Schroders планує «токенізовані інвестиційні інструменти»

Schroders планує «токенізовані інвестиційні інструменти»

Мітка часу: 17 липня 2023 р., 4:52
Вихідний вузол: 2768912

Schroders, глобальний керуючий активами вартістю 965 мільярдів доларів США, який вивчав, як використовувати блокчейн для пайових трастів, приєднався до сінгапурської ініціативи щодо сумісності блокчейну.

Project Guardian – це проект, який очолюють Валютне управління Сінгапуру та Банк міжнародних розрахунків, щоб забезпечити прогрес у використанні фінансування на основі блокчейну, розробити стандарти для галузі та уникнути фрагментації ринків капіталу та ліквідності.

Schroders і Calastone, британський постачальник розподілу та адміністрування фондів, близько року працювали над «токенізованими інвестиційними механізмами» або TIV, щоб поширити токенізацію на схеми колективного інвестування.

«Ми приєдналися до Project Guardian, щоб допомогти побудувати екосистему цифрових активів на галузевому рівні», — сказала Маріта МакГінлі, що проживає в Сінгапурі, керівник відділу стратегії цифрових активів компанії з управління активами.

Головний технічний директор Calastone, Адам Белдінг, сказав: «Ми зосереджуємо технологію там, де вона покращує галузь у рамках тих самих бізнес-правил і тих самих норм».

Чому TIVs?

Концептуально TIV – це схеми колективного інвестування – пайові фонди, пайові фонди – на блокчейні. TIVs мають дві переваги порівняно з традиційними схемами, кажуть партнери.

По-перше, технологія розподіленої книги позбавляє багатьох узгоджень і забезпечує синхронізацію даних усіма залученими сторонами – менеджерам капіталу, які продають кошти, керуючому активами, брокерам, зберігачам, агентам з переказу чи іншим адміністраторам. Це скоротить час, зменшить кількість помилок і, зрештою, дозволить менеджерам фондів передати економію коштів інвесторам.

По-друге, дивлячись у майбутнє, Schroders хоче, щоб його механізми фонду були гнучкими, щоб відповідати майбутнім уподобанням інвесторів. «Послуги стають цифровими та персоналізованими, і це включає інвестиції», — сказав Макгінлі.

Сьогодні великі інституційні клієнти можуть диктувати розподіл активів і портфелі, які вони хочуть. Роздрібні інвестори не можуть: вони мають право вибирати інвестиційні продукти на ринку, але фонди не налаштовують продукти під них. Теоретично TIV можуть увімкнути це.

Що таке TIV?

Але Schroders і Calastone не були готові обговорювати конкретні структури, оскільки вони все ще працюють над тим, як забезпечити їх відповідність нормативним, податковим та іншим міркуванням.

Наприклад, DigFin запитав, як би виглядав «персоналізований» TIV. Чи будуть окремі активи (скажімо, акції чи облігації) представлені як незамінні токени, а потім об’єднані разом як цінний папір, представлений «токеном фонду Шредерса»? Або це один взаємозамінний токен, який можна упакувати у більший «токен токенів»? (МакГінлі каже, що взаємозамінний токен є ймовірною відправною точкою.)

Далі виникають питання інтеграції ТІВ в існуючий бізнес. Як вони продаються, продаються, обліковуються? Чи існує зберігач, який скорочує щоденну NAV, чи це робить смарт-контракт?

«Ми гарантуємо, що це зворотна сумісність», — сказав Макгінлі.

Інтегрувати його у власні системи фірми, мабуть, легше. «Попередня інтеграція все ще розвивається», — сказала вона, маючи на увазі, що незрозуміло, як це поєднується з менеджерами капіталу, страховими компаніями чи фінансовими консультантами, які продають роздрібні фонди.

Хто хоче TIVs?

Однак найімовірніше, що перші TIVs будуть побудовані на дозволених приватних блокчейнах. Тут на допомогу приходить Calastone: постачальник уже обслуговує тисячі дистриб’юторів, як-от банки та менеджери активів, що дозволяє їм автоматизувати адміністрування роздрібної купівлі та продажу. Протягом кількох років компанія працювала над тим, як завантажити цю роботу в DLT і смарт-контракти.

Calastone матиме достатній охоплення, щоб створити життєздатний ринок, якщо він зможе переконати достатню кількість гравців у ланцюжку створення вартості прийняти участь. Змусити великого виробника, такого як Schroders, схвалити проект, є частиною цього процесу. Це також дозволяє Schroders позиціонувати себе як розробника TIV для галузі, а не робити це власною платформою, до якої інші менеджери активів не хотіли б приєднуватися.

Однак прогрес звідси буде поступовим. Враховуючи відсутність регуляторних підтверджень, сторони погоджуються, що TIV мають нагадувати спільні інвестиційні пули, але вони не заявлятимуть, що токен буде еквівалентом паїв у фонді.

«Тлумачення «токена» та «одиниці» все ще опрацьовуються», – сказав Макгінлі. «Документації ще немає».

І їм далеко від поняття вторинного ринку до торгівлі TIV. Це, звичайно, спокуслива перспектива. Колись облігації були неліквідними, а в 1980-х роках стали торговими інструментами (інновація, яку очолив Білл Гросс з Pimco). Сьогодні взаємні фонди не є сек’юритизованими інструментами, але токенізовані версії можуть бути такими, що натякає на абсолютно новий рівень ринкової активності. Але наразі це занадто далеко.

Жодного великого вибуху

«TIV — це основна книга та записи, список активів і хто ними володіє», — сказав Белдінг. «Ми можемо використовувати їх для інтеграції різних класів активів. Можливо, одного дня їх можна буде токенізувати, але ми не стрибнемо до кінцевого стану, поки не створимо інфраструктуру».

Макгінлі додав: «Великого вибуху не буде».

Поступовість не стосується технології. Партнери кажуть, що технологія може впоратися з усіма великими ідеями. Але це залучає контрагентів, регуляторів, податківців та інвесторів у загальноринковий та інклюзивний спосіб. Йдеться про те, щоб запевнити постачальників послуг, що вони все ще відіграють свою роль, навіть якщо традиційна робота з ведення бухгалтерських книг автоматизована.

І мова йде про наявність токенізованих активів на ринку, які можна зібрати в TIV. Немає сенсу поспішно виводити TIV на ринок, якщо в нього нема чого поставити. З огляду на те, що більшість поточних експериментів з токенізації обмежені ринками цінних паперів з фіксованим доходом і приватними ринками, як TIV мають включати акції? Чи життєздатний TIV без токенізованих акцій, чи він повинен буде включати криптовалюту, схожу на акції, щоб конкурувати?

Це гострі питання, деякі з яких не під силу керуючим активами. Проте в якийсь момент швидкість матиме значення.

Все, що блокчейн, справедливо критикують як технологічне рішення в пошуках проблеми. МакГінлі та Белдінг кажуть, що TIV вирішує реальні проблеми для індустрії активного управління, яка відчайдушно прагне скоротити витрати та залишатися актуальною для інвесторів.

Тим часом компанії, що займаються багатством, знаходять інші способи об’єднання взаємних фондів у недорогі рішення для інвесторів. Це більше з’їдає дистриб’юторів, ніж виробників, але оскільки штучний інтелект вдосконалюється, а персоналізація стає все більш важливою, ймовірно, що інші фінтех-моделі можуть запропонувати більш переконливу пропозицію. Зрештою, Schroders придбав частку в сінгапурському робо-консультанті WeInvest з цих причин.

Часова мітка:

Більше від DigFin