ще вважаю, що ймовірність того, що тут станеться. Економіка дивовижна, справді стійка. Ми також можемо говорити про це, але я думаю, що стійкість окупиться, але, сказавши це, сьогодні я говорю це з меншою впевненістю сьогодні через банківську кризу. Таким чином, шанси на те, що я помиляюся, сьогодні безперечно вищі, ніж два тижні тому до того, як стався цей безлад. Тож я все ще думаю… Я знизив свої прогнози зростання на дві, три, чотири десятих відсотка в перерахунку на реальний ВВП, зростання протягом наступного року. ВВП - це вартість усього, що ми виробляємо. За типовий рік ви зростаєте на 2%, тому якщо ви голите дві, три, чотири десятих відсотка, це має сенс. Тож ви це відчуєте, але це ще не те місце, де ми справді почнемо рецесію.
Сказавши це... знову ж таки, я не такий впевнений, і, сказавши це, сценарій все ще пишеться, поки ми говоримо, тому нам доведеться подивитися, як це буде відбуватися.
Дейв Мейер:
Отже, на вашу думку, у повільній сесії ми побачимо зростання ВВП, лише деяке помірне зростання ВВП трохи нижче нормальних 2%?
Марк Занді:
Так, можливо від нуля до одного, в основному нікуди не йти, квартира. У цьому світі ви, ймовірно, можете спостерігати деяку втрату робочих місць, звичайно, незначне зростання робочих місць, і ви точно побачите зростання безробіття. Таким чином, протягом наступних 3.6-12 місяців рівень безробіття зросте з дуже низького 18 до приблизно чотирьох. Знову ж таки, це не схоже на м’яке приземлення. Це відчуття... воно дуже незручне, але знову ж таки, це не повномасштабна відверта рецесія, яка зазвичай означатиме, що ми втратимо п’ять-шість мільйонів робочих місць, безробіття досягне 6%. Я думаю, що ми можемо уникнути цього, але я повторюю, з меншою впевненістю, і зараз ми навіть більш вразливі, ніж були раніше. Ми слабші, і якщо щось ще зійде з рейок і інше колесо впаде, то дуже ймовірно... і я можу думати про багато речей.
Ліміт заборгованості наближається до наступних кількох місяців. Є багато речей, про які варто хвилюватися, які можуть зашкодити нам.
Дейв Мейер:
Так, однозначно. Ви бачите, що переважна кількість наративів у ЗМІ негативно про економіку. У нашій галузі, люди, які це слухають, переважно в галузі нерухомості, останні шість або 12 місяців були справді важкими роками. Цікаво, які сфери економіки, на вашу думку, є стійкими і які, на вашу думку, допоможуть уберегти вас від рецесії?
Марк Занді:
Ну, очевидно, компанії не хочуть звільняти поза технологіями. Техніка звільняється, але цих людей, принаймні на даний момент, їх досить швидко наймають інші компанії, яким тривалий час бракувало технічних працівників. Таким чином, вони навіть не з’являються в ролі страхування на випадок безробіття. Їх звільняють, і вони опиняються в іншому місці. Вони не йдуть до UI, не отримують страхування на випадок безробіття, і я думаю, що це пов’язано з тим, що ринки праці були дуже напруженими і залишатимуться дуже напруженими в майбутньому. Просто демографічні показники, вихід з покоління бебі-буму, моє покоління, я, я ніколи не покину Дейва, але...
Дейв Мейер:
Ти потрібен нам.
Марк Занді:
Слабша імміграція з багатьох причин, і це ключ до зростання нашої робочої сили. Тому ринки праці напружені. Тож підприємства кажуть… думаючи собі: «Подивіться, це буде реально… по той бік того, що це рецесія, повільна сесія, що завгодно, якщо я подумаю, що через 18, 24 місяці, я збираюся повернутися до того, як мені знайти людей і як утримати їх? І я не збираюся робити це гірше, звільняючи працівників зараз». Тепер я можу … і я очікую, що вони наймуть менше, чи не так? Отже, у вас є природна плинність кадрів, і прямо зараз оборотність трохи вище, ніж була. Люди частіше звільняються з роботи, і все це надходить. Це створює відкриті вакансії, але підприємства не заповнюють ці вакансії швидко.
Вони повільно ходять, вони наймають. Тож таким чином ви зможете керувати своїм фондом заробітної плати або витратами на оплату праці, не звільняючи працівників, і якщо ви не звільнятимете працівників, якщо ми не побачимо значних звільнень по всій економіці, я не думаю, що ми отримаємо рецесію, тому що вам потрібні ці звільнення, щоб повернутися до того, що ми говорили раніше про психологію, щоб налякати людей, кажучи: «Боже мій, я втрачу роботу, або я втратив роботу, або мій сусід втратив роботу, або мій діти втратили роботу, і я повинен їм допомогти». Потім ви зменшуєте свої витрати, і це спад. Усі біжать у бункер і перестають витрачати, але якщо вас не звільняють, це важче… ви можете туди потрапити, я вважаю, але це набагато важче потрапити туди, і це фундаментальна різниця, що я щойно описаний на ринку праці, ринку праці, ніж будь-який інший час, який я знаю, історично.
Такий дуже, дуже інший вид фону. Я можу продовжувати, але я вважаю, що це дуже зрозуміла причина, чому я вважаю, що економіка стійка і може пережити деякі з цих ударів, не впадаючи в повномасштабний відвертий спад. Чи має це сенс?
Дейв Мейер:
Це дуже корисно. Так, це так. Мені просто цікаво, що інші економісти, оскільки багато людей прогнозують рецесію, бачать інакше?
Марк Занді:
Добре, я теж можу це зробити, Дейве.
Дейв Мейер:
Так, давайте подивимося на сторону адвоката диявола.
Марк Занді:
Я теж це можу.
Дейв Мейер:
Давайте зробимо це.
Марк Занді:
Ну добре. Я маю на увазі, що це повертається до психології, а потім відбувається те, що економіка слабшає, слабшає, слабшає, ви починаєте отримувати більше звільнень у будівельних професіях, чого ми ще не бачили. Наприклад, ви спостерігаєте більше звільнень на виробництві, ринки праці починають пом’якшуватися, безробіття починає зростати, а потім деякі підприємства кажуть: «О, можливо, знайти працівників буде не так важко, і це не буде так важко їх утримати. До речі, я дуже переживаю, що у мене ці високі витрати на оплату праці, а бізнесу немає. Я втрачаю гроші, грошовий потік і збираюся скоротити». Тоді звільнення стають стражданнями та примусом. Люди бачать звільнення і все більше людей шукають роботу, вони менше турбуються про обмежений ринок праці. Це ніби живиться само собою, а потім ви отримуєте звільнення, потім ви отримуєте відкат і витрати, а потім ви отримуєте рецесію.
Тож це начебто… одна з метафор, я не впевнений, що це таке, це ніби ви згинаєте шматок металу, що є економікою, увесь цей тиск, який вони згинають, згинають, згинають, і я кажучи, що він не зламається, але ви потрапляєте в певний момент, і в якийсь момент він ламається, і я так думаю про це в певному метафізичному сенсі.
Дейв Мейер:
Добре, чудово. Це було добре, адвокат диявола. Я ціную це.
Марк Занді:
Так, ось ти. Я сказав тобі, що можу це зробити.
Дейв Мейер:
Я бачу обидві сторони. Очевидно, я маю на увазі, я думаю, як економіст, ви, напевно, постійно це говорите, те, що ви описуєте, це те, що ви розповідаєте нам те, що, на вашу думку, є найбільш імовірними сценаріями, але це не те, що інше майбутнє неможливе.
Марк Занді:
Є багато можливих майбутніх і знову ж таки, ризики тут дуже високі, незручно високі. Так, насправді, це те, чим я заробляю на життя. Це щось на кшталт сценарію в середині розподілу можливих результатів, але для більшості мислячих бізнесменів мова йде про весь набір можливих результатів, а також про те, як я думаю про навігацію в цих різних світах і яку ймовірність я маю бути прив’язаним до тих світів, до тих різних світів? Тож справа не в одному сценарії, ми всі як би на ньому зосереджені. Йдеться про такий розподіл можливих результатів.
Дейв Мейер:
Мені це подобається. Я вважаю, що для людей дуже важливо розуміти, що коли хтось висловлює свою... будь-яка чесна людина висловлює свою думку про те, що може статися в майбутньому, я не кажу, що це точно станеться, або що це так. Люди намагаються зрозуміти різні можливі результати та сказати вам, який, на їхню думку, є найімовірнішим результатом, але, очевидно, кожен, хто чесний, знає, що їхні прогнози не завжди будуть правильними.
Марк Занді:
Ми всі це робимо. Ми всі щось прогнозуємо… люди кажуть, я не люблю прогнозувати. Що ж, усі на планеті постійно роблять прогнози. Саме так… люди не думають про це, але це саме те, що вони роблять. Вони сказали: «О, це те, що, на мою думку, має статися, але це може бути те, це може бути те, і я збираюся подумати про діапазон можливостей і про те, як би я поводився та орієнтувався, враховуючи ці різні можливі результати». Тож усі так роблять. Економіст просто робить цей процес явним, настільки явним, наскільки це можливо.
Дейв Мейер:
Що ж, ви виконали мою роботу за мене, ви зробили чудовий перехід до останнього, про що я хочу поговорити, а це, звичайно, ринок нерухомості, і ви трохи торкнулися комерційної нерухомості та як, на вашу думку, може бути вражено принаймні фінансування нових проектів, але мені цікаво, які сценарії чи більш вірогідні сценарії ви бачите як для ринків комерційної, так і для житлової нерухомості?
Марк Занді:
Що ж, я думаю, що одна сім’я, на яку я витрачав багато своєї енергії, очевидно, була розчавлена з точки зору попиту на житло. Продажі житла повернулися до рівня, якого ви не бачили з часів пандемії чи фінансової кризи. Житло для однієї родини ще не в рецесії. Я скажу, що найгірше з точки зору продажів позаду. Я не думаю, що вони повернуться швидко, доки доступність не буде відновлена, а для цього потрібна певна комбінація нижчих ставок, вищих доходів і, ймовірно, деякого зниження цін на житло. Тому я очікую подальшого зниження цін на житло тут протягом наступних кількох років. Фактично, наш базовий рівень у середині розподілу становить приблизно 10% від піку до найнижчого зниження цін на житло з минулого літа або, ймовірно, до кінця 2024 року.
Тож я думаю, що одна сім’я найгірша з продажів, і ми майже наближаємося до найгіршої з будівництва. Ще не зовсім досягнуто, але нам ще попереду з точки зору цін на житло. Багатосімейний, як ви знаєте, був чудовим, але я справді думаю, що тут він матиме компенсацію. Це вже почалося з точки зору орендної плати, тому що на ринок надходить більше пропозиції. Попит постраждав через те, що орендна плата занадто висока. На даний момент неможливо не тільки мати житло, але й орендувати його. Отже, у вас слабший попит і більша пропозиція. Вакансії почнуть рухатися на північ, і це продовжуватиме тиск на орендну плату. Я справді думаю, що найближчим часом ми побачимо значне послаблення нової пропозиції, враховуючи те, що я щойно сказав про андеррайтинг і посилення кредитування.
І я очікую деякого зниження цін. Ціни досить високі, і я очікую певних змін, але на решті CRE я не хочу малювати занадто широким пензлем, але я вважаю справедливим сказати, що офіс має велику проблему, особливо у великому місті міські, ті вежі. Віддалена робота тут, щоб залишитися. Це не зникає. Було певне відхилення від цього маятника, але з удосконаленням технологій і формуванням і оптимізацією нових компаній навколо віддаленої роботи, але вони не будуть оптимізувати навколо офісного простору, ми побачимо послаблення попиту. До речі, повертаючись до моєї точки зору щодо демографії, одним із наслідків цього є дуже низьке зростання кількості робочих місць у майбутньому. Ми звикли до 100, 200, 300 тисяч на місяць. Я думаю, що всім потрібно звикнути до 50 тисяч на місяць, 25 тисяч на місяць.
Це стосується поглинання офісних приміщень. Тож я думаю, що в офісі потрібно серйозно налагодити роботу, особливо знову ж таки… Знову ж таки, я малюю широким пензлем, але особливо у великих міських центрах. Роздрібна торгівля, зосереджена в цих міських районах, має проблеми, тому що обслуговує всіх тих офісних працівників. Я вважаю, що індустрія, мабуть, … яка насправді отримала велике зростання під час пандемії через весь рух товарів і послуг. Я думаю, що все ще буде добре, але, ймовірно, дещо зменшиться з іншого боку всього цього, але загалом, я думаю, що нерухомість буде з точки зору житлової нерухомості, і CRE має трохи пристосуватися. Протягом наступних двох трьох років у всьому відбудуться певні зміни.
Ціни, оренда і все. Потрібно ще трохи налаштувати. Наскільки суттєвим буде це коригування, залежить лише від розташування типу нерухомості. Сам по собі такий подкаст, Дейве. це-
Дейв Мейер:
Це багато подкастів, так-
Марк Занді:
Як ви знаєте. Так правильно. так так
Дейв Мейер:
Так, це точно так, але це надзвичайно корисно знати, і так, реклама – це своя справа, але я думаю, що більшість наших слухачів здебільшого задіяні в житловому просторі.
Марк Занді:
Це так? Гаразд.
Дейв Мейер:
так Звучить так, ніби ви думаєте, що ми перебуваємо в стані корекції, але це не така ситуація, коли ціни впадуть у певний стрибок, більше однозначних цифр, можливо, падіння на 10 відсотків.
Марк Занді:
так Ні, я не… я б сказав, що найкращі часи позаду. Я маю на увазі, що не так давно це були дуже гарні часи.
Дейв Мейер:
З точки зору подорожчання?
Марк Занді:
Так, в орендній платі. Все йшло на північ, і все закінчилося. На ринок надходить набагато більше пропозиції. Рівень вакантності досяг мінімуму або почав зростати, але я б погодився, що … і я думаю, що у вас буде можливість, якщо у вас є готівка, ви повинні … тому що я думаю, що ціни впадуть на багато багатоквартирних будинків, які орендуються, і ви У мене буде можливість втрутитися в якийсь момент, але я думаю, що в довгостроковій перспективі це буде хороша інвестиція, тому що в основі своїй справді важливо мати житло, і я говорю зараз про бізнес-цикл, 10 років , 20 років тому. Якщо ви подивіться, власники будинків будуть під тиском. Таким чином, рівень власності на житло знизиться, а це означає, що більша частка населення буде орендувати житло протягом наступних 10-20 років.
Тому я думаю, що фундаментальна підтримка ринку буде переважати протягом тривалого періоду часу. У найближчій перспективі потрібно зробити деякі зміни, але знову ж таки, якщо у вас є готівка, я вважаю це можливістю, тому що ціни будуть... ціни стали надто високими. Я не знаю, але я дивлюся на багато цих властивостей, якщо ви робите базову електронну таблицю Excel, ви можете змусити її працювати. Треба було справді напружити свою уяву. Ви не змогли переконати банк… Ну, може, хоч скажіть, де той банк. Я не знаю, що вони зараз роблять. Тепер ви маєте... тож коли ціни повернуться, деякі з цих електронних таблиць знову почнуть працювати.
Дейв Мейер:
Так, я маю на увазі, абсолютно. Ви шукаєте рекламу, де максимальні ставки нижчі, ніж процентні ставки на безризиковий актив. Ви можете досягти кращих результатів, маючи 10-річну скарбницю, навіть дворічну казначейство, ніж купуючи багатосімейний будинок, і казначейство є набагато меншим ризиком, ніж багатосімейний будинок. Тому там треба щось змінити. Загалом, чудово.
Марк Занді:
Ну, як ми знаємо Дейва, дивлячись на банківську систему, ви повинні продати її до того, як вона зріла, це може бути проблемою.
Дейв Мейер:
Ось так. Так, це урок. Це урок, який ми засвоїли.
Марк Занді:
Або підстрахуйте це.
Дейв Мейер:
так Так, будь ласка.
Марк Занді:
Так.
Дейв Мейер:
Останнє запитання, яке я хочу поставити вам перед тим, як ми дозволимо вам піти звідси, це те, що ви сказали щось про іпотечні ставки та те, що дохідність облігацій впала за останні пару місяців чи тижнів, вибачте. Ви сказали, що іпотечні ставки знизилися не так сильно, як ви думали. Тож мені цікаво, чи не могли б ви просто зараз повідомити нам своє бачення іпотечних ставок і куди вони можуть піднятися протягом року.
Марк Занді:
Так, іпотечна ставка, 30-річний фікс приблизно дорівнює... і, як я думаю про це, 10-річний казначейський дохід плюс спред. Розповсюдження залежить від багатьох речей. Витрати на вихід, витрати на обслуговування. Якщо це позика Fannie and Freddie, комісія G. Крім того, є компенсація, яка необхідна інвестору в іпотеку за ризик дострокового погашення, ризик того, що вони отримають гроші достроково, і цей ризик дострокового погашення підвищується, коли у вас велика волатильність ставок. І, як ми знаємо, у вас є велика волатильність ставок. Тому розкид дуже широкий. Отже, прибутковість 10-річних казначейських облігацій сьогодні становить три з половиною відсотки. 30-річний фікс становить шість і 660, приблизно так. Це 310 базисних пунктів. Як правило, у довгостроковій перспективі це 150, 175 базисних пунктів. Тож це дає вам відчуття величини.
Він залишатиметься таким високим до тих пір, поки середовище залишатиметься таким же невизначеним, доки… стане зрозуміло, що ФРС підвищила ставки, і ми знаємо, коли вони почнуть падати, вони почнуть приходити назад на землю. Тому я очікую, що це станеться через шість з половиною-сім років. Це станеться лише через три, шість, дев’ять, можливо, 12 місяців. Зрештою це станеться, але я залишу вас у довгостроковій перспективі, коли все як би врегулюється і все піде туди, де має бути, чого, до речі, ніколи не відбувається, але давайте теоретично… давайте просто продовжимо це, 30-річна іпотека з фіксованою ставкою має складати п’ять з половиною відсотків. Саме туди вони повинні йти. Тож зараз вони підвищилися на 100 чи 150 базисних пунктів, щось на кшталт того, про який я говорив. Чи є сенс у тому, що я щойно сказав?
Дейв Мейер:
Так, це так, і просто посилення для тих, хто чекає повернення цих трьох або 4% процентних ставок, ви будете чекати довго.
Марк Занді:
Це може статися, але це рецесія, і тоді ви перебуваєте в цьому сценарії рецесії. Це можливо, але так.
Дейв Мейер:
Добре, чудово. Ну, Марк. Дуже дякую, що ви тут. Це було фантастично. Я багато чому навчився, і це було дуже весело. Якщо хтось хоче дізнатися більше про вас або стежити за вашою роботою, де це зробити?
Марк Занді:
Вони можуть перейти на economy.com за цією URL-адресою. Я купив його перед тим, як продати свою компанію Moody’s. Тож ми маємо цю URL-адресу вже давно, і ви можете багато про нас дізнатися там. У нас є цей класний веб-сайт під назвою «Економічний погляд», і не соромтеся. Я хотів підключити одну річ.
Дейв Мейер:
Так.
Марк Занді:
Мій власний подкаст. Дейве, ти повинен бути у своєму подкасті. У мене є подкаст-
Дейв Мейер:
так я б хотів.
Марк Занді:
Внутрішня економіка. Так, вам варто послухати. Це найвеселіша річ, яку я роблю за весь тиждень.
Дейв Мейер:
Чи можете ви розповісти нам трохи про це?
Марк Занді:
Так, ти маєш бути трохи ботаном, тому що це Economist, і я привношу… минулого тижня у мене був Аарон Кляйн, він є дуже шановним співробітником економічних досліджень в Брукінгському інституті, який зосереджується на фінансових установах і ринках. Він був головним економістом Банківського комітету Сенату. Він був у скарбниці Обами. Тож він пережив… він насправді багато працював над брезентом. Ви пам'ятаєте план порятунку?
Дейв Мейер:
Так, звичайно.
Марк Занді:
Тож він знає банківську справу зсередини та ззовні. Насправді він дуже цікавий хлопець, але коли він почав читати Закон про банківську діяльність 1933 року, я запитав: «Гей, Аароне, що за біса?»
Дейв Мейер:
Марк, ти не продаєш цей подкаст.
Марк Занді:
так Ні ні. Привіт, я отримав чудову статистичну гру, яка подобається людям.
Дейв Мейер:
Гаразд.
Марк Занді:
Чудові гості, дуже весело. Людям це сподобається. Так, людям це сподобається. Принаймні я. Це не має значення, це майже до … Мені насправді байдуже, що думають люди.
Дейв Мейер:
Ні, це те, що мені дуже подобається, і я думаю, що за останні кілька років ми всі дізналися, наскільки економіка важлива та наскільки вона впливає на повсякденне життя та речі, про які ви навіть не підозрюєте, що вона впливає. Тож дізнаватися про ці речі справді корисно, і я обов’язково буду налаштовуватися. Що ж, Марк. Дуже дякую, що ви тут. Ми цінуємо це, і, сподіваємося, ви колись знову побачите нас.
Марк Занді:
Дуже дякую.
Дейв Мейер:
Ще раз дякуємо Марку Занді, головному економісту Moody’s Analytics, що приєднався до нас у цьому епізоді програми On the Market. Сподіваюся, ви всі дізналися стільки ж, скільки я. Я знайшов це шоу надзвичайно захоплюючим. Я вважаю, що Марк справді добре справляється зі своєю роботою, надаючи контекст і довідки щодо своїх думок, і я вважаю, що це дуже важливо, коли ви слухаєте будь-кого конкретно, і особливо економістів, кожен має свою думку, і, як ми говорили про це в шоу, Марк або хтось інший, Я, той, хто ще говорить, насправді намагається дати вам те, що, на їхню думку, найбільш імовірно. Вони не кажуть, що це точно станеться, або що це правильно. Це неправильно. Вони базують свою інформацію та думки на ймовірностях.
Я вважаю, що Марк справді добре пояснює свою думку та певний контекст, який пояснює, чому він вважає певні речі справді важливими, і яких індикаторів дійсно важливо дотримуватися, а які також менш важливі. Тож я знайшов це надзвичайно цікавим і дуже корисним у додаванні певного контексту до моїх власних думок про економіку та власних думок про мій портфель нерухомості. Якщо у вас є запитання, думки чи відгуки щодо цього епізоду, ми завжди будемо вдячні за це. Я знаю, що ми так говоримо, але ми дійсно так робимо, тож якщо у вас є коментарі, ви завжди можете знайти мене на Bigger Pockets або в Instagram, де я @thedatadeli. Якщо ви дивитеся це на YouTube, обов’язково залиште нам там коментар або запитання.
Ми докладаємо всіх зусиль, щоб зв’язатися з вами, або, якщо ви знайшли це особливо цікавим, ми завжди цінуємо огляд на Spotify або Apple. Для нас це справді багато значить. Ще раз дякую, що вислухали. Ми побачимося в наступному епізоді наступного тижня On the Market. On The Market створено мною, Дейвом Майєром і Кейтлін Беннетт, продюсером є Кейтлін Беннетт, монтажем Джоел Еспарза та OnyxMedia. Дослідження проводив Puja Gendal, і велика подяка всій команді Bigger Pockets. Вміст шоу «На ринку» є лише думками. Усі слухачі повинні самостійно перевіряти дані, думки та інвестиційні стратегії.
Дивіться подкаст тут
У цьому епізоді ми висвітлюємо
- Крах Silicon Valley Bank (SVB). пояснив, чому великі банки не хвилюються
- Команда паніка та страх, що підживлюються соціальними мережами цикл, який завдає шкоди економіці
- Команда яскрава сторона допомоги банку і як уникнути систематичного колапсу
- Рецесії проти «повільних уступок» і чому остання НЕ БУДЕ м’якою посадкою
- Ціни на нерухомість і який тип власності може розірватися протягом наступних кількох років
- Прогнози ставок по іпотеці і чому б ми не затамували подих на тривідсоткові ставки
- і So Набагато більше!
Посилання з шоу
Зв'язатися з Марком:
Бажаєте дізнатися більше про сьогоднішніх спонсорів або самі можете стати партнером BiggerPockets? Електронна пошта .
Примітка від BiggerPockets: Ці думки написані автором і не обов’язково відображають думку BiggerPockets.
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. Доступ тут.
- джерело: https://www.biggerpockets.com/blog/on-the-market-89
- :є
- $UP
- 000
- 1
- 10
- 100
- 12 місяців
- 2%
- 20 роки
- 200 млрд штук.
- 2024
- 300K
- 9
- a
- Аарон
- Здатний
- МЕНЮ
- про це
- вище
- абсолютно
- рахунки
- через
- Діяти
- діяльність
- насправді
- доповнення
- Регулювання
- адміністрація
- адвокат
- після
- агентства
- агресивний
- попереду
- ВСІ
- полегшувати
- вже
- альтернатива
- завжди
- дивовижний
- Amazon
- Америка
- кількість
- суми
- Посилений
- посилюється
- аналіз
- аналітика
- та
- Інший
- відповідь
- будь
- де-небудь
- Apple
- цінувати
- вдячність
- ЕСТЬ
- області
- сперечатися
- навколо
- AS
- активи
- Активи
- At
- аудиторія
- автор
- наявність
- дитина
- назад
- задник
- фони
- під заставу
- порятунок
- Balance
- Баланс
- балансові листи
- м'яч
- Банк
- банківські картки
- Банк Америки
- Банківські роботи
- банк працює
- Banking
- банківська система
- Банки
- база
- заснований
- Базова лінія
- основний
- В основному
- основа
- BE
- оскільки
- ставати
- становлення
- перед тим
- початок
- за
- буття
- Вірити
- КРАЩЕ
- Краще
- між
- Великий
- більший
- Мільярд
- мільярди
- Біт
- рада
- облігація
- Прибутковість облігацій
- Bonds
- Бонуси
- бум
- border
- Обидві сторони
- дно
- куплений
- Brain
- Перерва
- ламається
- дихання
- Яскраво
- приносити
- широкий
- ширше
- широко
- будувати
- Створюємо
- бізнес
- підприємства
- бюст
- button
- купити
- Купівля
- by
- call
- званий
- CAN
- Може отримати
- кришка
- капітал
- капіталісти
- Cards
- який
- обережний
- випадок
- готівкові гроші
- грошовий потік
- Викликати
- обережний
- CD
- центр
- Центри
- Генеральний директор
- певний
- звичайно
- зміна
- Зміни
- заміна
- Канал
- заряд
- погоня
- головний
- підборіддя
- Коло
- цитується
- Місто
- ясно
- клімат
- близько
- Заставу
- COM
- поєднання
- Приходити
- зручний
- майбутній
- коментар
- коментарі
- комерційний
- комерційна нерухомість
- комітет
- співтовариство
- Компанії
- компанія
- Компенсація
- комплекс
- компонент
- Концентрований
- стурбований
- Турбота
- довіра
- впевнений
- постійна
- будівництво
- споживач
- споживчі кредити
- зміст
- контекст
- продовжувати
- триває
- Розмова
- переконати
- Прохолодно
- Core
- Коштувати
- витрати
- може
- країна
- Пара
- курс
- покриття
- Розбився
- CRE
- створений
- створює
- кредит
- Кредитні карти
- credit suisse
- криза
- крипто
- крипто-банки
- Крипто Маркет
- кристал
- цікавий
- Поточний
- крива
- Клієнти
- Вирізати
- цикл
- Папа
- дані
- точки даних
- Дейв
- день
- Днів
- угода
- Борг
- десятиліття
- рішення
- рішення
- Відмова прийняти
- Спад
- безумовно
- Попит
- запити
- Демографічна
- залежить
- депозит
- СТРАХУВАННЯ ДЕПОЗИТІВ
- Вкладники
- депозити
- описаний
- description
- визначає
- розробка
- DID
- різниця
- Відмінності
- різний
- Digest
- цифр
- прямий
- безпосередньо
- дисплей
- розподіл
- Ні
- справи
- Долар
- доларів
- Не знаю
- подвійний
- сумніваюся
- вниз
- ЗНИЖЕННЯ
- дюжина
- безліч
- впав
- під час
- кожен
- Раніше
- Рано
- Доходи
- земля
- легше
- Економічний
- Економічного зростання
- Економіка
- Економіст
- економісти
- економіка
- край
- редагування
- або
- піднесений
- повідомлення електронної пошти
- енергія
- користуватися
- досить
- Весь
- Навколишнє середовище
- Епізоди
- капітал
- особливо
- майно
- Ефір (ETH)
- Навіть
- врешті-решт
- НІКОЛИ
- повсякденний
- все
- все
- точно
- приклад
- перевершувати
- відмінно
- керівництво
- очікувати
- очікував
- досвід
- досвідчений
- Пояснювати
- пояснені
- пояснюючи
- розширення
- розширення
- Об'єкт
- фактори
- FAIL
- не вдалося
- зазнає невдачі
- Провал
- ярмарок
- Падати
- Падіння
- Фолс
- знайомий
- сім'я
- фантастичний
- захоплюючий
- ШВИДКО
- Улюблений
- довіра
- страх
- страх
- Fed
- зворотний зв'язок
- fellow
- кілька
- заповнювати
- Фільм
- фінансування
- фінанси
- фінансовий
- фінансова криза
- Фінансові установи
- фінансова система
- фінансово
- знайти
- кінець
- Фірма
- Перший
- відповідати
- виправляти
- фіксованою
- плоский
- Flip
- потік
- фокусується
- стежити
- після
- для
- Примусово
- Прогноз
- головне
- форма
- Вперед
- знайдений
- Безкоштовна
- п'ятниця
- від
- веселощі
- функція
- фонд
- фундаментальний
- принципово
- фінансування
- далі
- майбутнє
- Ф'ючерси
- гра
- GDP
- зростання ВВП
- Передача
- Загальне
- громадськість
- в цілому
- покоління
- Джордж
- отримати
- отримання
- Давати
- даний
- дає
- дає
- Глобальний
- Глобально
- Go
- йде
- буде
- добре
- хороша робота
- товари
- Уряд
- великий
- великий
- Земля
- Рости
- Зростає
- Зростання
- гарантувати
- гарантований
- Гості
- Хлопець
- Половина
- траплятися
- сталося
- Відбувається
- відбувається
- Жорсткий
- Мати
- має
- голова
- чути
- почутий
- хедж
- Хеджується
- допомога
- корисний
- допомагає
- тут
- прихований
- Високий
- Висока інфляція
- вище
- дуже
- Похід
- прокат
- Наймання
- історично
- хіт
- число переглядів
- удар
- тримати
- власники
- проведення
- Hole
- Головна
- надія
- З надією
- сподіваючись
- горизонт
- господар
- ГАРЯЧА
- будинок
- домашні господарства
- житло
- Ринок житла
- Як
- How To
- HTTPS
- величезний
- людина
- Сотні
- Біль
- i
- Я БУДУ
- уяву
- імміграція
- Impact
- Вплив
- наслідки
- важливо
- неможливе
- вражаючий
- поліпшується
- in
- У тому числі
- Augmenter
- все більше і більше
- неймовірний
- самостійно
- індикатори
- промислові
- промисловість
- інфляція
- Впливовий
- інформація
- нестабільність
- замість
- Установа
- установи
- страхування
- інтерес
- ІНТЕРЕСНА ЦІНА
- Процентні ставки
- цікавий
- втручання
- інтерв'ю
- інвестиції
- інвестор
- Інвестори
- залучений
- питання
- питання
- IT
- ЙОГО
- сам
- робота
- Джобс
- приєднання
- приєднуючись до нас
- JPG
- тримати
- ключ
- удар
- Діти
- Дитина
- King
- Знати
- Знання
- маркування
- праця
- ринок праці
- відсутність
- посадка
- великий
- останній
- звільнення
- вести
- провідний
- УЧИТЬСЯ
- вчений
- вивчення
- Залишати
- Led
- Законодавство
- кредитори
- кредитування
- урок
- рівень
- рівні
- LG
- відповідальність
- життя
- світло
- як
- Ймовірно
- МЕЖА
- обмеженою
- Лінія
- ліній
- зв'язку
- ліквідності
- Прослуховування
- трохи
- життя
- позику
- Кредити
- розташування
- Довго
- багато часу
- довше
- подивитися
- шукати
- втрачати
- програш
- від
- втрати
- серія
- любов
- низький
- Макроекономічні
- made
- Більшість
- зробити
- РОБОТИ
- Робить
- управляти
- управління
- виробництво
- багато
- багато людей
- Маржа
- поля
- позначити
- ринок
- ринку
- ринки
- масивний
- Матерія
- Питання
- дозріває
- сенс
- значущим
- засоби
- Медіа
- Зустрічатися
- згаданий
- злиття
- метал
- Мейер
- В середині
- Середній
- може бути
- мільйона
- mind
- умів
- хвилин
- помилка
- момент
- понеділок
- гроші
- місяць
- місяців
- Moody's Analytics
- більше
- Іпотека
- іпотечне кредитування
- найбільш
- рухатися
- руху
- фільм
- NARRATIVE
- Природний
- природа
- Переміщення
- навігація
- Близько
- обов'язково
- необхідно
- Необхідність
- потреби
- негативний
- мережу
- Нові
- новини
- наступний
- наступного тижня
- нормальний
- На північ
- ніс
- численний
- Очевидний
- сталося
- Шанси
- of
- Office
- зсув
- добре
- on
- ONE
- відкрити
- Думка
- Думки
- Можливість
- Оптимізувати
- порядок
- організація
- оригінал
- походження
- Інше
- інші
- Результат
- прогноз
- поза
- загальний
- Нагляд
- власний
- оплачувану
- фарбувати
- Картина
- пандемія
- Паніка
- частина
- приватність
- особливо
- партнер
- Пройшов
- Минуле
- Платити
- Оплата праці
- Peak
- Люди
- народний
- сприймається
- відсотків
- period
- людина
- персонал
- Особисті фінанси
- перспектива
- вибирати
- частина
- місце
- план
- планета
- платформа
- plato
- Інформація про дані Платона
- PlatoData
- Play
- гравець
- будь ласка
- задоволення
- Plenty
- штекер
- плюс
- кишені
- Подкаст
- подкасти
- точка
- точок
- політика
- політиків
- політик
- Політики
- басейн
- населення
- портфель
- положення
- позиції
- можливостей
- це можливо
- пошта
- потенціал
- потенційно
- влада
- тиск
- досить
- price
- ціни
- первинний
- ймовірність
- ймовірно
- Проблема
- проблеми
- процес
- виробляти
- Вироблений
- рентабельність
- Прогнози
- проектів
- доказ
- правильний
- властивості
- власність
- захищений
- забезпечувати
- за умови
- забезпечує
- Психологія
- громадськість
- публічно
- пуджа
- pullback
- тягне
- Штовхати
- штовхнув
- put
- Поклавши
- якість
- Квартал
- питання
- питань
- Швидко
- швидко
- рейки
- підвищення
- піднімається
- залучення
- діапазон
- ставка
- Оцінити похід
- ставки
- читання
- реальний
- нерухомість
- ринок нерухомості
- ринки нерухомості
- причина
- розумний
- Причини
- спад
- запис
- облік
- Відображає
- режим
- регіональний
- Регулювання
- регуляторні
- щодо
- залишається
- запам'ятати
- віддалений
- remote work
- оренда
- представляти
- Республіка
- шановний
- Вимагається
- дослідження
- житловий
- пружність
- пружний
- ресурси
- поважають
- відповідь
- REST
- роздрібна торгівля
- зберігати
- огляд
- позбавитися
- Зростання
- підвищення
- Risk
- управління ризиками
- ризикуючи
- ризики
- Ризикований
- дорога
- Rock
- ролі
- Прокат
- корінь
- грубо
- круглий
- прогін
- біг
- сейф
- Зазначений
- продажів
- то ж
- сценарій
- сценарії
- схема
- другий
- сектор
- Securities
- бачачи
- Здається,
- продавати
- Продаж
- Сенат
- сенатська банківська справа
- сенс
- Серія
- серйозний
- Послуги
- Сесія
- комплект
- установка
- осідає
- сім
- кілька
- Форма
- Поділитись
- акціонера
- Акціонери
- акції
- Короткий
- Повинен
- Показувати
- Шоу
- Сторони
- значний
- істотно
- Кремній
- Силіконова долина
- берег кремнієвої долини
- Сілвергейт
- з
- один
- Сидячий
- ситуація
- SIX
- сповільнювати
- сповільнюється
- млявий
- невеликий
- менше
- So
- так далеко
- соціальна
- соціальні медіа
- М'який
- проданий
- solid
- ВИРІШИТИ
- деякі
- Хтось
- що в сім'ї щось
- кілька
- десь
- Простір
- говорити
- розмова
- спеціальний
- конкретно
- Витрати
- відпрацьований
- Спонсори
- Spotify
- поширення
- Електронна таблиця
- площа
- квадратура
- інсценування
- стандартів
- старт
- почалася
- Починаючи
- починається
- введення в експлуатацію
- Стартапи
- голодував
- статистика
- залишатися
- ніжка
- Крок
- заходи
- Як і раніше
- Акції
- Зупиняє
- історії
- стратегії
- стрес
- більш сильний
- Бореться
- Дослідження
- тема
- такі
- страждає
- Швейцарія
- літо
- Super
- поставка
- підтримка
- сюрприз
- дивно
- Навколо
- BLS
- Швейцарський
- система
- системний
- системний ризик
- Приймати
- взяття
- балаканина
- говорити
- платники податків
- команда
- технології
- технічних компаній
- технічний сектор
- Технологія
- тимчасовий
- terms
- Що
- Команда
- Капітал
- The Economist
- ФРС
- Майбутнє
- їх
- Їх
- самі
- Там.
- Ці
- річ
- речі
- Мислення
- Думає
- думка
- тисячі
- загроза
- три
- через
- по всьому
- Зв'язаний
- підтягування
- час
- times
- втомлений
- до
- сьогодні
- сьогоднішній
- разом
- занадто
- топ
- ТОТАЛЬНО
- торги
- Розшифровка
- перехід
- Treasuries
- скарбниця
- Прибутковість казни
- лікування
- величезний
- біда
- правда
- Поворот
- оборот
- tv
- Типи
- типовий
- типово
- UBS
- ui
- Зрештою
- Невизначений
- Невизначеність
- при
- основи
- розуміти
- Зрозуміло
- андеррайтинг
- безробіття
- Страхування від безробіття
- розгортання
- створеного
- незахищений
- міський
- Міські райони
- URL
- us
- Банк США
- використання
- Долина
- значення
- підприємство
- венчурний капітал
- перевірити
- Відео
- вид
- Volatility
- vs
- вразливість
- Вразливий
- Очікування
- ходьба
- хотів
- спостереження
- шлях..
- веб-сайт
- week
- уїк-енд
- тижня
- вага
- ласкаво просимо
- ДОБРЕ
- Wells
- Wells Fargo
- Що
- Що таке
- Колесо
- Чи
- який
- ВООЗ
- хто б не
- широкий
- волі
- з
- вилучати
- без
- чудовий
- цікаво
- слово
- Work
- працювати разом
- робочі
- робочий
- світ
- світі
- хвилювалися
- найгірше
- вартість
- б
- письмовий
- Неправильно
- рік
- років
- вихід
- крива прибутковості
- врожайність
- вашу
- себе
- YouTube
- зефірнет
- нуль