Ключові моменти
- Найбільші ризики для Terram і де буде його ціна через рік
- Чому LUNA не конкурує з Ethereum
- Чи може прибутковість 20% тривати на Anchor і чи безпечно використовувати його як банківський рахунок?
Парі
Крипто може бути дивним місцем. Я не знаю жодної іншої галузі, де мільярдери реагують на анонімних користувачів Twitter, які підштовхують їх до багатомільйонних ставок.
Але це саме те, що ми бачили минулого тижня, коли «Sensei Algod», анонімний обліковий запис у Twitter, який описує себе як «напіввідставного дегена, який зараз інвестує», звернувся до Twitter із запитанням, чи хтось поставить один мільйон доларів, на якому LUNA буде торгувати нижча ціна через рік.
Тоді ставки зросли. З’явився колега @GiganticRebirth. Цей хлопець описує себе як «трейдера на пенсії» та «кандидата в президенти 2024». Чи вдалося Дональду Трампу анонімно повернутися в Twitter? Або, можливо, це обліковий запис Каньє Веста – він все ще має намір балотуватися в 2024 році, чи не так? Хто б він не був, він підвищив ставки до 10 мільйонів доларів.
Наступним у бій вступив сам великий пес, засновник Terra До Квон. Мультимільярдер часто ловить наживку в Twitter, пристрасно захищаючи екосистему Terra від критиків.
І саме так, пані та панове, ми побилися об заклад. Дивовижно, чого можуть досягти кілька великих его, коли вони на очах громадськості, чи не так?
Місяць – прогноз на один рік
Отже, хто переможе? Де LUNA торгує, скажімо, на День Святого Патріка у 2023 році?
Давайте зануримося в LUNA і спробуємо визначити, яка сторона виявиться першою. Якщо ви зі мною не згодні, ви можете зателефонувати мені в Твіттер, і я покладу свої гроші на слух (хоча, давайте знизимо ставки з 10 мільйонів доларів до 10).
Основи, надзвичайно швидко: LUNA — це токен, на якому працює екосистема Terra. Вартість Terra походить від набору стейблкойнів, найвідомішим з яких є UST. Коли попит на UST зростає, Luna спалюється, а коли попит на UST падає, LUNA карбується. Таким чином підтримується прив’язка – досить акуратний алгоритмічний механізм, який працює за принципами арбітражу.
Головне, що нам тут потрібно зрозуміти, це те, що ціна LUNA залежить від прийняття UST. Оскільки вимагається більше UST, LUNA спалюється, і ціна зростатиме.
Загальна вартість заблокована
Дивлячись на ландшафт DeFi, загалом загальна заблокована вартість (TVL) становить 206 мільярдів доларів. Terra захоплює 12.3% цього, з 25 мільярдами доларів TVL. Таким чином, поступаючись лише домінуючому Ethereum (55% частки TVL у 114 мільярдів доларів), Terra є другою за величиною платформою DeFi за TVL.
Дані через Defi Llama
Проблеми Ethereum не потребують представлення. У реальному світі люди шоковані цінами на газ після потрясіння пропозиції російського вторгнення. Звичайно, якщо хтось раніше здійснював транзакції на Ethereum, ці реальні ціни на газ все ще здаються дешевими порівняно з блокчейном.
Але «ETH-killer» — це не зовсім гра Terra. Він може процвітати разом з Ethereum, цим двом не обов’язково бути суперниками. Проте, коли ми побудуємо TVL у часі, стане ясно, що Terra завойовує частку ринку DeFi.
Частка DeFi TVL, дані через Defi Llama
Тепер пам’ятайте, як ми зазначали раніше, зростання LUNA безпосередньо залежить від прийняття UST. З цього випливає, що з цим розширенням TVL на платформі Terra ми очікуємо зростання UST, чи не так?
Ринкова капіталізація UST, дані через CoinMarketCap
Як показує графік вище, це саме те, що сталося. Зростання було стрімким – від ринкової капіталізації трохи вище 2 мільярдів доларів у серпні минулого року до поточної – 15 мільярдів доларів. Це означає, що це чотирнадцята за величиною криптовалюта. Що ще важливіше, це четвертий за розміром стейблкоїн. Оскільки конкуренцією Terra є не Ethereum; Конкуренцію Terra становлять інші стейблкойни.
З цього випливає, що наведений вище графік є ключовим для LUNA. Якщо Terra зможе продовжувати боротися за контроль над ринком стейблкойнів, то ціна LUNA зросте. Щоб продовжити, Terra потребує більшого впровадження UST; йому потрібен UST, щоб стати домінуючим стейблкоіном, важливою частиною індустрії DeFi.
Отже, давайте оцінимо, що спричиняє це зростання стейблкойнів.
-
Децентралізація
Один із зазначених вище стейблкойнів не схожий на інший – це вірно, унікальна перевага Terra полягає в тому, що він може похвалитися такою важливою якістю децентралізації. Жоден із перерахованих вище конкурентів не пропонує цього – централізований характер Tether (і сумнівний резервний статус) добре розголошується, тоді як USD Coin випускає Circle. Binance USD є частиною великої потужності BNB. Таким чином, усі ці монети контролюються установами. Активи можуть бути заморожені за власним бажанням, і потрібна довіра до організації, що видає.
Terra, з іншого боку, повністю децентралізована, контролюється за допомогою алгоритмічної прив’язки, описаної раніше. Ви просто повинні вірити, що прив’язка витримає, але про це пізніше…
-
Додатки та прив’язка
Щоб інвестори тримали UST, має бути стимул. В екосистемі Terra має бути набір фінансових продуктів, за допомогою яких інвестори можуть досягати своїх фінансових цілей – будь то позики, позики, купівля акцій, щоденні операції тощо.
Ось де Terra перевершує себе. Якщо назвати лише пару, то Mirror дозволяє купувати акції, Chai – платіжний додаток, який набирає все більшої популярності в Кореї, а в розробці є безліч інших додатків.
Але є одна платформа, яка розвивається більше, ніж будь-яка інша, – Anchor. Протокол позичання та позичання пропонує кредиторам можливість заробити дохідність, близьку до 20% від UST, що спонукало багатьох споживачів конвертувати свої фіатні кошти в UST і розглядати Achor як фактичний ощадний рахунок.
Це стало найбільшим поштовхом для зростання LUNA. Оскільки попередні захмарні доходи в просторі DeFi випарувалися, гроші влилися в протокол Anchor, щоб отримати 20% прибутковості, серед найвищих доступних «безпечних» доходів на ринку. Таким чином, ринкова капіталізація UST зросла, а ціна LUNA стала вертикальною. Але чи насправді це «безпечно»?
Зростання TVL Anchor було різким, дані через DeFi Llama
Як показує наведений вище графік, на даний момент у Anchor, протоколі, який становить 13.3% TVL в екосистемі Terra, зараз 52 мільярда доларів США TVL, тож так, це важливо.
Але чи може ця 20% врожайність тривати і чи безпечно це? Відповідь на це запитання має життєво важливе значення для будь-якого майбутнього прогнозування цін на LUNA.
Давайте розберемо цифри. Нижче я зібрав просту модель фінансових показників Anchor і їх складення.
ПОЗИЧАЛЬНИКИ
- $2.6 млрд запозичень. Зараз платформа стягує з позичальників 12.25%.
- Ці самі позичальники надають 4.3 мільярда доларів (облігаційного) LUNA та 1.1 мільярда доларів (облігаційного) Ethereum як забезпечення своїх позик. Anchor використовує цю заставу, щоб заробити прибуток від стейкинга, таким чином генеруючи додатковий дохід для виплат кредиторам (наразі близько 7% для LUNA та 4.3% для Ethereum).
КРЕДИТОРИ/ЗАКЛАДНИКИ
- У погоні за прибутковістю 19.5% у Anchor є депозити на 10.5 мільярдів доларів
- 19.5% - це виплачена прибутковість, що дорівнює 2 мільярдам доларів щорічних виплат
Я провів цифри на наведених вище малюнках з виходом на діаграмі нижче. Як бачите, за нинішніми показниками дефіцит становить 1.4 мільярда доларів на рік. Це проблема, здебільшого пов’язана з тим, що попит на запозичення впав на тлі відставання криптовалютного ринку останнім часом. З іншого боку медалі (начебто каламбур), все більше і більше споживачів вносять кошти, щоб отримати 19.5% прибутку.
Отже, як виправити цей брудний червоний номер?
Якірний друк
Система обманює, ось як. Сам протокол Anchor має рідний токен. Попит на запозичення фактично підживлюється друком цих токенів Anchor, що стимулює запозичення через нижчі відсоткові ставки.
Друк Anchor, через який токен стає дуже інфляційним, обмежено 100 мільйонами токенів протягом перших чотирьох років, і він уже працює на максимальному рівні. За поточної ціни 2.99 доларів США за токен Anchor це дорівнює 299 мільйонам доларів США, які щороку друкуються та надаються позичальникам, щоб підтримати попит на запозичення. І запозичення є як і раніше суттєво менше, ніж там, де це необхідно для підтримки процентів за депозитом.
Щойно цей Anchor друк припиниться, я очікую, що найманці-позичальники мігруватимуть кудись. Позичальники більше не бажають А) відмовлятися від доходу від застави та Б) також сплачувати вищу процентну ставку. І це, по суті, саме те, що ми бачили в інших протоколах DeFi – міграція капіталу в інше місце, коли початкова золота лихоманка закінчується. Таким чином, вищезазначена прірва може фактично розширитися.
Резерв врожайності
По-друге, є те, що називається a Резерв врожайності, який є фондом, призначеним для поповнення протоколу, коли попит на запозичення та позичання вийшов з ладу, наприклад зараз. Поточний резерв прибутковості становить 423 мільйони доларів, але лише після того, як минулого місяця його поповнив сам До Квон на 450 мільйонів доларів. Цей резерв дохідності призначений для доповнення відсотків, які Anchor виплачує вкладникам, коли вони не досягають 19.5%. За моїми підрахунками, цих 423 мільйонів доларів достатньо, щоб закрити дефіцит на 111 днів за поточними курсами.
До Квон опублікував вищезазначений твіт у Twitter минулого місяця після того, як він поповнив резерв доходів на 450 мільйонів доларів
Sustainability
Це, очевидно, не малює оптимістичної картини щодо стабільності 19.5%. Проте деякі факти замовчуємо. Anchor — це протокол, який було запущено майже рік тому до дня (21 березня 2021 року). І він має 13.3 мільярда доларів TVL. Це випереджає майже всі інші протоколи, багато з яких існують уже вдвічі довше.
Ні – курс не є стійким. Звичайно, це не так – якби це було, було б щось зовсім не так. Ви не можете заробляти соковиті 20% у довгостроковій перспективі даремно, тоді як решта світу зчищає хлібні крихти з найнижчого середовища за останні роки. Час від часу може бути безкоштовний обід, але не нескінченно, як говорить відоме прислів’я.
Отже, запас врожайності знову потребуватиме поповнення.
Але так що? Як я вже сказав, Анкору рік. Як ви думаєте, чи рідко стартапи вимагають грошових вливань протягом року? Нам потрібно перестати дивитися на збільшені відкладення як на негатив, і почати оцінювати саму їх кількість – 10 мільярдів доларів на рік! Поповнення резерву доходності слід розглядати лише як початкові витрати, поки Anchor встане на ноги. Стартап сам завантажується, давайте дамо йому трохи передихнути. Знову прокрутіть до графіка ринкової капіталізації UST і оцініть його величезне зростання та те, як мало часу охоплює ця вісь X. Це була вертикальна поїздка, що також можна побачити через ціну LUNA.
Довгий строк
Звичайно, поповнення не може тривати вічно. Зрештою Anchor повинен стати самодостатнім. Або так?
Навіть якщо депозитна ставка знизиться до 14%, це все одно буде одним із найкращих на ринку. І не варто сприймати це як щось погане. Це не поцілунок смерті; це ознака дозрівання протоколу. І пам’ятайте: у міру того, як ця ставка за депозитами падає, зростатиме й попит на депозити. Менше депозитів означає вищу відсоткову ставку. Подібно до того, як я передбачив раніше, що найманці перенесуть запозичення на інші протоколи, коли припиниться друк Anchor, ми побачимо те саме на стороні депозиту if коли врожайність падає. Погоні за врожаєм рухатимуться далі.
Як показує наведена вище модель, поточна стійка ставка становить 6.29%. Таким чином, навіть з депозитами 4X запозичень, протокол може виплатити 6.29%. Ви думаєте, що ваш банк платить вам 6.29%? І це за умови, що вкладники не втечуть, якщо ставка впаде. Якщо ми припустимо, що депозити впадуть на 10%, а запозичення зростуть на 10%, балансуюча річна відсоткова ставка становитиме 7.32% – значне зростання на 103 базисних пункти порівняно з поточною ситуацією. І знову ж таки, в контексті ширшого ринку, дуже здорова врожайність.Тож давайте розслабимося, готуючи панегірик для Terra. Так, ставка точно впаде з 19.5%. Але це нормально. Ви все одно будете спати вночі. Ви все одно отримаєте певний прибуток. І, що найбільш актуально для цієї статті, Terra (і LUNA) будуть абсолютно в порядку.
Кілочок
Але є ще один великий ризик, про який я хочу поговорити. Як ми вже говорили раніше, прив’язка підтримується алгоритмічно за допомогою законів арбітражу. Якщо UST торгується вище 1 долара, він продається в LUNA, поки не повернеться до 1 долара, і навпаки. Але що, якщо тиск збуту настільки сильний? Що станеться, якщо всі захочуть відмовитися від ЄСВ?
Ну, таке траплялося раніше. У часи екстремального спаду ринку інвестори не хотіли брати участь у UST. Їм потрібна стара добра готівка. Давайте не забувати, якими потворними можуть стати крипто-червоні дні, і як швидко може впасти небо на крипто-землі.
Історія цін UST – з двома яскравими прикладами коливань прив’язки через CoinMarketCap
Велику небезпеку становить не стабільна ставка на Anchor. Це наведений вище графік. Ці червоні падіння жахають, коли ти тримаєш UST. Якщо кілок зламається, Терра занурюється – це не підлягає обговоренню.
Як видно вище, травень 2021 року є останнім прикладом, коли прив’язка коливалась, коли UST торгувався на рівні 95 центів. Це означає, що люди були готові втратити 5% своїх грошей, щоб уникнути шансу втратити всі свої заощадження в разі краху UST. Якщо Terra хоче бути надійним стейблкоіном, цього просто не може статися ні за яких обставин. Ви б прийняли це на свій платіжний банківський рахунок?
Подібно набігу на банки: якщо ніхто не хоче тримати UST, навіть якщо є арбітражні можливості, тоді не буде покупців. Чи купили б ви банкноту в один долар за 95 центів, якби відчували, що Сполучені Штати завтра перестануть існувати? Ні, ви б не зробили.
Звичайно, того дня в травні 2021 року криптовалютні ринки розтанули, а втеча до якості сталася по всьому простору. Відтоді були жахливі дні, але жоден такий поганий не був у той день, коли біткойн різко впав на 30% за лічені години.
Хороша новина полягає в тому, що з кожною аварією, яку UST переживає, він стає сильнішим. Зрештою екосистема витримала стрес-тест, і Terra запровадила додаткові заходи безпеки, щоб підготуватися до цих непередбачених ситуацій.
Особисто мене зараз влаштовує ситуація прив’язки, але це залишається – і завжди залишатиметься – найбільшим ризиком для екосистеми. Варто також зазначити, що ринкова капіталізація UST з того часу становить 7 разів. В іншій події «чорний лебідь» це збільшило б тиск продажів значно вище, ніж те, що ми бачили в травні 2021 року, коли UST був меншим. На LUNA буде значно більше тиску, якщо йому доведеться поглинати мільярди продажів, і в результаті ви можете отримати більш серйозний стрес-тест. Однак для мене прибутковість у 19.5% є достатньою для компенсації того, що я тримаю UST, але давайте не забувати про ризики.
Висновок
Отже, настав час відповісти на питання про 10 мільйонів доларів. Де LUNA торгуватиме на День Святого Патріка наступного року, коли я, сподіваюся, буду в моїй рідній Ірландії, потягуючи пінту Гіннеса в переповненому пабі? Вище або нижче 87 доларів?
Домінуюча цінова дія LUNA за останній рік через CoinMarketCap
Рік у криптовалюті — це довгий термін. Що ускладнює це питання, так це той факт, що нам потрібно передбачити майбутнє не лише LUNA, але й крипторинку в цілому. Хоча тут інтригує той факт, що LUNA є однією з найменш корельованих монет з біткойнами в топ-50. Це тому, що коли ринок повертається вниз, інвестори продають свої падіння в стейблкоїни, включаючи UST.
Це, більше ніж будь-що інше, є тим, що зміцнює мою впевненість у надійності UST та здоров’ї екосистеми в цілому. Що є кращим лакмусовим папірцем, ніж побачити, наскільки впевнені трейдери в утриманні стейблкоїна під час падіння широкого ринку? З огляду на це, ціна LUNA все одно постраждає в разі тривалого зниження криптовалютного ринку, навіть якщо вона тримається краще, ніж інші монети.
Депозитна адреса для ставки, що містить 22 мільйони доларів. Блокчейн це підтверджує – ставки тривають!
Існує ринок децентралізованих стейблкоїнів, і LUNA не має тут великої конкуренції. Додайте додатки, які знаходяться в розробці, і я не бачу причин, чому екосистема не може продовжувати залучати капітал. Я вважаю, що через рік ринкова капіталізація UST знову зросте.
Зворушливий кінець взаємодії
Людям подобається прибутковість, і я вважаю, що прибутковість Anchor буде все ще високою – можливо, все ще буде близько 19% – через рік. Я думаю, що ставка може тривати рік, і це все, що вимагає від мене ставка. Мені потрібна лише ця прив’язка, щоб триматися 365 днів – і це реальний ризик. Ключовим тут є часовий горизонт в один рік.
Так що, враховуючи, що ми говоримо про один рік, я візьму на себе парі.
У будь-якому випадку нудно робити ставки з нижчою ставкою, чи не так?
Повідомлення Ставка на 10 мільйонів доларів LUNA у Twitter – хто виграє? вперше з'явився на Журнал монет.
- "
- &
- 10
- 100
- 2021
- 7
- МЕНЮ
- рахунки
- через
- дію
- адреса
- Прийняття
- алгоритмічний
- ВСІ
- вже
- хоча
- серед
- кількість
- щорічний
- Щорічно
- Інший
- додаток
- додатка
- арбітраж
- навколо
- стаття
- Активи
- Серпня
- доступний
- Банк
- рахунок у банку
- Банки
- Основи
- Ринок ведмедів
- ставати
- буття
- КРАЩЕ
- найбільший
- Мільярд
- мільярдери
- мільярди
- бінанду
- Біткойн
- Black
- blockchain
- НББ
- має
- Запозичення
- дихання
- купити
- покупців
- Купівля
- call
- капітал
- готівкові гроші
- Причини
- вантажі
- Коло
- Монета
- Монети
- порівняний
- конкурс
- повністю
- довіра
- впевнений
- Споживачі
- продовжувати
- контроль
- може
- Пара
- Крах
- крипто
- Крипто Маркет
- Криптова ринки
- криптовалюта
- Поточний
- дані
- день
- дебати
- децентралізація
- Defi
- Попит
- розробка
- Долар
- доларів
- Дональд Трамп
- вниз
- водіння
- екосистема
- електричний
- Навколишнє середовище
- депозит
- істотний
- Ефіріума
- Event
- все
- приклад
- розширення
- очікувати
- витрати
- екстремальний
- очей
- ноги
- указ
- фінансовий
- фінансові
- знахідки
- кінець
- Перший
- політ
- після
- назавжди
- засновник
- Безкоштовна
- фонд
- засоби
- майбутнє
- гра
- ГАЗ
- Цілі
- буде
- золото
- добре
- Зростання
- має
- здоров'я
- тут
- вище
- історія
- тримати
- тримає
- Як
- HTTPS
- важливо
- В інших
- У тому числі
- Дохід
- збільшений
- зростаючий
- промисловість
- установи
- інтерес
- Процентні ставки
- Інвестори
- Ірландія
- IT
- сам
- Kanye West
- ключ
- Корея
- ландшафт
- великий
- Законодавство
- Led
- кредитування
- Лінія
- трохи
- Кредити
- замкнений
- Довго
- шукати
- любов
- основний
- РОБОТИ
- вдалося
- березня
- ринок
- Ринкова капіталізація
- ринки
- мільйона
- дзеркало
- модель
- гроші
- місяць
- більше
- найбільш
- рухатися
- природа
- мережу
- новини
- номер
- номера
- пропонувати
- Пропозиції
- Можливості
- Можливість
- порядок
- Інше
- оплачувану
- Платити
- платежі
- Люди
- може бути
- картина
- платформа
- передбачати
- прогноз
- президентських
- тиск
- досить
- price
- Прогноз цін
- Проблема
- проблеми
- Продукти
- видатний
- протокол
- протоколи
- громадськість
- якість
- питання
- Рамп
- ставки
- RE
- Реальний світ
- доречний
- вимагати
- вимагається
- REST
- Risk
- ризики
- прогін
- біг
- порив
- сейф
- Зазначений
- безпеку
- продавати
- Поділитись
- загальні
- приголомшений
- Короткий
- дефіцит
- простий
- сон
- So
- проданий
- що в сім'ї щось
- Простір
- стабільний конус
- Стабільні козини
- стек
- Стейкінг
- старт
- Пуск в експлуатацію
- стартапів
- Штати
- Статус
- Акції
- стрес
- поставка
- Sustainability
- сталого
- система
- балаканина
- говорити
- Земля
- тест
- прив'язь
- світ
- через
- час
- разом
- знак
- Жетони
- завтра
- топ
- трек
- торгувати
- Traders
- торги
- торгові площі
- лікувати
- козир
- Довіряйте
- чірікать
- розуміти
- створеного
- United
- Сполучені Штати
- UPS
- USD
- Монета USD
- використання
- користувачі
- значення
- week
- West
- Що
- Що таке
- ВООЗ
- виграти
- працює
- світ
- вартість
- рік
- років
- вихід