Обережно: НЕ інвестуйте в цей чудовий стартап

Перевидано Платоном

читають: 0

Кілька тижнів тому стартап мав намір залучити капітал від таких інвесторів, як ви.

Він швидко зібрав 100,000 1 доларів… 5 мільйон… XNUMX мільйонів доларів.

І тепер, коли залишилося всього 24 години, щоб інвестувати в нього, він зібрав близько 8 мільйонів доларів.

Очевидно, ця можливість привернула увагу інвесторів.

То чому я стукаю по столу, кажучи НЕ інвестуйте в це?

Щоб отримати відповідь, читайте далі.

Історія Substack

Стартап, про який я говорю, називається Substack.

Substack — платформа для письменників. Це допомагає авторам надсилати свій вміст таким читачам, як ви, і, що важливо, це допомагає їм заряд за це.

Багато письменників цим заробляють на життя. Зокрема, близько 17,000 10 письменників заробляють гроші, а 25 найкращих разом заробляють понад XNUMX мільйонів доларів на рік.

Компанію було засновано в 2017 році. Ось короткий знімок її перших кількох років:

2018 — закінчив акселератор Y Combinator і зібрав 2 мільйони доларів.
2019 — зібрано 15 мільйонів доларів під керівництвом Андріссена Горовіца, провідного венчурного капіталу.
2020 — 100,000 XNUMX платних підписок.
2021 — досяг 1 мільйона платних підписок. Зібрано 65 мільйонів доларів, знову на чолі з Андріссеном.
Сьогодні компанія може похвалитися понад 35 мільйонами щомісячних активних підписок, причому близько 2 мільйонів читачів, як і ми, платять за підписку.
У 10 році компанія отримала близько 2021 мільйонів доларів доходу. Згідно з даними, у 2022 році Грань, ймовірно, він заробив близько 18 мільйонів доларів.

З його прогресом важко сперечатися. І, як заявляє компанія, вона прагне створити «новий економічний двигун для культури». З цим теж важко сперечатися.

Все звучить досить добре, чи не так? Можливо навіть чудово. Це захоплююче підприємство.

Тож чому я кажу вам НЕ інвестувати в це?

Правило «10x Your Money».

Щоб пояснити, дозвольте мені повернутися на хвилину…

Коли ми з Уейном вперше запустили Crowdability, ми провели глибокий дослідницький проект.

Нашою метою було ідентифікувати a перевірений процес для вибору успішних стартап інвестицій.

Протягом року чи близько того ми поспілкувалися з більш ніж трьома десятками найуспішніших стартап-інвесторів у країні. На той час ці інвестори разом підтримали понад 1,080 стартапів і отримали кілька мільярдів доларів прибутку.

І поступово вони навчили нас десяткам інструментів і «трюків», щоб визначити виграшні інвестиції.

Але з усіх їхніх стратегій одна була найціннішою:

Як визначити інвестиції, які можуть повернути ваші гроші в 10 разів.

Візьміть шанси

Якщо ви не знали, інвестори-початківці отримують прибуток двома основними способами:

Стартап стає публічним у рамках первинного публічного розміщення акцій (IPO); або
Стартап набувається.

IPO може привести інвесторів-початківців до величезних прибутків, але IPO трапляються дуже рідко.

Найпоширеніший спосіб отримання прибутку для інвесторів-стартапів — придбання, іншими словами, коли стартап, у який вони інвестували, поглинає інша компанія.

Щоб поглянути на цифри в перспективі: у 2020 році було близько 480 IPO. Але за цей же проміжок часу було близько 12,000 поглинання.

Отже, як ми можемо завчасно виявити потенційні об’єкти поглинання — щоб отримати великі прибутки, якщо і коли їх буде придбано?

«Кожна битва виграна ще до того, як вона почнеться»

Щоб відповісти на це запитання, дозвольте мені розповісти вам про одного з інвесторів, з яким ми познайомилися під час нашого дослідницького проекту стартапів.

До того, як цей джентльмен став венчурним капіталістом, він був військовим офіцером високого рангу.

Коли він присипляв наші розмови згадками про «штурм пляжів Нормандії» та «битву під Літтл-Раунд-Топ», він часто згадував певний вислів:

«Кожна битва виграна ще до того, як вона взагалі почалася».

Оскільки ці слова стосуються інвестування, ось що він мав на увазі:

Певні дії, які ви виконуєте до того, як інвестуєте, можуть визначити ваш остаточний успіх. І одна з найважливіших із цих дій така:

Фільтрування інвестицій на основі їх оцінка.

Важливість оцінки

Оцінка — це ще один спосіб сказати «ринкова капіталізація». Це загальна вартість компанії. Для публічних компаній ми говоримо про ринкову капіталізацію. Для стартапів ми говоримо оцінка.

І ось у чому річ:

Незважаючи на те, що ви читаєте в пресі про масштабні поглинання, наприклад, купівлю Facebook WhatsApp за 19 мільярдів доларів, ціна продажу більшості стартапів становить менше 100 мільйонів доларів.

Насправді, за даними PricewaterhouseCoopers і Thomson Reuters, більшість придбань відбувається на суму менше 50 мільйонів доларів.

Отже, якщо ваша мета — заробити в 10 разів більше своїх грошей на стартапі, який можна придбати за 50 мільйонів доларів, як «виграти цю битву»?

Просто: інвестуйте при оцінці 5 мільйонів доларів або менше.

І це повертає нас до Substack...

Стартап вартістю 585 мільйонів доларів

Як ви дізналися вище, у 65 році Substack зібрав 2021 мільйонів доларів.

На той час його оцінка становила 585 мільйонів доларів. Це приблизно в 100 разів більше, ніж ми зазвичай рекомендуємо. Але майте на увазі — це було в дні бум-бум, до того, як Федеральна резервна система почала підвищувати процентні ставки.

Відтоді оцінки впали. Тож коли минулого року компанія вирішила залучити від венчурних інвесторів від 75 до 100 мільйонів доларів США на вигідних умовах — TechCrunch повідомляє, що вона мала на меті оцінку від 750 до 1 мільярда доларів — їй це не вдалося.

Тож кілька тижнів тому компанія вирішила зібрати гроші від авторів на своїй платформі, а також від таких інвесторів, як ви — за «старою» оцінкою в 585 мільйонів доларів.

Це не здається справедливою ціною.

Що було б справедливо? Ну, не знаючи всіх фінансових показників компанії, важко сказати. Але такі медіа-компанії, як The New York Times або Vox Media, як правило, торгують приблизно в 1–2 рази більшими. Тож можливо — можливо? — від 20 до 40 мільйонів доларів.

Іншими словами, якщо Substack не виявить, що планує отримати від 250 до 500 мільйонів доларів доходу цього року — або планує досягти цього в найкоротші терміни — я змушений вам щось прямо сказати:

Не інвестуйте в цей раунд фінансування.

Винятки з усіх правил

Очевидно, що з кожного правила є винятки.

Наприклад, якщо вас надихає місія Substack — яка є похвальною та захоплюючою — можливо, ви можете підтримати її.

І якщо ви письменник, який заробляє на життя Substack, це так інший причина підтримати це.

Крім того, якщо у вас є експерт, який допоможе вам, ви завжди можете розглянути можливість інвестування в стартапи, які цінуються вище. Зрештою, багато інвесторів вважали такі компанії, як Facebook або Airbnb, «дуже переоціненими», коли вони коштували 10 мільйонів доларів, або 100 мільйонів, або 1 мільярд доларів. Зараз вони коштують сотні мільярдів.

Можливо, Substack знаходиться в тому ж рідкому повітрі.

Якщо вам цікаво дізнатися більше про Substack та його раунд фінансування, натисніть тут "

Але коли ви тільки починаєте інвестувати на ранній стадії, обмежити свої інвестиції стартапами, які оцінюються приблизно в 5 мільйонів доларів США, є розумною стратегією, якої слід дотримуватися:

Ця стратегія дасть вам найбільші шанси потенційно заробити в 10 разів більше ваших грошей.

Ми дбаємо про вас.

Щасливого інвестування,

З найкращими побажаннями,

Метью Мілнер
засновник
Crowdability.com