Інституції прагнуть ВИПРАВИТИ, як комунікують криптовалютні майданчики

Інституції прагнуть ВИПРАВИТИ, як комунікують криптовалютні майданчики

Мітка часу: 11 травня 2023 6:30
Вихідний вузол: 2643946

Фінансові установи, такі як банки та брокери-дилери, підштовхують такі криптовалютні підприємства, як біржі, спілкуватися за допомогою тих самих протоколів, що й традиційні фінанси.

І криптокомпанії на таких ринках, як Гонконг, починають прислухатися в очікуванні перемоги в інституційних потоках.

«П’ять років тому в криптовалюті не було інституційної інфраструктури», — сказала Памела Лі, керівник відділу продажів для Азіатсько-Тихоокеанського регіону Talos, постачальника торгових систем для криптокомпаній. «Зараз існують інституційні набори інструментів для зберігання, торгівлі та управління ризиками. Ми вивчаємо найкращі практики TradFi та адаптуємо їх до цифрових активів».

Однією з таких найкращих практик є використання стандартів, але поки що криптоіндустрії це не вдалося.

Одним із важливих стандартів у TradFi (традиційних фінансах), який розвивався протягом майже 30 років, є використання FIX, фінансової інформації eXchange, для передачі інформації про цінні папери в режимі реального часу. Це еквівалент SWIFT у світі цінних паперів у сфері платежів і кореспондентського банківського обслуговування. FIX використовується для передачі інформації до і після торгів, а також для звітування регуляторам.

Глобальні інвестиційні банки, брокери та менеджери активів входять до 300 з гаком компаній, які входять до FIX Trading Community, некомерційної організації, яка керує протоколом.

Народжений з API

Криптобіржі пішли іншим шляхом. Це роздрібні підприємства, які виникли в умовах відсутності регулювання. Вони з’єднуються з іншими учасниками ринку через REST API або WebSockets, каже Метью Лемпріер, керівник відділу продажів у Великій Британії, на Близькому Сході та в Азії BSO, консалтингової компанії з ІТ-послуг. «Фінансові установи не можуть використовувати ці формати для спілкування», — сказав він.

REST API — це інтерфейси прикладного програмування, які встановлюють правила між двома сторонами для створення веб-служб. Вони легко налаштовуються та масштабуються. Правила забезпечують певну безпеку даних, оскільки вимагають від сторони запитувати конкретні дані. Але вони не можуть справлятися зі складністю дуже добре, і вони погано підходять для затримки (тобто, вони можуть бути повільними).

WebSockets схожі, але вони не вимагають, щоб одна сторона запитувала дані. Це програмне забезпечення просто з’єднує сервери, які надсилають інформацію, щойно вона з’являється. Це робить його швидким і зручним для послуг, які потребують інформації в реальному часі, як-от торгівля криптовалютою. Але він відкриває сутності для Інтернету, тому це не дуже безпечно. Жодна фінансова установа не наважиться піддати себе такому ризику.

Розробники, які стоять за криптобізнесом, покладалися на API для передачі торгових наказів та іншої інформації. Вони могли швидко їх викинути, і не було потреби турбуватися про регулятивну звітність. Культура роздрібної торгівлі в галузі також не дуже зосереджена на безпеці.

Крім того, всі криптографічні майданчики різні, тому що всі вони придумали власні фреймворки API. Не існує галузевого стандарту щодо того, як упаковувати інформацію. Це зробило торгівлю на різних біржах дорогою та складною.

«Немає стандартних визначень поведінки, саморегуляції чи організації в криптографії», — сказав Шон Лоуренс, керівник азійсько-тихоокеанського регіону постачальника криптоданих Kaiko. «FIX — це один вектор, уздовж якого стандарти підключення та торгівлі можуть нормалізувати світ».

Просування стандартів на криптовалюті

Під час буму криптовалюти це було лише витратами на ведення бізнесу. У сьогоднішньому середовищі дефіциту ліквідності ці тертя тепер становлять велику перешкоду.

Тому інституційні інвестори розглядаються деякими гравцями галузі як рятівники. У Гонконзі, який створює регуляторний режим для заохочення ліцензованих установ до цифрових активів, TradFi та криптоінтереси сідають за стіл, щоб виробити способи прискорити інституційні потоки.

FIX Trading Community почала додавати теги для токенізованих активів. «Це початок цієї стандартизації», — сказав Вінс Туркотт, директор із цифрових активів Азіатсько-Тихоокеанського регіону Eventus, фірми, що займається наглядом за ринком і управлінням ризиками.

Ця розмова зосереджена на тому, щоб змусити криптокомпанії прийняти протокол FIX.

Ранні усиновлювачі

Кілька компаній, що займаються цифровими активами, вже зробили це. Коли DBS Digital Exchange запускався, він вибрав стандарти FIX, каже Даніель Лі, його колишній виконавчий директор. «Установи, які направляють замовлення на акції, уже були знайомі з FIX, тому їм було легко виконати інтеграцію», — сказав він. «Їм не потрібна нова технічна команда». Зараз Лі очолює Web3 у люксембурзькій платіжній компанії Banking Circle.

Іншим першим учасником стала гонконгська OSL, ліцензована біржа віртуальних активів. Як і DBS Digital Exchange (яка використовувала технологію OSL для власного стеку), вона мала інституційний фокус.

«Коли інституції потрапляють у цей простір, вони відразу звертаються до FIX», — сказав Дейв Чепмен, співзасновник OSL.

Однак це винятки. Криптоіндустрія переважно роздрібна: Binance, Coinbase, Crypto.com, OKX і невдалий FTX — усі роздрібні підприємства. Дехто захоче залишитися таким, але інші, наприклад OKX, прагнуть отримати ліцензію Гонконгу, а це означає, що вони займатимуться інституційним бізнесом.

«Кілька криптовалютних бірж використовують FIX для спілкування зі своїми клієнтами, але не всі, і наявність такого рівня стандартизації в галузі дійсно допоможе», — сказав Лемпрієр.

З інноваціями зазвичай буває так, що фінтех-компанії змушують провідних компаній змінити своє мислення, якщо вони хочуть трансформуватися та залишатися актуальними. Однак це лише частково вірно з криптовалютою. Тепер ситуація змінилася, і криптокомпанії повинні змінити своє мислення, якщо вони хочуть мати можливість розміщувати інституційні гроші.

«Деякі криптокомпанії, які створили власні механізми відповідності, тепер запитують нас, як відформатувати дані для споживання після торгів», — сказав Туркотт. «Ми скеровуємо їх правильно до FIX, тому що його використання заощадить їм витрати на інтеграцію в довгостроковій перспективі».

Зустріч посередині

Однак використання протоколів FIX не вимагає серйозних змін у їхньому бізнесі. Для цього потрібна обізнаність і готовність інтегрувати пакет FIX програмного забезпечення для адаптації.

Оскільки FIX еволюціонував для роботи з усіма видами цінних паперів, товарів та іноземної валюти, він у певному сенсі більш гнучкий, ніж набір API.

Але є також аспект часу виходу на ринок. Банки, з усіма їхніми рівнями схвалень і вимогами відповідності, не можуть обробляти API як стандартні для торгових даних. Кожне нове API або навіть оновлення вимагає тижнів або місяців внутрішньої обробки, перш ніж це буде зроблено. Це унеможливлює підключення установ до партнерів цифрових активів через API.

Але якщо це через FIX, тоді банки можуть діяти негайно. Це лише частина їхнього існуючого налаштування. Вони не потребують спеціального погодження. І FIX Trading Community відповідає за оновлення.

Немає швидкого ВИПРАВЛЕННЯ

Це не означає, що єдиний протокол є швидким, гм, виправленням для галузі.

Наприклад, Деніел Лі, голова відділу Web3 у платіжному провайдері Banking Circle, зазначає, що сьогодні криптобіржі використовують стандарти, створені ISDA, Міжнародною асоціацією свопів і деривативів, для торгівлі деривативами.

Чи може ISDA бути кращою моделлю для цифрових активів? Лі каже, що його структура краще підійде для запозичення та позичання цінних паперів у токенізованих паперах.

«Але для маршрутизації замовлень FIX зіграє свою роль», — сказав Лі.

Існують інші перешкоди для торгівлі криптовалютами між різними майданчиками, які FIX не допоможе, наприклад комісії за газ і високі капітальні витрати для розрахунків на кількох біржах. Кастодіальні рішення все ще тільки починаються, оскільки вони були розроблені для роздрібних інвесторів, а не для вибагливих установ.

Також FIX чи інші протоколи TradFi не стосуються того, як працювати в DeFi або децентралізованих фінансах, у яких угоди – від визначення ціни до розрахунку – керуються розумними контрактами. У світі DeFi важливо домовитися про джерело правди щодо цін і умов активів.

«У цьому просторі FIX мав би еволюціонувати від протоколу до оракула», — сказав Лоуренс.

Це залежить від того, яка ринкова структура зрештою домінує. Це будуть централізовані біржі, DeFi, OTC, як з іноземною валютою, чи якийсь гібрид із централізованими інтерфейсами, що працюють на рейках DeFi? Це нагадує нам, що криптофірми не вживають повідомлень FIX, і це все. Немає швидкого рішення для інституціоналізації віртуальних активів.

Часова мітка:

Більше від DigFin